Как зарабатывают на «греховных акциях»

Что такое «греховные акции»

Деньги и мораль в обществе принято разделять и даже противопоставлять. Считается, что они отражают два разных полюса: деньги как материальная ценность и мораль как ценность духовная, которым вместе ужиться очень непросто.

На фондовом рынке даже выделен отдельный сегмент ценных бумаг, ярко иллюстрирующий эту борьбу материального и идеального — «греховные акции», или sin stocks.

Sin stocks («греховные акции», или «акции греха») — это акции компаний, чья деятельность является спорной с этической точки зрения. Например — производство и распространение алкоголя, табачных изделий, индустрия азартных игр, оружия или развлечений для взрослых.

Несмотря на то что эти акции обращаются на биржах и на них есть спрос, такие бумаги вызывают неоднозначную оценку со стороны инвесторов. Кто-то сознательно избегает «греховных акций», так как бизнесы, которые они представляют, противоречат моральным принципам. Такие инвесторы считают, что в этом случае рынок использует человеческие слабости и пороки, чтобы заработать.

И более того, они уверены, что, покупая акции таких компаний, инвестор поощряет эту деятельность, которая в целом может быть опасна или вредна для человека.

Читайте также: Как распознать перспективные акции роста

7 смертных грехов и акции

Business Insider предлагает разделять sin stocks в соответствии с семью категориями смертных грехов, предложенными впервые в конце VI века Папой Римским Григорием I: гордость, жадность, похоть, зависть, чревоугодие, гнев, лень.

К этим категориям можно отнести следующие компании:

• алкогольные: Anheuser-Busch InBev, Molson Coors Brewing Company, Boston Beer Company, Constellation Brands, Diageo, Brown-Forman;
• производители военной техники и оружия: Boeing, Northrup Gruman, Aerojet Rocketdyne, Raytheon, Lockheed Martin, American Outdoor Brands, Olin, Vista Outdoor, Smith & Wesson, Sturm Ruger & Co;
• табачные: Altria, British American Tobacco, Philip Morris;
• азартные игры/развлечения для взрослых: Las Vegas Sands, MGM Resorts, Wynn Resorts, Penn National Gaming, Caesars Entertainment, Boyd Gaming, Scientific Games, DraftKings, RCI Hospitality Holdings, FriendFinder, Private Media Ltd, Rick’s Cabaret International;
• производители каннабиса: Cronos, Canopy Growth, Aurora Cannabis, Tilray, GrowGeneration;
• частные тюрьмы: CoreCivic, GEO;
• кредитные организации: Enova International, EZCorp, FirstCash Financial, QCHI;
• неполезная для здоровья пища: Coca-Cola, Mondelez International, Hershey, PepsiCo, McDonald's.

Но со временем подход к оценке «греховности» бизнесов меняется. Сейчас поколение зумеров и миллениалов неэтичной считает деятельность компаний из традиционной энергетики, использующей невосполнимые запасы Земли — нефть, газ, уголь. Тогда «греховными акциями» будут бумаги энергетического сектора — например, Energy Transfer, ExxonMobil и Kinder Morgan.

А те, кто считает неэтичным и вредным для экологии употребление мяса животных, игнорирует акции таких компаний, как Hormel Foods, Sanderson Farms или Tyson Foods.

«Греховность» акций — понятие размытое и относительное

Но реальность показывает, что в некоторых случаях этичность способов заработка становится относительным понятием. К примеру, алкоголь — общественно порицаемый продукт, но в некоторых странах виноделие возведено в ранг культурного достояния и гордости.

Хотя оружие используется как инструмент убийства людей, некоторые считают, что его наличие — гарантия защиты собственной жизни или государственных интересов. А служба в армии воспринимается как акт патриотизма.

Нормы морали могут также меняться в зависимости от религиозных убеждений. К примеру, ислам запрещает инвестировать в алкогольные, табачные компании, использовать традиционные для Запада кредиты с процентами и прочее.

Каннабис используется как лекарство, но его отрицательная сторона — наркотическая зависимость или даже гибель.

С ростом социально ответственного инвестирования «акции греха» стали распространяться на новые отрасли: ресурсная энергетика, продукты животного происхождения, промышленность, деятельность которой негативно отражается на экологии.

Эксперты уверяют, что со временем категория акций, относящихся к сектору sin stocks, будет меняться, так как происходит смена поколенческих пристрастий. Нпример, сейчас уже много говорят о пагубном пристрастии молодежи к компьютерным играм и социальным сетям, в которых они проводят чересчур много времени, о проблеме ожирения. Поэтому не исключено, что категория sin stocks будет расширяться.

Пока «греховность» одних компаний вызывает вопросы, бизнес других очевидно выглядит порочным. Некоторые компании из сегмента sin stocks обладают серьезными лоббистскими позициями и способны влиять на государство, чтобы защищать свои интересы. К примеру, частные тюрьмы в некоторых западных странах получают за каждого заключенного выплаты от властей.

Им может быть выгодно, чтобы людей сажали на более длительные сроки. И для этого они способны влиять на законодательство. Частные тюрьмы также критикуют за использование труда заключенных как рабского, за счет которого они обогащаются. В США это довольно выгодный бизнес. По данным на 2019 год, выручка лидеров отрасли — частных тюрем GEO Group и CoreCivic — составила $2,49 и $1,9 млрд соответственно. Рост рынка в среднем составляет 1% в год.

Читайте также: Сколько можно заработать на американском фондовом рынке в 2021 году

Противоречивый характер

Несмотря на этические противоречия, «акции греха» — выгодная инвестиция в сравнении с бумагами компаний из более однозначных с моральной точки зрения секторов экономики.

Одной из причин называют недооцененность таких акций, так как часть инвесторов их игнорирует. Другой — возможность для инвесторов получить компенсацию из-за большого количества судебных разбирательств, которые для индустрий sin stocks довольно частое явление.

Доходность «акций греха» подсчитали руководитель отдела количественных исследований инвестиционной компании Robeco Дэвид Блитц и профессор финансов французской бизнес-школы EDHEC Фрэнк Фабоцци. В своей научной статье они объясняют прибыльность таких акций воздействием двух факторов обновленной пятифакторной модели известных экономистов Юджина Фама и Кеннета Френча — «прибыльность» и «инвестиции».

Фактор «прибыльность» показывает, что акции с высокой операционной рентабельностью достигают лучших результатов, в то время как фактор «инвестиции» демонстрирует, что компании с высоким уровнем роста активов намного менее прибыльны. При этом «греховные акции», как правило, подвержены обоим факторам.

К примеру, производители сигарет получают высокую прибыль из-за относительной неэластичности цен (степени реакции цены на любые изменения соотношения спроса и предложения товаров), но в то же время ограничены в наращивании активов.

Преимущества sin stocks

Защитные акции. Sin stocks — это зачастую защитные акции, не реагирующие на колебания рынка, периоды спада или рецессии в экономике. В трудные времена растет интерес к вредным привычкам как способу снять психологическое напряжение. А в благополучные периоды возможностей для развлечений становится больше.

Прибыльные акции. «Акции греха» отличаются стабильной прибыльностью. Многие компании, работающие в этом сегменте, демонстрируют хорошие финансовые показатели и стабильно выплачивают дивиденды в течение многих лет.

Низкая конкуренция. Товары и услуги компаний sin stocks, как правило, строго регулируются законом. Поэтому новым игрокам сложно зайти на этот рынок, что только помогает уже существующим компаниям.

Недооцененность инвесторами. Некоторые институциональные инвесторы — особенно те, которые занимаются финансированием религиозных или академических кругов, часто отказываются работать с игроками из sin stocks. Это приводит к их недооценке и отказу от выгодных сделок.

Недостатки sin stocks

Зависимость от изменений законодательства. Такие компании особенно сильно зависят от изменений законодательства и регулирования. Это может серьезно сказаться на их бизнесе.

Изменение налогообложения. Повышение налогов в отношении такого бизнеса может снизить спрос, прибыль и в конечном итоге цены на акции.

Изменение потребительских привычек. «Черные лебеди» могут заставить людей изменить свои привычки. Например, из-за пандемии за рубежом были закрыты казино и запрещены спортивные мероприятия как возможность делать ставки.