НБУ, місцеві гравці, нерезиденти і спекулянти: хто і що в реальності буде управляти курсом на цьому тижні

За перший тиждень березня долар на міжбанку подешевшав до 27,755/27,77 гривень, а євро — до 33,07 / 33,09 гривень. Обстановка на торгах була майже спокійною, а перекоси попиту і пропозиції вирівнювалися в основному самим ринком.

Спроби спекулянтів загнати курс до рівня в 28 гривень на початку тижня провалилися. Більш того, у четвер 4 березня Нацбанк вийшов на торги і купив $20 млн за 27,68 гривень, майже вирівнявши цим ситуацію.

Основна частина коливань по євровалюті на українському ринку знову була пов'язана з поведінкою пари євро/долар на міжнародних майданчиках, що відбивалося і на курсі євро щодо гривні.

В цілому Нацбанк змінив свою тактику поведінки: він став все менше з'являтися на ринку, хоча і продовжує «керувати» процесом. Всього з 1 січня по 5 березня цього року НБУ купив на міжбанку $260 млн, а продав $ 0 млн. (позитивне сальдо $240 млн).

Читайте також: Прогноз курсу на березень 2021: чому можливі сюрпризи (відео)

Хоча ще рік тому за цей же період він купив $1232 млн і продав $ 602,2 млн (позитивне сальдо $629,8 млн). Можна, звичайно, все списати на пандемію і її наслідки. Але те, що регулятор менш активно поповнює свої резерви за рахунок міжбанку і цим не втручається в поведінку міжбанку — це факт.

На готівковому ринку більшість обмінників працювало в форматі «з обороту» з невеликим або середнім рівнем спреду і своєї гри «на підвищення» або «на пониження» не вело. Власники обмінників розжилися дешевою валютою в ці три вихідних, коли населення активно здавало валюту для фінансування своїх святкових витрат. Але жодного ажіотажу в цьому сегменті валютного ринку немає. Він залишиться досить спокійним і на цьому тижні.

Продаж Мінфіном 2 березня ОВДП на суму в еквіваленті 11,5 млрд гривень з урахуванням погашень 3-го числа облігацій на 11,7 млрд гривень і додатково до цього відсотків за іншими випусками — не особливо вплинула на курс.

Не змінила настрій учасників торгів і новина про підвищення облікової ставки Нацбанку до 6,5% річних. Судячи з усього, більшість клієнтів і банків закладали саме такий сценарій поведінки регулятора. Тому змін в своїй тактиці роботи на валютному і ресурсному ринках вони поки не зробили.

Що вплине на поведінку валютного ринку і курс

Поточний робочий тиждень буде коротким через вихідний понеділок 8 березня, що внесе деякі корективи в поведінку клієнтів і ринку.

Основними факторами, які вплинуть на курсової тренд на торгах будуть:

Неробочий понеділок і господарська діяльність підприємств. У понеділок Україна не працювала, на відміну від ринків і банків в ЄС і в США. У вівторок наші банки зарахують клієнтам валютну виручку практично за два дні (минулу п'ятницю і цей понеділок), що відіб'ється на обсягах пропозиції валюти на міжбанку у вівторок і середу.

У аграріїв починається найгарячіша пора підготовки і початку сільгоспробіт. У металургів поки відмінно йдуть справи з реалізацією прокату на зовнішніх ринках. Тому вони активно продають валюту на міжбанку, що зіграє на користь курсу гривні.

Обмінники фінкомпаній і банків активно скуповували валюту в три святкових вихідних і тепер частина цих «дешевих» доларів і євро через операції по валютній позиції банків також потраплять на міжбанк, що підстрахує нацвалюту.

З іншого боку, активізуються і покупці. Частина з них сформувала відкладений попит, вичікуючи «дна» по курсу. І при будь-якому, навіть незначному зростанні котирувань, вони виходять на торги з покупкою долара, що починає провокувати зростання курсу.

Інша частина покупців — нерезиденти, які активно працюють з нашими ОВДП на первинному і вторинному ринках, а також великі імпортери енергоносіїв, які періодично своїми виходами на міжбанк розвертають курсовий тренд протягом дня. Репатріація дивідендів «дочками» іноземних компаній вже майже відіграла своє в частині впливу на курс цього місяця і навряд чи вже серйозно вплине на курсоутворення в найближчі дні.

Аукціон Мінфіну з розміщення ОВДП 9 березня і поведінка нерезидентів на вторинному ринку. На момент написання статті Мінфін планує розміщувати гривневі облігації на 203, 329, 581, 770 і 1 169 днів. При цьому, знову встановлені обмеження за деякими термінами розміщень. На 203 дня — 500 млн гривень, на 329 днів — 2 млрд гривень і на 581 день — 2 млрд гривень.

Читайте також: Українські банки залишаються найбільшими власниками ОВДП. Їх частка становить 51,44%

На два інших терміни обмежень немає. Цим чиновники продовжують збільшувати конкуренцію між потенційними інвесторами і постараються знову знизити дохідність за паперами з термінами погашення до 2-х років.

За прогнозами «Мінфіну», їм вдасться трохи знизити дохідність за паперами з терміном погашення до року. А ось по довшим облігаціям, навіть з урахуванням обмежень по паперах на термін 581 день, дохідність особливо не впаде.

Ми прогнозуємо обсяг продажів ОВДП на цьому аукціоні в межах 6,7- 9,5 млрд гривень з дохідністю від 8,85% річних до 12,05% річних. Виплати ж відсотків по ряду випусків облігацій 10 березня не надто впливатимуть на поведінку ресурсного та валютного міжбанку, оскільки їх суми не такі значні для ринку.

Вплив аукціону Мінфіну з розміщення ОВДП на поведінку валютного міжбанку буде цього разу трохи нижче, ніж в попередні кілька тижнів. А ось поведінка нерезидентів на вторинному ринку після зростання облікової ставки НБУ періодично істотно впливатиме на співвідношення попиту і пропозиції валюти на торгах.

Іноземці стануть частково «перегруповувати» свої гривневий і валютний портфелі, виходячи з нових реалій по обліковій ставці, що і буде відображатися на валютному ринку.

Інтервенції НБУ, поведінка спекулянтів, готівковий ринок і ліквідність в банківській системі.

Інтервенції НБУ. Нацбанк постарається по мінімуму виходити на міжбанк і лише при великих коливаннях курсу долара протягом дня (понад 10 копійок за сесію) з'явиться на ринку. Під час таких виходів його цінники при інтервенціях стануть основним курсовим орієнтиром для учасників торгів. Але при поточній ситуації подібні інтервенції Нацбанку можуть і не знадобитися.

Поведінка спекулянтів. На цьому тижні не варто особливо перебільшувати їх роль на торгах. Застій в економіці України скорочує інтерес до покупки валюти у імпортерів. Збільшення продажів валютної виручки металургами і аграріями частково страхують гривню від спекулятивних атак. У спекулянтів зараз головна проблема — знайти платоспроможного покупця валюти, готового переплачувати.

А в поточній ситуації таких стає все менше, що знижує можливості розгойдування курсу протягом сесії. Тому спекулянти цього тижня працюватимуть в основному в форматі «в дві сторони» і особливої загрози для курсоутворення на міжбанку не представлятимуть.

Готівковий ринок. Обмінники при виставленні своїх цінників залишаться заручниками поведінки міжбанку. Готівковий ринок працюватиме в форматі «з обороту» з невеликим або середнім рівнем спреду.

Ліквідність банків. За розрахунками «Мінфіну», залишки на коррахунках банків на ранок з 9-го по 12-е березня знаходитимуться в межах 44 — 63 млрд гривень, чого достатньо для виконання всіх нормативів НБУ. Через досить спокійну ситуацію на валютному ринку навіть переліквідність окремих банків з іноземним капіталом не представляє великої загрози для нацвалюти.

Читайте також: В які банки вкладники несли валюту в 2020 році

Прогноз міжбанківського і готівкового курсів на тиждень:

На міжбанку. Ситуація на торгах залежатиме від:

• поведінки і завдань найбільших клієнтів;
• результатів аукціону Мінфіну з розміщення ОВДП і дій нерезидентів на вторинному ринку;
• обсягів продажів валютної виручки експортерами.

Особливих ризиків для курсу нацвалюти на цьому тижні «Мінфін» не прогнозує. Тільки при істотних перекосах попиту і пропозиції на торгах і коливаннях котирувань долара понад 10 копійок за сесію на міжбанк вийде НБУ з інтервенціями. В основному ринок сам знаходитиме компромісний курс без втручання регулятора.

За розрахунками «Мінфіну», 9−12 березня коридор по долару на міжбанку перебуватиме в межах 27,65 — 27,95 гривень, а по євро в межах 32,90 — 33,60 гривень.

Обсяги щоденних операцій на торгах складуть:

Вівторок — четвер — до $170−200 млн при укладанні до 490−580 угод як за рахунок операцій клієнтів по господарської діяльності, так і за рахунок розрахунків у середу з Мінфіном за проданими на аукціоні у вівторок ОВДП і операцій нерезидентів на вторинному ринку;

У п'ятницю — до $ 145−160 млн при здійсненні до 420−480 угод за рахунок зниження ділової активності клієнтів перед закінченням тижня.

На готівковому ринку власники обмінників при виставленні курсів орієнтуватимуться на:

• поведінку міжбанку;
• реальний платоспроможний попит на валюту в своєму регіоні;
• співвідношення пар євро/долар і долар / рубль на міжнародних ринках.

Читайте також: НБУ розповів, скільки українці купили готівкової валюти за січень-лютий

Спред по долару більшість обмінників фінкомпаній будуть тримати в межах 15−20 копійок, а в банках — від 15 до 25 копійок.

Спред по євро в касах банків перебуватиме в межах 20−30 копійок, а в обмінниках фінкомпаній — 17−25 копійок.

«Мінфін» прогнозує на 9−12 березня коридор:

По долару: в обмінниках фінкомпаній в межах 27,65 -27,95 гривень, в банках 27,60 — 28,00 гривень.

По євро: в обмінниках фінкомпаній в межах 32,95 — 33,55 гривень, в банках 32,90 — 33,65 гривень.