Новогодние каникулы, ОВГЗ и угроза локдауна: что будет с курсом в ближайшие дни

Конец 2020 года на валютном рынке прошел без значительных потрясений. В пользу гривны сыграли успешные размещения ОВГЗ на аукционах в декабре. Также Украине удалось сравнительно безболезненно закрыть бюджетные проблемы за счет привлечения международных займов и расширить диалог властей с МВФ.

Экспортеры достаточно активно продавали валютную выручку, в спрос на валюту со стороны импортеров был довольно скромным. Это дополнительно поддержало гривну в последние дни года.

Год завершился курсом доллара на межбанке 28,30/28,33 грн/$. На наличном рынке в обменниках финкомпаний «зеленый» продавали по 28,40−28,55 гривен. Евро 30 декабря в конце сессии котировался в пределах 34,78/34,81 гривен, а на наличном рынке финкомпании его продавали по 34,50−34,70.

30 декабря НБУ был вынужден продать около $ 35 млн по 28,35 гривен, чтобы сгладить курсовые колебания. Но этот шаг, скорее, объяснялся желанием побыстрее закрыть ситуативные перекосы спроса и предложения, нежели необходимостью тушить серьезные валютные «пожары».

В целом Нацбанк должен быть доволен статистикой своих интервенций за 2020 год. Она оказалась позитивной для регулятора. НБУ выкупил на межбанке на $ 1 млрд больше, чем продал. Этот миллиард ушел в золотовалютные резервы, что, несомненно, огромная сумма по украинским масштабам.

Читайте также: Виноваты нерезиденты. В НБУ объяснили, что происходит с гривной

Январь 2021 года: что повлияет на курс

Начало 2021 года на валютном рынке пройдет достаточно нестандартно для этого периода. И вот почему:

1. Остается неопределенность относительно введения локдауна в Украине в январе. В первую неделю всего три рабочих дня — с 4 по 6 января. Риск закрытия значительного числа предприятий на время локдауна сокращает и без того традиционно низкую деловую активность в период новогодних и рождественских праздников. Значительного спроса на валюту со стороны реального сектора не будет. Это снизит давление на курс.

В тоже время экспортерам зачислят валютную выручку по их поставкам конца прошлого года. Следовательно, предложение валюты на торгах вырастет. Компании быстро потратят средства от возмещений НДС, полученные в конце 2020 года, и станут все чаще выходить на межбанк с продажей валюты. Это сработает в поддержку гривны на торгах.

Читайте также: Четыре мифа о статусе доллара

2. Репатриация дивидендов «дочками» иностранных компаний и поведение нерезидентов при покупках/продажах ОВГЗ на первичном и вторичном рынках. Учитывая короткую рабочую неделю, у «дочек» иностранцев остается всего три дня для покупки валюты под данные операции. Это увеличит спрос на межбанке и, пожалуй, будет главном драйвером скачков котировок в эти дни, а также главной надеждой спекулянтов. Но любителям покачать котировки нужно учитывать, что не все «дочки» иностранных компаний в январе этого года будут проводить расчеты с материнскими компаниями. Многие предпочтут дождаться окончательного подведения итогов 2020 года.

Параллельно с этим 5 января Минфин Украины проведет размещение гривневых облигаций на сроки от 3-х месяцев до 3-х лет. Их доходность на фоне очень низких или вообще отрицательных ставок на международных фондовых рынках — начинает все больше привлекать иностранцев. Они уже не только перестали сокращать свои вложения в украинские бумаги, но и стали их активно наращивать.

Менее охотно нерезиденты уже расстаются с ОВГЗ и на вторичном рынке. Поэтому аукцион Минфина Украины 5 января и ситуация на вторичном рынке окажут нацвалюте дополнительную поддержку на межбанке. По прогнозу «Минфина», чиновники в начале января смогут разместить облигации в гривне на 3,5−7,4 млрд гривен, что окажет влияние на валютный и ресурсный межбанк 5-го и 6-го числа.

Читайте также: Доля ОВГЗ в собственности банков достигла исторического максимума

3. Хозяйственная деятельность компаний и поведение Нацбанка

Частично гривну в первые рабочие дни января подстрахует и потребность у компаний в гривневых ресурсах. Им нужна национальная валюта, чтобы рассчитаться с персоналом за декабрь 2020 года, а также оплатить закупки сырья и материалов для производственных нужд и предоплаты по аренде за январь.

В целом, «Минфин» не прогнозирует значительной активности валютного рынка в первой декаде месяца. Но при ситуативных перекосах спроса и предложения на торгах мы снова увидим НБУ с соответствующими интервенциями. Использовать он будет Matching и в основном — в формате интервенций по единому курсу. Котировки регулятора будут существенно влиять на курсообразование во все дни этой короткой рабочей недели;

4. Наличный рынок, спекулянты и ликвидность в банковской системе.

Наличный рынок продолжит ориентироваться на поведение межбанка по доллару, но при этом периодически будет проявлять самостоятельность по евро. Последнее во многом будет зависеть от объемов собранного «урожая» по евро обменками в период с 31 декабря — 3 января, а также стоимости евровалюты, по которой финкомпании выкупили евро у населения за эти дни. Если себестоимость выкупа евро у граждан будет относительно низкой, часть обменок сможет себе позволить продавать затем наличный евро периодически даже ниже котировок межбанка. Таким образом они смогут не терять обороты по валютообменным операциям и зарабатывать за счет объема сделок, хотя и снизив свою маржу.

В целом, пользуясь нехваткой гривны у граждан, банки и финкомпании периодически будут занижать курсы приема валюты у населения. А вот котировки продажи будут оставаться на уровне, близком к котировкам межбанка.

Спекулянты. Малообъемный и достаточно вялый валютный рынок в период праздников сужает возможности спекулянтов в части крупных заработков. Все три рабочих дня на межбанке по доллару и евро они продолжат работать «в две стороны», подстраиваясь под действия и выходы на рынок крупных игроков. А на наличном рынке — зарабатывать на разнице наличного и безналичного курсов гривны к евро, а также за счет покупки/продажи валюты с достаточно средним уровнем спреда.

Ликвидность банков. По расчетам «Минфина» остатки на корсчетах банков в период 4- 6 января 2021 года будут находиться в пределах коридора от 43 до 61 млрд гривен и значительного избытка свободной ликвидности именно на корсчетах у банков не будет. Дело в том, что из-за низкой деловой активности клиентов финансисты на этот период предпочтут излишек гривны разместить в короткие по срокам депозитные сертификаты НБУ, а не держать их «мертвым грузом» на корсчете.

Читайте также: Что ждет банки и их клиентов в 2021 году

Прогноз котировок межбанка и курсов обменников на 4−6 января 2021 года

На межбанке. Ситуация на торгах будет полностью зависеть от поведения и курсовых задач немногочисленных крупных игроков. Многие клиенты на новогодних каникулах сразу до 11 января и это отразится на статистике валютных операций. Вялый и малообъемный межбанк будет приводить к постоянным ситуативным перекосам спроса и предложения.

Основная часть сделок придется на 5 января (когда некоторые клиенты захотят продать валютную выручку, зачисленную им 4-м числом) и 6 января (день расчетов за ОВГЗ по аукциону Минфина).

Спекулянты будут работать в уже давно отработанном для таких дней формате — подстраиваться под действия крупных покупателей и продавцов во время сессии и пытаться максимально раскачать курс.

При значительных перекосах спроса и предложения со скачками котировок доллара свыше 10−13 копеек за сессию — на рынок будет выходить НБУ с соответствующими интервенциями.

По расчетам «Минфина» в период 4−6 января коридор по безналичному доллару на межбанке будет находиться в пределах 28,15 — 28,45 гривен, а по евро в пределах 34,40 — 34,95 гривен.

Объемы ежедневных операций на торгах составят:

Понедельник — вторник (4−5 января) — в пределах до $ 130−160 млн при заключении до 380−420 сделок;

Среда (6 января) — небольшой рост активности валютного рынка, несмотря на предстоящую череду рождественских праздников в связи с расчетами инвесторов за ОВГЗ по аукциону от 5 января. Объем операций на торгах будет в пределах до $ 165−180 млн при заключении до 430−470 сделок.

На наличном рынке владельцы обменников при выставлении курсов будут ориентироваться на поведение межбанка, реальный спрос на валюту в своем регионе, соотношение пар евро/доллар и доллар/рубль на международных рынках, а также учтут фактор новогодних активных сдач валюты населением.

Дефицит гривны у граждан позволит финансистам периодически занижать курс приема валюты, сохраняя при этом курс продажи приблизительно на уровне межбанка.

Основным форматом работы обменок будет работа «с оборота» со средним уровнем спреда между курсами покупки и продажи валюты. Спред по доллару большинство обменок финкомпаний будут держать в пределах от 15 до 25 копеек, а в банках от 15 до 30 копеек. Спред по евро в кассах банков будет традиционно шире — от 20 до 45 копеек, а в обменниках финкомпаний значительно уже — от 20 до 25 копеек.

«Минфин» прогнозирует коридор по доллару на 4−6 января в обменниках финкомпаний в пределах 28,10 — 28,50 гривен, в банках 28,05 — 28,55 гривен. По евро — в обменниках финкомпаний коридор в пределах 34,15 — 34,80 гривен, в банках 34,10 — 34,95.