27 октября 2021, 7:40 Читати українською

Кэти Вуд: гостья из будущего Уолл-стрит и ее инвестиционная стратегия

ARK Innovation — «флагманский» инновационный фонд Кэти Вуд, зафиксировал крупнейший квартальный отток капитала: на конец сентября из ETF «дальновидного» управляющего было выведено $1,97 млрд. Но за последние пять лет ARK зафиксировал среднегодовую прибыльность почти 45%. Кто такая Кэти Вуд, почему у ее инвестиционной стратегии появились тысячи фолловеров и как зарабатывать на будущем, как Кэти, разбирался «Минфин».

В 2020 году до того малоизвестная инвестор Кэти Вуд превратилась в супер-звезду Уолл-стрит. ARK Innovation за прошлый год взлетел на сумасшедшие 174%, когда широкий индекс S&P 500 не дотянул и до 15% роста.

Ответом инвестиционной индустрии на успех ARK, конечно, было его копирование. Гиганты, включая BlackRock, управляющий 9 триллионами долларов, запустили продукты, построенные на таких темах, как робототехника и беспилотные автомобили. MSCI (в прошлом Morgan Stanley Capital International, специализирующаяся на аналитических исследованиях в области инвестиций. Но популярность в инвестиционном сообществе компания получила благодаря собственным индексам типа Dow Jones или S&P 500), ранее жестко критиковавший Вуд, сотрудничал с ARK над созданием новых фондов.

Еще более популярной стала Кэти Вуд среди частных инвесторов. У неё около миллиона подписчиков в Twitter: с конца 2019 года их количество выросло в 28 раз. От своих фанов она получила немало прозвищ — в Южной Корее ее называют «Денежное дерево», в Гонконге — «Крестная мать».

Дело не только в финансовом успехе. ARK Invest публикует свои аналитику, транзакции, а также обзоры исследований, которые становятся общедоступными, и начинающие инвесторы могут следовать ее инвестиционной стратегии. К тому же среди ее поклонников немало молодежи, клиентов Robinhood и Reddit, которым импонирует бесконечный оптимизм звезды Уолл-стрит, верящей не только в светлое будущее своего фонда, но и в прорывные технологии, которые будут менять мир к лучшему.

«Кэти — большая мечтательница и неутомимая искательница новаций», — характеризует ее одна из инвестиционных директоров Morgan Stanley — Лиза Шалет — бывший босс Вуд.

Но эта мечтательница умеет неплохо зарабатывать: за последние пять лет ARK Invest зафиксировал среднегодовую прибыльность почти 45%.

Империя Вуд

Кэти Вуд — основатель инвестиционной компании ARK Investment Management, управляющей 5 ETF и двумя индексными фондами. По последним данным, на 28 июня, капитал под управлением составляет $48 млрд. Флагманский ARK Innovation инвестирует в компании, занимающиеся прорывными инновациями в разных отраслях. У остальных ее фондов узкая специализация, но все они сосредоточены на тех направлениях, которые, по мнению Вуд, изменят жизнь человечества.

В отдельный фонд выделены израильские технологические компании. В каждый из ETF входит от 35 до 55 компаний.

В этом году ARK запустил новый ETF ARK Space Exploration («исследование космоса» с тикером ARKX). Он ориентирован на американские и мировые компании, которые занимаются исследованием космоса и инновациями в этой области, производят многоразовые ракеты и запускают спутники.

В октябре фонд Кэти Вуд ARK 21Shares Bitcoin Futures, который планирует инвестировать в фьючерсные контракты на биткоин на товарных биржах, подал заявку на регистрацию в Комиссию по ценным бумагам (SEC).

«Я думал, что я одержим технологиями, — говорит Джеймс Ван, до февраля являвшийся аналитиком искусственного интеллекта ARK. Кэти, оказывается, даже более агрессивна, чем я, в своих представлениях о будущем».

Вложения в новые технологии остаются одной из самых рискованных инвестиций. Но Вуд это не пугает, и она повышает ставки. В конце марта был снят 20-процентный лимит на объем владения отдельными акциями, ранее действовавший для всех ARK ETF. Это позволило делать еще более смелые и сконцентрированные ставки. В той же документации ARK заявила, что может покупать специальные компании по приобретению, или SPAC — компании-оболочки, которые в прошлом году также стали безумно популярными на фондовом рынке.

Хотя Комиссия по ценным бумагам и биржам предупредила инвесторов о рисках приобретения таких компаний, да и сама Вуд говорила, что некоторые SPAC «плохо кончат». Но в марте ETF автономных технологий и робототехники ARK (тикер ARMD) купил акции SPAC, поддерживаемого теннисной звездой Сереной Уильямс, объединившегося с компанией 3d-печати Velo3D Inc., чтобы сделать его публичным.

«Кэти Вуд прекрасно понимает, что у подкрепленного передовыми разработками новаторства огромный потенциал для завоевания рынков и роста компании. Для нее не принципиальны текущие показатели деятельности компании. Главное: инновационность, современность и потенциал», — объяснил Минфину инвестиционный аналитик Фридом Финанс Украина Роман Калиновский.

Щедр на комплименты в адрес Вуд генеральный директор Forbes Стив Форбс: «Вуд умеет открывать неожиданные возможности, которые обогатят наше будущее, не говоря уже о вашем долгосрочном портфеле».

Культовый статус и безумный успех фонда хотя и сделали Кэти Вуд зажиточной, назвать ее сказочно-богатой по меркам Уолл-стрит нельзя. Ее личное состояние оценивается в $250 млн, она занимает 80-е место в рейтинге самых богатых женщин США, которые разбогатели самостоятельно.

Большой новатор в инвестициях и консерватор в жизни

Кэти Вуд многими воспринимается как инвестор-новатор. И не только потому, что ее фонды предпочитают вложения в прорывные технологии. Кэти Вуд стала лицом, или, если так можно выразиться, амбассадором, активных (или управляемых) биржевых фондов.

Такие фонды появились еще в 2008 году, однако до последнего времени были малопопулярными среди инвесторов. Они отличаются от традиционных (пассивных) ETF тем, что не копируют слепо бенчмарк, а пытаются его переиграть.

Во многом благодаря успеху одной женщины, активные фонды под управлением Вуд показали недостижимую для других руководителей доходность.

Впрочем, говорить о ней, как о прогрессивной во всех смыслах личности, было бы неправильно. Вот пять фактов, которые помогут лучше понять Кэти Вуд как инвестора.

Факт 1: создала собственную компанию в 58 лет

Кэти Вуд выросла в небогатой семье ирландских эмигрантов. Ее отец работал инженером в военно-воздушных силах США.

Практически всю жизнь она была наемным работником. Сначала в компании Jennison Associates, где прошла путь от экономиста до управляющего директора. Впоследствии, в 2001 году, перешла в AllianceBernstein на должность главного инвестиционного директора глобальных тематических стратегий.

Через десять лет Вуд предложила руководству создать активно управляемые биржевые фонды (ETF), в которые входили бы акции инновационных компаний. Но у AllianceBernstein эта идея не прижилась. После кризиса 2008 года такие ETF уступали в доходности S&P 500 и инвесторы предпочли вкладываться в индексные фонды.

Отказ руководства подтолкнул Вуд к созданию собственного проекта — ARK Invest, потратив на это собственные сбережения.

Едва ли не единственным источником стороннего капитала для АRК стал тогда ее друг Билл Хван, основавший свой семейный Archegos Capital Management, за год до того, как Вуд создала свою компанию. Кэти и Билл встретились в 2013 году, когда оба работали советниками Министерства финансовых услуг группы христиан в области финансов, связанной с пресвитерианской церковью Спасителя в Нью-Йорке.

Но начало оказалось довольно неудачным: по итогам первых двух лет флагманский ETF ARK Innovation упал на 1,32%. За тот же период S&P 500 вырос почти на 9%. Через 2 года после создания АРК под ее управлением находилось всего $307 млн., а комиссия в 0,75% не покрывала стоимости обслуживания.

«Многие люди сомневались в ней, и многие друзья были обеспокоены, однако уверенность Кэти была непоколебима», — рассказывает о том периоде один из первых сотрудников ARK Том Штаудт, впоследствии ставший главным операционным директором компании.

В конце концов, ARK перестал терять деньги и показал сильную, хотя и волатильную, доходность с 2017 по 2019 год. Но настоящим триумфом Кэти стал 2020-й год.

Факт 2: начинает день с Библии

Кэти Вуд — набожная христианка. Каждый день она начинает с чтения Библии. Даже название ее компании ARK можно расшифровать двояко: Active research knowledge (Активное исследование знаний) и как Ковчег — описанную в Ветхом Завете святыню, в которой хранятся скрижали с 10 заповедями.

Как рассказывает Кэти Вуд, в моменты потрясений на рынке она уповает на веру. «Каждый из этих случаев был временем усиления моей веры», — говорит она. Своеобразный религиозный подтекст имеют и ее инвестиции в технологическое развитие, позволяющие находиться на «правильной стороне перемен», как выражается сама основательница компании.

Факт 3: собирает «команду мечты»

Из всех желающих работать в ARK Investment Вуд предпочитает не финансистов, а молодых аналитиков с опытом работы или, по крайней мере, образованием в молекулярной биологии, компьютерной инженерии и других направлениях инвестирования фонда. По мнению Кэти Вуд, именно такие люди смогут рассмотреть новые тенденции.

Сейчас в команде работает 38 человек. На сайте ARK Investment размещены 2 вакансии: научный сотрудник по автономным технологиям и робототехнике, а также редактор научных материалов, который будет сотрудничать с исследовательскими группами.

Около четверти сотрудников — цветные, включая финансового директора и директора по комплаенсу. Треть — женщины, и большинство из них — младше 35 лет. Она спокойно воспринимает тех, чьи взгляды на жизнь, политику и экономику отличаются от ее собственных.

Компания заявляет о желании сделать среду свободной от дискриминации и в том числе, несмотря на религиозность Кэти Вуд, публично поддерживает ЛГБТ-движение.

В офисе ARK у Вуд нет собственного кабинета: ее место в центре комнаты, столы других работников размещены по кругу, что символизирует равенство и важность предложений каждого члена команды.

Факт 4: поддерживает Трампа и выступает против «вертолетных» денег

Сейчас Кэти Вуд 65 лет, она консервативна как в политическом, так и в экономическом плане. В течение десятилетий она выступала за «зеленые» инвестиции, но редко использует термины «изменение климата» или «чистая энергия».

Она — активный и верный сторонник Дональда Трампа и его политики. В 2016 году звезда Уолл-стрит пожертвовала на избирательную кампанию Трампа $1 тыс, а в прошлом году — уже $25 тыс.

Наставником Вуд является Артур Лаффер, 80-летний экономист, со времен Рональда Рейгана продвигавший философию снижения налогов для богатых и идеи, которые многие современные экономические мыслители считают причиной увеличения неравенства.

Поэтому Вуд очень негативно отреагировала на планы президента Джо Байдена увеличить государственные расходы и повысить налог для состоятельных граждан.

И єто при том, что многие предложения нынешнего хозяина Белого дома направлены на то, чтобы приблизить переход экономики на новый технологический этап и тем самым увеличить стоимость портфеля акций ее фондов. Не говоря уже о том, что именно раздача «вертолетных» денег во многом помогла в проглом году взлететь доходности ее фондов.

У Вуд своя аргументация: более высокие налоги для компаний и инвесторов будут препятствовать инновациям в будущем. Инициативу же раздавать стимулирующие чеки она считает «слишком щедрой» и способной сдерживать восстановление экономики, поскольку стимулирует людей не работать.

Факт 5: верит в Маска, но не забывает на нем зарабатывать

Звездное время Кэти Вуд связано с компанией Tesla. В мае 2019 года, когда акции производителя электромобилей стоили около $200, она дала неожиданный прогноз, что цена бумаг за несколько лет достигнет $6 тыс. В том числе благодаря огромному парку такси на автопилоте.

«Мне кажется, это больше похоже на сказку, чем на реальную оценку», — заявил тогда профессор Нью-Йоркского университета Асват Дамодаран.

С автопилотом Tesla действительно забуксовала. А вот стоимость акций все-таки взлетела. При этом так сильно, что они стали недоступными для частных инвесторов и компании пришлось дробить их, разменивая каждую акцию на 5. Сейчас ценная бумага компании стоит около $790. То есть 1 акция, приобретенная в момент прогноза Вуд, превратилась в 5 акций общей стоимостью в $3 950, подорожав почти в 20 раз. На пиковых значениях даже сам основатель Tesla Илон Маск говорил о переоценке компании.

Впрочем, сейчас ARK Invest снижает свою долю в Tesla Inc. В последний раз компания Кэти Вуд зафиксировала прибыль на фоне роста акций производителя электромобилей после положительных результатов за третий квартал. В этом году акции компании выросли на 22,5%, а с начала года — на 15,3%.

ARK фиксирует прибыль по акциям с начала сентября, когда акции компании, возглавляемой Илоном Маском, начали расти. Включая последнюю продажу, ARK продала акций Tesla на сумму около $811 млн.

Но несмотря на это, Tesla остается самой большой ставкой ARK Invest среди ETF и, очевидно, позиции компании Кэти Вуд по этой бумаге будут увеличены на коррекции.

Основные принципы инвестирования

Ставка на новую экономику

ARK Investment отбирает в свои фонды компании, обещающие совершить прорыв в технологиях. Для Вуд не столь важной является доходность компании прямо сейчас, сколько потенциальное расширение доли рынка благодаря новациям.

«Фонды Кэти Вуд привлекают внимание инвесторов тем, что возвращают им фондовый рынок в его почти забытом определении: возможность купить доли компаний, разрабатывающих или уже использующих прорывные технологии. Это бизнесы, представляющие тот американский дух, сделавший США экономикой номер один. Компании старой экономики когда-то тоже были такими, но утратили свой пыл», — объясняет руководитель Exante Украина Владимир Позний.

Вот какой логикой руководствуется Вуд, инвестируя в прорывные технологии. Она говорит: пять технологий — искусственный интеллект, блокчейн, секвенирование ДНК, хранение энергии и робототехника — вызовут столь же глубокую трансформацию экономики, как в свое время электрификация, телефон и двигатель внутреннего сгорания.

Эти инновации создадут идеальный экономический шторм с более высокой заработной платой, падением цен и большей прибылью. Что, в свою очередь, спровоцирует увеличение инвестиций в инновации.

ARK Investment покупает только те акции, которые, по мнению ее специалистов, будут расти, по крайней мере, на 15% каждые следующие 5 лет.

Жесткий кастинг акций

Критики Вуд убеждены, что она просто скупает акции компаний, дающих эфемерные обещания. Но перед тем, как попасть в портфель ARK Investment, акции проходят достаточно жесткий кастинг. Для этого Вуд привлекает максимально широкий круг лиц, чтобы выявить слабые места. Иногда она даже приглашает всех желающих в видео-чат, где каждый может высказать свое мнение.

Кроме сугубо экономических показателей, качества технологии и потенциальной возможности расширения ее применения, Вуд обращает внимание на корпоративную культуру и готовность руководства реализовать инициативы по развитию компании.

Сооснователь Wotan Михаил Ритчер вывел следующий алгоритм отбора акции АRК:

  • Поиск перспективной технологии, которая изменит мир.
  • Расчет объема рынка на сегодняшний день и перспектив его роста в будущем.
  • Поиск публичных компаний, работающих на этом рынке.
  • Качественный и количественный аналитический анализ бизнеса каждой компании.
  • Отбор наиболее перспективных компаний, которые могут стать лидерами рынка, и инвестиции в них.

«На долгосрочном горизонте часть компаний „сойдет с дистанции“, будет куплена конкурентами или и обанкротится. Однако вторая часть станет лидером динамичного рынка, которая компенсирует все потери и принесет прибыль фонду», — говорит Ритчер.

Готовность спекулировать и реагировать на изменения

Кэти Вуд признается, что не гнушается зарабатывать на волатильности рынка, покупая дешевле и продавая подороже. «Когда мы чувствуем, что аналитики слишком взволнованы по поводу акций, в том числе Tesla, мы просто фиксируем прибыль, ведь знаем, что у нас появится еще одна возможность купить эти акции по более низкой цене», — рассказывает Кэти Вуд.

Если у компаний начинаются проблемы, основатель ARK Investment расстается с ними быстро и без сантиментов. К примеру, в начале года фонд держал около 4,7 млн акций Nintendo. Однако дела у компании пошли плохо из-за разочарования покупателей новыми консолями. Вуд не стала ждать, что будет дальше, и практически полностью вышла из актива, оставив лишь «символические» 1,5 тыс. его ценных бумаг.

Среагировала Вуд и на падение фондового рынка Китая, сбросив значительную часть акций компаний из Поднебесной. В то же время, по ее словам, фонд переориентировался на те корпорации, которые «дружат» с Компартией. В частности, JD Logistics и Pinduoduo.

«Рынок динамичен и чрезвычайно изменчив, поэтому способность команды Вуд оперативно собирать информацию и корректировать свои инвестиции на основании новых данных является ключевым фактором для получения большой прибыли», — говорит аналитик компании Esperio Александр Болтян.

Почему Вуд не беспокоится о падении

В течение месяца фондовый рынок демонстрирует негативную динамику, в первую очередь, это касается технологического сектора, вниз идут и фонды Вуд. В частности, акции флагманского ARK Innovation с начала года снизились примерно на 3% (по состоянию на 26 октября), хотя широкий индекс американского рынка все еще в плюсе на 17,5%.

Рынок начал играть против Кэти Вуд: высокая инфляция заставляет инвесторов переключиться на «скучные» акции компаний финансового, индустриального, сырьевого и коммуникационного секторов.

Американский инвестор Майкл Бьюрри, ставший прототипом героя фильма «Игра на понижение», уже сделал ставку против ARK Innovation. Его поддержал и ряд инвесткомпаний. Инвестиционная стратегия Вуд не первый раз дает сбой: во время мирового кризиса 2008−2009 годов, когда Кэти еще работала на AllianceBernstein, ее портфель демонстрировал худшие показатели, чем рынок в целом.

Впрочем, ее ярые поклонники пока оставляют свои деньги в АRК. Инвесторы, вложившие $34 млрд в восемь фондов ARK за последние 12 месяцев, с конца февраля сняли лишь около $4 млрд. Те, кто вкладывает деньги в АRК, верят, что постковидный мир начнет быстрее меняться, как это прогнозирует Кэти Вуд. Она считает, что в будущем экономика может развиваться без таких побочных эффектов, как инфляция. Поскольку из-за внедрения новых технологий все будет падать в цене, а труд станет гораздо эффективнее.

В целом Кэти Вуд призывает своих инвесторов сейчас не паниковать, поскольку у ее инвестиций пятилетний горизонт. Основательница ARK неоднократно отмечала: даже если акции из ее портфеля просядут, то в долгосрочной перспективе все равно восстановятся. Ведь речь идет о технологиях, которые необходимы человечеству.

Пять прогнозов от Кэти Вуд

Звезда Уолл-стрит известна не только своей инвестиционной стратегией, но и довольно точными прогнозами.

Ее прогноз 2018 года, что Tesla достигнет $4 тыс. за акцию, который большинство обитателей Уолл-стрит сочли смешным, сбылся в начале 2021 года. Когда Вуд впервые сделала ставку на биткоин в 2015 году, криптовалюта торговалась у отметки $230. Сейчас она торгуется по цене около $63 тыс. Мы собрали пять новых невероятных предсказаний, которые сейчас озвучивает Вуд.

Tesla — $3 тыс в 2025 году

В марте ARK Invest опубликовал новый прогноз акций Tesla. Аналитики фонда верят, что уже к 2025 году цена компании может достигнуть $3 тыс. Если прогноз сбудется, акции вырастут еще на 350%, а капитализация компании вплотную приблизится к $3 трлн. На днях Вуд подтвердила этот прогноз.

25 октября акции Tesla пробили сразу две психологически важные исторические отметки — сама компания впервые подорожала до $1 трлн, а одна бумага Tesla — до $1 000, преодолев этот порог впервые после сплита акций, проведенного в августе 2020 года.

Биткоин — по $500 тыс

«Мы проходим через такие времена самоанализа, чистим модели и да, — наша убежденность (в биткоинах- ред.) столь же высока», — заявила Вуд, когда рыночная капитализация криптовалюты номер один сократилась на 33%. Одна из главных причин, почему Вуд видит столь большое количество в будущем BTC, заключается в том, что с ним даже во времена падения проводится много транзакций.

Она считает, что если бы каждая компания инвестировала примерно пять процентов своих портфелей в биткоин, он мгновенно достиг бы полумиллиона долларов.

Фондовый рынок будет расти до 2038 года

Основательница инвестфонда ARK Invest считает, что рост фондового рынка продолжится вплоть до 2038 года, поскольку миллениалы будут увеличивать свой инвестиционный портфель активнее, чем это делали «бэби-бумеры».

Она отметила, что покупательная способность миллениалов растет, и именно это спровоцировало рост ценных бумаг в январе 2021 года. Они же помогли вырасти акциям простых компаний, таких как GameStop, AMC Entertainment или BlackBerry.

По мнению Кэти Вуд, фондовому рынку еще далеко до «пузыря», и следующие 5−15 лет будут очень выгодным временем для инвестиций.

Китай подорвет мировую экономику

Глава группы инвестиционных фондов ARK Invest Management Кэти Вуд считает, что масштабные ограничения в Китае приведут к экономическому спаду, и со временем это отразится на мировой экономике, пишет Business Insider.

По мнению Вуд, то, что делает сейчас эта азиатская сверхдержава в попытке обуздать разные сектора, лишь усиливает веротность политических ошибок и замедления роста экономики.

Массовая миграция из крупных городов и новые безработные

Люди бегут из дорогих городов, таких как Нью-Йорк, в более дешевые, поэтому наблюдаемое сейчас резкое подорожание стоимости жизни может длиться недолго, считает Кэти Вуд.

В ноябре ее компания переезжает из Нью-Йорка в Сент-Питерсберг, штат Флорида. Как отметила Вуд, стоимость жизни там «на 20−40% меньше, чем в Нью-Йорке», включая арендную плату.

В недавнем интервью Forbes она дала нелестные прогнозы на следующие пять лет. Вуд считает, что масштабные технологические сдвиги в скором времени кардинально изменят крупные отрасли промышленности и лишат многих людей работы, прежде всего, в энергетике, транспортных системах, банках и здравоохранении. Вуд предполагает, что из-за этих процессов экономический рост, инфляция и рыночные индексы будут отставать от прогнозов аналитиков.

Можно ли повторить успех

Инвестиции, как у Кэти Вуд, предусматривают возможность высокой прибыли, но и высокую долю риска, предупреждает лектор обучающих программ Фридом Фирнанс Украина Тарас Гандзий. Каждый инвестор, который решит повторить её путь, должен это учитывать.

«К тому же, чтобы самому инвестировать в инновационные технологии, нужна личная экспертность в этих отраслях или возможность советоваться с экспертами. Технологий много, но не у всех есть шанс стать передовыми», — отмечает Гандзий.

Не всегда следует прислушиваться и к советам основательницы ARK, говорят эксперты. «Кэти Вуд является лидером мнений в инвестиционных кругах, поэтому часто ее выступления могут быть направлены на продвижение определенной технологии. Бездумное инвестирование в компании, которые она называет, влечет за собой высокие риски, а то и потерю денег», — убежден Ритчер.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться