18 червня 2021, 15:09 Читать на русском

Як ФРС «впустила» акції і ціну золота

ФРС все ще стоїть на тому, що інфляція має тимчасовий характер. Хоча тональність регулятора вже змінилася, а деякі експерти все активніше закликають його до дій. Що варто очікувати від ФРС і як його дії вплинуть на ринки, розповів засновник First Kyiv Investment Club Іван Компан.

Все та ж мантра регулятора

Подією тижня на фінансових ринках, яка затьмарила навіть зустріч американського і російського президентів у Женеві, звичайно ж, стало засідання FOMC, комітету, який приймає рішення щодо монетарної політики ФРС. Деякі інформаційні агентства навіть назвали цю зустріч «найважливішою в кар'єрі Джерома Пауелла, Голови ФРС». І тільки найледачіші не коментували всю значимість події.

Артпідготовка до засідання була потужною. І дійсно, поговорити було про що, адже останні місяці інфляція зростала стрімкими темпами, а ФРС робить вигляд, що і гадки не має, повторюючи одну й ту ж мантру, що «інфляція носить транзитивний характер» і в середньостроковій перспективі зростання цін обов'язково припиниться.

Більшість інвесторів, потрібно визнати, розділяли думку ФРС про швидкоплинність інфляції, але було і багато таких, хто закликав і закликає вживати антиінфляційних заходів негайно.

Звичайно, великою мірою все можна пояснити зацікавленістю сторін. Комусь ультраліберальна монетарна політика, яку зараз проводить американський центральний банк, до душі, адже дозволяє заробляти величезні гроші на зростанні ринків.

Комусь, навпаки, буде вигідніше, якщо регулятор почне активніше боротися з інфляцією. І не тільки тим, хто грає на пониження, як Майкл Бьюррі, який написав у твіттері, що «надувається величезна бульбашка у всіх класах активів», а й більш «центриським» фігурам, таким як інвестор-мільярдер Пол Тьюдор Джонс і головний виконавчий директор JP Morgan Джеймі Димон.

Останній цього тижня заявив, що його банк притримає і не буде просто зараз інвестувати близько $500 млрд. вільних грошей, а почекає кращих часів, так як інфляція може «залишитися з нами надовго». Крім цього, звичайно, були ще десятки, якщо не сотні, заяв від інших відомих, впливових і знаменитих, що, звичайно ж, створило чималий ажіотаж навколо засідання.

Читайте також: Топ-20 кращих книг для початківців і досвідчених трейдерів

Настрій регулятора змінюється

Схоже, що ФРС почув коментарі ринку, хоча ставка залишилася на нулі, як і раніше, а обсяги викупу держоблігацій теж не змінилися. Головне виправдання ФРС — це, як і раніше, високий рівень безробіття. Але потрібно зауважити, що тон регулятора став трохи іншим. По-перше, на поточному засіданні члени комітету почали «говорити про те, щоб поговорити про скорочення програми викупу», в той час як раніше про це не говорили взагалі.

По-друге, новий «dot plot», графік, що відображає думки членів FOMC відносного того, якою має бути відсоткова ставка, демонструє, що у 2023 році очікується два підвищення ставки, що на два більше, ніж прогнозувалося у березні. Що стосується 2022 року, то за підвищення ставки наступного року висловилося вже сім членів комітету, проти чотирьох у березні.

По-третє, з підсумкової заяви FOMC прибрали одне з ключових тверджень про те, що «пандемія covid-19 є причиною хаосу в економіці США», так як це вже не відповідає дійсності. Прогноз економічного зростання збільшений з 6,5% до 7%, а ось прогноз інфляції і рівня безробіття, навпаки, погіршений.

Читайте також: Небанківські вклади: як надійно розмістити депозит під 20% річних

Загалом же, Пауелл, виступаючи на підсумковій пресконференції, закликав ринок не сильно вірити прогнозам і заявив, що ФРС діятиме, «виходячи з фактів», а не на підставі прогнозів.

Як відреагували ринки

Цікавий коментар щодо підсумків засідання прозвучав від одного із впливових американських економістів Мохамеда Ель-Еріана, головного економічного радника Allianz: «Ми пройшли ту точку, коли ФРС повинен був подумати про те, щоб почати думати про зниження обсягів викупу, він повинен починати це робити прямо зараз».

Важко не погодитися, адже якщо вірити, що ФРС досі вірить, що інфляція «проміжна», то чому змінюється тон висловлювань та підвищення ставки прогнозується раніше, ніж перед тим? Загалом же, ринок розцінив підсумки засідання FOMC як такі, що спрямовані на посилення монетарної політики, і реакція була відповідною.

Абсолютно очікувано зросла дохідність державних облігацій, особливо дворічних, слідом за цим близько 3% втратила ціна на золото, відразу ж після оголошення результатів засідання ринок акцій впав, потім відновився, але вранці у четвер ф'ючерси на основні індекси знову червоніли.

Звичайно ж, головне питання — а що далі? Що стосується ФРС, то, швидше за все, літо піде на розкачку і аналіз макроекономічних даних, що надходять, а ось восени вже можна чекати дій. А можливо і раніше, на щорічній конференції в Jackson Hole, у серпні.

Ринок, як завжди, працює на випередження, торгує на прогнозах і фактів чекати не стане. Цілком може постраждати технологічний сектор, і якщо за гігантів «Big Tech» можна бути відносно спокійними, то багато спекулятивних технологічних акцій, якими, наприклад, сповнений портфель Кеті Вуд, можуть постраждати.

Читайте також: Нафтові активи вже принесли нам майже 24% доходу: докуповуємо їх ще

Загалом же, думаю, що потрібно чекати зростання волатильності. Рано чи пізно адже потрібно платити за небачене зростання. Як казав один знаменитий трейдер: «ринки завжди повертаються до середнього», і його слова завжди підтверджувалися фактами.

Коментарі - 11

+
+44
korvin29
korvin29
18 червня 2021, 17:09
#
Значит нужно идти брать золото, тк оно подрастет в цене
+
+29
san4os
san4os
18 червня 2021, 23:05
#
Хороший час купувати золото. Воно якраз в ціні просіло.
+
+45
busypit
busypit
18 червня 2021, 23:41
#
Шутите? Нет, мне правда интересно, какой смысл вы вкладываете в свой комментарий после ознакомления с данной статьей.
+
0
ultra
ultra
19 червня 2021, 12:03
#
👍
+
0
Nordic
Nordic
19 червня 2021, 17:12
#
Если прочтете здесь
https://minfin.com.ua/currency/articles/obzor-klyuchevyh-sobytiy-v-mire-finansov-1418-iyunya/
то станет понятней, что очередные намеки и потуги фрс и других манипулятивных структур по лихорадочному сдерживанию инфляции и попыток замедлить падение доллара с большой вероятностью окажутся смешными и бесполезными, как и стремление китайцев сдержать рост цен на сырье.
+
0
Nordic
Nordic
21 червня 2021, 11:42
#
Во что рынок верит, так это в скорейшее сворачивание программы QE со стороны ФРС США. Хотя я не совсем понимаю, откуда такой сильный настрой. Я не увидел в заявлениях главы ФРС информацию о том, что комитет обсуждал сокращение. Было сказано, что, возможно, в будущем они на эту тему поговорят.
Но в любом случае рынок полагает, что сворачивание QE не за горами, отсюда рост индекса доллара и снижение SP500.
Однако я хотел бы указать на ряд цифр в отчете баланса ФРС.
1. ФРС говорит о том, что готова скупать бонды в объеме $80 млрд/месяц и ипотечные бумаги в объеме $40 млрд/месяц. Но давайте посмотрим на реальные темпы.
С 19 мая по 16 июня (4 недели) баланс ФРС вырос с $7,922,883 млн до $8,064,257 млн. То есть на $141 млрд. Что больше обещанного.
2. Только за минувшую неделю ФРС выкупила ипотечных бумаг на $84 млрд. А за последние 4 недели общий объем покупок составил $50,5 млрд, что тоже превышает средние темпы.
3. ФРС не приступает даже к распродаже корпоративных кредитов, которую обещала провести в кратчайшие сроки.
К чему это все. Рост доллара и снижение рынка происходит на ожиданиях. Причем никакого снижения поддержки рынка ФРС не проводит и даже не обсуждала эту тему на прошлом заседании. Настроения исходят от так называемого dot plot. Который отражает ожидания членов ФРС относительно будущей ставки. Но история показывает, что их ожидания редко превращаются в реальность.
https://ru.investing.com/analysis/article-200282511
+
0
Boombarash
Boombarash
21 червня 2021, 22:00
#
После 2-х ваших постов складывается впечатление, что вы не понимаете о чем говорите, от слова «абсолютно». для затравки, рекомендую присмотреться к таким показателям как PPI и PCI в США и их динамике за последний год. если вас данная макростатистика не наведет на определенное понимание реакции рынка, то «лучше жевать, чем говорить».
+
0
Nordic
Nordic
24 червня 2021, 21:41
#
Ближе к концу года станет видно — кто не понимает и кому лучше жевать. В пользу индекса доллара нет ничего кроме невнятного словесного пердежа престарелых джентльменов из фрс — практически все показатели хуже ожиданий — динамика рабочих мест, торгового балланса, инфляционных индексов. О темпах печатания денег и наращивания долга писалось достаточно.
Касаемо сырьевого индекса — предпочитаю Bloomberg Commodity (BCOM) — он более независим — полюбуйтесь годовой динамикой
https://www.bloomberg.com/quote/BCOM:IND
Касаемо золота — в этом году вступают в силу правила Базель3 — как это может повлиять на цену? — здесь
https://www.kitco.com/news/2021−06−22/Basel-III-to-trigger-liquidity-squeeze-gold-price-could-be-looking-at-2−100-by-year-end-Goldex-CEO.html
+
0
Boombarash
Boombarash
24 червня 2021, 23:06
#
Судя по этому посту ваши знания экономики и валютного рынка не просто нулевые, а вообще находятся в области отрицательных чисел и мифологии. «Джентльмены из фрс» может и престарелые, но именно от их решений будет зависеть поведение рынка, а свое решение они абсолютно четко обрисовали в виде двукратного повышения учетной ставки в 22-м году.
+
0
Nordic
Nordic
28 червня 2021, 18:53
#
Отрицательной будет доходность всех амерских бумажек, с учетом инфляции, даже если эти марамойки поднимут ставки — вот что будет отрицательным, как и ваше желание — обосновывать свои фразы.
Ну-же — не ленитесь — испразнитесь обоснованной мыслей)
Для «затравки» предлагаю поразмыслить о перспективах торгБалланса штатов с Китаем, с Ес.
+
0
busypit
busypit
24 червня 2021, 1:09
#
Шутите? И от того обзора веет все тем же. Я вам даже резюме Михаила сюда принес: «рынок сейчас очень сильно зависит, в первую очередь, от политики ФРС.». Все ещё настаиваете, что «потуги фрс … окажутся смешными» или так шутите?
Щоб залишити коментар, потрібно увійти або зареєструватися