Что может остановить укрепление гривны

О ситуации на валютном рынке и инфляционных тенденциях 2019 года рассказал на своей странице в Facebook глава Совета НБУ Богдан Данилишин. «Минфин» публикует сокращенный вариант блога.

Сейчас наблюдается серьезное укрепление курса национальной валюты.  

Рост курса гривны провоцируют следующие факторы

• Мощные инвестиции нерезидентов в ОВГЗ. С 1 января по 3 мая объем облигаций внутреннего госзайма в собственности нерезидентов увеличился на 31 млрд. грн, то есть более чем в 5 раз. По оценкам НБУ, текущий объем ОВГЗ в портфеле нерезидентов достиг 4% от их общего объема в обращении. Вместе с тем на начало года этот показатель составлял менее 1%.
• Экспорт сельхозпродукции рекордного прошлогоднего урожая и относительно удачная конъюнктура основных рынков для украинских экспортных агротоваров — кукурузы, подсолнечного масла, пшеницы.
• Активизация экспорта металлопродукции (из-за сезонного восстановления) и неплохая ценовая ситуация на мировом рынке стали и железной руды.
• Привлечение долгового капитала — 529 млн евро кредита под гарантии Всемирного банка и доразмещения облигаций внешнего государственного займа 2018 года на сумму 350 млн долл.

Благодаря увеличению притока иностранной валюты в Украину, Национальный банк значительно активизировал ее покупку на межбанковском рынке. В результате за январь-апрель 2019 года международные резервы НБУ выросли на $0,925 млрд и на начало мая составляли $20,5 млрд. Избыток валюты на межбанковском валютном рынке позволил Нацбанку в 2018 году пополнить резервы почти на $1,4 млрд.

Что может привести к незначительным курсовым колебаниям доллара к гривне

• выплаты по внешнему долгу и валютным ОВГЗ;
• выход нерезидентов с ОВГЗ, которые они покупали в январе-апреле, с последующей конвертацией гривневых средств в валюту;
• уменьшение экспорта сельхозпродукции в июле-августе.

Кроме того, в период отпусков спрос на валюту растет. Однако население и бизнес постепенно привыкают к плавающему курсу и меньше поддаются панике, потому что поняли: колебания могут быть как в сторону ослабления, так и укрепления.

При гибком курсообразовании колебания курса служат здоровой реакцией рынка на постоянные изменения ситуации в экономике, их не нужно считать отклонением от нормы. Колебания курса — это нормальная ситуация.

Текущие электоральные события, а также последние решения судов по Приватбанку пока не оказывают значительного влияния на финансовые рынки. Иностранных инвесторов не отпугивает ход электоральных событий в Украине и они продолжают довольно активно покупать украинские государственные ценные бумаги.

Инфляция в апреле росла

В марте инфляция на потребительском рынке составила 0,9%, а в апреле — 1%. Повышение инфляции наблюдается и в годовом измерении: 8,6% в марте и 8,8% в апреле.

Базовая инфляция в апреле, по сравнению с мартом, составила 0,4%, а с начала года — 2,1%. В годовом измерении базовая инфляция в апреле замедлилась до 7,4% — с 7,6% в марте.

Административное влияние на цены было незначительным. Рост стоимости коммунальных услуг в апреле на 0,2% (по сравнению с мартом) на общий уровень инфляции практически не повлиял. Увеличение стоимости услуг ЖКХ сформировалось преимущественно за счет роста тарифов на канализацию — на 0,7%, водоснабжение — на 0,7%, содержание домов и придомовых территорий — на 0,4%.

Больше всего в апреле выросли цены на следующие группы товаров и услуг

Одежда и обувь — на 1,9%. Повышение цен в немалой степени обусловлено появлением в продаже товаров нового сезона, закупка которых могла проходить по более высоким, чем ранее, ценам на аналогичные товары.

«Продукты питания и безалкогольные напитки» — на 1,4%. В частности, продолжили расти цены на:

• овощи — на 12,6%, в т. ч. из-за снижения запасов отечественной продукции прошлогоднего урожая и сезонный рост цен на продукцию урожая текущего года. Больше всего выросли цены на капусту (на 43,9%), лук — на 29,1%, свеклу — на 16,8%, морковку — на 14,9%, картофель — на 5,7%. Это произошло из-за необычно высокого спроса на указанные продукты питания и их ограниченное предложение. Стремительное подорожание овощей и фруктов стало следствием не только сезонного сокращения предложения отдельных плодоовощных продуктов, но и повышения совокупных расходов на производство сельхозпродукции.
• мясо и мясные продукты — на 1,2%, что обусловлено снижением объемов производства в животноводстве на фоне падения поголовья сельскохозяйственных животных.

Стремительное подорожание овощей не компенсировалось снижением цен на яйца (на 11,1%), фрукты, молоко, подсолнечное масло и сахар.

«Алкогольные напитки и табачные изделия» — на 1,2%. В частности, табачные изделия в апреле подорожали на 1,5%, в т.ч. из-за ожидания повышения акцизов, алкогольные напитки подорожали на 0,8%, в том числе вследствие увеличения себестоимости производства.

«Транспорт» — на 1%, из-за повышения стоимости топлива и масел.

За четыре месяца 2019 года потребительская инфляция составила 3,4%. При таких тенденциях достижение прогнозного показателя НБУ по инфляции — 6,3% на конец 2019 года, выглядит сомнительным.

Факторы, которые могут привести к росту инфляции:

• сохранение мировых цен на нефть на относительно высоком уровне;
• возможное прекращение поставок нефтепродуктов из РФ;
• повышение акцизов на табачные изделия (с июля).

Факторы, которые могут приостановить рост инфляции:

• увеличение предложения овощей и фруктов;
• снижение цен промышленных производителей — индекс в марте составил 99%, в апреле — 98,5% (с лагом в несколько месяцев это должно отразиться на розничных ценах);
• укрепление курса гривны (через влияние на цены импортируемых товаров).