Почему доллар не стоит 24 гривны

С начала года золотовалютные резервы Украины выросли на более чем $900 млн. Нацбанк даже увеличил ежедневный объем выкупа долларов, что удерживает гривну от дальнейшего укрепления.

Нацбанк з початку року наростив золотовалютні резерви вже більше ніж на $900 млн.
Фото: РБК-Украина

О том, что происходит на финансовых рынках, и в чем заключается дальновидность политики НБУ, в своем блоге на Facebook рассказал президент инвестиционной группы УНИВЕР Тарас Козак.

Курс гривна/доллар на межбанке на 5 мая — 26.50, а на наличном рынке — 26.70. Нацбанк поднял ежедневный выкуп долларов до $20 млн. Валюта увеличивает золотовалютные резервы НБУ, а эмитированные гривны попадают в экономику.

Если бы Нацбанк не выкупал с рынка лишние доллары, курс был бы где-то около 24 ₴/$. Кто-то скажет, что это было бы хорошо. Я не соглашусь, и объясню свою точку зрения.

Причина избыточного притока валюты в Украину — спекулятивные инвестиции иностранцев в гривневые ОВГЗ. За 3 месяца около миллиарда «зеленых» зашло в государственные облигации. Немалая часть этих средств вскоре снова будет конвертирована в доллары и вернется за границу. Чтобы в момент конвертации гривна резко не просела, НБУ продаст назад часть своих резервов, купленных недавно. И, я надеюсь, дороже, чем купил.

Кроме того, слишком крепкая гривна увеличивает привлекательность импорта и угнетает экспорт, то есть уменьшает производство внутри Украины. Поэтому я поддерживаю валютную тактику финансового регулятора — с начала года ЗВР Нацбанка выросли на $925 млн!

Существенно улучшилось положение с публичными финансами. Министерство финансов Украины обнародовало свои авуары по состоянию на начало мая. На гривневом счету государственного бюджета 36.85 млрд грн, на валютных — эквивалент 53.80 млрд грн. В целом — более ₴90 миллиардов! Очень хорошо!

Если немного глубже взглянуть на причины таких достижений, то увидим, что основным источником гривневых доходов госказны стала прибыль Нацбанка за 2018 год. Главный банк страны уже перечислил в бюджет ₴47.6 млрд, и еще около ₴17 млрд поступит в казну до конца года.

Замечу, что такие платежи не являются финансированием бюджета за счет эмиссии. Львиная доля прибыли Нацбанка — доходы по ОВГЗ, удерживаемые НБУ. В настоящее время портфель гособлигаций Нацбанка составляет ₴337 млрд. Это очень много, однако эта сумма постоянно уменьшается. В частности, на ₴11 млрд в этом году, а также на ~ ₴12.5 млрд — в 2018 году.

Рост валютных средств на счетах Казначейства произошел за счет заблаговременных займов от наших международных партнеров и иностранных банков. В мае Минфин должен погасить валютные долги на сумму более $1 млрд, поэтому разумно было накопить средства, чтобы не привлекать их слишком дорого в последние дни перед погашениями.

Во вторник Минфин будет проводить очередное размещение облигаций внутреннего госзайма. Впервые с момента снижения учетной ставки Нацбанком с 18% до 17.5% в конце апреля. Поскольку в казне денег достаточно, я прогнозирую дальнейшее уменьшение цены привлечения средств в бюджет. То есть государство будет тратить меньше средств на выплату процентов. Доходности новых гривневых ОВГЗ упадут примерно на те же 0.5% годовых.

Считаю, что 17-18% в гривне в год — очень хорошая доходность, стоит докупать ОВГЗ в свои портфели.

В целом, Нацбанк и Минфин проводят разумную, дальновидную и скоординированную политику. Макрофинансовая ситуация остается стабильной, гривна крепкой, а инфляция снижается.

Комментарии - 31

+
+86
Алексей Лавренюк
Алексей Лавренюк
7 мая 2019, 16:27
#
«Считаю, что 17-18% в гривне в год — очень хорошая доходность, стоит докупать ОВГЗ в свои портфели.»- кто не купит ОВГЗ под 17-18%- еще сильно об этом пожалеют. Еще порадовал пассаж про крепкую гривну и импорт, ведь в Украине есть потребность в очень многих импортных вещах, которые в Украине попросту не производятся, потому говорить о корреляции между крепкой гривной и уменьшению импорта, так себе идея. Особенно это смешно смотрелось бы, когда докупали бы газ перед отопительным сезоном. Не считая критического импорта, есть очень много отраслей которые не могут без импорта существовать, но то такое. В сухом остатке имеем: НБУ выкупает излишек баксов, и причина по которой НБУ так делают очевидна- потому что могут. Попытки оправдать или очернить их действия- беспредметны.
+
+48
AleksandrBank
AleksandrBank
7 мая 2019, 16:36
#
Государство играется фин.инструментами, а не законными инструментами для привлечения инвестора. Пока так и нет законов и правил для крупного бизнеса. Потому у нас крупных бизнес все те же олигархи и депутаты. Только ориентация на инвестора, экспорт, развитие внутреннего рынка и условий в Украине даст толчок на укрепление гривны без участия инструментов ОВГЗ.
+
+91
yarg
yarg
7 мая 2019, 17:08
#
Что такое «фин. инструменты» и чем они отличаются от «законных инструментов» ? ОВГЗ - это финансовый , или законный инструмент ? Украине не нужно укреплние гривны. нужна ее стабильность. Укрепление - хуже падения.
+
+13
AleksandrBank
AleksandrBank
8 мая 2019, 10:02
#
ОВГЗ - это фин.инстумент. Законы и правила для бизнеса - это законы которые защищают инвестора, его имущество, бизнес и т.д. Не дают права правоохранительным и налоговых органам придираться без оснований законных. Суды которые принимают независимые решения, а не те за которые им платят и т.д.
+
+37
yarg
yarg
8 мая 2019, 11:14
#
Наши законы не позволяют придиратся к бизнесу даже при наличии законных оснований. Смотрим на обилие игровых салонов, на супермаркеты, оформленные как «гнездо ФОПов» и другие причуды. Суды — тоже более чем независимы. К сожалению в том числе и от здравого смысла. Все почему-то счтали что независимый суд будет принимать какие-то «хорошие и правильные решения». На практике независимый суд принимает бредовые решения — и ему за это ничего нельзя сделать. Он же независимый.

Нужны не придирки, а регулярные и качественные проверки бизнеса.
Нужны не независимые суды, а суды, принимающие качественные и выполнимые решения, основанные на законодательстве.
Все остальное — популизм и непрофессионализм. зеленски-стайл :)
+
0
bonv
bonv
8 мая 2019, 17:53
#
ОВДП законний фінансовий інструмент (спекулятивний) заробітку всіх задіяних учасників .. Десь так.
+
0
bonv
bonv
8 мая 2019, 17:49
#
Потрібна валюта щоб виплачувати дешевші закордонні транші.. Ціль: поступова заміна дорогих кредитів - дешевшими.
+
0
Olezhechka
Olezhechka
7 мая 2019, 17:27
#
А кто нибудь может график погашения овгз показать? Интересно когда вверх поедем
+
+39
yarg
yarg
7 мая 2019, 17:43
#
Никогда. нерезиденты купили овгз с начала года примерно на 500 миллионов долларов. день торгов. даже если их погасить в один день — этой массы не хватит чтобы сдвинуть курс больше чем на пару дней.

если курс и будет двигатся, то не по этим причинам.
+
+56
Алексей Лавренюк
Алексей Лавренюк
7 мая 2019, 19:00
#
«Интересно когда вверх поедем »-«Никогда»- Валерия Алексеевна, перелогинтесь.
+
+67
yarg
yarg
7 мая 2019, 19:24
#
Хорошо, уточню-«по причинам овгз-никогда. если курс и выростет, то в силу тупости зе,,,». так лучше?
+
+30
Алексей Лавренюк
Алексей Лавренюк
7 мая 2019, 19:46
#
«зеКловуна»- это кто? а то непонятно
+
+56
yarg
yarg
8 мая 2019, 11:20
#
Да все вам понятно :)
+
+15
Antonim54
Antonim54
15 мая 2019, 0:03
#
Переможники, ваш Хозяин обещал курс 10 грн, в итоге получили 26-28. И кто клоун?
+
0
bonv
bonv
8 мая 2019, 17:50
#
Постійне колесо купівлі-продажу.
+
+7
Wless
Wless
7 мая 2019, 18:38
#
Все эти беганья гривна-доллар и обратно, людям по-сараю. Как была зарплата мизер так и осталась. ОВГЗ это для 99% какой то космос
+
+95
yarg
yarg
7 мая 2019, 18:44
#
Правильно. если зарплата мизер-работать нужно, а не обсуждать взаиморасчеты минфина с нацбанком.
+
0
bonv
bonv
8 мая 2019, 17:51
#
Середня офіційна більше 10 тис грн.. Мало? Заробітки за кордоном  допоможуть:)
+
+15
AleksandrBank
AleksandrBank
10 мая 2019, 11:46
#
Сейчас  много рабочих специальностей, в т.ч. в агро секторе где не хватает людей, готовы платит далеко выше средней ЗП. Прорабы в Киеве нету, при желании можно найти 15-35 тыс.грн. В зависимости от дома, бизнес-центра и т.д. Потому при желании, люди с руками и мозгами нужны сейчас и актуально.
+
+30
bonv
bonv
10 мая 2019, 11:53
#
У нас реально заробляти не менше ніж в поляків.. Було б бажання.
+
+15
Antonim54
Antonim54
15 мая 2019, 0:04
#
Вам не набридло бігати по палаті та міряти середню температуру?...
+
0
Имя Фамилия
Имя Фамилия
8 мая 2019, 19:25
#
индекс цен, по сравнению с мартом, вырос на 1%. «..., а инфляция снижается.»  ?
+
0
yarg
yarg
8 мая 2019, 19:47
#
Инфляция - это скорость роста цен.  то что скорость снижается - не означает что цены не растут
+
0
Имя Фамилия
Имя Фамилия
8 мая 2019, 20:05
#
Согласен :)
+
0
yarg
yarg
8 мая 2019, 20:08
#
А с приходом новой власти инфляция будет увеличиватся. За популизм же нужно платить.
+
0
Danconia
Danconia
10 мая 2019, 11:05
#
Судя по индексу картошки инфляция по ценам на овощи +40-50% и по молочке ценники подвинулись с осени на +20% это то что очевидно заметно, если цена 16 грн за кг картошки не является каким-то временным или локальным перекосом, то стоит ожидать коррекции по всему прод набору в сторону роста.
+
+15
yarg
yarg
10 мая 2019, 11:21
#
До сих пор каждый год картошка весной поднималась до 20 гривен,  осенью падала до 5. упадет ли в этом году - поглядим. новая власть же.
+
+15
bonv
bonv
10 мая 2019, 11:37
#
У нас картоплю по 7-8 грн продають.. І молочка без змін.. Але скоро буде падати.. Огірки-помідори вже давно падають в ціні..
+
0
AndriyUA
AndriyUA
13 мая 2019, 19:49
#
Вычислять что-то (особенно инфляцию) по цене одного продукта - занятие может весёлое и забавное, но абсолютно бесполезное.
+
0
Antonim54
Antonim54
15 мая 2019, 0:06
#
Переможники писали, що дешевий газ це погано і суперечить МВФ...Але газ подешевщав. Тепер вони пишуть, що це добре.. Але знову переможники пишуть, що дешевий доллар це погано...
+
0
yarg
yarg
15 мая 2019, 7:56
#
Успокойтесь. доллар подорожает. все будет хорошо.
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
Реклама