4 февраля 2019, 7:57 Читати українською

Курс падает. Стоит ли расслабляться

Прошедшая неделя была богата на финансовые события в Украине и в мире. Все он влияли на наш валютный рынок и его участников.

Прошедшая неделя была богата на финансовые события в Украине и в мире.

К основным таким событиям можно отнести:

1) окончание месяца и завершение периода основных выплат возмещений НДС экспортерам;

2) сохранение Нацбанком учетной ставки на уровне 18% годовых;

3) размещение Министерством финансов Украины ОВГЗ на сумму свыше 18 млрд гривен, из которых более половины — в национальной валюте. Часть из них активно скупали иностранцы. Помогли нацвалюте и предыдущие большие продажи депозитных сертификатов Нацбанком на 14-дневный срок, которые «откачали» у банков значительные объемы ликвидности и снизили давление на курс ;

4) сохранение процентных ставок ФРС США на действующем уровне, что отразилось на поведении пары евро/доллар и опосредовано влияло на курс евро на украинском рынке.

После длительных противостояний крупных игроков (не только экспортеров и импортеров, но и иностранцев, купивших ОВГЗ) — за неделю доллар все же подешевел при продаже на 31,5 копейки — с 27,78/27,83 гривен до 27,485/27,515. Это можно назвать очень хорошим результатом недели.

А на наличном рынке котировки оказались даже ниже уровней межбанка. Это сделало экономически выгодным операции по скупке валюты через обменники и затем перепродаже ее на торгах через валютную позицию банков. За счет этого предложение на рынке росло, что также сработало на укрепление гривны.

Нацбанк не имел особой возможности активно скупать доллар во все дни недели, кроме пятницы. Рынок практически полностью сам поглощал все предложение. За период с понедельника по четверг регулятор купил, по нашим расчетам, не более $15-25 млн. Зато в пятницу у Нацбанка был отличный день. Он был почти единственным крупным покупателем валюты и купил не менее $ 30-40 млн излишков предложения на торгах, понизив при этом курс скупки доллара с 27,60 гривен до 27,51.

Все интервенции на межбанке за эту неделю НБУ проводил «анонимно» — через Matching.

Кто и что будет двигать валютный рынок в ближайшие дни

Главными мотиваторами и драйверами межбанка в начале февраля будут:

1) Период покупки валюты «дочками» иностранных компаний под репатриацию дивидендов.

«Дочки» иностранцев в первой декаде месяца традиционно покупают валюту для перечисления дивидендов за рубеж. В этот период продавцы валюты пытаются играть «на повышение» на фоне роста спроса, а Нацбанк обычно предпочитает не вмешиваться, чтобы не тратить резервы. Увеличение спроса в такой момент всегда работает против гривны на межбанке;

2) Увеличение хозяйственной активности у клиентов в начале месяца. Компаниям необходима гривна для расчетов с персоналом за январь, оплаты аренды помещений и офисов на февраль, финансирования поставок сырья и материалов для производственных циклов. Это активизирует продажи валюты экспортерами, но и увеличивает объемы ее скупки крупными импортерами. Особенно в период отопительного сезона это актуально для поставщиков энергоносителей, а также для аграриев, которым надо готовиться к весенним полевым работам. Ситуативные перекосы спроса и предложения на межбанке периодически будет вынужден сглаживать НБУ;

3) Поведение наличного рынка. Сейчас основная проблема для этого сегмента  лежит в объемах платежеспособного спроса на валюту со стороны населения на фоне большой конкуренции между обменниками. Граждане не имеют излишков гривны и не готовы к повышению курса. Поэтому спрос на валюту в настоящее время небольшой и финансисты зарабатывают в основном только в формате «с оборота». Более того, в обменниках сейчас котировки приема валюты ниже межбанка. В такой ситуации пока наличный рынок не представляет угрозы для курса нацвалюты;

4) Ликвидность в банковской системе, интервенции НБУ и поведение спекулянтов.

Всю прошлую неделю корсчета банков колебались в пределах от 48,2 млрд гривен до 57,9 млрд, но особого излишка гривны не наблюдалось. Более того — все банки, кроме первой десятки, в том или ином объеме испытывали ее дефицит, что также снимало часть давления на валютный рынок.

Скоро заканчивается срок размещения 14-дневных депозитных сертификатов НБУ и период их погашения приходится на конец недели. Объемы погашений этих бумаг составляют свыше 48 млрд гривен.

Понятно, что значительную часть этих ресурсов банки перевложат в эти же финансовые инструменты. Но даже если часть из них вернется в банковскую систему в виде дополнительной ликвидности, угроза скачков курса и спекулятивных атак на нацвалюту усилится.

И ресурсный, и валютный рынок будут очень чувствительны к принятым решениям банков по дальнейшему размещению/неразмещению этих средств. Для Нацбанка этот период будет сложным в том случае, если деньги, которые сейчас в депсертификатах выйдут на валютный межбанк.

Поведение курса остается полностью зависимым от состояния дел и ситуативных задач 20-30 крупнейших игроков рынка. Если они решат одновременно выйти на торги со скупкой валюты, перекосы будет вынужден гасить НБУ за счет резервов.

Всю эту неделю у спекулянтов будут хорошие шансы разогреть рынок как в период скупки валюты «дочками» иностранцев для репатриации дивидендов, так и в период погашения депсертификатов НБУ. Спекулятивные атаки на гривну усилятся в любом случае. Нацбанку придется очень внимательно следить за всем происходящим на межбанке в эти дни.

Прогноз наличного и межбанковского курсов на 4-8 февраля

Неделя будет очень напряженной на валютном рынке, а тренд по безналичному курсу будет зависеть от двух основных факторов: ситуативных задач крупнейших игроков по покупке/продаже валюты и активности по покупке валюты под репатриацию дивидендов «дочек» нерезидентов. Для выравнивания курсовых перекосов регулятору придется часто присутствовать на рынке, используя «анонимный » Matching.

На наличном валютном рынке курс будет ориентироваться как на реальный объем спроса и предложения со стороны граждан, так и оглядываться на ситуацию на межбанке. Финансисты продолжат в основном работать в формате «с оборота». Для минимизации своих рисков — при существенных колебаниях на торгах они будут оперативно корректировать ценники в обменках и увеличивать/уменьшать спред между курсами приема/продажи наличной валюты.

Обменники финкомпаний будут удерживать спред по доллару в пределах 15-20 копеек, а большинство банков — в пределах 20-35 копеек.

Мы прогнозируем коридор по доллару на 4-8 февраля в обменниках финкомпаний в пределах 27,40-27,70 гривен, а в банках — 27,30-27,75 гривен.

На межбанке. Главную угрозу для гривны в эти дни представляют:

1) Скупка валюты «дочками» иностранных компаний для репатриации дивидендов;

2) Выход на валютный рынок части объемов гривны после погашения депозитных сертификатов НБУ в конце недели;

3) Несвоевременная реакция Нацбанка в случае существенных ситуативных перекосов спроса и предложения на межбанке.

По нашим прогнозам, курс безналичного доллара на этой неделе будет находиться в коридоре 27,40-27,75 гривен.

Прогнозная статистика межбанка:

В понедельник — четверг банки и клиенты уже войдут в свой обычный деловой ритм после начала месяца и статистика операций постепенно начнет расти по мере выхода на торги «дочек» иностранцев с покупкой валюты под репатриацию дивидендов.

Объемы будут в пределах $410 -440 млн при заключении до 510-600 сделок с пиком активности во вторник и четверг. По нашим расчетам это будут дни основных покупок валюты иностранцами, что не только увеличит объем операций, но и будет максимально давить на курс гривны;

В пятницу — все будет зависеть от решений банков по дальнейшим размещениям гривневых ресурсов, получаемых от погашения депсертификатов Нацбанка.

В любом случае, мы ожидаем некоторое снижение активности клиентов за счет эффекта окончания недели, но «первую скрипку» в формировании тренда по курсу межбанка будут играть те банки и их клиенты, кто получит основные части ресурсов после погашения депсертификатов .

Именно их решения по дальнейшим действиям с этими ресурсами и будут диктовать поведение курса как в пятницу, так и в первые дни следующей недели. Объемы межбанка 8 февраля составят около $360-400 млн при совершении до 450-480 сделок.

Комментарии - 28

+
+114
Arthur77
Arthur77
4 февраля 2019, 8:52
#
При нынешней ставке по ОВГЗ в 23,5% годовых как-то и говорить о каком-то повышении курса доллара становится неудобно.Создано два центра эмиссии.НБУ-подконтрольный МВФ и Минфин-неподконтрольный никому.При таком уровне ставок банкам нафиг не нужно кредитовать реальный сектор, а иностранцы продолжат вымывать деньги из Украины.Рано или поздно это закончится девальвацией.
+
+86
AleksandrBank
AleksandrBank
4 февраля 2019, 10:17
#
Где Вы увидели 23,5%?

«При таком уровне ставок банкам нафиг не нужно кредитовать реальный сектор» — а Вы хоть владеете информацией о кредитовании юр.лиц? Думаю вы очень далеки от реального понимания ситуации.

Пустословье и воображение, без реального понимания дел по кредитованию или лизингу.
+
+15
AleksandrBank
AleksandrBank
4 февраля 2019, 10:14
#
«Нацбанк не имел особой возможности активно скупать доллар во все дни недели, кроме пятницы.»

«Зато в пятницу у Нацбанка был отличный день. Он был почти единственным крупным покупателем валюты и купил не менее $ 30-40 млн излишков предложения на торгах»

Подкорректируйте, не сходятся предложения.

Прогноз пока такой, что особо то скачка не будет. То как межбанк проглотил возврат рекордные НДС, так и вывод дивидендов легкий подъем.

Если ранее под вывод дивидендов начинался рост, то сейчас еженедельный аукцион ОВГЗ сгладит это спрос на валюту.

Да и скоро рукой подать под заход агробизнеса перед посевной.
+
+25
kozyrev
kozyrev
4 февраля 2019, 12:34
#
Для AleksandrBank. Вы меня просто пугаете своей безапеляционностью и тем, что Вы при этом невнимательно читаете текст.

1) Ваша цитата « «Нацбанк не имел особой возможности активно скупать доллар во все дни недели, кроме пятницы.Зато в пятницу у Нацбанка был отличный день. Он был почти единственным крупным покупателем валюты и купил не менее $ 30-40 млн излишков предложения на торгах. Подкорректируйте, не сходятся предложения.»

Они ж пишут «Нацбанк не имел особой возможности активно скупать доллар во все дни недели, кроме пятницы. Зато в пятницу у Нацбанка был отличный день. Он был почти единственным крупным покупателем валюты и купил не менее $ 30-40 млн излишков предложения на торгах. В чем их несостыковка? за пнд-четв НБУ выходил на торги только в пнд (точно 10 млн), во вторник ( под? до 10 млн). четв (около 5 млн). Т.е. всего максимум 25 млн, а реально думаю до 15. В пятницу от 30 до 40 млн. Так что пятница -реально хороший день по выкуп относительно всех других дней недели.И тут они все написали правильно.

2) Ваша цитата » Прогноз пока такой, что особо то скачка не будет. То как межбанк проглотил возврат рекордные НДС, так и вывод дивидендов легкий подъем. Если ранее под вывод дивидендов начинался рост, то сейчас еженедельный аукцион ОВГЗ сгладит это спрос на валюту.Да и скоро рукой подать под заход агробизнеса перед посевной." -Вы опять прост пересказываете их статью. Они ж об этом написали в
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
4 февраля 2019, 13:22
#
Сорри мы выделенные цитаты не правильный! — ПРИЗНАЮ.
+
0
rus20lan
rus20lan
4 февраля 2019, 11:10
#
Александр Ваш прогноз курса доллара на эту неделю
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
4 февраля 2019, 11:50
#
27,35-27,75.

Я думаю сегодня можем и ниже 27,40 уйти, если НБУ не установит планку.
+
0
kozyrev
kozyrev
4 февраля 2019, 12:47
#
Для AleksandrBank. Что касается прогноза курса на сегодня. Ваша цитата в 11:50 « Я думаю сегодня можем и ниже 27,40 уйти, если НБУ не установит планку.». Они ж написали еще в 11 часов в утреннем анализе рынка «Исходя из тенденций конца прошлой недели по укреплению гривны и некоторой информации от участников рынка по настроениям межбанка в понедельник — мы ожидаем на сегодня все же некоторого укрепления гривны за счет крупных продаж валюты ведущими игроками межбанка и коридор по доллару в пределах 27,40-27,52 гривен.
Ниже курс 27,40 гривен за доллар курс вряд-ли опустится, так как при избытке валюты на рынке на торги выйдет НБУ с выкупом ее в резервы. Такие действия регулятора удержат курс от дальнейшего проседания.»
Зачем опять их мысли за свои выдаете. Я ж уже Вам писал неоднократно — если хотите быть реально экспертом — добавляйте своей информации с рынка, какого-то инсайда, мнений дилеров и казначеев. Тогда это будет не перепевка новостей «Минфина», а что-то новое, интересное. Например, Вы знаете, почему сегодня курс проседает и кто продается, почему именно так, почему ниже 27,40 Нацбанку не интересно понижать курс пока. Вот об этом скажите, а не о том, что уже написано ранее «Минфином» и кстати — они на все вопросы, которые я Вам задал сейчас -ответили. Намеками конечно (банковская тайна все-таки), но явно ж с инфо с рынка реального они имеют и ее озвучивают. Свое добавляйте, если знаете конечно, а не просто делаете из себя псевдоэксперта. Кон
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
4 февраля 2019, 13:22
#
Уже ушли к 27,38.

Я был уверен что 27,40 пробьют!
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
4 февраля 2019, 13:25
#
Не отвечайте очередной раз за НБУ, что ему интересно или нет.

Вы в который раз ошибаетесь, когда пробивают пороги.

Нет пределов! НЕТ.

Зачем покупать валюту по 27,60, когда можно купить по 27,50 п.с. прошлая неделя

Зачем сегодня покупать по 27,40, когда можно скупить по 27,35-27,38.

Есть только глупости НБУ с действиями, порой они глупые, когда на прошлой неделе скупал по 27,60. Я понимаю, что накосил немеряно. Но я писал, о том, что у НБУ нет конкурентов. потому мог и по 27,50 косить не слабо!
+
0
kozyrev
kozyrev
4 февраля 2019, 14:16
#
Для AleksandrBank. 1 ) Насчет ошибаюсь по порогу. Вы путаете две вещи — котировки, которые ставят дилеры (на момент 27,38/27.41) и реальную статистику сделок. Сегодня на 12 часов справочный курс НБУ составил 27,4302 гривны за доллар. Это период всех основных операций и если Вы обратите внимание — в последнее время вечером официальный курс НБУ не очень отличается от справочного. Так будет и сегодня. Котировки покупки 27,38 и продажи 27,41 на фактически уже после обеда отсутствующем рынке — это больше декларации при совершении единичных сделок. При этом, те же спекулянты могут и другой коридор поставить — важно по каким котировкам сделан основной объем сделок. (сегодня по 27,4302) — т.е. даже не додавили до 27,40 о которых, как о минимальном пороге я сегодня Вам писал. 2) Насчет пределов, Вы забываете о финрезультате и курсовой переоценке.Как Вы думаете, если НБУ покупал в резервы по 27,60 и т.д., а сегодня например по 27,40 и официальный курс будет около 27,43 — какой результат по балансу по сделкам, купленным ранее по 27,60 будет отражен в балансе НБУ по ЗВР. И вообще- какая получается переоценка для регулятора при ситуации, когда курс падает, а покупали они ранее доллар дороже. А теперь подумайте о необходимой прибыли НБУ. которая нужна ему с учетом оплаты отчислений прибыли в бюджет. Вам моя логика понятна, если Вы реально в этом разбираетесь. В идеале, НБУ надо сглаживать под 0 все скачки.
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
4 февраля 2019, 15:25
#
27,38/27,41 началось в 12,10. Это и есть начало обеда. Не думаю что большая часть операций прошла позади этих цифр.
+
0
kozyrev
kozyrev
4 февраля 2019, 15:33
#
Саша!!! Для тех, кто в танке. Статистика НБУ по справочному курсу на 12:00 НЕ ВРЕТ. На 12:00 он составил 27,4302!!! Пик активности!!! Иначе бы НБУ не вводил как таковое понятие «справочного курса»! Вот увидете, что сегодня официальный курс НБУ будет в этих пределах плюс- минус копейка, две. Все основные сделки уже сделаны.
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
4 февраля 2019, 15:53
#
Это на 12.00.

Но после этого есть еще справочный курс. Посмотрим каким он будет.
+
0
kozyrev
kozyrev
4 февраля 2019, 15:58
#
Саша это и есть справочный курс!!! 27,4302.
+
+15
kozyrev
kozyrev
4 февраля 2019, 14:29
#
Для AleksandrBank. В продолжение. Но под «0» — это в идеале, НБУ так не может и основное — это какой зазор вот этих колебаний для него критичен с точки зрения выхода на межбанк с соответствующими интервенциями. Так что хотите Вы того или нет — пределы ЕСТЬ даже при условии инфляционного таргетирования. НБУ вынужден балансировать между подконтрольной инфляцией, степенью активности субъектов экономики, ВВП и курсовыми параметрами, которые во многом формируют и бюджетные поступления страны. Пока наше сальдо торговли будет отрицательным, рост ВВП мизерным на фоне серьезной инфляции и самое главное — это пока доходная часть бюджета формируется за счет таможенных сборов и налогов, завязанных на импорте и курсе, а не на росте собственного отечественного производства и росте реального внутреннего рынка (не путать с ростом номинальных зарплат и спроса, который увеличивается от таких вливаний фактически необеспеченных товарными потоками собственных предприятий денег, а за счет повышения курса, акцизов и сборов таможни) — этот порочный круг не разорвать. При той модели, которую навязывают сейчас стране (сырьевая экономика) государству выгодна слабая гривна, ведь тогда бюджет банально наполняется за счет очередного роста курса и сборов с импорта, а не за счет развития собственной производственной базы и перехода от стадии поставщиков сырья с бусами на шее — до высокотехнологических производств с высокой добавочной стоимостью.
+
+19
AleksandrBank
AleksandrBank
4 февраля 2019, 15:32
#
Это все хорошо что вы говорить. Вот только взять взвинтить курс 29+ и радоваться большим поступлениям не совсем мне понятно, когда народ будет также за все платить по 29, а не по 27,5. или 27,4.

По вашей логике лучше было б вообще 35, и давайте станем еще беднее. Как по мне выход в другом.

Инвесторы и еще раз Инвесторы. А не курс 50+, тогда и поступлений с таможни хватит всем и платежный баланс не будет рвать.

НБУ даже на фоне укрепления гривны не слабо стрижет, этих денег вполне хватает чтобы платить по обязательствам, если так и далее будет, то резервы не затронут.

Нельзя из Украины делать Венесуэлу и ликовать за более высокий курс. Все получают ЗП в гривне и людям важно сколько они отложат в валюте на недв-ть, авто или отдых. А будет высокий курс, и мечты людей отложатся на этот % роста. Все ж так говорят о заработке в ЕС, так почему бы у нас не должен стать курс, чтобы не было большого желания ехать туда в ЕС на заработки.
+
0
irakez
irakez
4 февраля 2019, 17:38
#
Чем ниже курс и выше инфляция, вообще оторванная от курса в последние несколько лет, тем больше желания уехать у самых молодых и умных, кто здесь получает в валюте. Доход падает (курс), цены сравниваются с европейскими (инфляция), и остается все меньше и меньше причин оставаться здесь.
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
4 февраля 2019, 18:05
#
Интересно, какая их доля получающих ЗП в валюте? 1%? 99% в гривне
+
0
Kaktus777
Kaktus777
4 февраля 2019, 15:38
#
Сколько всяких прогнозов! Часто даже противоречивых, но самое интересное-все аргументированы!)Посмотрим что будет через пару месяцев...)
+
0
kozyrev
kozyrev
4 февраля 2019, 16:02
#
Для AleksandrBank. Как я Вас и предупреждал ранее в своих комментариях.Справочный на 12 часов 27,4302 гривен за доллар, официальный уже опубликован на завтра 27,423692. Отклонение — меньше 1 копейки, значит основные объемы прошли в этих пределах, а не как Вы утверждали ниже 27,40. Иначе бы официальный был бы значительно ниже 27,423692. Я не учу Вас жить, просто рассказываю Вам как этот рынок реально работает. Просто разберитесь вначале, перед тем как писать свои комменты и будем дальше говорить.
+
+4
AleksandrBank
AleksandrBank
4 февраля 2019, 16:15
#
Kozyrev — Вы даете коридор в прогнозе, я о нем же. А не о справочном курсе.

Вы же не пишете в прогнозе Справочный курс будет в коридоре…

И когда Вы говорите, что в пятницу и сегодня что курс не пробьет какую-то отметку, а он пробивает, Вы же не пишите «Справочный курс», правильно?

Спасибо за комментарии, я вот только не работал Аналитиком и не стремлюсь им быть. И здесь пишу, чтобы убрать «страхи», так как они как раз взвинчивают курс в неправильном направлении, без какой-либо логики, тупо спекуляции.
+
+5
Fabron
Fabron
5 февраля 2019, 15:21
#
Это все очень хорошо: статья от минфин, эксперты, коментарии и т.д. Но вы не пытаетесь мыслить глобально! Цены растут, доллар падает… Сегодняшнее правительство собирает чемоданы и скупает доллар по-дешевке (с гривной стыдно по Европе колесить). Уверенный рост доллара будет уже с 11.02.19. Можете скринить пока опять в бан монедарот не кинул.
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
5 февраля 2019, 17:25
#
Скриним )
+
0
Fabron
Fabron
5 февраля 2019, 18:06
#
Вот знал, что именно вы ответете на мой комментарий
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
6 февраля 2019, 11:11
#
Ждем уверенное падение сегодня ) зачем ждать 11.02.19
+
0
Евгений Правда
Евгений Правда
6 февраля 2019, 20:55
#
Так что ожидать от валюты, стоит её продавать сейчас, или нагрянет взлет?
+
0
AleksandrBank
AleksandrBank
7 февраля 2019, 11:43
#
Взлет отложен пока до средины июля или августа.
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
Реклама