Fitch оставило «Нафтогаз» на уровне «СС»: что влияет на оценку компании

► Читайте телеграмм-канал «Минфина»: главные финансовые новости

Fitch объясняет оценку неопределенностью способности «Нафтогаза» своевременно обслуживать долг. Среди причин агентство называет прогнозируемую низкую ликвидность, высокие операционные риски в Украине и ограниченный доступ к внешнему финансированию.

«Рейтинг IDR „CC“ компании „Нафтогаз“ отражает неопределенность относительно ее способности своевременно обслуживать долг из-за прогнозируемой низкой ликвидности, очень высоких операционных рисков в Украине, включая продолжающиеся атаки на ее инфраструктуру в условиях войны с россией, а также ограниченные возможности внешнего финансирования».

Почему Fitch оставило рейтинг на уровне «СС»

В рамках стандартной процедуры агентство сначала снизило рейтинг «Нафтогаза» с «СС» в «RD» (ограниченный дефолт) из-за реструктуризации долга, после чего сразу повысило его обратно в «СС».

Рейтинги долларовых и евро облигаций компании Fitch подтвердило на уровне «С», а рейтинг восстановления (Recovery Rating) — «RR6».

На оценку «Нефтегаза» давит и ситуация с газовой инфраструктурой. Ужесточение российских атак привело к значительным повреждениям активов компании, из-за чего в 2025—2026 годах ей пришлось существенно увеличить импорт природного газа. Для его оплаты «Нафтогаз» использует собственные средства, гранты международных партнеров, а также кредиты ЕБРР и ЕИБ.

В то же время продление сроков погашения еврооблигаций Fitch считает положительным фактором. Дополнительную поддержку кредитному профилю оказывают государственный статус «Нефтегаза» и поддержка правительства. Компания остается крупнейшим производителем газа в Украине.

Для сравнения, Fitch оценивает кредитоспособность других крупных украинских компаний следующим образом:

• Ferrexpo — «СС»;
• DTEK Oil & Gas Production — «СС»;
• Metinvest — «CCC-»;
• DTEK Energy — «CCC-».

В случае Ferrexpo агентство учитывает риски для непрерывности бизнеса из-за банкротства операционной «дочки».

Для DTEK Oil & Gas и DTEK Energy среди проблем Fitch называет ограничение НБУ на трансграничные валютные платежи, низкую ликвидность и риски обслуживания долга.

Для Metinvest дополнительным фактором является сокращение запаса ликвидности после погашения облигаций в 2026 году и очень высокие военные риски .

Автор:

Ярослава Крамаренко

Пишет на темы: цифровые технологии, блокчейн, AI, криптовалюты и регуляции на финансовых рынках.