Дэниел Леб: на чем сделал свои миллиарды тот, кто разделит Shell

Дэниел Леб (Daniel Seth Loeb) называет себя инвестором-активистом. Как правило, после покупки акций инвесторы перестают влиять на судьбу вложенных средств. Но инвесторы-активисты не просто наблюдают за котировками. Они решают проблемы компании и провоцируют рост стоимости акций, чтобы извлечь прибыль.

Пользуясь правами акционеров, активисты влияют на менеджмент (если тот, по их мнению, неправильно руководит компанией), выступают с неудобными для руководства компании комментариями в СМИ, обращаются в суд и т. д.

Так поступает и Дэниел Леб. Его стиль работы и жизни вызывает неодобрение многих финансистов. Зато для журналистов такой персонаж — просто находка: поток скандалов — от разборок с компаниями до едва ли не драк с другими знаменитыми управляющими инвестфондами — даёт обильную пищу для публикаций.

Читайте также: Рэй Далио: миллиардер, желающий заменить себя искусственным интеллектом

Но всё это не мешает Лебу оставаться одним из самых успешных и высокооплачиваемых инвесторов и управляющих в мире. Его состояние оценивается в $4 млрд., а Third Point управляет активами в $18,3 млрд.

У кого Леб украл идею разделения Shell

Одной из последних сенсаций, которые сгенерировал Леб, стало грядущее разделение Shell. По данным Bloomberg, хедж-фонд Third Point скупил акции англо-голландской компании более чем на $750 млн. Исходя из текущей капитализации нефтяного гиганта ($190 млрд) это почти 0,5% акций, что сделало Леба одним из крупнейших акционеров Shell.

Вскоре после этого Леб обратился к ее акционерам и рассказал о своих планах вынудить руководство разделить компанию как минимум на две части. В одну, «хорошую», Леб предложил передать активы, связанные со сжиженным природным газом (СПГ), возобновляемыми источниками энергии (ВИЭ) и маркетингом. В другую, «плохую», — активы в нефтедобыче, переработке и нефтехимии.

Для этого у нового инвестора были все основания. «Shell оставила недовольными и акционеров, не получающих прибыли, и общество, требующее от Shell более решительных шагов по декарбонизации», — цитирует Bloomberg письмо Леба.

В мае голландский суд потребовал от Shell реорганизовать бизнес, чтобы сократить выбросы. А в 2020-м году впервые со времен Второй мировой войны компания объявила о резком сокращении размера дивидендов.

Компании с углеродными активами разделение поможет снизить капитальные затраты и больше выплачивать акционерам, а компания с активами в сфере «чистой энергии» сможет агрессивно инвестировать в ВИЭ и технологии снижения углеродных выбросов — и в этом случае ее низкие дивиденды будут оправданны, пересказывает FT логику письма Леба.

Впрочем, мало кто знает, что эту идею Леб позаимствовал у коллеги по цеху.

В декабре прошлого года крошечный и практически неизвестный хедж-фонд Engine No. 1 приобрел долю в Exxon Mobil и после длительной борьбы с тогдашним руководством привел в компанию трех новых членов совета директоров.

Сделано это было с одной целью — перестроить компанию так, чтобы значительно сократить ее углеродный след. Все это время Third Point делал заметки происходящего и теперь буквально копирует стратегию первопроходца.

Читайте также: Кэти Вуд: гостья из будущего Уолл-стрит и ее инвестиционная стратегия

Yahoo! И другие мишени Леба

Впрочем, общий подход к зарабатыванию у Леба не меняется уже десятки лет. Разве что на первых порах своей карьеры именитый ныне инвестор занимался малоизвестными небольшими компаниями, а сейчас — более крупными мишенями. Среди них в свое время побывали Sony, Yahoo, Morgan Stanley и другие.

Действия Леба можно свести к следующему алгоритму: он скупает акции компании с хорошим потенциалом и временными трудностями, добивается роста стоимости, активно вмешиваясь в управление, и избавляется от бумаг с хорошим профитом.

Приход Леба в компанию всегда знаменует начало больших перемен. Например, в январе этого года CEO корпорации Intel Боб Свон был отправлен в отставку сразу после того, как Леб призвал председателя совета директоров к серьезным стратегическим изменениям в бизнесе, поскольку проблемы компании ставят под угрозу весь технологический сектор США.

В прошлом году Леб, будучи владельцем пакета акций компании, потребовал от Disney приостановить выплату дивидендов и направить дополнительные $3 млрд в год на создание контента для стриминг-сервисов. После этого гигант индустрии развлечений официально заявил о старте крупной реорганизации бизнеса. «Единственное, о чем я забочусь, это как заработать деньги для моих инвесторов», — прокомментировал тогда это событие Леб.

Уже сам факт прихода Леба в компанию может запустить ее рост. Так, например, было в 2013 году, когда Third Point утроил свой пакет акций аукционного дома Sotheby’s и стал одним из крупнейших его инвесторов. Леб тогда пояснил, что намерен адаптировать консервативный аукцион к современным реалиям. На заявлении миллиардера капитализация Sotheby’s сразу же выросла на 3%.

В этом же году Леб приобрел 7-процентную долю в Sony и потребовал разделить японский конгломерат на две составляющие, специализирующиеся на электронике и развлечениях. И хотя владельцу Third Point не удалось полностью реализовать свой план, его действия подтолкнули менеджмент Sony к структурным изменениям. А сам Леб продал свой пакет через год с 20-процентной прибылью.

Но, пожалуй, самой известной сделкой Леба стали инвестиции в Yahoo! Продав акции компании, основатель Third Point получил прибыль в размере $1 млрд. Менее чем за два года (2011−2013 гг) стоимость бумаг выросла на 124%.

В том, что актив продемонстрировал впечатляющую динамику, сам инвестор-миллиардер сыграл одну из ключевых ролей. Именно под давлением Леба с поста гендиректора Yahoo был смещен Скотт Томпсон, а на его место пришла новая любимица Уолл-стрит Марисса Майер, запустившая план решительной реструктуризации бизнеса Yahoo.

«Леб — из тех, кто заводит толпу, а не участвует в тайных схватках, — рассказывает о нем Рэй Френч, глава фонда Strongbow Capital Management Ltd. — Глава Third Point ведет себя вызывающе непривычно для финансиста: он гиперактивен и гиперпубличен. Поэтому большинство представителей менеджмента компаний уверены, что для достижения своей цели Леб не гнушается ничем».

Впрочем, высказывания о Лебе могут быть настолько противоречивы, что непосвященному может показаться, что речь идет о разных людях. Эти пять фактов помогут узнать инвестора-миллиардера лучше.

Читайте также: Уоррен Баффет: гуру инвестирования, который всю жизнь исправляет свои ошибки

Портрет инвестора: 5 фактов о стиле жизни и работы

Ночной кошмар топ-менеджеров

За свои жесткие методы работы от коллег по цеху Леб получил много нелицеприятных прозвищ. «Беспредельшик», «социопат Уолл-стрит», — это все о нем.

Но и сам миллиардер не стесняется в выражениях, когда речь идет о нелюбимых им руководителях компаний. Например, в свое время глава Potlatch Corp Пендлтон Сигел удостоился от Леба эпитета CVD — chief value destroyer («главный уничтожитель стоимости») — по аналогии с CEO («Главный исполнительный директор»). Это прозвище Сигел заработал из-за того, что вскоре после покупки Third Point акций Potlatch Corp. их стоимость резко пошла вниз.

Двух внуков, которые заправляли в одной из целлюлозно-бумажных компаний после смерти их деда, Леб обозвал «Lucky Sperm Club» — что-то типа «отпрыски-счастливчики».

Еще одной своей излюбленной мишени, исполнительному директору Star Gas Partners LP Айрику Севину, Леб написал буквально следующее: «Делайте то, что у вас получается лучше всего: уезжайте в свой роскошный особняк в Хэмптоне, играйте в теннис и вволю напивайтесь с приятелями». После этого Севин ушел в отставку, а Леб получил возможность «перетряхнуть» весь совет директоров возглавляемой Севином компании.

Любимые обвинения Леба — в некомпетентности, безразличии к бизнесу или аморальности руководителей компаний. Например главе Salton, Inc. Леонарду Дрейману Леб припомнил, что в сложные для компании времена тот присутствовал на финале Открытого Чемпионата США по теннису — в личной ложе, беззаботно потягивая дорогое вино и изысканные коктейли.

Инвесторы Third Point остаются с Лебом «и в горе, и в радости»

Один из лучших периодов Third Point пришелся на 2007 год. Тогда хедж-фонд получил прибыль в размере $1,5 млрд. Но уже в следующем году, в разгар финансового кризиса, активы фонда сократились на треть. Но это не сломило Леба.

В 2009-м он абсолютно точно определил дно кризиса и начал с апреля скупать акции банков. Тогда фонд закончил свой 9-й год жизни с доходностью 39% и показал плюс 35% в 2010-м.

Энтони Скарамуччи, основатель SkyBridge Capital, у которого более 500 миллионов долларов — около 10 процентов его портфеля — вложено в Third Point, считает Леба «одним из лучших инвесторов своего поколения».

«Он тот парень, который прогрызет стену, чтобы получить прибыль для своих инвесторов», — говорит Скарамуччи. В качестве одного из примеров он приводит ставку Леба в 2012 году на то, что суверенный долг Греции вырастет в цене в результате финансовой помощи со стороны Европейского союза. Он вспоминает, что Леб тогда купил долг по 17 центов за доллар и продал его за 34 цента несколько месяцев спустя, заработав, по подсчетам Скарамуччи, около $400 или 500 млн.

Легко тратит — на себя и на других

Заработанные миллионы Леба у него не залеживаются. Например, заработав $150 млн. в 2005 году, он немедленно приобрел за $45 млн. роскошный пентхаус с видом на Центральный парк в Нью-Йорке — в дополнение к роскошному особняку в Хэмптоне. На тот момент это была самая дорогая из продаваемых в Нью-Йорке квартир.

Вообще, Леб не стесняется жить на широкую ногу. Его великолепные дома и шикарный офис Lever House на Парк-авеню украшают работы лучших художников современности. Он не задумываясь может сесть на свой Gulfstream IV (недавно обновленный до более новой модели, как говорят друзья), чтобы полететь на Ментавайские острова в Индонезии и заняться любимым серфингом.

Впрочем, так же охотно Леб отдает деньги и на благотворительность, в основном, в сферах образования (в Колумбийском Университете есть стипендия для соискателей бакалавриата его имени), спорта и здравоохранения.

Леб поддерживает однополые браки. Вместе с женой они помогли запустить инициативу, направленную на защиту прав ЛГБТ во всем мире.

Знает цену искусству

Глава Third Point не просто коллекционирует современное искусство, но и успешно на нем зарабатывает. Продажа картины художника Мартина Киппенбергера вообще стала одной из самых успешных финансовых операцией Леба: в 2005 году он получил на сделке 500% чистой прибыли.

Хотя в мире искусства глава Third Point все равно считается выскочкой. Известен случай, когда владелица одной из галерей в Нью-Йорке отказалась продать ему фотографию Мэтью Барни — к сильному раздражению Леба. «Он не понимает, что даже за деньги нельзя получить всего, чего ты хочешь», — говорит о Дэниеле Лебе один из консультантов, пожелавший остаться неизвестным.

Свою худшую инвестицию Леб сделал в колледже

Вот, что рассказал сам миллиардер о своей наихудшей инвестиции:

Это случилось, когда я учился в колледже и торговал акциями в свободное время. Я заработал $120 тыс и вложил все их в идею, которая мне особенно нравилась: Puritan-Bennett, производитель медицинских респираторов.

Однако компания понесла огромные убытки из-за того, что использование ее продукции спровоцировало несколько смертей. За годы, которые потребовались, чтобы восстановить мою упущенную прибыль, у меня было много времени, чтобы усвоить важный урок: не концентрироваться чрезмерно на одной позиции.

Сейчас в портфеле Third Point 114 позиций. По состоянию на 30 сентября 2021 года пять крупнейших долей приходится на Upstart Holdings Inc (UPST), SentinelOne Inc (S), Danaher Corp (DHR), PG&E Corp (PCG) и The Walt Disney Co (DIS). По итогам прошлого года фонд показал 20-процентную прибыльность, при том, что S&P 500 вырос на 16%. Впрочем, на пятилетнем горизонте Лебу не удалось обыграть широкий индекс. За период 2016—2020 гг. Third Point показал среднегодовую доходность 9,4%, а S&P 500 — почти 13%.

На что Леб делает ставку сейчас

Нынешний год оказался для Third Point одним из самых удачных. Как пишет CNBC, в этот период флагманский фонд Third Point Offshore Fund вырос на 12,5%, а с начала 2021 года — на 29,5%. Индекс S&P 500 за третий квартал подрос только на 0,2%.

В прошлом квартале крупнейшей покупкой фонда стало приобретение акций компании Alight, которая предоставляет облачные продукты для управления персоналом. В начале июля Alight вышла на Нью-Йоркскую фондовую биржу через слияние со SPAC-компанией Foley Trasimene Acquisition.

Читайте также: Маргулан Сейсембаев об успехе «глупого» портфеля и почему наличие ума не гарантирует заработка

Портфель фонда также был расширен за счет акций производителя видеоигр Activision Blizzard. За 2020 год бумаги компании подорожали почти на 56%, однако с начала этого года уже обесценились на 28%.

Activision Blizzard выиграла от всеобщего карантина из-за пандемии коронавируса, однако на котировки давит скандал внутри компании. В июле этого года власти Калифорнии подали в суд на Activision Blizzard из-за систематического притеснения женщин. Очевидно, когда скандал уляжется, акции компании снова пойдут вверх, на что и сделал ставку Леб.

Помимо этого, заметным приобретением стали акции компанию по добыче криптовалюты Argo Blockchain.

Другие новички в портфеле фонда:

• Ventyx Biosciences;
• CF Industries Holdings;
• Jackson Financial;
• Membership Collective Group;
• Rocket Lab USA;
• Archer Aviation;
• Blue Whale Acquisition;
• Wheels Up Experience;
• Option Care Health;
• Inogen.

В то же время Фонд полностью закрыл 25 позиций. В частности, распродал паи iShares Silver Trust, акции китайского гиганта электронной коммерции JD.com, компаний Uber Technologies, Charter Communications и Peloton Interactive.

А вот самой удачной на сегодняшний день инвестицией стало сделанное 6 лет назад вложение в платформу кредитования AI Upstart, которая сотрудничает с банками и кредитными союзами. На сегодняшний день эта инвестиция показала прибыль в 3 700%.

Автор:

Главный редактор Елена Демина

Пишет на темы: Макроэкономика, финансы, госрегулирование, бюджет, фискальная политика