Нацбанк уже дал понять межбанку, что не заинтересован в укреплении нацвалюты. Дефицит гривны у компаний в период бюджетных платежей будет играть на ее укрепление. Но этот фактор вряд ли станет определяющим для курса на этой неделе.
Середина февраля: почему не стоит спешить продавать валюту
На прошлой неделе валютный рынок периодически трясло. Период постепенного укрепления позиций гривны закончился и за 8−12 февраля доллар на межбанке вырос с 27,72/27,745 до 27,88/27,90 гривен, а евро подорожал с 33,37/33,40 до 33,72/33,74 гривен.
В значительной степени это стало реакцией рынка на активный выкуп доллара на торгах Нацбанком и укрепление евровалюты относительно доллара на международных площадках. Всего регулятор купил за прошлую неделю на межбанке $110 млн в пределах ценников от 27,57 до 27,78 грн.
В прошлый четверг НБУ вышел с покупкой $20 млн по 27,78 грн в тот момент, когда курс мог просесть ниже этих значений. Это стало четким сигналом участникам торгов, что регулятор не заинтересован в дальнейшем укреплении позиций гривны на межбанке.
Читайте также: Доллар, биткоин, золото, гривна: какие перспективы (видео)
Нацбанк сейчас подыгрывает крупным экспортерам. Впереди дни бюджетных платежей и лишняя гривна от продажи валютной выручки им не помешает. Не помешает она и нерезидентам, которые сейчас активно заходят в украинские гривневые ОВГЗ. Их портфель гривневых облигаций по состоянию на 12 февраля уже составил более 98,2 млрд грн и это явно не предел, учитывая активность иностранцев как на первичном, так и на вторичных рынках.
Что повлияет на курс на этой неделе:
1. Период бюджетных платежей у клиентов и хозяйственная деятельность компаний. Необходимость рассчитаться с бюджетом и дефицит гривны у экспортеров и у импортеров простимулируют рост предложения валюты на межбанке на фоне сдержанного спроса. Это главный фактор, работающий в поддержку курса нацвалюты на межбанке в ближайшие дни.
2. День президентов в США. В понедельник американские банки не работают. Поэтому 15 февраля украинский межбанк будет работать по доллару на условиях ТОМ. Во вторник и среду это усилит перекосы спроса и предложения по валюте на торгах.
С учетом еще и фактора проведения аукциона Минфином по размещению ОВГЗ 16 февраля (об этом отдельно ниже) — это достаточно непростая ситуация для гривны на нашем малообъемном валютном рынке. Особенно в понедельник, когда из-за расчетов по доллару ТОМом у спекулянтов на межбанке появится отличная возможность «погонять» курс в течение дня в нужную для них сторону.
3. Аукцион Минфина по размещению ОВГЗ 16 февраля, поведение нерезидентов на первичном и вторичном рынках, рефинансирование НБУ.
Аукцион Минфина. На момент написания статьи во вторник 16 февраля Минфин планирует размещать гривневые ОВГЗ на срок 91, 483, 791 и 1190 дней, а также облигации в евро на 1 год и в долларе на 715 дней. Важно, что на 3 месяца и на 483 дня гривневые облигации будут размещаться на 500 млн грн и 1,5 млрд грн соответственно. Остальные бумаги размещаются без аналогичных условий.
Такие ограничения чиновники ставят, чтобы попытаться за счет создания конкуренции между покупателями облигаций снизить стоимость обслуживания таких долгов,
После консультаций с первичными дилерами чиновники могут изменить количество предлагаемых по сроку бумаг. Но в последнее время они почти не меняли условия перед аукционами.
На этой неделе нет погашений ОВГЗ, а есть только выплата по графику процентов по нескольким выпускам. Поэтому особых перевложений средств от погашения предыдущих облигаций не будет и можно оценить «чистый» спрос на подобные ОВГЗ со стороны инвесторов.
Интерес нерезидентов и крупных местных игроков к вложениям в гривневые долги Украины растет. Мы прогнозируем при сохранении доходности на уровне от 9,25% (по коротким бумагам) и до 12,15% годовых (по более долгосрочным бумагам) неплохие суммы привлечения средств в бюджет. По гривневым бумагам — в пределах 8,1- 12,4 млрд грн, в долларах — до $95−140 млн (при доходности до 3,95% годовых) и в евро — до 65−75 млн (при доходности от 2,25% до 3% годовых).
Читайте также: Нерезиденты увеличили вложения в ОВГЗ. Портфель вырос до 100,5 миллиарда
Такие значительные объемы операций с облигациями во вторник и среду существенно повлияют на поведение ресурсного и валютного рынков.
«Минфин» прогнозирует увеличение гривневого портфеля ОВГЗ у нерезидентов до 102−106 млрд грн уже в ближайшее время. Это произойдет за счет покупки облигаций на самих аукционах (первичный рынок, в основном через Сити банк) и за счет активизации покупок ОВГЗ на вторичном рынке (через несколько банков с иностранным капиталом, госбанки и через ICU).
Рефинанс. 12 февраля НБУ провел тендер по рефинансированию и разместил ресурсы на срок до 84 дней одному банку в сумме 38 млн грн и на срок до 1 820 дней 17-ти банкам на 9,325 млрд грн. Всё рефинансирование проведено под 6% годовых.
Читайте также: Кто из банков получил убыток по итогам 2020 года. Список
По информации «Минфина», основная часть получателей долгосрочного рефинансирования предпочтет покупку на эти средства новых облигаций, а также направит средства на поддержку ликвидности и кредитование. При таком сценарии это не окажет существенного давления на курс гривны, но существенно увеличит статистику аукциона по размещению ОВГЗ 16 февраля.
4. Наличный рынок, интервенции Нацбанка и состояние ликвидности в банковской системе.
Владельцы обменников продолжат ориентироваться на поведение безналичной валюты на торгах и реальный спрос со стороны населения в своем регионе. На этой неделе причиной всех изменений ценников наличного рынка останется только межбанк. При скачках котировок на торгах владельцы сетей обменок предпочтут лишь расширять спред между покупкой и продажей валюты без собственной игры «на повышение» или «на понижение».
Интервенции НБУ. Нацбанк снова станет ключевым игроком на торгах и своими интервенциями будет «двигать курс» в нужную ему сторону. Также регулятор опять станет подыгрывать экспортерам в части роста котировок в период бюджетных платежей у клиентов. Поэтому на существенное проседание курса доллара на межбанке, как это часто происходило ранее в период расчетов с бюджетом, мы бы не рассчитывали.
Ликвидность в банковской системе останется на достаточно высоком уровне из-за:
- прогнозируемых больших объемов операций по аукциону Минфина 16 февраля, вливаний средств Нацбанком по последнему тендеру рефинансирования от 12 февраля,
- бюджетных платежей у клиентов.
По расчетам «Минфина», остатки на утро на корсчетах банков с 15 по 19 февраля будут в пределах от 44 до 61 млрд грн.
Прогноз межбанковского и наличного курсов на неделю
На межбанке. Из-за выходного понедельника в США (День президентов), проведения аукциона по размещению ОВГЗ 16 февраля и расчетов бизнеса с бюджетом перекосы спроса и предложения на торгах усилятся. Это спровоцирует рост колебаний курса.
Основными игроками на межбанке будут крупные местные компании и госбанки, НБУ, нерезиденты, работающие с украинскими ОВГЗ, и спекулянты. Спекулянты продолжат зарабатывать за счет работы «в две стороны» по всем валютам и игры на разницах наличного и безналичного курсов евро.
Нацбанку придется периодически выходить на торги с соответствующими интервенциями. Это не даст курсу доллара существенно просесть даже при ситуативно благоприятных для гривны раскладах на торгах.
По расчетам «Минфина» в период 15−19 февраля коридор по доллару на межбанке будет находиться в пределах 27,70- 28,15 грн, а по евро — в пределах 33,45 — 34,10 грн.
Объемы ежедневных операций составят:
В понедельник — из-за выходного в США в пределах до $110−140 млн при заключении до 300−390 сделок.
Во вторник — четверг рост операций до $180−210 млн при заключении до 480−560 сделок за счет:
- проведения аукциона по размещению ОВГЗ 16 февраля и расчетов по нему 17 -го;
- периода бюджетных платежей у клиентов и текущей хозяйственной деятельности компаний.
В пятницу — часть клиентов еще будет рассчитываться с бюджетом, что компенсирует влияние фактора окончания недели. Объемы торгов не превысят $160−180 млн при совершении до 430−480 сделок.
На наличном валютном рынке владельцы обменок при выставлении курсов продолжат ориентироваться на поведение межбанка, спрос и предложение по валюте со стороны населения, а также поведение пары евро/доллар на международных рынках.
Спред по доллару большинство обменок финкомпаний будут держать в пределах от 15 до 25 коп, а в банках 20−25 коп. По евро — в обменниках финкомпаний в пределах 20−25 коп, а в кассах банков — до 25−30 коп.
«Минфин» прогнозирует коридор по доллару на 15 — 19 февраля в обменниках финкомпаний в пределах 27,70 — 28,20 грн, а в банках 27,65 — 28,25 грн. По евро — у финкомпаний в пределах 33,50 — 34,00 грн, а в банках 33,40 — 34,15 грн за евро.
Комментарии - 10
Коментар щодо кредиту МВФ Милованов опублікував під постом про зустріч зі «спадкоємним принцом ОАЕ», в якій він брав участь у якості радника голови Офісу президента та члена української делегації, яка супроводжує в Об'єднаних Арабських Еміратах Володимира Зеленського.
На закид, що Україна зазнала невдачі у переговорах із МВФ, Милованов відповів, що насправді все сталося навпаки.
«Там МВФ обкакався, а не Україна. Якщо на це чесно дивитись», — написав Милованов, який займав посаду міністра розвитку економіки, торгівлі та сільського господарства з серпня 2019 до березня 2020 року. Ось такі нелохи керували і продовжують керувати країною.
Для простих громадян прогноз не такий райдужний. Аналітик компанії «Центр біржових технологій"Максим Орищак вважає, що вигідних і «правильних» цін для конвертації гривні поки не буде. Це пов’язано саме зі стабільністю курсу гривні - він не сприяє такого роду спекуляціям.
А от в середньостроковій перспективі долари краще купувати, радить експерт:
«Якщо говорити про середньострокові накопичення, при наявності незадіяних гривень — то краще їх конвертувати в долари. Якщо є плани витрат у євро в перспективі року, то більш правильним буде формувати накопичення в євро».
Перспектива падіння гривні до 30 гр дол. і 37 грн/євро все ж таки присутня. Але це можливо лише при появі негативних коментарів про співпрацю України з МВФ та іншими зовнішніми кредиторами.
«Мінфін будує вже не піраміду ОВДП, а піраміду, поруч з якою МММ був конкурсом на дитячому ранку. Це просто злочин, Маркарову ми за набагато менше критикували півтора роки тому!
12% дохідної частини бюджету йдуть на обслуговування кредитів! Не на погашення, а на виплати відсотків! Впаде ця піраміда в будь-який момент, і це буде вже не технічний дефолт, а тотальний крах», — написав депутат Верховної Ради Бужанський.