Почему инвесторам пока «не светит» возвращение «рая дешевых денег»

ФРС сохранила ставку, но надолго ли

Видение ФРС с одной стороны оптимистичное: прогноз ВВП на этот и следующий год повышен, ожидается, что уровень безработицы будет меньше, чем считали ранее, а инфляция уменьшится, но не настолько, чтобы начать снижать ставки и вернуть инвесторам потерянный «рай дешевых денег».

Прогноз по уровню ставки в 2024−25 годах теперь выше, чем был сделан в июне: в 2023-м ставка прогнозируется на уровне 5,6%, а значит, нас может ожидать еще одно повышение до конца года, а в 2024-м — на уровне 5,1%, что совсем не соответствует ожиданиям «разворота», которые доминировали на рынке еще несколько месяцев назад. В этом и состоит пессимизм ситуации и разочарование инвесторов результатами заседания.

На самом деле, выглядит так, что ФРС попал в достаточно затруднительное положение: закрутить гайки монетарной политики немного сильнее и экономика может не выдержать, не дожать — тоже плохо, потому что есть угроза возврата инфляции.

Вот руководство центрального банка и не устает повторять, что все «зависит от данных» о состоянии экономики, которые будут поступать в ближайшее время, пытаясь спрятаться за занавесом объективизма так же, как многие компании пытаются скрыть слабенькие текущие результаты за щедрыми обещаниями о будущей магии искусственного интеллекта.

Читайте также: Решение ФРС США по процентной ставке: почему риски сохраняются и как это влияет на Украину

На рынке акций — небольшой переполох

Очевидно, что рынкам неопределенность совсем не нравится, да и, скажите, кто любит, когда ничего не ясно?! Вот инвесторы, на всякий случай, и решили после выступления Джерома Пауэлла избавиться от лишнего груза активов, одновременно распродавая акции и облигации, и снова нанося удар по теории «защитных» активов.

Рынки акций краснели, начиная со среды, но без лишнего драматизма: потери составили около 3%, объемы торгов были не столь уж большими, а «индекс страха» VIХ не смог дотянуться даже к отметке в 20 пунктов.

Выходит, что не так все и страшно… Да и даже этот небольшой испуг длился не так долго, потому что в пятницу, перед открытием торгов, на рынке акций все снова зазеленело, и, прежде всего, акции крупных технологических компаний, которые в этом году держат на себе весь рынок.

Читайте также: Акции техногигантов в зоне риска: на какие акции обратить внимание во ІІ половине 2023 года

Облигации: доходность растет, цены падают

С облигациями все гораздо печальнее: доходность растет, следовательно, цены падают. Даже трудно представить, что еще недавно доходность десятилетних государственных облигаций составляла менее 1%, а в минувший четверг достигла уже 4,5%. Доходность двухлетних облигаций выросла до 5,13%, чего не случалось с 2006 года.

Более того, «умные» деньги, а рынок облигаций всегда считался «более умным», чем рынка акций, считают, что это еще не конец, и доходность продолжит расти, следовательно, цена падать.

Печальные предсказания для крупнейшего в мире сегмента финансовых рынков, который на этой неделе поставил не очень утешительный рекорд — общий объем государственного долга США вырос до $33 триллионов, добавляя по триллиону в месяц после того, как закончился кризис, связанный с «потолком» долга. Если так пойдет и дальше, то $50 триллионов и процентные платежи в $1 триллион — это лишь вопрос нескольких лет.

Основания для скептицизма

Безусловно, в последнее время ФРС достиг определенных успехов в борьбе с инфляцией, но насколько реалистична цель вернуться к целевому показателю в 2% в мире, который вынужден платить более высокую цену за геополитические конфликты, жертвуя эффективностью ради безопасности, где переход к возобновляемым источникам энергии оказался не таким простым и дешевым, как казалось в начале, и нефть снова стоит почти $100 за баррель, и в котором объемы и стоимость долгов растут быстрее, чем мы успеваем считать?

Автор:

Финансист, основатель First Kyiv Investment Club Компан Иван

First Kyiv Investment Club