Чому гривня не помічає карантину

Як закінчився минулий тиждень

Незважаючи на карантин і повний застій в економіці, гривня зміцнювалася, як на міжбанку, так і в обмінниках.

Нацбанк продовжував викуповувати на міжбанківському валютному ринку надлишок пропозиції валюти: з 4 по 8 травня він придбав у резерв $199,1 млн. Використовував НБУ при проведенні інтервенцій свій улюблений Matching.

Читайте також: Як НБУ поповнює резерви, і скільки власної валюти в України (відео)

Допомагали зміцненню гривні кілька факторів:

• продаж валюти НАК «Нафтогаз» для розрахунків з бюджетом;
• низький попит на валюту з боку імпортерів;
• активна продаж валюти населенням;
• продаж валюти експортерами для фінансування поточних гривневих витрат, в т. ч. і виплат зарплат персоналу;
• успішний аукціон Мінфіну з продажу ОВДП (чиновники продали паперів на 10 млрд грн, і частину коштів на купівлю інвестори отримали за рахунок продажу валюти на міжбанку).

Читайте також: Аналітики прогнозують зниження курсу долара

Що буде з валютним ринком найближчим часом

На міжбанківський курс і поведінку учасників торгів впливатимуть наступні фактори:

1. Свята в Україні.

11 травня — вихідний в Україні, але робочий у США і ЄС. Українські банки зарахують своїм клієнтам валютні надходження у вівторок відразу за два дні і частину цих коштів компанії відразу продадуть. Це збільшить пропозицію на ринку і зіграє на користь гривні.

2. Господарська діяльність клієнтів в умовах карантину. Інтервенції Нацбанку і результати тендера з рефінансування.

Великого попиту на валюту через падіння ділової активності зараз не спостерігається. Дефіцит гривні не дозволяє більшості імпортерів, що працюють, активно скуповуватись на міжбанку. Тому тиску на курс з боку реального сектора зараз немає.

Навіть більше, основна частина експортерів вже витратила свої запаси гривні від відшкодувань ПДВ кінця квітня і їм необхідна нацвалюта для поточної діяльності. Вони активно продають валютну виручку, що періодично створює надлишок пропозиції долара на торгах.

А необхідність розрахунків з бюджетом у великих держкомпаній та інших держструктур періодично створює великі перекоси попиту і пропозиції на міжбанку.

У цих умовах весь ситуативний надлишок пропозиції буде викуповувати Нацбанк. І саме його котирування при проведенні інтервенцій залишаться основним курсовим орієнтиром для всіх учасників торгів.

Використовувати регулятор для своїх інтервенцій буде Matching. Але якщо продажі валюти держструктурами будуть значними, НБУ може розбавити інтервенції ще й аукціонами. Це дозволить Нацбанку психологічно більше впливати на ринок, ніж при використанні виключно Matching.

Вже відомі результати довгострокового тендеру Нацбанку з рефінансування банків на строк до 5 років, який регулятор провів 8 травня. Банки отримають близько 2,4 млрд грн на термін від 1 року до 5 років під 8% річних.

Читайте також: МВФ дозволив Україні прожити півтора року без реформ

НБУ не обмежує банки в частині цільового використання цих коштів. Багато в чому від того, на що підуть ці ресурси (в т. ч. і залучених у наступних тендерах) залежатиме стабільність на валютному ринку.

Якщо гроші будуть пущені на кредитування реального сектора, це допоможе запустити економіку, якщо на покупку нових ОВДП на первинному ринку у Мінфіну — дозволять закривати дірку у бюджеті. Але якщо кошти підуть на купівлю валюти, це буде тиснути на курс.

Читайте також: Смолій розповів, що НБУ може допомогти бюджету «живими» грошима

3. Первинний і вторинний ринок ОВДП.

Після численних скасувань аукціонів через відсутность попиту чиновники успішно розмістили гривневі облігації вже двічі. На момент написання статті було відомо про плани 12 травня продати облігації на 77 та 196 днів без зазначення обсягів розміщення (тобто без обмеження по сумі).

Якщо цей аукціон теж пройде вдало і з участю іноземців, то на валютний ринок можуть заходити кошти для продажу на міжбанку та наступних розрахунків за куплені папери. Це спрацює в плюс для гривні.

Але періодично виникатиме і попит на валюту з боку нерезидентів, які продовжать виходити з українських гривневих ОВДП. Тим паче, що відносно низький курс долара на торгах спонукатиме їх до подібних кроків.

У такі моменти ми спостерігатимемо швидкі злети котирувань (як це вже бувало раніше ) за рахунок активного спекулятивного розгойдування ринку. Фактор нерезидентських покупок валюти залишиться певною загрозою для гривні на цьому тижні.

Читайте також: 2019 року НБУ скасував близько 40 обмежень на валютні операції

4. Поведінка готівкового ринку і дії спекулянтів.

Готівковий ринок вже не є каталізатором стрибків курсу. Більш того, він працює з постійною оглядкою на ситуацію на межбанківські торги. І в якійсь мірі навіть став постачальником дешевої валюти на міжбанк.

Спекулянти продовжать на цьому тижні працювати на міжбанку у форматі «дві сторони» і грати на різниці готівкового та безготівкового курсів.

5. Ліквідність у банківській системі.

Ліквідність банків залишається на високому рівні і забезпечує повноцінне функціонування банківської системи. Цьому сприяють розміщення банками частини коштів у депозитні сертифікати, проведення Нацбанком щотижневих тендерів з рефінансування і Мінфіном операцій з погашення старих випусків ОВДП.

«Мінфін» прогнозує на цей тиждень коливання залишків на коррахунках банків у межах від 41 млрд грн до 58 млрд грн.

При цьому вона буде розподілена між банками дуже нерівномірно і більшість дрібних і середніх фінустанов відчуватимуть дефіцит гривні.

Прогноз міжбанківського і готівкового курсів на 11 -15 травня:

На міжбанку. Через періодичні перекоси попиту і пропозиції валюти інтервенції Нацбанку та його цінники залишаться головним курсовим орієнтиром для всіх учасників торгів.

Ключовими драйверами для ринку будуть:

• вихід/невихід на міжбанк НАК «Нафтогаз» і його дочірніх структур з продажем валюти під розрахунки з бюджетом;
• інтервенції НБУ;
• поведінка нерезидентів на вторинному ринку ОВДП;
• спрямування банками коштів, отриманих від НБУ у вигляді рефинанса;
• результати первинного аукціону Мінфіну з розміщення ОВДП 12 травня.

Нацбанк продовжить поповнювати свої резерви в ті дні, коли на міжбанку буде ситуативний надлишок пропозиції. І при сприятливому розвитку подій стане це робити в сумах, що перевищують його звичні $20 млн.

За прогнозами «Мінфіну», курс долара на міжбанку з 11 по 15 травня буде перебувати в межах 26,70-27,20 грн/$.

Обсяги операцій на торгах складуть:

У вівторок-середу — в межах $200-230 млн при вчиненні до 520-660 угод;

У четвер — п'ятницю — до $ 160-190 млн при вчиненні до 430-490 угод.

Готівковий ринок:

Курси обмінників орієнтуватимуться на реальний обсяг попиту і пропозиції з боку населення, зважаючи на ситуацію на міжбанку. Це призведе до періодичної зміни цінників обмінників протягом дня. Але без будь-якого ажіотажу навіть у моменти зростання котирувань.

У населення немає вільної гривні для масованої скупки валюти. Більш того, для багатьох, хто втратив роботу або перебуває у неоплачуваній відпустці, продаж валютних запасів стає основним джерелом підтримки поточних витрат.

Обмінники працюватимуть в режимі «з обороту» з періодичним істотним розширенням спреду в межах 20-35 коп. по долару, 25-45 коп — по євро і 0,004-0,015 грн по рублю.

«Мінфін» прогнозує коридор з готівкового долара на 11-15 травня в обмінниках фінкомпаній в межах 26,65 — 27,25 грн/$, а в банках — 26,6-27,35 грн/$.