Инвесторы массово вкладываются в компании-пустышки

IPO могут поставить новый рекорд

По данным аналитической компании Dealogic, за 9 месяцев на рынке первичного размещения было привлечено чуть меньше $95 млрд. Это самый большой показатель с начала нулевых. Исключение - 2014 г, когда в результате IPO было привлечено $96 млрд. Тогда четверть этих средств пришлось на IPO Alibaba Group. Эксперты утверждают, что если нынешние темпы привлечения средств через первичное размещение сохранятся, 2020 год превзойдет даже 1999 и 2000 годы — эпоху технологического бума.

Читайте также: Американский экономист предрекает крах доллара до конца 2021 года

Инвесторы активно участвуют во всех новых листингах. Дебют акций также лучший с 2000 года — 24% средний рост в первый день. При этом отслеживается рекордное расхождение между состоянием экономики и рынком IPO. Пандемия COVID-19 ускорила развитие software-технологий и работу в cloud — отсюда и аномальный спрос инвесторов на акции high-tech. Учитывая низкие процентные ставки, которые буквально уничтожили доходность безрисковых инструментов (гос. облигации), инвесторы ищут любые способы заработать.

Топ-3 сектора

В этом году более 80% средств IPO пришлось на три группы: HealthCare, Technology и SPAC (a special purpose acquisition company) - компании, единственной целью существования которых является слияние с другими компаниями, желающими стать публичными. С их помощью частные компании могут стать публичными в обход IPO, а инвесторы — заработать на этом. 

SPAC проводит первичное размещение, привлекая средства инвесторов вслепую — по сути, с этого начинается история компании. Их IPO называются blank-check («пустые чеки») — покупая такие акции, инвесторы де-факто приобретают воздух. Однако в перспективе это может окупиться, если руководители SPAC договорятся о слиянии с хорошей частной компанией.

SPAC существуют уже несколько десятилетий. Сейчас это официально признанная сфера, для которой прописаны строгие правила и ограничения. С каждым годом ее популярность растет: к примеру, если в 2014 году SPAC привлекли $1,8 млрд инвестиций, то в 2019-м их объем вырос до $13,6 млрд. А к середине 2020-го SPAC уже собрали $12,4 млрд.

Читайте также: Отмена безвиза: мигранты дома, экономика без трети валютных поступлений

В целом, по данным Dealogic, в этом году на фондовый рынок США вышли 235 компаний (рекорд после 2000 года, когда было выведено 439 компаний). Вскоре к их числу добавятся гиганты Airbnb Inc. и Palantir Technologies, выход которых планируется до конца года.

Даже Уоррен Баффет, самый известный в мире стоимостной инвестор, который обычно избегает инвестирования в старт-апы, принял участие в IPO: Berkshire Hathaway вложила примерно $735 млн в акции компании Snowflake (SNOW), занимающейся хранилищем данных. Акции сверх удачно дебютировали в первый день торгов 16 сентября, закрывшись выше $250 (при цене IPO $120) — крупнейшее технологическое IPO года.

Почему IPO пошли в рост сейчас

Состояние рынка IPO резко изменилось в условиях низких процентных ставок. Ранее компании предпочитали привлекать капитал на частных рынках, чему способствовали венчурные фонды Vision Fund и SoftBank. Таким образом старт-апам удавалось избежать хлопот, связанных с раскрытием информации регулирующим органам, и избавило их от необходимости отвечать перед государственными акционерами. 

Сейчас инвесторы поощряют премию, которую они вряд ли бы получили на частных рынках. В итоге, компании пытаются найти золотую середину, выходя на биржу уже после того, как смогут немного окрепнуть, но до того, как их траектория устойчивого роста начала замедляться.