26 березня 2021, 12:44 Читать на русском

Як Японія породила бульбашки на фондовому ринку

Tesla, GameStop, біткоїн — дивлячись на вибухове зростання ціни багатьох активів чимало інвесторів замислюються про те, що на фондовому ринку надуваються чергові бульбашки. Портал Profinance розповів, що стало причиною появи бульбашок і чому все почалося з Японії ще на початку нульових.

Хто надуває бульбашки

Багато хто вважає, що в усьому винні центральні банки, які занадто захопилися стимулюванням. Надмірна ліквідність в гонитві за сумнівними досягненнями завжди і всюди веде до нестримного зростання бульбашок. Тому і виникає бульбашка в бульбашках. Однак, слід розібратися, чому це відбувається. Вся справа в Токіо.

Так, всі головні бульбашки в світі надуває Федрезерв США. Велика закредитованність ЦБ найбільшої економіки, який друкує резервну валюту, завжди матиме великий вплив на ринках, і тому є причини.

Однак, минулого тижня голова ФРС Джером Пауелл визнав те, у що до цього економісти відмовлялися вірити: ЦБ застряг на нульовій відсотковій ставці на невизначений термін, як і Банк Японії. Пауелл намагався безпосередньо про це не говорити. Він краще за інших знає, що, коли ФРС заявляє, що ставки залишаться на нулі до 2023 року, це може означати 2033 рік або навіть пізніше.

Що відбувалося в Японії

Колишній голова Банку Японії Тосіхіко Фукуї розуміє, як Японія, а тепер і США, опинилися в цій ситуації, краще, ніж будь-хто.

У 2003−2008 роках, коли Фукуї очолював Банк Японії, він спробував нормалізувати ставки. На той час ЦБ підтримував їх на нульовому рівні вже чотири роки і два з них з кількісним пом'якшенням. Спочатку Фукуї відмовився від QE. До 2006 року команда Фукуї в перший раз підвищила ставку на 25 базисних пунктів.

Імперія швидко завдала удару у відповідь. Законодавці, директори компаній, банкіри та інвестори відразу ж звинуватили Фукуї в слабкому попиті в економіці. Коли Масаакі Сіракава очолив Банк Японії у 2008 році після Фукуї, він перш за все знизив ставки до нуля.

Офіційною причиною стали наслідки краху Lehman, але насправді це обумовлено залежністю корпоративної Японії від вільних грошей. Самі того не усвідомлюючи, корпоративні та політичні інститути звикли до нульових ставок. Вони стали необхідним компонентом успіху. Завдяки відсутності витрат за позиками, руйнівні державні і корпоративні борги стали менш обтяжливими. Банки почали користуватися дешевими кредитами, і ефект від нульової і від'ємної дохідності позначився на балансах.

Читайте також: Чому не варто перейматися через падіння ринку

У той же час вкрай м'яка політика Банку Японії дозволила чиновникам відмовитися від дестабілізуючих реформ. Вони допомогли експортерам уникнути складних рішень, пов'язаних з реструктуризацією. Вони залатали дірки в усіх секторах. Все це живило бульбашки активів, не в останню чергу через те, що індекс Nikkei 225 Average наблизився до 30-річних максимумів, незважаючи на руйнівні наслідки covid-19 для реальної економіки.

Пастка для ФРС

У Джанет Єллен є своя версія того, що відбувається. Ще наприкінці 2015 року, задовго до того, як Єллен стала міністром фінансів, вона очолювала ФРС, і тоді ставки були підвищені вперше з 2006 року. Вона зіткнулася з таким же глузуванням, що і Фукуї багато років назад.

ФРС під керівництвом Єллен піддався критиці з боку майбутнього президента Дональда Трампа. У лютому 2018 року, через рік після приходу Трампа до влади, Єллен змінив Пауелл. Він швидко знизив ставки до нуля і знову запустив політику кількісного пом'якшення, скасовану Єллен. Проте при Пауеллі політика ФРС вийшла на новий рівень, підштовхуючи Волл-стріт до рекордних максимумів.

Після спалаху covid-19 Пауелл став ще більше нарощувати темпи, що багатьом економістам здавалося неприпустимим. До травня 2020 року баланс ФРС збільшився до $5,3 трлн, що приблизно можна порівняти з балансом Банку Японії. Купівля активів на трильйони доларів ще більше сприяла зростанню акцій, державних облігацій США, золота, криптовалют, гігантів з виробництва електромобілів, таких як Tesla, нерухомості і багатьох сумнівних інвестицій, включаючи GameStop, Blockbuster video та інші спекуляції, що підігріваються спільнотами Reddit.

Здається, що, рухаючись шляхом Банку Японії, ФРС робить дивні імпульсні угоди. Безумовно, Банк Японії вже давно перетворив випадкову фінансову піраміду у вигідну інвестицію. Результат стане помітним, коли центральний банк фактично націоналізує фондові ринки, ставши одним з 10 найбільших акціонерів майже половини ринку через біржові фонди.

Читайте також: Новий план Байдена з порятунку економіки: хто отримає мільярди

Однак Федрезерв переоцінює цю стратегію. При цьому він ризикує потрапити в пастку. Чим більше монетарна влада захоплює приватні ринки, тим більше вони винагороджують пересічних особистостей серед керівників і членів рад директорів.

Чим більше на ринках ліквідності, тим складніше відмовитися від системи. У 2006 році Фукуї вважав, що Японія зможе обійтися без грошових вливань, і точно до такого ж висновку прийшла Єллен десять років по тому. Однак у 2021 році Банк Японії і ФРС почали вливати ще більше ліквідності, щоб підтримати ринки. І коли центральні банки намагаються йти шляхом Токіо, це тільки підживлює бульбашки в усіх галузях.

Коментарі - 15

+
+45
Sage05
Sage05
26 березня 2021, 14:20
#
Спасибо за отличную статью.
+
+78
Yopta
Yopta
26 березня 2021, 16:30
#
Отличная статья? Да тут столько вранья и перекручивания фактов, как в российских сми.
В феврале 2018 года, через год после прихода Трампа к власти, Йеллен сменил Пауэлл. Он быстро снизил ставки до нуля и снова запустил политику количественного смягчения
Да, очень быстро — сначала полтора года поднимал ставку с 1.5% до 2.5%, а потом в марте 2020 снизил до нуля. Наверное, если б не Пауэлл, ставка была бы уже 5%, да?
центральный банк фактически национализирует фондовые рынки, став одним из 10 крупнейших акционеров
ФРС не станет крупнейшим акционером, потому что он не скупает акции
Какой отношение имеет ФРС к Tesla и GameStop и выносу шортистов — для меня загадка. Наверное, автор опуса что-то знает.
А, стойте, profinance.ru…
+
+15
busypit
busypit
26 березня 2021, 19:53
#
А давайте погадаем, прям завтра ФРС начинает чистить балансы (продавать все накопленные ЦБ) и поднимает учётную ставку до 3%. На сколько, по-вашему, и главное, в какую сторону, изменится котировка Teslы и иже с ними? Все ещё загадка «Какой отношение имеет ФРС к Tesla и …»?
+
0
Yopta
Yopta
29 березня 2021, 10:08
#
При описанном вами сценарии рухнет весь фондовый рынок, а не только Tesla и GameStop. Может, благодаря ФРС вся фонда за последний год выросла в 6−9 раз, как Тесла? Это ФРС подняла котировки Zoom и Moderna? Почему тогда какие-нибудь KO или PG не выросли хотя бы в 2 раза? Давайте, расскажите, почему ФРС надул именно Tesla и GameStop?
+
0
busypit
busypit
5 квітня 2021, 10:23
#
Я вам просто расскажу один анекдот от американского банкира: Суть работы банкира состоит из трёх троек. Прийти на работу, принять депозит под три процента. Выдать кредит, не забыв к трем процентам добавить свои три процента. И в три часа пойти домой. Надеюсь вы не только запомнили формулу классического банкинга, но и заметили, что нынешний банкинг «немножко» (в данном случае кавычки передают иронию) отличается от классического. Все ещё не видите причем к взрывному росту, буму на фондовых (и не только) рынках вообще, и на сумасшедшие котировки некоторых из них? Для вас все ещё ЦБ США (ФРС) не при чем? Увольте объяснять. Бейтесь сами почему одни ценности выросли в цене в два-три раза, а другие в десятки, сотни. Мне разжёвывать причастность дальше даже не смешно.
+
0
Yopta
Yopta
7 квітня 2021, 12:48
#
Я знаю какое отношение к буму на фондовых рынках имеет ФРС. И я знаю по каким причинам был взрывной рост акций Tesla и GameStop — и это не ФРС. А ещё я знал, что вы не сможете объснить как ФРС «надул» GameStop и Tesla и просто сольётесь
+
0
busypit
busypit
7 квітня 2021, 20:37
#
Да, горохом пробить стену я не в силах. Странно что этого вы не знали. Попробуйте почитать специализированную литературу об инвестициях, о регулирующей роли процентной ставки (спец литературы о количественном стимулировании заодно), глядишь у увидите связь между ФРС И tesloй. ;) Хотя, конечно, куда как проще и приятней почитать, что человек «слился» (или поленился терять время, вы ведь помните — лучше с умным потерять, чем с … найтия хоть так думать будет неприятно)
+
0
Yopta
Yopta
8 квітня 2021, 17:59
#
Уже 2 недели кто-то «ленится терять время», да вот только за всё это время так и не смог объяснить связь между ФРС и взлетом GameStop ;) Попробуйте почитать специализированные ресурсы по инвестированию, глядишь найдёте для себя, что из 700% роста Теслы ФРС дало от силы 50%-100%, а остальные 600% - совсем другие факторы.
+
0
busypit
busypit
8 квітня 2021, 23:06
#
Ещё раз, так «Какой отношение имеет ФРС к Tesla … для меня загадка» или все-таки «из 700% роста Теслы ФРС дало …»?))) Кажется стена не настолько и не пробиваема. 5 минут на протяжении 2 недель занятий с закрытыми глазами уже плоды приносит)) Толи будет, начни стена читать спец литературу))) Пошел искать с кем лучше потерять, не обижайтесь.
+
0
Yopta
Yopta
9 квітня 2021, 15:36
#
Похоже, просто «чукча не читатель, чукча писатель», не обижайтесь. Пойдите ещё раз перечитайте саму статью и мои сообщения, может, до вас наконец-то дойдет, что я неоднократно писал о влиянии ФРС на рост всего рынка, а вот отношение к «надуванию» GameStop и Tesla ФРС отношения не имеет, а «надувались» они в основном шорт-свкизами (надеюсь, про это тоже где-то сможете почитать)
+
0
busypit
busypit
9 квітня 2021, 22:45
#
То что вы не читатель, вы, видетели писатель, многое объясняет. Я бы на вашем месте был поаккуратнее хоть в вопросах национальностей — тон, говорят, дурной, однажды, не в интернете, може по лицу слопотать — заслуженно при том. Извините, вы изрядно утомляет своим ФРС ко всем акциям причастен, а вот к TESLE, ни в коем разе, как и упоротостью, как и неумением мысль формулировать — идите, читайте, может поймёте.))) Давно понял, говорю, и давно ушел (искать с кем лучше потерять…)
+
+15
preyvanamor
preyvanamor
27 березня 2021, 2:38
#
Так, в мене також закрались підозри про адекватність статті, коли прочитав, що виявляється пауел «…швидко знизив ставки до нуля і знову запустив політику кількісного пом’якшення…», що є абсолютною БРЕХНЕЮ!
+
+21
Sage05
Sage05
27 березня 2021, 12:03
#
Статья в первую очередь интересна тем, что не была написана и передрана калькой с западных СМИ, которые точно такие же пропагандисты как и в россии, особенно reuters. В статье, не было передергиваний связанных напрямую с политикой, и взят только экономический аспект. Абэномика, создала тоже самое что сейчас и в США, но об этом не принято говорить. Рано или поздно, кто-то таки скажет: а король то- голый. Только вот хз как это аукнется неразвитым странам как Украина.
+
+71
san4os
san4os
26 березня 2021, 17:07
#
Скрізь пузирі. Золото — пузир. Біткоїн — пузир. Фондові індекс — пузир. Нерухоість — пузир.
А може це просто долар вже не має тієї реально цінності як колись? І відповідно і інші паперові валюти?

+
+13
Sage05
Sage05
27 березня 2021, 12:05
#
Ну, технически- эмиссия зашкаливает, но все держится на неразвитый рынках, всякие банановые республики на баксе и евро завязаны, да и у КНР выбора нет- используют их как медиатор.
Щоб залишити коментар, потрібно увійти або зареєструватися