16 февраля 2021, 7:40 Читати українською

Вложили деньги в фармкомпании и считаем убытки

Весь прошлый год фармацевтические компании находились под пристальным взглядом инвесторов. Скорее всего, внимание к сектору будет оставаться и в этом году. В связи с этим «Минфин» решил разобраться, как инвестировать в медицинский сектор и сделал свой выбор.

Что купили

На прошлой неделе «Минфин» купил акции 3 компаний фарминдустрии. А именно — 2 акции американского производителя витаминов Usana Health Sciences за $172,4. Эту инвестицию мы считаем долгосрочной.

Также мы обратили внимание на компанию UniQure N.V., которая работает над генной терапией для борьбы с гемофилией, и Zogenix, которая разрабатывает медикаменты для борьбы с редкими заболеваниями, в частности, с синдромом Драве и синдромом Леннокса-Гасто. Акции первой из этих компаний мы приобрели на $120,9, а второй — на $88,96.

Почему обратили внимание на фарм

Медицинская отрасль считается одной из самых перспективных в современной экономике.

«Фармацевтический рынок является перспективным, как в разрезе компаний, уже имеющих в своей продуктовой линейке вакцины от короновируса, так и компаний, которые планируют присоединиться к „вакцинной гонке“ позже. Ведь нынешних объемов производства вакцин для полной вакцинации человечества от коронавируса недостаточно», — считает сотрудник брокера «И-нвест» Сергей Гончаренко. Среди компаний, которые работают над выпуском вакцин, уже известные Pfizer, Johnson & Johnson, Moderna.

Но не все эксперты так категоричны. К примеру, как пояснили «Минфину» в Фридом Финанс Украина, инвестиции в компании, которые борются с covid-19, достаточно рискованные.

«Эффективность вакцин, которые не прошли стандартную процедуру разработки и испытаний (обычно на внедрение вакцины в широкое применение идет 5−11 лет) против всех штаммов быстро мутировавшего коронавируса, может оказаться слишком низкой. А это приведет к падению акций компаний-производителей», — говорят аналитики компании.

Яркий пример такого падения — AstraZeneca. Векторная вакцина этой компании показала низкую эффективность против новых штаммов вируса. На положительных новостях в ноябре стоимость акций компании достигала $58, но сейчас они торгуются почти на 11% дешевле.

Другие производители вакцин тоже не всегда демонстрируют хорошие показатели. Так, акции Pfizer за год потеряли 3,03% стоимости, Johnson & Johnson подросли, но на достаточно скромные 10,25%. Потрясающий рост показали только акции Moderna, за год подорожав на 866%.

В целом фармацевтический рынок остается перспективным. Как отмечает сооснователь Wotan Михаил Ритчер, за последние 12 месяцев 110 компаний из сектора здравоохранения привлекли средства путем IPO на общую сумму $25,14 млрд. В среднем, с момента выхода на IPO компании показали рост стоимости котировок на 105%. «Такая ситуация говорит лишь об одном — спрос на компании фармацевтической отрасли есть, и он увеличивается с каждым месяцем», — объясняет эксперт.

Скорее всего, даже если в ближайшее время на рынке фармацевтики будет коррекция, в долгосрочной перспективе сектор здравоохранения все же будет расти. В частности, стоит обратить внимание на компании, которые специализируются на научной разработке целевых методов лечения.

Такие компании могут длительное время работать над определенными технологиями и годами фиксировать убытки. Однако, когда они завершат свои испытания, а эффективность новых препаратов будет подтверждена, произойдет стремительный рост этих акций.

Еще одно направление, на которое решил обратить внимание «Минфин» — производство витаминов. Ведь витамины не только повышают иммунитет и устойчивость организма к вирусам, но и помогают восстанавливаться после болезни. В прошлом году, как показывают различные исследования, в ряде стран продажи витаминов удвоились.

Варианты для инвестиций

Самый простой вариант инвестиций в любую сферу — приобретение ETF. На медицинскую отрасль ориентируется целый ряд биржевых фондов. В частности:

  • SPDR S&P Pharmaceuticals ETF (инвестирует в около 30 фармкомпаний)
  • Invesco Dynamic Pharmaceuticals ETF (отслеживает индекс фармацевтических компаний США)
  • iShares S&P 500 Health Care Sector UCITS (отслеживает медицинские компании из индекса S&P 500)
  • iShares US Pharmaceuticals ETF (ориентируется на фармацевтические и биотехнологические компании).

Профильные ETF обеспечивают диверсификацию инвестиций в отрасль.

Можно покупать и акции конкретных компаний. Найти их не сложно, но куда труднее разобраться в перспективах конкретного производителя.

Как выбирал «Минфин»

Для инвестиций на долгий срок редакция решила купить акции Usana Health Sciences. Кроме изготовления витаминов, компания производит диетические добавки и средства ухода за кожей. Поскольку мы планировали инвестиции на длительный период, нам нужна была компания со стабильными показателями работы.

По итогам последних 4 лет Usana была прибыльной. Годовой доход стабильно превышал $1 млрд, а чистая прибыль колебалась в пределах $100 млн. (исключением был только 2017 год, когда компания заработала $62 млн «чистыми»).

С прибылью компания прошла и кризисный для американской экономики 2020 год. «В плюсе» Usana была каждый квартал года. Заработок в каждом последующем квартале был выше, чем в предыдущем.

Один из важнейших финансовых маркеров — показатель P/E. Это соотношение цены компании к прибыли. Например, если компания оценивается в $1 млрд, а ее прибыль составляет $100 млн, значит P/E — 10. Иными словами, если купить компанию, то при нынешней прибыльности она окупится за 10 лет.

В Usana P/E составляет чуть больше 15. Для нынешнего перегретого рынка это хороший показатель, например средний P/E компаний из индекса S&P 500 достигает почти 45.

Обратили мы также внимание на консенсус-прогноз аналитиков по этой компании, который подготовил портал finance.yahoo. По его данным, компанию оценили 2 эксперта и оба высказались за то, что приобретение акций Usana — будет хорошей покупкой. Неплохие оценки компании и на сайте investing: из 3 экспертов 2 советуют покупать акции, а 1 дал нейтральную оценку. Средний прогноз роста акций на 2021 год — 12,9%.

Читайте также: Начинаем инвестировать: как выбрать брокера, чтобы купить акции за рубежом

Выбор же для инвестиций компаний, которые ведут новые разработки, — дело крайне рискованное. Смотреть на финансовые показатели не имеет никакого смысла. Все такие разработчики, как правило, убыточны и могут находиться в таком статусе годами, пока новые препараты не выйдут на рынок. Соответственно, P/E посчитать невозможно.

Кроме этого, сложно доверять данным, которые сообщают такие компании о своей текущей работе. Для примера можно взять Reata Pharmaceuticals. Основным направлением работы компании является разработка экспериментальных антиоксидантных и противовоспалительных препаратов. На начало прошлого года одна акция компании стоила $218, а сейчас — на 42% меньше. Одна из причин этого — судебный иск инвесторов, которые считают, что компания делала ложные заявления об одобрении регулирующими органы своих препаратов. Подобный судебный иск сейчас рассматривается относительно еще одной инновационной фармкомпании — BioMarin Pharmaceutical.

Но когда разработки оказываются удачными, возможен взрывной рост акций. Как пример — швейцарская Relief Therapeutics, акции которой в 2020 году выросли на 38000% на фоне положительных тестов препарата для борьбы с covid-19.

Но инвестиции в подобные компании похожи на лотерею. Вы инвестируете в продукт, которого еще нет и который неизвестно когда появится. Доверять приходится только текущей информации о состоянии разработки. Поэтому для частного инвестора приобретение таких акций может быть не лучшей идеей. А вот «Минфин» решил поэкспериментировать.

Выбирая компании UniQure и Zogenix, редакция опиралась исключительно на позитивные сообщения самих компаний об испытаниях, а также консенсус-прогнозы экспертов относительно их перспектив. Первой компании специалисты, по данным investing, прогнозируют в этом году рост стоимости на 85%, а второй на — 110%.

Чего стоят подобные прогнозы мы узнаем, когда будем выходить из этих активов.

Текущие результаты

На следующий день после покупки акций Usana представила отчет за 4 квартал прошлого года. Он оказался значительно лучше прогнозов: квартальная прибыль на акцию составила $1,87, хотя предыдущие прогнозы сходились на уровне $1,39.

Читайте также: Инвестор с 10-летним опытом о том, как защититься от рисков

После обнародования отчета акции стремительно взлетели вверх на 17%. В последующие дни состоялся откат их стоимости и сейчас мы хотя и в плюсе, но куда более скромном: 2,7%.

Несущественно выросли и акции Zogenix — на 1,25%. А вот стоимость UniQure существенно просела. За неделю в нашем портфеле мы потеряли на этом приобретении 7,32%.

Суммарно во все 3 компании фармацевтической отрасли мы инвестировали $382,26 и сейчас наш портфель просел на $3,09 или на 0,81%.

В целом из всех наших активов лучшую доходность сейчас продемонстрировал ETF, который ориентируется на цену меди: плюс 5,39%. Также неплохо выросли индексный ETF Vanguard S&P 500 и агропромышленный фонд VanEck Vectors Agribusiness. В первую очередь, благодаря им наш портфель сейчас в «плюсе» на 2,82%, или на $33,77.

Инвестиции «Минфина»

Актив Количество акций Цена акции на момент приобретения, $ Цена акции на момент написания статьи, $ Изменение цены за актив, $ Изменение цены,%
United States Copper Index Fund 8 22,32 23,53 9,64 5,39%
VanEck Vectors Agribusiness 3 81,44 85,8 13,08 5,35%
Vanguard S & P 500 1 347,44 361,51 14,07 4,04%
Usana Health Sciences 2 86,4 88,72 4,64 2,68%
Zogenix 4 22,24 22,52 1,12 1,25%
WisdomTree Wheat 2 6,12 6,155 0,070 0,57%
UniQure NV 3 40,3 37,35 -8,85 -7,32%

ПРЕДЫДУЩИЕ МАТЕРИАЛЫ СЕРИИ:

Наша первая инвестиция: вложились в S&P 500

Вложились в медь и никель и ушли в «минус» на 2% за неделю

Вложились в «аграрку» и за 5 дней заработали 3,7%

Автор:
Алексей Писарев
Журналист Алексей Писарев
Пишет на темы: Инвестиции, фондовый рынок, forex, макроэкономика

Комментарии - 4

+
+14
Yura D.
Yura D.
16 февраля 2021, 8:10
#
Спасибо за обзор!

Низкий P/E говорит что это компания стоимости, а не роста. Ну да, общий доход за 5 лет особо не изменился ~ 1 млрд.
Но если компания стоимости, то почему у неё дивиденды отсутствуют ?! Уже могли бы и символические 1−2% платить.
+
+50
mary27
mary27
16 февраля 2021, 9:49
#
«Ведь витамины не только повышают иммунитет'' - рукалицо.
+
+21
Доктор Пилюлькин
Доктор Пилюлькин
16 февраля 2021, 11:27
#
Не играйте в азартные игры, итог всегда будет одинаков!
Хотите выигрывать в казино? Отройте своё.
Хотите спекулировать на акциях? Откройте свою биржу!
И никак иначе… рутина…зеваю…
+
0
votsa
votsa
25 февраля 2021, 14:10
#
Подскажите когда будет разбор по налоогбложению с прибыли в такие инвестии? или хотя бы описание того как это будет выглядет в обозримом будущем
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться