14 сентября 2021, 7:50 Читати українською

Вложили деньги в авторские права на песни Джастина Бибера и The Beatles

Покупку прав на музыкальные произведения Bloomberg назвал одной из лучших альтернативных инвестиций 2021 года. Непосредственно инвестировать в музыку легенд шоу-бизнеса сложно и дорого. Но Bloomberg предлагает «бюджетный» вариант — покупать недорогие акции фондов, обладающих правами, или поддерживать перспективных исполнителей в обмен на роялти. «Минфин» решил проверить, стоит ли доверять советам авторитетного агентства.

Покупку прав на музыкальные произведения Bloomberg назвал одной из лучших альтернативных инвестиций 2021 года.
Боб Ділан продав свою дискографію Universal Music за $300 млн.

Музыкальная индустрия сейчас на подъеме. На новый уровень музыкальный контент подняли социальные сети. Например, песни на видео накладывают в TikTok. Ролик с мужчиной на скейтборде под песню Dreams группы Fleetwood Mac лайкнули 12,5 млн человек. На фоне пандемии растут стриминговые сервисы, а производители контента все чаще используют старые треки в фильмах, сериалах и видео.

Goldman Sachs прогнозирует ей четырехкратный рост в течение следующих 10 лет.

Другой источник дохода в музыкальной индустрии — покупка роялти. The Economist рассматривает их как инвестиционный актив для получения стабильного пассивного дохода. Инвесторы в США уже оценили их привлекательность: сумма сделок на одной из американских бирж по продаже музыкальных роялти Royalty Exchange с 2016 превысила $75 млн, 25 из них прошли через биржу в 2019-м. Доходность инвесторов может составить 26% годовых.

Правда, есть один неприятный момент — музыкальное пиратство никуда не делось. По данным глобального исследования Международной федерации фонографической индустрии (IFPI), более 38% потребителей по-прежнему получают доступ к своей любимой музыке, нарушая авторские права. При этом 32% музыкального пиратства происходит за счет копирования потокового видео (отчет Music Consumer Insight).

Но мы решили вложиться в музыкальную индустрию и заодно проверить, как сбываются прогнозы уважаемых аналитиков.

Почему мы любим музыку

Тем более, что в нашем портфеле уже есть музыкальный актив, приобретенный в начале лета, — сервис Spotify. На короткой дистанции значительного взлета этот актив не показал, пока он подорожал на 3%. В то же время сервис продолжает достаточно быстро наращивать количество пользователей, в том числе таких, которые оплачивают премиум-аккаунты.

По итогам 2 квартала этого года количество постоянных пользователей Spotify достигло 299 млн (плюс 29% за год). Количество премиум-подписчиков достигло 138 млн (плюс 28%). Кроме этого сервис зарабатывает на рекламе, которую слушают те, кто пользуется сервисом бесплатно.

Благодаря расширению аудитории доход Spotify во 2 квартале достиг $2,33 млрд. Но и убытки составили $20 млн. В значительной степени из-за инвестиций в разработку сервиса подкастов, расширения аудитории и пр. Однако главная проблема — отчисления правообладателям музыки.

Читайте также: Акции Spotify выросли на 7%. Причина — Apple позволила платить в обход App Store

Поэтому мы решили присмотреться к тем, кто забирает львиную долю доходов у музыкальных стриминговых платформ, получает свою «копейку» от радиостанций, использования музыки в рекламе, продажи альбомов и виниловых пластинок (сейчас интерес к ним растет) и т. д. То есть к звукозаписывающим компаниям.

Кому принадлежит музыкальный рынок

Недавно в музыкальной индустрии появился новый класс игроков, которые просто выкупают авторские права на песни у исполнителей. Самая известная из таких компаний — Hipgnosis Songs Fund Limited. Она собрала каталог из более чем 60 тыс. песен общей стоимостью в $1,75 млрд. Среди самых известных ее приобретений — творческие наработки Шакиры и Нила Янга.

Однако основными бенефициарами на музыкальном рынке остаются звукозаписывающие компании. В золотые времена они забирали до 80% доходов исполнителей. Однако сейчас аппетиты индустрии уменьшились. Например, некоторые наиболее популярные исполнители готовы отдавать лейблам не более 5% доходов, говорят эксперты. Мол, загрузить свой клип на YouTube и треки на Spotify они смогут и самостоятельно.

В то же время, даже в условиях роста требований артистов, звукозаписывающие компании переживают ренессанс. Крупнейшими в мире являются 3 звукозаписывающие компании — Universal Music Group, Sony Music Entertainment и Warner Music Group.

Warner Music — самая маленькая из так называемой большой тройки. Оценивается в $20 млрд. Ее акции представлены на бирже Nasdaq.

Sony Music входит в холдинг Sony Group. Поэтому инвестировать можно только в материнскую компанию, которая славится не столько музыкой, сколько электроникой, играми, а также является заметным игроком на кинорынке.

Самой интересной, на наш взгляд, является крупнейшая компания сектора Universal Music Group (не путайте с кинокомпанией Universal Studios, у этих компаний общее происхождение, но их пути разошлись). Доля этого холдинга на музыкальном рынке составляет около 30%. Среди исполнителей, с которыми сотрудничала компания, — Eminem, U2, Канье Уэст, Тейлор Свифт, Джастин Бибер, Metallica.

Благодаря поглощению еще одного крупного игрока EMI, Universal Music получила права на творчество The Beatles. Также компания, как и Hipgnosis Songs, выкупает права у именитых исполнителей. Самое громкое такое соглашение — приобретение прав на все 600 песен у Боба Дилана. Эксперты оценили эту сделку в $300 млн. Среди недавних достижений — приобретение всей дискографии, а заодно прав на все мерч, у Aerosmith. Именно с Universal рок-группа будет записывать и продвигать новые альбомы.

Читайте также: Почему акции Tesla не будут стоить $3000

Инвестировать напрямую в Universal Music пока невозможно. Звукозаписывающая компания принадлежит французскому медиагиганту Vivendi SE, акции которого представлены на Парижской бирже. Поэтому прежде, чем инвестировать в Universal, стоит разобраться с ее материнской компанией.

Знакомьтесь, Vivendi

Vivendi — крупнейшая медиакомпания во Франции и одна из крупнейших в мире стоимостью в 35,6 млрд евро ($42,06 млрд). Компания прибыльная, за 2020 год она заработала 1,58 млрд евро при доходах в 15,9 млрд. В этом году дела у французского холдинга идут еще лучше. За первое полугодие доходы составляют 8,2 млрд евро, что почти на 12% больше, чем за аналогичный период прошлого года, а прибыль выросла на 24% — до 724 млн евро.

Холдингу принадлежат различные активы:

  • Canal + Group  — лидер платного телевидения Франции;
  • Gameloft SE — один из крупнейших разработчиков видеоигр. Компании принадлежит 19 студий по разработке в разных городах мира, в том числе и во Львове и Харькове;
  • Editis  — вторая по размеру издательская группа Франции;
  • Prisma Media  — крупнейший французский издатель журналов, которого Vivendi приобрела только в этом году.

Читайте также: Звездные стратегии: что покупали Сорос, Баффет и Вуд пока рынок безумно рос

Важно, что каждый из этих активов не только оказался прибыльным по итогам первого полугодия этого года, но и нарастил доходы. Также у Vivendi есть активы в рекламном бизнесе, ей принадлежит большой дистрибьютор билетов. Выступает холдинг и миноритарным акционером других медиакомпаний в разных странах мира. В частности, ему принадлежит доля в южно-африканском холдинге MultiChoice, испанском Prisa, итальянском Mediaset (правда, с компанией Сильвио Берлускони длительное время происходят конфликты и судебные споры).

Universal Music — главный актив

Как бы мощно не выглядели другие подразделения Vivendi, все же ни один из них не может сравниться с самым дорогим элементом — Universal Music.

Еще несколько лет назад Vivendi владела 100% компании. Сейчас из них осталось 70%, поскольку 20% были проданы китайской корпорации Tencent, а еще 10% недавно купил американский инвестор Билл Акман. Оценка Universal в последней сделке составила $41,4 млрд.

Исходя из этой оценки, 70% акций Universal, которые до сих пор на руках у французов, стоят около $29 млрд. А это около 69% от определенной рынком капитализации Vivendi.

За первое полугодие этого года доход музыкального гиганта составил 3,8 млрд евро, что на 17,3% больше, чем за аналогичный период 2020 года.

Покупай одну компанию — получи две

Уже в этом месяце Vivendi планирует вывести Universal Music на IPO на Амстердамской бирже. Размещение акций произойдет путем прямого листинга. После этого каждый получит возможность инвестировать в нее напрямую.

Предполагается, что Vivendi распределит 60% акций музыкальной корпорации между своими инвесторами. Еще 10% французская корпорация оставит у себя. Это довольно необычный способ IPO. Как правило, если компания выводит на биржу свою «дочку», то самостоятельно продает ее акции, а деньги пополняют ее капитал.

В этом же случае у акционеров Vivendi после листинга должны появиться в портфеле еще и акции Universal Music. Как это будет реализовываться технически — пока загадка. В частности, возьмет ли брокер комиссию за зачисление таких акций, сколько времени будет происходить зачисление и т. п.

Конечно, не известно и как рынок оценит Universal Music после выхода на биржу, а также на сколько просядет стоимость самой Vivendi после потери актива.

Одним словом, инвестиции во французского медиагиганта в нынешних условиях, хотя и рискованные, но интересные, как с точки зрения исследования рынка, так и возможного заработка.

Читайте также: monobank или Рошен: кто дороже

Сейчас руководство Vivendi уже заявило, что готово выкупать собственные акции, если они сильно просядут. В Universal Music рассчитывают на дальнейшее увеличение доходов в этом году и обещают направить половину из них на дивиденды.

Финансовые результаты

«Минфин» купил 3 акции Vivendi по 33,25 евро. Еще 1,25 евро мы заплатили комиссии за операцию. Таким образом, всего за актив мы заплатили 101 евро.

На момент написания статьи акция компании оценивалась в 33,03 евро. Таким образом, после приобретения акции немного пошли вниз, но для нас это не критично. Главные изменения произойдут после выхода Universal Music на биржу.

В целом европейский портфель «Минфина» сейчас «в минусе» на 4,45 евро. В первую очередь, из-за комиссий, которых мы заплатили за 3 операции, на 3,75 евро. Также акции немного просели на фоне незначительной коррекции на американском рынке, которая состоялась на прошлой неделе.

Европейский портфель «Минфина»

Актив Количество акций Цена акции на момент приобретения, евро Цена актива на момент приобретения (с учетом комиссии), евро Цена актива на момент написания статьи, евро Доходность актива с учетом комиссий, евро Доходность актива с учетом комиссий, %
Hochtief Aktiengesellschaft 2 69,66 140,6 139,4 -1,17 -0,80%
iShares STOXX Europe 600 1 46,81 48,06 46,69 -1,37 -2,90%
Vivendi SE 3 33,25 101 99,09 -1,91 -1,90%

Между тем, наш американский портфель за неделю практически не изменился. Он сейчас «в плюсе» на $61,85, его доходность составляет 2,07%.

За неделю чуть больше чем на процент снизился индекс S&P 500, соответственно просел и наш ориентирующийся на него ETF. Также упали акции нефтяной компании Magellan Midstream Partners, опустившись почти до того же уровня, на котором мы их покупали.

Зато на первой строчке закрепился игровой сервис Roblox, а акции фармацевтической компании Endo International, хотя и замыкают нашу таблицу, но оттолкнулись от дна и понемногу начали дорожать.

Американский портфель «Минфина»

Актив Количество акций Цена акции на момент приобретения, $ Цена акции на момент написания статьи, $ Изменение цены актива за неделю, $ Изменение цены с момента приобретения, $ Доходность
Roblox 1 68,74 88,01 5,31 19,27 28,03%
Vanguard S&P 500 1 347,4 411,5 -5,17 64,02 18,42%
VanEck Vectors Agribusiness 3 81,44 93,82 0,83 37,16 15,20%
Usana Health Sciences 2 86,4 97,1 -3,13 21,4 12,38%
BP (инвестиции) 5 22,6 24,74 -0,1 10,7 9,47%
WisdomTree Wheat 2 6,12 6,59 -0,94 0,94 7,67%
Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited 3 23,83 25,43 2 4,82 6,73%
SPDR Russell 1000 Yield Focus 2 90,49 95,94 -4,5 10,01 5,53%
Spotify Technology S.A. 1 240 249,5 0,64 9,58 2,99%
McDonald's Corporation 1 233,2 240,1 1,79 6,83 2,92%
Honda Motor 2 29,55 30,35 -1,45 1,6 2,70%
Brown-Forman Corporation 1 69,04 69,77 -1,18 0,74 1,06%
Magellan Midstream Partners 2 47,65 47,75 -4,33 0,2 0,20%
SPDR Gold Trust 1 172,1 167,4 -3,57 -4,68 -2,71%
General Motors 1 53,5 50 1,22 -3,5 -6,54%
BP (спекуляции) 4 27,05 24,74 -0,08 -9,2 -8,54%
WisdomTree Corn 6 22,41 19,55 -1,5 -17,16 -12,76%
Bunge Limited 1 89,49 77,39 0,54 -12,1 -13,52%
Momo Inc. 3 15,47 12,75 -1,6 -8,16 -17,58%
Delta Air Lines 2 50,67 39,93 -0,67 -21,48 -21,19%
iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN 5 33,63 25,99 5,08 -38,19 -22,68%
Baozun Inc. 1 35,19 21,65 -2,52 -13,54 -38,46%
Endo International 19 5,53 2,93 15,39 -49,31 -46,92%

15 октября «Минфин» проводит конференцию «Жить на проценты». Во время конференции разберем различные варианты и инструменты инвестиций, риски и подводные камни, которые ждут инвесторов.

Среди приглашенных успешные украинские инвесторы, руководители брокерских компаний, финансовые аналитики и консультанты. Конечно, в живую обсудим и портфель «Минфина».

Купить билеты на конференцию можно по ссылке

Предыдущие материалы серии:

США и Европа вкладывают в инфраструктуру: «Минфин» решил заработать на тренде

Купили акции 600 крупнейших компаний Европы

Топ — 10 брокеров, с помощью которых можно купить акции на иностранных фондовых биржах

Комментарии - 4

+
0
36619677
36619677
14 сентября 2021, 11:18
#
А є детальна інструкція де і як купляти акції?
+
+45
ikmorische
ikmorische
14 сентября 2021, 11:48
#
Акции можно покупать через любого брокера, который вам нравится. способов тоже море — от веб платформ и мобильных приложений, до прямых звонков брокеру с просьбой купить ту или иную бумагу.

в рамках этого эксперимента была статья о брокерах, если интересно — ознакомьтесь
https://minfin.com.ua/currency/articles/yaki-brokeri-dozvolyayut-ukrayincyam-kupuvati-akciyi-za-kordonom/
+
+15
Олексій Писарев
Олексій Писарев
14 сентября 2021, 11:50
#
Купувати акції акції можна через брокерів. Відкриття рахунку в брокера — це щось подібне до відкриття рахунку в банку.
Тут писав про 10 брокерів, які доступні українцям.
https://minfin.com.ua/ua/currency/articles/yaki-brokeri-dozvolyayut-ukrayincyam-kupuvati-akciyi-za-kordonom/

Детально про те, як відкривав рахунок в Interactive Brokers, які подавав документи, як їх розглядали, як переводив кошти, писав тут
https://minfin.com.ua/ua/currency/articles/kak-otkryt-schet-v-interactive-brokers-poshagovaya-instrukciya/

А тут про торгівельний термінал exante (іншого брокера), як у ньому знайти потрібні акції і купити.
https://minfin.com.ua/ua/invest/articles/yak-osvoyiti-mehanizm-kupivli-i-prodazhu-akciyu/
+
0
36619677
36619677
16 сентября 2021, 15:20
#
Дякую!
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться