21 января 2020, 13:49 Читати українською

Сколько на самом деле государство платит по ОВГЗ

Первый аукцион по продаже ОВГЗ в этом году позволил привлечь 6 млрд грн. В Министерстве финансов сообщают о том, что ставки по облигациям снижаются, а валютные ОВГЗ уже самые дешевые в истории.

Перший аукціон з продажу ОВДП у цьому році дозволив залучити 6 млрд грн.

Однако, по мнению руководителя аналитического отдела инвесткомпании Concorde Capital Александра Паращия, на самом деле государственный долг стоит значительно дороже, чем заявляют чиновники. Расчеты эксперт привел на своей странице в Фейсбук.

Платим дважды

ОВГЗ, купленные иностранцами, обходятся совсем не в 11% — 17% годовых, которые мы наблюдали в течение второй половины прошлого года (10%-11% годовых в начале этого года). А значительно больше.

Дело в том, что иностранцы, для того, чтобы купить гривневые ОВГЗ, приносят в страну доллары. Эти доллары в конце концов выкупает Нацбанк, таким образом «печатая» гривну. Хорошо, когда эта напечатанная гривна идет в экономику, на нее что-то там покупают. Но наша экономика столько новой гривны «переварить» не может – она в конце концов оседает на банковских счетах. Банки, не имея куда ее девать, отдают гривну Нацбанку – но не за просто так. А «одалживают» под проценты через так называемые депозитные сертификаты (ставка по ним на сегодня — 11.5%-13.5% годовых).

Таким образом, за гривну, которой не нашлось места в экономике, наше правительство (Минфин и Нацбанк) платит дважды:

• один раз купонами по ОВГЗ (на сегодня – это около 11% годовых)

• второй раз – ставкой депсертификатов (примерно 13% годовых).

То есть, вместе почти 24%, по состоянию на сегодня.

Денежный оборот

Конечно, не вся «напечатанная» Нацбанком гривна является излишней, то есть не вся она сразу возвращается в Нацбанк в виде депсертификатов: круговорот гривны может быть долгим и сложным. Так что посмотрим, как оно работало в 2019 году.

Как можно увидеть из графика 1, в 2016-2018 годах покупка банками ДС имела сезонный характер. В течение января-июля они держали ДС на сумму 50-60 млрд грн. С августа количество ДС снижалась до 20-40 млрд грн, а затем возрастало до 60 млрд грн в конце декабря.

В 2019 году, сезонность ДС была другой. После некоторого уменьшения в середине года, количество приобретенных ДС начало расти с сентября, а в декабре достигло рекордных значений: свыше 150 млрд грн.

Очевидно, одной из причин такого роста «ликвидности банковской системы» является печатание денег Нацбанком: нерезиденты приносят доллары для покупки ОВГЗ => Нацбанк выкупает те доллары, печатая гривну => новая гривна идет через бюджет в экономику и затем оседает на банковских счетах.

Покупай ОВГЗ и получи 12 процентов годовых, плюс гарантированный бонус от «Минфина»

Банки должны были бы эти деньги отдать в экономику (кредитовать) или одолжить правительству (купить ОВГЗ) – чего они не делали во второй половине 2019 года. Поэтому новонапечатанная гривна не находила своего применения, а потому банки просто «одалживали» ее нацбанку под бешеные проценты (покупали ДС).

Расходы НБУ – потери бюджета

Получается, что в декабре 2019 года государство платило около 25% за гривневые ОВГЗ, проданные нерезидентам прошлого года. Эта сумма включает:

— Примерно 16% годовых собственно за ОВГЗ, выпущенные для нерезидентов в течение января-ноября 2019 (примерно 1,3 млрд грн процентов по ОВГЗ на общую сумму 100 млрд грн).

— И еще примерно 0,7 млрд грн Нацбанк заплатил банкам в течение декабря за «лишние»* ДС, то есть еще где-то 9% годовых на ОВГЗ в размере 100 млрд грн.

Кто-то может сказать, что государство не волнует то, что Нацбанк что-то там платит за ДС. Но каждая гривна, что ее НБУ тратит, уменьшает прибыль Нацбанка. Как мы знаем, распределение прибыли Нацбанка – это очень важный источник пополнения государственного бюджета.

Дорого это или нет — это совсем другой вопрос, который зависит от альтернатив.

* «Лишняя» сумма рассчитана как превышение среднего количества ДС в декабре 2019 года над средним количеством декабря 2017 и 2018 годов (или 69 млрд. грн, см. график 2).

Комментарии - 18

+
+5
zyrandol
zyrandol
21 января 2020, 15:57
#
Вывод какой? В финансовой среде опять необразованные люди?
+
+86
AlexZag
AlexZag
21 января 2020, 17:15
#
Как говориться «Не ищите злой умысел там, где можно объяснить банальной глупостью!» Хотя желание наживы тоже нельзя сбрасывать со счетов.
+
+5
rredrred
rredrred
21 января 2020, 19:25
#
Не забывайте, что если что то происходит (в данном случаи выкачка денег из бюджета), то это кому то выгодно. подумайте сами кому )))
+
+75
SAndreyS
SAndreyS
21 января 2020, 22:13
#
Вывод простой - эксперт манипулятор. Не идут эти деньги в сравнимом количестве в сертификаты НБУ.
+
0
Юрий Новокрещенов
Юрий Новокрещенов
24 января 2020, 10:38
#
Т.е. это ложь?
«... ДС начало расти с сентября, а в декабре достигло рекордных значений: свыше 150 млрд грн»
+
+15
SAndreyS
SAndreyS
24 января 2020, 11:29
#
В том-то и дело, что это манипуляция. Было 126 и на 1 день 27.12, а на следующий уже все упало до 58 млрд.
https://bank.gov.ua/markets/liquidity  (нужно скачать по ссылке: регулирование ликвидности банков)
+
+15
Maleficarum
Maleficarum
21 января 2020, 17:14
#
«Кто-то может сказать, что государство не волнует то, что Нацбанк что-то там платит за ДС. Но каждая гривна, что ее НБУ тратит, уменьшает прибыль Нацбанка. Как мы знаем, распределение прибыли Нацбанка – это очень важный источник пополнения государственного бюджета.» Значит  ещё  больший  дефицит  бюджета  будет- раз  НБУ меньше  перечислить сможет  прибыли  в  бюджет.
+
0
Serge55
Serge55
21 января 2020, 17:19
#
Не розумію, а хто дозволяє НБУ викупати по ляму доларів за раз? Краще б на міжбанку хтось інший би купив валюту? Звязати гривню, не друкувати гривню. Чи НБУ боїться паніки і спекуляції? Як в інших країнах?
+
+38
Mess
Mess
21 января 2020, 17:58
#
Гривна укрепится если нац банк не выкупит, и экспортеры закроются.
+
+6
DCLXVI
DCLXVI
21 января 2020, 19:00
#
Ещё совсем недавно Донбасс тоже утверждал что кормит всю Украину, а оказалось только себя.
+
+66
Hottabich
Hottabich
21 января 2020, 22:10
#
Если экспортеры, айтишники закроются, а заробитчане вернутся домой. Вы себе даже картошки не купите, т.к. она привозная, за газ бензин и технику вообще молчу.
+
+14
yarg
yarg
21 января 2020, 22:41
#
Это вам кажется. 
картошка своя. как и многое другое. даже то , что вам продают выдавая за импортное :)
+
+11
radnet
radnet
21 января 2020, 22:45
#
Донбасс кормил себя и получал гору дотационных денег из бюджета
+
+12
yarg
yarg
21 января 2020, 18:21
#
«Банки должны были бы эти деньги отдать в экономику (кредитовать) или одолжить правительству (купить ОВГЗ)»

напоминаю - это деньги не банков, а их клиентов. Поэтому особо распоряжатся ими банки не могут.
+
+36
SkrudjMacduck
SkrudjMacduck
22 января 2020, 9:45
#
У банків є прибуток в 60 лярдів в рік. По друге, вони повинні тримати частину грошей в гарантованих активах, якими є облігації і депсертифікати. Якщо послухати всіх вас, то кожен експерт *** і маніпулює вами. Тут були статті і Устенка і Наймана, також топи з банків і фондів... жоден не саазав що свято з облігаціями то страшне благо, всі казали, що то пружина, що виплатити її можна хіба девальвацією, одні прямо інші завуальовано. Але ж ні, декому як не доходило так і не доходить. Навіть зараз, коли НБУ не стриже практично нічого, дохідність не падає, як деякі мріяли, погашення зрівнюються з залученнями...
+
0
bampi
bampi
21 января 2020, 23:28
#
Согласен на все 100% с yarg. Деньги попадают или через депозиты, или депозиты бюджетников. Все вопросы в таком случае к тем, кто лоббировал отмену вот эту отмену, а не к МинФину или НБУ - такова фин система: Местным бюджетам запретили размещать на депозитах свободные средства общего фонда .На 1 января 2019 года местные бюджеты хранили на депозитных счетах в госбанках 26 млрд гривен, из них 18 млрд гривен — средств общего фонда. В марте прошлого года это постановление отменили.

Давайте несколько подсчитаем сколько гос банкам понадобится для выполнения нормативов.
+
+15
Ярослав Карпенко
Ярослав Карпенко
22 января 2020, 9:36
#
Фигня, а не экспертное мнение. Если считаешь сколько надо будет заплатить за условные депозиты банков, которые они не знают куда впихнуть, то посчитай еще прибыль для экономики которую получат те же банки на деньги которые нашли куда вложить
+
0
Консультант портала "Минфин"
Консультант портала "Минфин"
23 января 2020, 11:41
#
Выплата долгов Украиной 2020 [что будет с курсом]:

https://www.youtube.com/watch?v=ydiUHaN_C9c

Подписывайтесь на youtube-канал Минфина и оставляйте комментарии с вопросами под видео.
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
Реклама