Нефтяные активы уже принесли нам почти 24% дохода: докупаем их еще

В мире растет спрос на топливо

Основная причина нефтяного ралли — успехи вакцинации, постепенное открытие экономик и увеличение мобильности населения. В первую очередь, это касается США и ЕС, но и ряд других экономик также дают ускорение. Например, Индонезия уже потребляет на 4−5% больше топлива, чем до пандемии.

При этом спрос на бензин, связанный с поездками на автомобилях, восстанавливается независимо от вакцинации, а это около половины выбывшего из-за covid-19 спроса. В некоторых регионах спрос на бензин уже превысил доковидные уровни:

По оценкам ОПЕК, если в 2020 году мир в среднем потреблял 90,6 млн баррелей в сутки, то по итогам текущего года эта цифра составит около 96,6 млн б/с. Потребление будет расти постепенно: если в первом квартале этого года использовалось 93,3 млн б/с, то в четвертом — достигнет 99,7 млн, почти столько же, сколько сжигалось в 2019 году.

Увеличение потребления истощает запасы дешевой нефти, накопленной в период жестких локдаунов. Запасы нефти в США сокращаются уже 11 недель подряд. Согласно отчету Минэнерго США (EIA) запасы нефти в стране за неделю сократились на 5,2 млн баррелей, хотя ожидалось сокращения всего на 2 млн. И это несмотря даже на то, что немного увеличилась добыча в Америке и импорт нефти в страну. Всему виной увеличение загрузки НПЗ.

Есть и несколько факторов, которые сдерживают рывок цен на нефть. В тех же США, на фоне уменьшения резервов нефти выросли запасы бензина и дистиллятов — на 7 и 4,4 млн баррелей соответственно. Спрос в Штатах отстал от ожиданий нефтепереработчиков.

Еще один негативный фактор на рынке — продолжающаяся вспышка коронавируса в Индии. В результате введения ограничений спрос на топливо там упал до 9-месячного минимума. Впрочем, эксперты убеждены, что Индия уже проходит пик заболеваемости, а значит и потребление топлива начнет восстанавливаться.

По самому свежему прогнозу от Минэнерго США (он всегда +/- совпадает с прогнозом ОПЕК+), до конца июля объем добычи нефти в мире сравняется с потреблением за счет роста добычи стран ОПЕК+ на 2 мбд, Канады на 0,7 мбд и других стран на 0,75 мбд.

Источник: прогноз EIA

Как будет реагировать ОПЕК+

Чиновники в России и Индии уже заявили о возникшем дефиците нефти. Правда, в обоих случаях за этими заявлениями стоял государственный интерес. России выгодно подогревать спрос на сырье и цены, поскольку от этого напрямую зависят доходы бюджета. Индия заинтересована в наращивании добычи, что может сбить цены на «черное золото».

Сейчас контроль за стоимостью нефти в руках у ОПЕК+ (13 стран картеля плюс еще 10 «присоединившихся» стран, в частности Россия, Казахстан, Азербайджан). Объединение имеет возможность в ручном режиме регулировать цены на нефть, увеличивая или уменьшая квоты на добычу.

На заседании ОПЕК+ 1 июня подтвердили рост добычи нефти в июне и июле, исходя из старого плана. А вот дальнейшие перспективы картель не обсуждал.
Причина — пока непонятная ситуация с Ираном: члены ОПЕК будут выбирать новые квоты, исходя из решения по ядерной сделке.

Если Иран вернется на рынок, ОПЕК+ не станет активно наращивать добычу, чтобы сохранять баланс на рынке. В противном случае картель будет более агрессивно наращивать объемы добычи.

После начала пандемии ОПЕК+ уменьшил совместные квоты на нефтедобычу на 9,7 млн баррелей. Постепенно эти ограничения ослабевают. К 1 июлю ограничение должно составлять 5,8 млн. б/с. Тогда же представители картеля должны опять собраться, чтобы пересмотреть квоты.

Иран может спутать карты

Переговоры по ядерной сделке продолжаются с апреля. С Ирана могут снять часть санкций, если Тегеран продолжит предоставлять возможности следить за процессами на своих ядерных объектах. Ожидается, что санкции по экспорту нефти должны быть сняты, как самые тяжелые для иранской экономики, либо сделки не будет. Дедлайн по сделке уже переносился с 24 мая на 24 июня.

Хотя Иран и под санкциями проводил скрытый экспорт, преимущественно в Китай. По оценкам TankerTrackers.com, в марте этого года страна экспортировала 1,63 млн б/с. Начав переговоры с США, Тегеран сократил нелегальные продажи до 0,9 млн б/с и начал накапливать запасы. Ведь нелегальную нефть Ирану приходилось продавать со скидкой. Сейчас же он надеется вернуться с рыночной ценой.

По оценкам National Iranian Oil Company, уже через месяц после снятия санкций Иран способен нарастить добычу до 3,3 млн б/с, а через 2 месяца — до 4 млн. Плюс на рынок пойдет нефть из запасов. Хотя мнения аналитиков о том, сколько нефти на внешний рынок реально способен поставлять Иран, расходятся. В частности, часть экспертов, основываясь на досанкционных объемах добычи, считает, что ядерная сделка с Ираном принесет на рынок +1,5 мбд.

Сланцевая революция отменяется

Пока ОПЕК+ сдерживает себя ограничениями, страны, которые не входят в картель, пытаются выжать максимум из подорожавшей нефти. Так, в основном нефтяном регионе Канады, провинции Альберта, добыча «черного золота» в мае составила 3,62 млн барреля в сутки, что на 4,4% больше чем за аналогичный период в 2019 году.

Значительно большее влияние, чем Канада, на мировой рынок могут оказать США, которые не так давно перевернули сектор благодаря сланцевой революции. Сейчас США добывает около 11 млн баррелей в день, а до пандемии этот показатель доходил до 13 млн.

Читайте также: Как упростить уплату налогов с доходов от торговли акциями

Однако эксперты считают, что добыча в Штатах вернется на докризисный уровень не раньше, чем через 2 года. Все большинство сланцевых компаний не хотят вкладывать деньги в бурение новых скважин, сосредоточившись на погашении старых долгов и повышении дивидендов. К компаниям, которые ведут агрессивную политику расширения, инвесторы сейчас относятся скептически.

Что говорят эксперты

В момент написания статьи баррель нефти марки Brent оценивался в $73,48, а это более чем на 40% больше, чем в начале года.

Ряд экспертов убеждены, что нефтяное ралли продолжится. По мнению Джона Килдаффа из Again Capital, уже этим летом цена на нефть Brent достигнет $80. Еще оптимистичнее стратег по глобальным сырьевым товарам Bank of America Франциско Бланч.

Он убежден, что в 2022—2023 годах стоимость нефти превысит $100. Свой прогноз он объясняет не только увеличением спроса, но и инфляцией. При этом, убежден Бланч, нефть все еще отстает от роста цен в целом по экономике.

Ожидают подорожания нефти и многие трейдеры, сделав ставку на то, что к концу следующего года ее цена достигнет $100 за баррель. Как сообщает The Wall Street Journal, опционы колл на покупку нефти WTI по цене $100 за баррель с исполнением в декабре 2022 года стали самыми распространенными на Нью-Йоркской товарной бирже.

Читайте также: Четыре аргумента за то, чтобы инвестировать в каннабис

Впрочем, есть и те, кто считает, что высокие цены на нефть не продержатся долго. По мнению вице-председателя IHS Markit Дэниеля Ергина, высокие цены на это сырье не продержатся долго как раз из-за политического вмешательства. «Цена на нефть может подняться до $80, но на это будет реакция, вы увидите телефонные звонки. Джо Байден в политике достаточно долго, чтобы знать, что высокие цены на бензин всегда являются проблемой для любого президента», — убежден Ергин.

На что рассчитывает «Минфин»

На нефтяном рынке остается много неопределенностей: к чему придут участники ОПЕК+ в июле, будет ли сделка с Ираном, при какой цене сланцевики начнут массово бурить новые скважины. Но то, что спрос сейчас восстанавливается, а страны ОПЕК не слишком активно на него реагируют — бесспорно.

В таких условиях мы допускаем, что цена на нефть марки Brent в ближайшие месяцы действительно может достигнуть $78−80. Следом за ней вверх пойдут и акции нефтедобытчиков, которые достаточно сильно коррелируются с ценой на сырье. К примеру, акции крупнейшего нефтедобытчика США Exxon Mobil с начала года подорожали на 51%, а еще одного гиганта отрасли Chevron — на 28%.

«Минфин» уже разбирал сектор и тогда инвестировал в BP, поверив в ее перспективы преобразования в энергетическую компанию. Редакция купила 5 акций компании в феврале по цене в $22,6. Нефть Brent в момент покупки оценивалась в $64. С того момента нефть подорожала на 15%, а акции компании выросли в цене более чем на 20%.

Читайте также: Топ-5 акций, которые принесут доход инвесторам в следующем году

Учитывая предыдущий удачный опыт, «Минфин» решил докупить еще 4 акции все той же BP. Цена акции в момент покупки составляла $27,05, а Brent оценивался в $71. С того момента нефть подорожала на 3%, а наши акции выросли в цене на 3,4%.

Мы планируем продать акции, когда цена на них достигнет $31, либо Brent подорожает до $80.

Финансовые результаты

На данный момент инвестиции «Минфина» принесли нам $233,13, учитывая активы в портфеле, проданные акции и полученные дивиденды. Дивиденды мы получили на сумму $4,78. Выплатили их Brown-Forman, McDonald's, Bunge и BP. Кроме этого, были выплаты по ETF Vanguard S&P 500.

Исходя из размера депозита в $2 990, доходность нашего портфеля составляет 7,8%. Таким образом, мы все еще отстаем от индекса S&P 500: инвестиции в него принесли бы редакции более 12%.

Читайте также: Готовы ли вы инвестировать в акции США

Как и на прошлой неделе, лучшими нашими инвестициями остаются Roblox, BP и Usana. В «красной зоне» тоже без особых изменений: худшими инвестициями все еще остаются акции Манчестер Юнайтед и Delta Air Lines.

Инвестиции «Минфина»

Спецпроекты «Минфина» об инвестициях и трейдинге

Топ-20 лучших книг для начинающих и опытных трейдеров

Летняя школа трейдинга: учимся зарабатывать на колебаниях валютных пар

10 проверенных способов снизить расходы и начать откладывать

Предыдущие материалы серии об инвестициях «Минфина»

«Минфин» присмотрелся к медиарынку. Купили Spotify

Подсели на фастфуд: почему редакция приобрела акции McDonald's

Топ-10 брокеров, с помощью которых можно купить акции на иностранных фондовых биржах