7 сентября 2021, 14:00 Читати українською

США и Европа вкладывают в инфраструктуру: «Минфин» решил заработать на тренде

«Минфин» продолжает расширять свой европейский портфель акций. Поскольку мир готовится к глобальной модернизации инфраструктуры, редакция также решила на этом заработать. Мы инвестировали в компанию, которая славится реализацией сложных строительных проектов по всему миру.

«Минфин» продолжает расширять свой европейский портфель акций.
Эльбская филармония стала одним из новых символов Гамбурга.

Сектор готовится к взлету

Пытаясь преодолеть кризис, мир превращается в «большое строительство». Программа Е С на 2021−2027 годы предусматривает выделение 750 млрд евро на восстановление экономики. Среди направлений этого восстановления — цифровизация, экологические инициативы и, конечно, инфраструктурные проекты.

Еще более амбициозные планы у президента США Джо Байдена. Он представил свой план инвестиций в инфраструктуру объемом $2,3 трлн. По его словам, это будут «самые большие инвестиции в рабочие места со времен второй мировой войны». Среди инициатив — модернизация 32 тыс. километров дорог и 10 тыс. мостов, на что уйдет более $600 млрд. Еще $200 млрд потратят на доступное жилье и $100 млрд — на обновление электросетей.

Параллельно с этим продолжается восстановление мировой экономики. По оценкам Международного валютного фонда, рост ВВП в этом году составит 6%. Это позволит полностью отыграть прошлогоднее падение в 4,9% и дать толчок дальнейшему росту. Свой прогноз на 2022 год Фонд улучшил летом. Теперь он ожидает роста в 4,9%.

Ускорение роста мировой экономики и общего благополучия вместе с мягкой монетарной политикой помогут и строительной отрасли. Цены на недвижимость в США уже достигли исторического максимума.

Прогнозы для глобального строительного рынка в долгосрочной перспективе тоже положительные. По оценкам экспертов Global Construction Perspectives, если в 2010 году объем мирового строительного рынка составлял $7,5 млрд, то к 2025 году он должен удвоиться, достигнув отметки в $15 трлн, а к 2030 году — добавить еще $2,5 трлн.

Читайте также: Купить столичный пригород на 40% дешевле новостроя в Киеве: три главных риска

Высокие темпы роста отрасли и государственные программы по развитию инфраструктуры подтолкнули нас к мысли инвестировать в одну из крупных строительных компаний, которая работает на мировых рынках.

Hochtief Aktiengesellschaft

«Минфин» обратил внимание на немецкую компанию Hochtief, акции которой представлены на Франкфуртской бирже Xetra.

Компания была основана еще в 1873 году. Базируется в немецком городе Эссен. Но она сосредоточена на работе не в Германии, а на мировых рынках, на которые приходится большая часть доходов. Hochtief работает в 4 основных направлениях.

Городская и социальная инфраструктура

Компания возводит микрорайоны с жилой и коммерческой недвижимостью, местами для отдыха. Также Hochtief берется за строительство офисных и торговых центров, гостиниц, учебных заведений, музеев и т. п. Также компания может оказывать услуги по эксплуатации этих объектов, но это не обязательное условие строительных работ.

Транспортная инфраструктура

Hochtief строит мосты, железнодорожные станции, аэропорты, порты, дороги. В некоторых случаях выполняет эти работы на условиях концессии. То есть именно компания их эксплуатирует и зарабатывает на этом. В частности, компания обслуживает платные дороги во Франции, Испании, Северной и Латинской Америке.

Энергетическая инфраструктура

Среди проектов компании есть электростанции, а также она предоставляет услуги по обеспечению распределения и повышения эффективности использования электроэнергии.

Горный бизнес

Hochtief проектирует и строит шахты. Также корпорация занимается их эксплуатацией, прокладывает маршруты для транспортировки сырья. При необходимости может возобновить работу старой шахты или демонтировать ее.

Самые известные проекты

Еще в XIX веке компания построила помещение университета Гиссен и железнодорожный мост Розентальський виадук. В прошлом веке Hochtief была среди подрядчиков возведения Босфорского моста в Стамбуле, аэропортов в Варшаве, Афинах, Франкфурте-на-Майне и т. д.

Hochtief построила ряд небоскребов во Франкфурте. В том числе и самое высокое здание ЕС — башню Коммерцбанка, достигающую 259 метров.

Среди громких культурных проектов — перенос храмов Абу-Симбел в Египте, которые затопило бы при возведении плотины на Ниле. Огромные статуи разрезали на куски весом до 30 тонн и затем собирали в другом месте. Также эта компания строила Эльбскую филармонию в Гамбурге.

Читайте также: Недвижимость столицы: что будет с ценами на новостройки, землю и дома под Киевом

В Украине Hochtief, в первую очередь, известна как главный подрядчик строительства футбольного стадиона Днепр-арена. Правда, для немецкой корпорации этот проект завершился судебными процессами и попыткой получить средства от украинского заказчика.

Состояние компании

Когда «Минфин» изучал возможность инвестиций в Hochtief, цена 1 акции компании составила 69,66 евро. Это далеко от исторических максимумов, которых компания достигла в 2017 — тогда цена одной акции превышала 165 евро.

Значительно дороже, чем сейчас, стоили акции компании и накануне пандемии — около 105 евро. Поэтому редакция рассчитывает, что с ростом рынка акции вполне могут вернуться к докарантинному уровню.

Несмотря на трудности в год пандемии, Hochtief получила выручку в 22,9 млрд евро, — это несколько меньше, чем в 2019 году (25,8 млрд евро), и примерно столько же, как в 2017 году. Прибыль компании в 2020 году составила 427 млн евро. За первое полугодие этого года «строители» заработали 194 млн евро, то есть примерно сохранили прошлогодние показатели.

Поскольку компания работает «в плюс», у неё есть возможность выплачивать дивиденды. На одну акцию предусмотрено 3,93 евро, а это 5,64% годовых, что существенно больше, чем платят по валютным депозитам украинские банки.

Поскольку компания неплохо зарабатывает, но стоимость акций обвалилась, соотношение капитализации к прибыли (мультипликатор P/E) составляет 11,3. Это достаточно низкий показатель, указывающий на недооцененность Hochtief.

Читайте также: Как открыть счет в Interactive Brokers: пошаговая инструкция

Активы компании по итогам 2020 года оценивались в 16,9 млрд евро. Это почти на 2 миллиарда меньше, чем в 2019 году, но на миллиард больше, чем в 2018 и на 3,5 млрд больше показателей 2017 года. То есть в этом плане мы видим положительную динамику.

Вместе с тем и обязательства компании за последние годы также увеличивались. По итогам 2020 года они достигли 15,7 млрд евро. Это немного меньше, чем годом ранее, но больше, чем было в 2018 и 2017 годах.

Финансовые результаты

«Минфин» купил 2 акции Hochtief по 69,66 евро. Также за операцию мы заплатили 1,25 евро комиссии. Таким образом, в целом с нашего счета было снято 140,56 евро.

В этом случае комиссия выглядит не слишком существенной, ведь, если мы будем держать акции в портфеле 1 год, то получим 7,86 евро дивидендов. Это с лихвой перекроет комиссию не только за приобретение, но и за возможную продажу актива (тогда так же придется заплатить 1,25 евро).

Читайте также: Стоит ли инвестировать в хайповые акции

Сейчас акции и Hochtief, и приобретенного ранее ETF широкого европейского индекса iShares STOXX Europe 600 хотя несущественно, но выросли. В то же время, в отличие от американского рынка, где комиссии для нас несущественны (2 цента за акцию), здесь брокеру приходится платить куда больше. Поэтому, подсчитывая прибыльность каждого актива, мы учитываем комиссию за его приобретение. Учитывая эти выплаты, мы по нашим европейским инвестициям сейчас «в минусе». Однако это ожидаемо, ведь желая собрать как можно больше акций, мы вкладываем небольшие суммы. В результате и комиссия занимает большую долю.

Европейский портфель «Минфина»

Актив Количество акций Цена акции на момент приобретения, евро Цена актива на момент приобретения (с учетом комиссии) Цена актива на момент написания статьи, евро Доходность актива с учетом комиссий, евро Доходность актива с учетом комиссий, %
Hochtief Aktiengesellschaft 2 69,66 140,6 140 -0,56 -0,40%
iShares STOXX Europe 600 1 46,81 48,06 47,29 -0,77 -1,60%

Тем временем наш заработок на «американском» портфеле составляет $56,52 или 1,89% от размещенных средств.

Единственное существенное изменение, которое произошло за неделю, — возвращение в «зеленую зону» музыкального сервиса Spotify. Акции шведской компании выросли благодаря сообщению о том, что Apple позволит разработчикам некоторых приложений давать ссылки для оплаты подписки через собственные сайты.

На уступки «яблочная компания» пошла после соответствующего требования Японской комиссии по добросовестной конкуренции. Вместе с тем, Spotify продолжает борьбу с Apple и Google за снижение комиссий при оплате подписки через приложения.

Лидерами же в портфеле остаются Roblox и Vanguard S&P 500. Аутсайдеры также те же — Endo International и Baozun.

Американский портфель «Минфина»

Актив Количество акций Цена акции на момент приобретения, $ Цена акции на момент написания статьи, $ Изменение цены актива за неделю, $ Изменение цены со времени приобретения, $ Доходность
Roblox 1 68,74 82,7 0,99 13,96 20,30%
Vanguard S&P 500 1 347,4 416,6 0,7 69,19 19,91%
WisdomTree Wheat 2 6,12 7,06 -0,02 1,88 15,35%
VanEck Vectors Agribusiness 3 81,44 93,55 0,75 36,33 14,86%
Usana Health Sciences 2 86,4 98,66 3 24,53 14,19%
BP (инвестиции) 5 22,6 24,76 0,25 10,8 9,56%
SPDR Russell 1000 Yield Focus 2 90,49 87,74 0,88 14,51 8,01%
Honda Motor 2 29,55 31,07 2,32 3,05 5,16%
Magellan Midstream Partners 2 47,65 49,91 2,89 4,53 4,75%
Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited 3 23,83 24,77 10,38 2,82 3,94%
Spotify Technology S.A. 1 240 248,9 14,72 8,94 3,72%
Brown-Forman Corporation 1 69,04 70,95 1,73 1,92 2,77%
McDonald's Corporation 1 233,2 238,3 1,53 5,04 2,15%
SPDR Gold Trust 1 172,1 171 1,19 -1,11 -0,64%
BP (спекуляции) 4 27,05 24,76 0,2 -9,2 -8,47%
General Motors 1 53,5 48,78 -0,47 -4,72 -8,81%
WisdomTree Corn 6 22,41 19,8 -4,47 -15,66 -11,64%
Bunge Limited 1 89,49 76,85 0,42 -12,64 -14,11%
Momo Inc. 3 15,47 13,28 1,15 -6,56 -14,12%
Delta Air Lines 2 50,67 40,26 0,44 -20,81 -20,53%
iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN 5 33,63 24,97 -1,9 -43,27 -25,73%
Baozun Inc. 1 35,19 24,17 1,73 -11,02 -31,30%
Endo International 19 5,53 2,12 -4,18 -64,7 -61,57%

Предыдущие материалы серии об инвестициях «Минфина»

Купили акции 600 крупнейших компаний Европы

Акции дивидендных компаний: как заработать в три раза больше, чем на долларовых депозитах

Топ — 10 брокеров, с помощью которых можно купить акции на иностранных фондовых биржах

Комментарии - 1

+
0
mary27
mary27
14 сентября 2021, 9:10
#
Набрали разного мусора.
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться