Угрозы для гривны. Два фактора Х, способных обвалить курс

О том, что действительно может подкосить гривну, на своей странице в фейсбук рассказал аналитик Concorde Capital Александр Паращий.

Быстро избавиться от ОВГЗ не получится

Вот прицепились продвинутые экономисты к нашим ОВГЗ, которые активно скупают нерезиденты: видят там пирамиду, риски для курса и т.п. Но риски для курса гривны там небольшие.

Во-первых, если иностранцам сильно и одновременно «припечет» выйти из ОВГЗ, то они просто не смогут этого сделать, ибо никто у них их не купит. А если и купит, то со скидкой 40%-60%, — соответственно, много валюты накупить на вырученные деньги они не смогут.

Второе — и главное — о таком риске уже говорено-переговорено, он является понятным, и к нему готовы, в том числе, в НБУ. То есть проблема четко очерчена, ситуация под контролем.

Выбирай валютный депозит в каталоге от «Минфина» и получай до 4% годовых

Но сколько в нашем платежном балансе других «потенциальных пирамид», размером не меньше, чем ОВГЗ, которые не являются ни понятными, ни очерченными. И там может произойти все что угодно, и к этому у нас никто не готов. Вот два примера.

Пример 1: торговые кредиты

Статья платежного баланса «торговые кредиты», которая «принесла» в Украину в 2019 году рекордные 4,2 млрд — почти столько же, сколько и валюта от покупателей ОВГЗ. В теории — это валюта, которую недоплатили наши импортеры. Хотя на практике это может быть все, что угодно.

А если так, то эту валюту надо будет отдавать уже и сейчас. И если эти доллары/евро/юани действительно нужно будет отдавать – то последствия для гривны будут в разы тяжелее, чем от маловероятного бегства нерезидентов из ОВГЗ. И проблема в том, что в НБУ не понимают природу этих кредитов, а значит никак не готовы к возможному «шухеру».

Пример 2: валюта вне банков

Статья платежного баланса «наличная валюта вне банков», которая «вынесла» из финансовой системы страны в неизвестном направлении $3,4 млрд в 2019 году. Причем, тенденция «выноса» — достаточно красноречива: 0,4 – 2,4 – 3,4 млрд долларов соответственно в 2017 – 2018 – 2019 годах.

Эти доллары, которые исчезают неизвестно куда, тоже могут негативно повлиять на курс гривны.

Похоже, что природа этого выноса тоже непонятна нашим регуляторам. Потому что они не находят лучшего решения, чем ожидать, что эта проблема решится сама собой: НБУ ожидает, что «вынос налички» уменьшится до $1,1 млрд долларов в 2020 году.

Почему у них такие ожидания – видимо они и сами не понимают. А если их прогноз не сбудется, и продолжится тенденция роста?

Читать также: ОВГЗ теряют привлекательность. Что будет с бюджетом и гривней

Станут или нет эти небольшие статьи платежного баланса черными лебедями для гривны – трудно сказать. Но если у нас и будет черный лебедь – то родится он где-то в таких статьях, а не на рынке ОВГЗ.