Хедж-фонды США: за что Гриффина назвали королем и на чем погорел Сорос

В январе глобальные хедж-фонды выросли на 2,8%, фонды прямых инвестиций стали лидерами роста с плюсом в 4,24%. В помощь их росту было замедление темпов роста инфляции и роста процентных ставок, а также оживление на рынке акций. При этом основные индексы Уолл-стрит намного опередили достижения хедж-фондов. В январе индекс Nasdaq (NDX) вырос на 10,7%, что стало лучшим показателем января с 2011 года, а индекс S&P 500 (SPX) прибавил 6,18%.

Скорее всего, такие скромные результаты хедж-фондов можно объяснять их осторожностью, которую они проявили в начале 2023-го, обжегшись на прошлогодних убытках.

2022 год для хедж-фондов стал худшим за последние 4 года: их общий убыток составил $208 млрд. Однако, несли убытки далеко не все. В минусе завершили год более мелкие фонды, зато «тяжеловесы» смогли обеспечить своим клиентам прибыль. Об этом сообщил Bloomberg со ссылкой на данные инвестиционной компании LCH Investments, которая вкладывает средства в хедж-фонды.

Клиенты фондов за пределами топ-20 в среднем потеряли 8,2%. Зато топ-20 хедж-фондов после вычета комиссий в совокупности заработали $22,4 млрд, доходность вложений составила в среднем 3,4%.

Глава LCH Investments Рик Софер обратил внимание, что самые высокие заработки смогли обеспечить крупные хедж-фонды, которые используют не одну, а множество стратегий. Лидером в этом списке в 2022 году оказался хедж-фонд Citadel. В прошлом году фонд заработал баснословные $16 млрд или более 70% всей прибыли, сгенерированной хедж-фондами. Citadel удалось побить предыдущий годовой рекорд в $15 млрд. Он был поставлен еще в 2007 году Джоном Поулсоном, который сделал тогда ставку против ипотечного пузыря в США.

За это глава Citadel Кен Гриффин удостоился звания короля хедж-фондов.

Как инвестирует Гриффин

Кен Гриффин — основатель и гендиректор Citadel Advisors, чистая стоимость которого оценивается от $30,3 до $33 млрд. В индексе миллиардеров Bloomberg Гриффин занимает 42-ое место.

Торговать акциями Гриффин начал еще в далеком 1987 году, будучи студентом колледжа. А спустя три года основал Citadel. Во время финансового кризиса 2008 года компания сильно просела, Гриффину пришлось запретить инвесторам выводить средства. Впоследствии он говорил, что ему понадобилось три года, чтобы привести в порядок все, что обрушилось за 16 недель.

О своих инвестиционных стратегиях Гриффин говорить не любит, однако считается, что он предпочитает количественное инвестирование. Оно представляет собой интеграцию технологии обработки больших объемов данных: алгоритмической торговли и искусственного интеллекта, машинного обучения и высшей математики, методов количественного анализа и высокопроизводительного компьютерного оборудования, а также высокоточного программного обеспечения.

Говоря проще, этот подход использует математические модели для изучения поведения цен различных активов. Таким образом, удается снизить негативные эффекты, связанные с эмоциями, в принятии инвестиционных решений.

Гриффин всеяден в направлениях инвестирования — его интерес привлекают и акции, и облигации, и даже биткоин. Эта всеядность и любовь к алгоритмам делают его портфель похожим на пирог с маленькими кусочками.

Как Citadel заработал 16 миллиардов

Под управлением Citadel находится $80,21 млрд, в портфеле — акции почти 6 тыс. компаний. Самый большой кусок — всего 1,3% — занимают акции Amazon. На втором и третьем местах — Tesla и Apple, их доли составляют 0,89% и 0,84% соответственно. И это самые дорогие позиции в портфеле. Доля Amazon стоит $1,05 млрд, Tesla — $715,5 млн, Apple — $677,04 млн.

Акции этих компаний Гриффин докупал в прошлом году, а самые крупные продажи пришлись на Meta, доля которой после продаж снизилась до 0,41%. Второй на вылет была T-Mobile US — оператор мобильной связи, доля которой в портфеле снизилась до 0,28%.

Феноменальных прошлогодних результатов, пишет Financial Times, Citadel удалось добиться благодаря сразу нескольким большим ставкам на разные классы активов, включая акции и облигации. К слову, в прошлом году активно циркулировали слухи о том, что именно фонд Гриффина стоял за обвалом стейблкоина UST, но они не подтвердились. FT предполагает, что решающую роль в успехе фонда сыграли, скорее, гособлигации, но точная структура «выстреливших» активов неизвестна.

Как инвестировали другие

В ежегодном рейтинге LCH Investments, где в этот раз Гриффина назвали королем, долгие годы первое место удерживал Bridgewater Рэя Далио, а до него — Soros Fund Management Джорджа Сороса. Из двадцатки популярных хеджей и Далио, и Сорос по доходности за последние три года пока в минусах.

У Далио это каких-то «минус» 0,1%, а Сорос снизился сразу на 12,91%. Не последнюю роль в этом движении вниз сыграли акции Rivian, которые активно покупал миллиардер, и которые сильно упали после выхода Rivian на IPO.

В тройку лидеров по доходности за последние три года Citadel не попала, оказавшись на 11 месте (+0,57%). А в лидерах — Berkshire Hathaway (+12,35%), Greenlight Capital (+12,26%) и Appaloosa (+8,07%).

По деньгам же, которые находятся в управлении, Citadel смогла выйти на третье место ($80,24 млрд). На первом — все та же Berkshire Hathaway — в ее управлении $296,1 млрд. На втором месте — Fisher Asset Management, под управлением которой $133,50 млрд.

Что еще покупали и продавали хеджи

Хедж-фонды до сих пор подают свои отчетности за четвертый квартал прошлого года. Окончательные данные, согласно правилам, они должны подать 14 февраля. По традиции, каждый придерживает отчетность до последнего момента, и выдает по капле в неделю. Поэтому абсолютно полной картины по тому, что покупали хеджи в четвертом квартале прошлого года, еще нет.

Но среди топ-покупок по состоянию «на сейчас» — акции Berkshire Heatheway. Акции оракула из Омахи купили на $263,50 млрд. Львиную долю купил BNP Paribas Arbitrage — на $242,48 млрд. Остатки поделили между собой Squarepoint OPS — $14,55 млрд, и Black Swift Group — $4,52 млрд.

На втором месте по топ-покупкам — акции Toyota Motor. Ее акции на $192,75 млрд скупала Mitsubishi через три свои структуры: Mitsubishi UFJ Financial Group — $91,50 млрд, Mitsubishi UFJ Trust & Banking— $60,08 млрд, MUFG Bank — $29,29 млрд.

На третьем месте — Microsoft, бумаг которого купили на $51,68 млрд. Вновь основным покупателем выступил сам Гейтс, в виде Bill & Melinda Gates Foundation Trust (покупка на $9,38 млрд). Janus Henderson Group купил акций на $7,92 млрд. А T Rowe Price Investment Management — на $4,29 млрд.

Лидером по количеству проданных акций стал Alphabet. Акций Google продали на $58,88 млрд. Основные продавцы: Fiera Capital Corp ($34,76 млрд), Mercer Global Advisors ($1,21 млрд) и Allianz Asset Management ($1,02 млрд).

Microsoft оказался на втором месте по продажам, в целом его акций хедж-фонды продали на $26,43 млрд. Price T Rowe Associates — на $6 млрд, Allianz Asset Management — на $2 млрд, а Fidelity Investment — на $762,34 млн.

На последнем месте в числе топ-продаж оказался Apple, акций которого продали на $25,98 млрд. Основные продавцы продали примерно одинаковые пакеты: Price T Rowe Associates — $1,79 млрд, Ubs Asset Management Americas — $1,77 млрд, Allianz Asset Management — $1,76 млрд.