30 декабря 2020, 12:30 Читати українською

Четыре мифа о статусе доллара

Гибель доллара не предрекает разве что ленивый. Индекс американской валюты с марта снизился примерно на 10%. Большинство банков и аналитиков считают, что эта тенденция сохранится, а некоторые предсказывают, что доллар может упасть в 2021 году на 20% или даже больше. Почему на самом деле риски сильно преувеличены, пишет Profinance.

Миф 1: Интерес к доллару пропадает вместе с неопределенностью

Существуют четыре аргумента в пользу падения доллара. Во-первых, будучи валютой-убежищем, доллар растет на фоне роста неопределенности, как это было в марте. Теперь, благодаря появлению вакцин неопределенность, связанная с Covid, снизилась, соответственно, доллар как убежище уже не очень-то интересен.

Читайте также: Доллар потерял 12%: что делать

Однако рынок уже учел этот фактор. Возможно, осталась некоторая неопределенность в отношении производства, распространения и потребления вакцин, но, безусловно, этого недостаточно, чтобы оправдать дальнейшее падение доллара на 20%.

Миф 2: Федрезерв добьет доллар печатным станком

Во-вторых, Федеральная резервная система США, которая агрессивнее, чем другие центральные банки, расширяла свой баланс, продолжает смягчать политику. Однако другие центральные банки с этим еще не закончили. В частности, ЕЦБ, похоже, не стремится укреплять евро и дает понять, что будет ограничивать рост курса.

Миф 3: Дефициты доведут до конца начатое Федрезервом

В-третьих, в США давно существуют два дефицита: бюджета и текущего счета. Они финансируются за счет импорта капитала из-за рубежа. Для привлечения иностранного финансирования нужно повысить привлекательность американских активов за счет удешевления доллара.

Это та же самая гипотеза «двойного дефицита», которая широко использовалась до финансового кризиса теми, кто предсказывал крах доллара. Доллар тогда не рухнул, и есть все основания сомневаться, что он обвалится и сейчас.

Читайте также: Консенсус-прогноз — 2021: что будет с курсом, инфляцией и экономикой

Скорее всего, американское правительство продолжит накапливать дефицит бюджета. Если государственный сектор будет меньше экономить, то текущий счет, который представляет собой разницу между инвестициями и сбережениями, при прочих равных условиях перейдет в глубокий дефицит.

Немного теории о сбережениях и инвестициях

Проблема как раз в том, что условия не равны. Возможно, государственные сбережения в США сократились, но частные накопления выросли. Отчасти это увеличение связано с временным эффектом изоляции: трудно ездить в отпуск и обедать в ресторане, находясь на карантине. Но, с другой стороны, американским домохозяйствам напоминают о том, что нужно делать сбережения. Если человек не в состоянии оплатить аренду, не работая всего лишь четыре недели, — это тревожный сигнал.

Как показывает история, в результате Депрессии уровень сбережений в США вырос и остался высоким. Люди, которые испытали на себе все тяготы этого периода, всю оставшуюся жизнь оставались более консервативными в финансовом и экономическом плане. Covid-19 вполне может привести к аналогичным последствиям.

Скажется пандемия и на инвестициях. Крупные инвестиционные проекты уйдут на дальнюю полку до тех пор, пока компании не получат более четкого представления о посткоронавирусной конъюнктуре рынка. Станут ли они инвестировать в офисные помещения в центре города, бизнес-отели или крупные авиалайнеры, прежде чем узнают, насколько затянется удаленная работа? Даже если темпы накопления в США останутся низкими, инвестиции также могут оставаться на низком уровне в течение нескольких лет.

Очевидно, валютные рынки не учли эти моменты, но другие участники рынка явно обратили на это внимание. В случае постоянного сокращения внутренних сбережений и скорейшего восстановления инвестиций, произошло бы резкое повышение процентных ставок и темпов инфляции на фоне торговли казначейскими облигациями. Однако изменения в этом направлении были весьма скромными.

Миф 4: Американская гегемония закончилась

И наконец, в-четвертых, многие считают, что конец геополитического господства США неизбежно приведет к падению доллара. Глобальная гегемония Штатов со времен Второй мировой войны способствовала сохранению статуса доллара как ведущей мировой валюты.

Это доминирующее положение теперь ослаблено из-за неустойчивой и односторонней политикой Дональда Трампа. Другие страны рассматривают США как страну с искаженной демократией и ненадежного партнера по альянсу. Между тем Китай и юань готовы предложить альтернативу.

Тем не менее новый президент Джо Байден может отчасти исправить ситуацию, заявив о приверженности многосторонних отношениям и партнерам по альянсу. Более того, Китаю и юаню предстоит пройти долгий путь, чтобы заручиться доверием иностранных инвесторов.

Безусловно, захват банковских счетов противников политического режима, как это недавно сделало правительство Гонконга, не будет способствовать более быстрому распространению юаня.

Комментарии - 6

+
+15
dealecito
dealecito
30 декабря 2020, 16:50
#
«Це домінуюче становище тепер ослаблене через нестійку і односторонню політику Дональда Трампа. Інші країни розглядають США як країну зі спотвореною демократією і ненадійного партнера по альянсу» — ну просто дуууже об'єктивно. Я так розумію, це мається на увазі та історія, коли Трамп вимагав всіх членів НАТО виділяти мінімум 2% ВВП на армію (як прописано в договорі аль’янсу), а не економити за рахунок протекції США і кидати гроші на дорогі соц програми.
+
+82
vlad9486
vlad9486
30 декабря 2020, 18:26
#
Мається на увазі купа випадків коли Трамп робив заяви проти верховенства права і ліберальної демократії.
+
0
satro
satro
30 декабря 2020, 22:02
#
Это перевод статьи. Могли бы указывать ссылку на источник.
+
0
satro
satro
30 декабря 2020, 22:06
#
Первоисточник: https://www.ft.com/content/9b3fbc98-e9d4−430a-ad08−6148e8a714b5
+
0
Oleksandr Kolobov
Oleksandr Kolobov
31 декабря 2020, 9:26
#
По ссылке пусто
+
+9
Qwerty1999
Qwerty1999
31 декабря 2020, 12:21
#
Попробуйте перейти по этой ссылке…

Why it is foolish to bet on a dollar crash

.
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
Реклама