Инфляция никуда не денется: куда бежать инвестору

Сезон отчетностей: куда двинется рынок

Новый год пока не очень удачно складывается для рынка акций, особенно технологических компаний. В среду Nasdaq официально вошёл в территорию «коррекции», снизившись на 10,7%, в сравнении с ноябрьским максимумом. Не спасли даже «тяжеловесы»: Apple, Google, Amazon, Microsoft, Netflix и Facebook, уберегшие Nasdaq от падения в конце прошлого года, но уже потерявшие от 5 до 10% и даже больше в этом.

Одним из важнейших факторов, оказывающих негативное влияние на цены технологических акций, является быстрый рост доходности 10-летних казначейских облигаций, а также нынешний достаточно высокий уровень цен. О коррекции говорят давно и, по-моему, необходимость немного остудить рынок уже давно назрела. Теперь вопрос в том, закончится ли всё просто коррекцией или рынок продолжит падать дальше, превращаясь в «медвежий»?

Вероятность такого сценария не так уж и мала, и не допустить его или, наоборот, подстегнуть может сезон квартальных результатов, который, как и ожидалось, стал главным источником новостей на этой «короткой» неделе.

Читайте также: Изувечить сейчас или убить весной: ФРС выбрала для рынков второй вариант

Прибыль компаний S&P 500 выше ожиданий: почему акции падают

Сезон корпоративных результатов пока только начался, поэтому рано делать какие-то выводы и обобщения. Но пока всё выглядит далеко не катастрофично. Прибыль компаний растёт — по состоянию на пятницу только около 19% компаний S&P 500, которые уже обнародовали результаты, не дотянули до прогноза. В целом прибыль компаний S&P 500 на 8,3% выше ожиданий.

Но, несмотря на хорошие результаты, акции теряют в цене. Очень часто виной тому прогнозы, которые становятся всё скромнее, и их соответствие ожиданиям, которые по-прежнему достаточно высоки в попытке оправдать нынешние цены. Яркий пример — Netflix, акции которого после слабого прогноза и недостаточно уверенного роста подписчиков оказались в свободном падении.

Зарплаты банкиров растут

Традиционно сезон отчетов начали банки. Крупнейшие из них — Goldman Sachs, Citigroup и JPMorgan Chase — дружно сообщили о том, что в прошлом квартале повысили зарплату персоналу, чтобы удержать сотрудников на работе. Как мы знаем, многие американцы безо всякого страха увольняются из компаний в уверенности, что им удастся найти работу получше. Нынешняя эпоха даже получила своё название — эпоха «Великой отставки».

Интересно, что большинство банков заявило, что планирует повышать зарплату и дальше, разве что, за исключением Morgan Stanley и Bank of America, которые пока решили оставить уровень зарплат прежним. Хотя, не исключено, что это тоже ненадолго, ведь конкуренция за «умы» в финансовом секторе нешуточная.

Читайте также: Сооснователь Wotan: «Мы создали готового робота, который управляет активами»

Китай попросил ФРС не жать на тормоза

Чиновники ФРС на этой неделе хранили молчание — это требование закона, перед очередным заседанием руководства центрального банка на следующей неделе. Зато вместо Пауэлла по теме инфляции и повышения ставок высказался лидер КНР Си Цзиньпин. Выступая на виртуальной сцене Давоса, он обратился к Главе ФРС Пауэллу с пожеланием не поднимать процентные ставки.

«Если крупные экономики нажмут на тормоза или предпримут разворот в своей денежно-кредитной политике, это вызовет серьезные негативные побочные эффекты, которые станут проблемой для глобальной экономической и финансовой стабильности, и развивающиеся страны будут нести основное бремя этих трудностей», — сказал Си Цзиньпин.

Чем решение ФРС угрожает другим странам

Не уверен, что ФРС прислушается к товарищу Си, традиционно чиновники ФРС отмахиваются от опасений по поводу того, как их политика влияет на другие экономики, заявляя, что цель их денежно-кредитной политики — это обеспечение ценовой стабильности и экономического развития в Америке.

А у главы КНР точно есть основания нервничать по поводу ужесточения монетарной политики США, так как несмотря на торговую войну и введение повышенных тарифов, американцы продолжают активно покупать китайские товары, и КНР по-прежнему остается наибольшим источником импорта для США.

Если объем покупок снизится, то это станет проблемой для Китая, ведь рост экспорта помогает Поднебесной компенсировать замедление роста внутри страны и оказывает существенную поддержку промышленности. Кстати, на Украину повышение ставок в США тоже повлияет, только у нас такого «запаса прочности», как у Китая, нет.

Читайте также: Как украинцам заработать на акциях и ценных бумагах в 2022 году

За год экономика Китая выросла на 8,1%

Китайская экономика в четвертом квартале выросла на 4% в годовом исчислении, что меньше, чем 4,9% в третьем, но всё же выше прогноза в 3,6%. С одной стороны, это самый медленный темп роста, начиная со второго квартала 2020 года. С другой, в целом за год экономика выросла на 8,1%, что является самым быстрым ростом почти за десятилетие и существенно превышает целевой показатель правительства в 6%.

Но, несмотря на успехи, замедление четвертого квартала — это тревожный сигнал. Вот руководство страны и старается поддержать рост разными способами, включая снижение процентной ставки на 0,1%, осуществленное Народным банком Китая в понедельник. Что, кстати, помогло настрадавшимся в прошлом году акциям китайских компаний отыграть часть потерь.

Впрочем, китайцы не единственные, кто не хочет повышать ставки. Глава Банка Японии Харухико Курода заявил на этой неделе, что «повышение ставок немыслимо».

Помогут ли пережить инфляцию нефть и сырье

Фьючерсы на нефть WTI в четверг стабилизировались около $87 за баррель, а потом снизились ещё после достижения нового семилетнего максимума в $87,91 на предыдущей сессии. По-видимому, трейдеры поверили в заявление президента Байдена о том, что его администрация попытается снизить цену. Также определенную роль сыграл и отчет API, указывающий на небольшое увеличение запасов сырой нефти и бензина в США.

Не уверен, что от всего этого эффект будет долгосрочным — вполне вероятно, что $100 за баррель не за горами, так как по данным МЭА, обнародованным в среду, «спрос находится на пути к достижению допандемических уровней». Так что об исчезновении одного из основных источников инфляции говорить рановато.

Как видите, инфляция у всех на устах и возникает вопрос: «Как её пережить?». Goldman Sachs по-прежнему считает, что спасение в акциях и это наилучшая возможность избежать потерь. Если конкретнее, то банк рекомендует финансовые компании, нефтегазовый сектор и сырьевые компании. И с этим трудно не согласиться.

Автор:

Финансист, основатель First Kyiv Investment Club Компан Иван

First Kyiv Investment Club