26 августа 2020, 8:00 Читати українською

Акции Tesla: «пузырь» или перспектива на будущее?

Акции компании Tesla продолжают расти. Только за прошедшую торговую неделю их цена взлетела на более чем 24%. Если тенденция продолжится, то в скором времени Tesla будет дороже всех автомобильных компаний мира вместе взятых. 

На чем основывается ажиотаж инвесторов и чем они руководствуются, покупая акции компании по столь дорогим ценам? Аналитик ИГ Универ Михаил Федоров поделился размышлениями по этому поводу в колонке для «Минфина». 

«Психоз» под названием Tesla

Илон Маск недавно стал одним из богатейших людей планеты, а акции компании Tesla за последний год взлетели в цене с $250 до $1878 за штуку. При этом капитализация компании Tesla Inc, то есть общая стоимость компании, на 19 августа 2020 года составляла $350 млрд.

Для сравнения, в тот же момент капитализация такого автомобильного гиганта как Toyota Motor Corporation составляла $188 млрд, то есть почти в два раза меньше, чем у компании Tesla Inc. Volkswagen AG стоил всего € 71 млрд, а General Motors Company вообще стоила «смешные» $41 млрд.

При этом в 2019 году выручка у General Motors составила $137 млрд с прибылью $6,7 млрд. У Volkswagen выручка в 2019 году составила €252 млрд с прибылью €13,8 млрд, а Toyota в прошлом году имела выручку 30,2 трлн японских йен (около $280 млрд), при прибыли 2 трлн йен ($18,5 млрд).

Читайте также: Топ-10 самых дорогих автомобильных брендов мира (инфографика)

Финансовые показатели самой дорогой автомобильной компании мира — Tesla Inc. в сравнении с вышеупомянутыми автомобильными гигантами весьма скромны. Выручка в 2019 году составила скромные $24 млрд, а прибыли до второго квартала прошлого года и вовсе не было, по общим итогам 2019 года компания Tesla получила убыток в размере $862 млн.

У многих наверняка возникает вопрос, не «психоз» ли случился с инвесторами в акции Tesla и не является ли стоимость акций компании «пузырем». Чем руководствуются люди, которые сейчас покупают акции компании по столь дорогим ценам. Ведь должна же быть какая-то логика, по которой инвесторы вкладывают свои деньги в этот «пузырь». Для ответа на этот вопрос я думаю надо начать объяснение издалека.

Обгоняя металлургов и нефтяников

Где-то 100-150 лет назад самыми богатыми людьми на планете были собственники металлургических, угольных и железнодорожных компаний. Например, всем известный Стэнфордский университет основал железнодорожный магнат Леланд Стэнфорд из личных средств, без ущерба для семейного бизнеса, в память о сыне.

Позже, уже в начале 20 века, самыми богатыми людьми были машиностроители, такие как Генри Форд. Позже, в послевоенное время, к 1960 году богатейшими людьми на планете Земля были нефтяной магнат Жан Пол Гетти и Говард Хьюз, о котором снят фильм и который занимался авиацией. Далее был Бил Гейтс с Microsoft и так далее.

Всех их объединяет одно. Почти все богатейшие люди мира в разные времена занимались «новым» делом. Создавали новые отрасли экономики, осваивали новые технологии, и наше время не является исключением. Например, сейчас самым богатым человеком является Джефф Безос, основатель Amazon. И Илон Маск на текущий момент вышел на 4 место.

Ведь «новая» экономика всегда стоила дороже старой, поскольку в новой экономике рентабельность всегда была выше, чем в старой, а конкуренция была меньше, ввиду относительной сложности и недоступности новых технологий и ресурсов. И, главное, в новой экономике всегда было место для экспансии и завоевания, или точнее сказать расширения рынков сбыта. А старые отрасли экономики были дешёвые. Ведь старые технологии были доступны почти всем, из-за чего в них была жесткая конкуренция, снижающая рентабельность, и главное экспансию проводить было уже некуда.

Читайте также: Как Apple и Tesla угодили 13 миллионам пользователей Robinhood

Люди в развитых странах уже давно усвоили эти закономерности опытным путем за десятилетия и даже за века. Люди помнят историю с акциями Microsoft, Apple, Google, Amazon когда из, образно говоря, небольшого «семени» в виде покупки акций этих компаний в самом начале, после их цена вырастала в сотни и тысячи раз. И поэтому и обычные люди в странах Запада, и инвестиционные компании ищут новые идеи, новые компании, которые, по их мнению, в будущем смогут завоевать мир.

Заглянуть в будущее

Компания Tesla – это компания первопроходец на рынке электромобилей. Она первая запустила их производство на промышленный поток и с технологической точки зрения. Она на сегодня обгоняет всех своих конкурентов в части производства электромобилей. Это признают и конкуренты. Например, совершенно недавно глава Audi заявил о технологическом превосходстве Tesla, сказав, что «Они на два года всех опережают».

И с этими вводными инвесторы пытаются заглянуть в будущее через 15-20 лет, и в нем они видят тотальный переход мира на электромобили. Где мировой рынок автопрома равный производству 100 млн автомобилей в год на несколько триллионов долларов, в большей части будет состоять из электромобилей, а Tesla, будучи лидером этой отрасли, займет очень существенную долю рынка, например, как Toyota или Volkswagen сейчас. И там, в обозримом будущем, когда мир будет производить 100 млн электромобилей, Tesla будут иметь, например 10% рынка производя 10 млн электромобилей в год. И рынок не видит сегодняшних цифр по финансовой деятельности компаний. Рынок представляет будущие цифры.

Что же касается старых автомобильных гигантов, то они сегодня все стоят дешево, потому что рынок считает, что их активы производящие автомобили на двигателе внутреннего сгорания через 20 лет превратятся в никому не нужный металлолом. И образно говоря, какой-нибудь огромный завод General Motors, чья балансовая стоимость равна, допустим $5 млрд, рынком оценивается всего на $1 млрд. Потому что работает следующая логика: этот завод для акционеров через 20 лет будет стоить как металлолом, и для инвесторов важно только то, сколько за предстоящие годы он принесет им дивидендов.

Читайте также: Когда придет время покупать акции Tesla

Расчеты на миллиарды

И в чем-то инвесторы ведь правы. Ведь действительно в разрезе 20-30 лет, ныне существующие активы по производству продукции, которая в будущем будет не нужна, можно оценивать по остаточной стоимости, а не реальной. А это цена металлолома плюс дивиденды за будущий период до остановки производства.

Поэтому у компаний по производству автомобилей на ДВС, такой показатель как отношение прибыли к капитализации (P/E) на сегодня редко превышает 10 единиц, в то время как в среднем на американском рынке акций, входящих в индекс S&P500, этот показатель составляет 25-30 единиц. И если компанию Toyota оценивали бы с P/E равным 25 единиц, а не по 8,3 единицы как сейчас, то она бы сейчас стоила $560 млрд, а не $188 млрд.

И перенося эти цифры по компании Toyota с альтернативной стоимостью $560 млрд с долей мирового рынка автопрома равного 10% на компанию Tesla. Можно сказать, что нынешняя капитализация компании Tesla, равная $347 млрд, говорит о том, что инвесторы считают, что в будущем доля компании Tesla на мировом рынка автомобилей, а точнее сказать электромобилей, составит минимум 6-7%.

А с такой позиции, стоимость акций Tesla уже не выглядит как пузырь. Ведь компания первопроходец, в производстве электромобилей, обгоняющая по технологиям все остальные компании на пару лет, имеет все шансы для того, чтобы занять существенную долю в будущем огромном рынке производства электромобилей в мире.

Вопрос лишь заключается в том, сможет ли Tesla это сделать или нет. Если сможет, то никакого «пузыря» нет, ведь со временем реальный бизнес и финансовые показатели догонят нынешнюю стоимость акций. Если Tesla не сможет, то тогда да, стоимость ее акций можно считать «пузырем» и ошибкой инвесторов. И что будет в действительности, покажет только время.

На тропе экспансии

И конечно же, рано или поздно у Tesla будут конкуренты, в том числе и нынешние мировые гиганты автопрома, которые сейчас тоже начали развивать свои технологии по производству электромобилей, чтобы в будущем их активы не превратились в металлолом. И однозначно определённого успеха в этом деле «старички» добьются. Но тем не менее, в будущем Tesla может взять свои 6-7% рынка автомобилестроения, и возможно и больше.

Читайте также: Конкурент Tesla готовится к проведению IPO — Минфин

Сможет или не сможет? Вот главный вопрос, который интересовал инвесторов в акции компании. И за последний год ответ на него инвесторы вероятно уже получили. Ведь до середины 2019 года у компании Tesla не было прибыли, но начиная со второго квартала прошлого года, компания начала стабильно получать чистую прибыль, а это был большой шаг вперед для компании, поскольку расчистил ей будущие перспективы.

Илон Маск доказал, что промышленное производство электромобилей прибыльное дело, а если это так, то у Tesla больше нет барьеров для экспансии по всему миру. И далее, новости об экспансии не заставили себя долго ждать. Компания Tesla начала экспансию и к текущему моменту уже собирается построить новые заводы в Китае, в Европе и в Техасе.

Компания Tesla повзрослела и прошла период становления, она стала прибыльной и теперь готова завоевать мир, и взять в будущем 6-7% мирового рынка автопрома, а возможно и больше. И поэтому инвесторы и покупают акции компании Tesla, и поэтому акции компании за последний год и выросли почти в 8 раз. Ведь важно будущее, а не прошлое.
 

Комментарии - 23

+
0
Yura D.
Yura D.
26 августа 2020, 9:01
#
1) Почему не написали про сплит (дробление) акций 31 августа 5 к 1 ?!
что сделает 1 сентября цену акции опять 400$ и такая цена опять заманит мелких инвесторов после такой статьи))

2) Почему не написали что после 4х прибыльных кварталов компанию могут включить в индекс SP500

3) и текущая цена уже включает эти условия. После первых двух пунктов - самые умные зафиксируют прибыль))

Пускай каждый задаст себе вопрос перед покупкой «и поэтому акции компании в будущем году вырастут почти в 8 раз?! Ведь важно будущее, а не прошлое.»  

А пока Tesla - «биток» 20 года)
+
0
ballistic
ballistic
26 августа 2020, 16:04
#
Спліт не має суттєвого значення в піднятій темі. Перспективи включення в індекс SP500 по суті теж.
Це лише закономірні наслідки розвитку.

"и поэтому акции компании в будущем году вырастут почти в 8 раз?"
— це Ваш хід думок.
Автор писав про минуле лише як констатацію, а не аргументацію для майбутнього прогнозу.

«Tesla — «биток» 20 года»
— спільного у них тільки хайп.
Тесла свої інновації реалізує в товар з високим попитом на перегрітому ринку.
А з бітками проблема в тому, що за ними нема реальної масової практичної користі. Тому крім обмеженого попиту з боку чорнушників ціна бітка тримається на бажанні халяви та вірі «хом'ячків».
+
0
Yura D.
Yura D.
26 августа 2020, 22:16
#
Сплит имеет огромное значение для акций роста иначе ведь зачем он нужен, какой от него толк ?! Ведь одно дело покупать акции по 2$ (на сдачу), по 20$ (как поход в продуктовый) или по 300$ (как средний мобильник), и совсем другое дело по 2100$.

Ага, болтались акции Теслы последние шесть лет в диапазоне 200-300$ и тут вдруг весь мир рассмотрел инновации в них)) на обычные доткомы смахивает, как раз готово поколение людей которые их не помнят)) но ещё рано для схлопывания пузерей)) ещё можно покупать Теслу, я правда NIO затарился на сдачу.
+
0
ballistic
ballistic
26 августа 2020, 22:51
#
Ок, від спліта є користь для дрібних інвесторів. Але вони погоди не роблять.

«тут вдруг весь мир рассмотрел инновации в них»
— я дивлюсь на процеси не настільки примітивно.
+
0
Yura D.
Yura D.
26 августа 2020, 23:07
#
А кому биток по 17К-20К продавали ?! хеджфондам ?!))

ошибка битка в 2017 году что сплит не сделал 100 к 1 ))
+
0
ballistic
ballistic
26 августа 2020, 23:18
#
Ви намагаєтесь поставити знак рівності між буєм і пальцем. Це некоректно. :)
+
+42
AleksandrBank
AleksandrBank
26 августа 2020, 12:03
#
Это покруче Битка.
+
+15
bonv
bonv
26 августа 2020, 14:31
#
Як для кого. У тебе Сашабанк є акції Тесли чи біткоїни? Ні того ні іншого?:)) Я так і знав...
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
27 августа 2020, 9:46
#
У меня только доллары +)
+
+8
sadbuttrue
sadbuttrue
26 августа 2020, 13:12
#
Гарна стаття. Дякую
+
+15
bonv
bonv
26 августа 2020, 14:32
#
Добре тому хто вкладав на початку росту..
+
+15
Z SZ
Z SZ
1 сентября 2020, 8:45
#
Якщо вже продав...
+
+15
ballistic
ballistic
26 августа 2020, 16:06
#
Автор забув сказати про «фактор Маска».
Тесла зростає в першу чергу завдяки геніальному баченню Маска, бо він влучає в ціль, яку конкуренти в змозі побачити лише зі значним запізненням.
+
+15
Oligarh
Oligarh
26 августа 2020, 19:14
#
яку конкуренти в змозі побачити лише зі значним запізненням.  - да? как сделала Элизабет Холмс? даже баффет не заметил... штамповала/тесты отчеты которые никто не смотрел. все думали, что это супер технология....всех бабенка поимела
это при том что у меня акции Теслы есть, но я морально готов к любому варианту
+
0
ballistic
ballistic
26 августа 2020, 19:28
#
Я так зрозумів, Ви ще не визначились, вважати Маска геніальним чи ні.
+
+45
Oligarh
Oligarh
27 августа 2020, 22:31
#
вважати Маска геніальним чи ні. - для меня маск точно не гений
гений, например для меня, это Григорий Перельман который решил одну из семи задач тысячелетия, вот это гений
а маск просто хороший бизнесмен, он не создал по сути уникальную технологию, он просто запустил это первым. я в кремниевой долине насмотрелся технологий покруче маскавской
+
0
ballistic
ballistic
28 августа 2020, 16:28
#
Геніальність буває різною.
В точній математиці простіше розрізняти геніальність, ніж в інших сферах. Експерти крім Перельмана вважають геніальними Джоржа Сороса, Нельсона Манделу, Стіва Возняка і навіть Твентіна Тарантіно — для Вас вони теж генії?

«он просто запустил это первым»
— він не був першим в тому що робить, але «чомусь» він став першим.

«я в кремниевой долине насмотрелся технологий покруче маскавской»
— це офтоп, але цікаво, можете навести приклад, що Вас найбільше вразило?
+
0
Stan S.
Stan S.
26 августа 2020, 20:50
#
Ну так готовится Сплит. Акции Тесла уполовинятся в пять раз. Это и есть причина по чему их все гребут. Хотя по факту, в денеднем эквиваленте, ничего не изменится, просто у держателей будет больше акций на руках.
+
0
mp5hk
mp5hk
27 августа 2020, 11:56
#
Інвестори які купують акції Тесла по захмарних цінах, не розуміють що Тесла торгує на ринку автомобілів.
Не розуміють що нема окремого ринку електроавтомобілів, а є один великий ринок автомобілів, де тип двигуна це просто один з критеріїв вибору поряд з наявністю вентильованих сидіннь і кількістю підстаканників.
Не розуміють (або не знають) що усі великі виробники автомобілів мають ті ж технології акумуляторів і електродвигунів.
БМВ продає за рік в 10 разів більше автомобілів ніж Тесла, і в середньому дорожчих, преміальніших автомобілів. і те що тільки 5% з них електричні - це означає що 95% покупців BMW зробили вибір на користь бензинового двигуна. і якщо покупців BMW які обирають електродвигун стане більше - то BMW зробить більше електромобілів. Головне те що хочуть покупці. І більшість покупців обирають більш зручний у користуванні бензиновий або дизельний двигун. І більшість покупців обирають Toyota, VW і т д, Тесла не входить навіть у 25ку найбільших автовиробників.
+
0
Oligarh
Oligarh
28 августа 2020, 10:38
#
Очень толковый пост
+
0
mp5hk
mp5hk
27 августа 2020, 11:59
#
До речі, найбільше електромобілів у світі робить китайська компанія BYD, Тесла на другому місці по електромобілям, і десь на сороковому місці по автомобілях )))
+
+30
Pareto
Pareto
27 августа 2020, 13:16
#
Акции Тесла: пузырь с перспективой на будущее.
+
0
Maxsvo
Maxsvo
27 августа 2020, 14:06
#
Надо думать, что писать. В случае реализации всех условий для компании, в 2025 году оценка акций 847$. Что соответствует 165 млрд $ капитализации. Так зачем брать по 2100$?
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
Реклама