Минфин - Курсы валют Украины

Установить
13 января 2025, 11:30 Читати українською

Почему Нацбанк продает рекордное количество валюты, а гривна падает

Чистая продажа валюты Нацбанком в прошлом месяце составила $5,3 млрд, но, несмотря на это, гривна продолжает падать. Почему это происходит, и способен ли регулятор поддерживать курсовую стабильность, в колонке для ЭП рассказал директор департамента монетарной политики и экономического анализа НБУ Владимир Лепушинский. «Минфин» выбрал главное.

Сколько Нацбанк продал валюты в декабре

Оборона Украины от агрессора требует использования значительных ресурсов. Если в 2021 году расходы бюджета в ВВП составляли 27,4%, то в 2024 году — уже 58,7%. Хорошая новость в том, что большую часть ресурсов по финансированию дефицита бюджета Украина получает от международных партнеров в валюте.

Однако тратятся бюджетные ресурсы в основном в гривне, которую правительство получает от НБУ в обмен на валюту от внешней помощи. Последняя хранится в международных резервах.

То есть дополнительная гривна попадает в обращение, когда финансируются бюджетные расходы. Украина не может обеспечить свои растущие потребности в товарах (в том числе оружия) и услугах самостоятельно. Соответственно, требуется импорт, а это дополнительный спрос на валюту. НБУ оценивает объемы такого спроса и выпускает на рынок валюту, которая должна заменить попавшую на рынок гривну через бюджетные вливания.

Если учесть объемы расходов бюджета и международной помощи, а также значительные потребности страны в условиях войны и сезонность расходов, то рост чистой продажи валюты Нацбанком в декабре не выглядит вестником апокалипсиса. К примеру, в декабре 2024 года Украина получила от международных партнеров около $9,5 млрд, которые в значительной степени также направлялись на финансирование бюджетных расходов, а чистая продажа валюты Национальным банком составила $5,3 млрд.

К тому же не стоит забывать, что в прошлом году НБУ внедрил масштабный пакет смягчения валютных ограничений, который частично увеличил спрос на валюту, в то же время существенно облегчил условия ведения бизнеса в Украине.

Кроме того, в течение второй половины 2023 — первой половины 2024 года на фоне снижения инфляции НБУ активно смягчал процентную политику, благодаря чему среднегодовая учетная ставка снизилась до 13,7% в 2024 году с 22,4% в 2023 году.

Гривневые активы оставались привлекательными, однако не настолько, как в 2023 году, что повлекло за собой дополнительный спрос на валюту. В то же время смягчение процентной политики способствовало возобновлению процессов кредитования в стране.

Достаточно ли у НБУ осталось валюты

Да. Поступление международной помощи в 2024 году, в частности, и в декабре, не только компенсировало продажу валюты Национальным банком и выплаты по внешнему долгу страны, но и позволило нарастить международные резервы.

По итогам 2024 года, объем международных резервов достиг $43,8 млрд. Резервов достаточно, чтобы НБУ и дальше мог поддерживать устойчивость валютного рынка, в том числе компенсируя структурный дефицит валюты на рынке, и сглаживать курсовые колебания.

В 2025 году Украина рассчитывает получить около $38 млрд от партнеров. Значит, возможность НБУ поддерживать достаточный уровень международных резервов и обеспечивать устойчивую ситуацию на валютном рынке останется высокой.

Если НБУ продал так много валюты, почему гривна стремительно девальвировала

Во-первых, девальвация не была стремительной, в первую очередь благодаря активному участию НБУ. Гривна в декабре 2024 года ослабла по отношению к доллару на 1%, в то же время, например, в декабре прошлого года — на 4,5%. По отношению к евро курс гривны почти не изменился, что связано с укреплением доллара по отношению к евро.

В целом, по итогам 2024 года, курс гривны по отношению к доллару США ослаб на 10,6%. Такие темпы девальвации обменного курса гривны компенсировались более высокими процентными ставками по гривневым инструментам и дали возможность сохранить их выгодность для вкладчиков.

Во-вторых, у НБУ нет задачи сохранять курс на неизменном уровне. От фиксации курса Нацбанк отошел сознательно, учитывая все генерирующие этот режим риски (среди них — риск валютного кризиса, реализацию которого мы видели в 2008 и 2014 годах). Задача НБУ — сохранять устойчивость валютного рынка.

Речь идет не об отсутствии курсовых колебаний, а о таких колебаниях курса (как в одну, так и в другую сторону), которые не будут угрожать возвращению инфляции к цели НБУ 5% на горизонте политики (до трех лет). Эта задача выполняется.

В-третьих, при режиме управляемой гибкости курса (ныне применяемом) направление движения курса определяется изменениями в балансе между спросом и предложением валюты. Когда чистый спрос на валюту (спрос минус предложение) растет, гривна слабеет, когда снижается — гривна укрепляется. НБУ же покрывает структурный дефицит валюты на рынке, чтобы курсовая динамика действительно могла определяться рыночными изменениями и на нее не давил обусловленный войной значительный дефицит валюты. Кроме того, Нацбанк сглаживает чрезмерные курсовые колебания.

Так и происходило на протяжении всего периода управляемой гибкости, в том числе и в декабре 2024 года. Курс гривны колебался в обе стороны как в течение более продолжительных периодов, так и в разрезе отдельных дней. Однако в декабре в основном происходил рост спроса на валюту, в частности, на фоне сезонных факторов. Как следствие, гривна умеренно ослабла.

Увеличился ли в конце года спрос на наличную валюту

Нет. В декабре на наличном сегменте валютного рынка чистый спрос сохранялся на уровне предыдущего месяца, а разница между наличным и официальным курсом составила около 1%.

В целом в течение 2024 года удалось существенно усилить связь между наличным и безналичным рынком. С одной стороны, следствием этого является то, что ослабление официального курса гривны влияет на соответствующее ослабление курса на наличном рынке.

С другой стороны, наличный рынок больше не живет отдельной жизнью, колебания на нем не столь значительны, как в предыдущие периоды, а действия НБУ, направленные на сохранение устойчивости валютного рынка, положительно влияют и на его наличный сегмент.

Что будет на валютном рынке дальше

Большая война длится почти три года. За этот период нам удавалось сохранять контроль в условиях еще тех испытаний. Например, когда объемы международной помощи (в первые месяцы вторжения или в начале прошлого года) были очень ограничены.

Сейчас есть достаточный объем международных резервов (повторюсь, $43,8 млрд на конец декабря), на 1 марта 2022 года он составил $27,6 млрд. Появилось гораздо больше конкретики по международному финансированию, в частности, благодаря механизму ERA Loans (страны-партнеры предоставляют безвозвратный заем Украины под залог доходов от обездвиженных активов рф).

Читайте также: Состоятельные украинцы несут деньги в банки и вкладывают средства в валютные депозиты

Кроме того, для обеспечения устойчивости валютного рынка и постепенного замедления инфляции к цели 5%, НБУ в декабре повысил учетную ставку до 13,5%. Это решение поддержало интерес к гривневым активам — в декабре росли как срочные вклады в гривне, так и портфель гривневых ОВГЗ, в том числе из-за повышения номинальных ставок по этим инструментам.

Следовательно, у НБУ достаточно инструментов для сохранения устойчивой ситуации на валютном рынке и в дальнейшем.

Комментарии - 45

+
+172
TAN72
TAN72
13 января 2025, 11:40
#
Что будем делать когда международный поток иссякнет.
+
+238
korvin29
korvin29
13 января 2025, 11:44
#
А про это Вам никто не скажет. Будут до последнего рассказывать о Международной помощи и плане Маршалла, а потом в один момент заморозят ВСЕ, что только возможно.
+
+75
Loginnnnn
Loginnnnn
13 января 2025, 13:20
#
Станем Гренландией
+
0
Prya
Prya
13 января 2025, 13:25
#
Можем увидеть уже скоро.
+
0
Mini Mi
Mini Mi
13 января 2025, 15:13
#
Спросите у родителей как жили в 90е. Вот примерно тоже.
+
+9
KValera
KValera
14 января 2025, 6:29
#
Mini Mi. Не получится. Тогда границы были открыты, а сейчас нет.
+
0
Qwerty1999
Qwerty1999
13 января 2025, 15:45
#
«Что будем делать…»

Вы ничего не будете делать — ведь вы не КМУ и не НБУ.

Как вариант, НБУ введёт 100% продажу экспортной выручки,
а возможно и запрет на покупку валюты для оплаты импортных
контрактов продуктов питания и предметов не первой необходимости.

Могут ещё ввести конфискацию наличной валюты у населения — если
конечно хорошо об этом попросить…
+
0
Ranet
Ranet
13 января 2025, 15:57
#
Зачем же конфисковывать валюту у «члена» Евросоюза? Разумнее, конфисковать гривну!
+
0
Qwerty1999
Qwerty1999
13 января 2025, 16:09
#
А почему бы и нет, с учетом того,
что граждане Украины Н Е «члены» Евросоюза…
+
+30
bosyak
bosyak
13 января 2025, 21:42
#
Навіщо конфісковувати те до можна надрукувати, на Вашу думку?
+
+30
korvin29
korvin29
13 января 2025, 16:25
#
Я б очень хотел бы посмотреть на последствия решения о конфискации наличной валюты у населения.
+
0
bosyak
bosyak
13 января 2025, 21:44
#
У держави є 101 спосіб повернути валюту у звр без конфіскації
+
+15
Mini Mi
Mini Mi
14 января 2025, 3:24
#
Есть и совок в свое время удачно этим пользовался с предшественниками березок. Но для этого нужен тотальный железный занавес.
+
0
bosyak
bosyak
14 января 2025, 10:21
#
В сша не «тотальний железний занавес», але це їм не завадило вилучити золото, і бунтів ніяких не було…
+
+15
Mini Mi
Mini Mi
14 января 2025, 13:44
#
Потому что его никто и не сдал нормально по сути тогда. Сдавали для поточных расходов, а накопления люди в золоте держали и дальше очень долго
+
0
Qwerty1999
Qwerty1999
14 января 2025, 14:08
#
Сказочник…
+
+15
mantis05
mantis05
14 января 2025, 15:34
#
«Громадяни США значною мірою проігнорували цей Указ, було здано лише близько 23 % від золота, яке перебувало в населення»
Не благодарите, для харьковчан- бесплатно.
+
+30
Mini Mi
Mini Mi
14 января 2025, 18:54
#
Ну вот ниже уже дали цитату, но в дальнейшем пожалуйста пробелы в истории заполняйте сами. Как и в логике, потому что для таких конфискаций нужно или обыскивать каждый дом и то не поможет или же страна должна быть с тотальным железным занавесом, как совок и корея
+
0
Qwerty1999
Qwerty1999
15 января 2025, 7:23
#
Mantis05
«близько 23 % від золота»

Примерно 4-я часть всего золота, которым
владело население США было сдано…

Если сдадут столько же валюты наши украинцы,
то это превысит ЗВР НБУ в несколько раз…
+
0
mantis05
mantis05
15 января 2025, 11:11
#
Нет, 23% от minted, а не от золота всего) по разным данным, от 55% до 72% золота, американцы держали в bullions, а не в монетах, а изымали лишь монеты.
+
0
bosyak
bosyak
15 января 2025, 11:17
#
Ну тобто і «занавес» вже не обов’язковий? Добре, якщо нбу понизить курс $ в 2 рази, самі побіжите здавати заначку :) потім підніме.
+
0
mantis05
mantis05
15 января 2025, 12:22
#
Для тех кто в Украине живёт достаточно долго- странна сама мысль: бегать и постоянно сдавать заначку) Напомните мне, за всю историю гривны, какие-нибудь дефляции, кроме виртуального курса петра в 4 грн.
+
0
bosyak
bosyak
15 января 2025, 16:32
#
Так і потреби ще не було перевести заначку в звр. 19 чи 20 рік укріплення гривні на 25% за півроку. Це як один із легальних варіантів.
+
0
Mykola K
Mykola K
14 января 2025, 16:19
#
Ну подивіться на досвід Кіпру, можуть як там зрізати на рахунках все що вище 100к грн 🙂
+
+15
Qwerty1999
Qwerty1999
17 января 2025, 20:04
#
Mykola K
«Ну подивіться на досвід Кіпру»

Кипр обскуб исключительно иностранных вкладчиков…

Меня, например, удивляет односторонняя направленность
всех предполагаемых финансовых репрессий, котоые должны
почему-то касаться только физлиц:
— почему никто не говорит, например, о 100% продаже
валютной выручки экспортерами
— или об ограничении некритичного импорта, под который
могут попасть и спиртные напитки и продукты питания
и предметы роскоши.

Кстати, от срезания гривневых счетов в укрбанка
валюты в стране однозначно не прибавиться…
+
0
mantis05
mantis05
17 января 2025, 20:49
#
«почему никто не говорит, например, о 100% продаже
валютной выручки экспортерами" — передаю привет из Словении, где я и мой бизнес, благодаря 100% продаже валюты.
«или об ограничении некритичного импорта, под который
могут попасть и спиртные напитки и продукты питания
и предметы роскоши" — 2слойная туалетная бумага- роскошь, запретить однозначно. Все должны подтираться обуховской =) чел, проснись, совка больше нет
+
+82
Mini Mi
Mini Mi
13 января 2025, 18:21
#
Ну удачи конфисковать нал. Как вы это представляете себе? Обыски каждой квартиры и дома? Так все равно не поможет, тупо у бабушки в огороде закопают и все. Конфисковать могут разве что средства любителей ОВГЗ и депо, но тут как говорится «банковская тайна в Украине это когда никто не знает сможет ли он получить назад свой вклад»
+
+15
Mykola K
Mykola K
14 января 2025, 16:20
#
Заміна грн купюр і обмін через банк з припиненням прийому старих. Як вам такий варіант ? 🙂
+
0
Mini Mi
Mini Mi
14 января 2025, 18:55
#
При чем тут грн к валюте?
+
0
mantis05
mantis05
15 января 2025, 12:12
#
А чо не? грн у всех изъять, пустить в бюджет- профит и никакой доп эмиссии
+
0
Mini Mi
Mini Mi
15 января 2025, 12:43
#
Гениальная идея, изъять фантики, которые ничего за пределами страны не стоят.
+
0
mantis05
mantis05
15 января 2025, 23:01
#
Ну так военным заплатить)
+
+15
vt313
vt313
13 января 2025, 21:13
#
Население понесет доллары обратно.
+
0
mantis05
mantis05
13 января 2025, 18:00
#
Я помню подобные выступления арбiзiва- тоже такой: мы валюту продаём, всё в порядке)
+
+15
Qwerty1999
Qwerty1999
13 января 2025, 18:09
#
Главное — вовремя свалить заграницу, как это сделал и Арбузов и Шевченко…
+
+45
mantis05
mantis05
13 января 2025, 18:14
#
А гантарюха, не?) хто купит даляр по 12- очень сильно аб этам пажалеет ©
+
+15
Qwerty1999
Qwerty1999
13 января 2025, 18:50
#
mantis05
«А гантарюха, не?)»

Однозначно — Нет.


Против Гонтаревой не было тогда нет и сейчас возбужденных уголовных дел,
так почему бы не уехать на работу в Лондон на приличную зарплату и спокойно
там жить и работать, да ещё и сына с собой прихватить на обучение в Англию,
чтобы он в будущем не попал в АТО.

Как сами свалили в Словению всей семьей да ещё и гражданство Евросоюза
замутили — так всё номально, а как Гонтарева уехала в Лондон работать
в Лондонской школе экономики так сразу превратилась во «врага народа»…

«хто купит даляр по 12…»

Возможно ваши сотрудники слышали от вас и более отфонарные
тексты, но они не попали в публичное обсуждение…
+
+45
Mini Mi
Mini Mi
13 января 2025, 19:16
#
Ну да, однозначно нет. Только доллар тогда рухнул с 8 до 27 даже щас он не настолько упал.
+
+30
mantis05
mantis05
13 января 2025, 19:55
#
Там её сын, немножк наторговал валютой, прямо в пророка играл, а также с «врачами по телефону». Так-то, там уголовка, серьёзная такая должна быть, и на него и на неё- средства из ниоткуда взялись, но лишь во время её каденции. Но увы- она слиняла раньше, чем у кого-либо появилась хоть какая-то идея её посадить.
А я что? Я- честный, полностью AML проходил на каждую копеечку)
+
+15
Qwerty1999
Qwerty1999
13 января 2025, 21:34
#
Mantis05
«Там её сын, немножк наторговал валютой…»

Ну так откройте уголовное дело против сына Гонтаревой за торговлю валютой, если сможете высосать какую-нибудь статью из пальца.
Но это будет дело против сына, но не мамы.
Так что продолжайте и дальше фантазировать с нулевым результатом.
+
+30
Mini Mi
Mini Mi
14 января 2025, 3:23
#
А, да-да. «Самые талантливые бизнесмены это дети, жены и тещи чиновников».
+
0
mantis05
mantis05
14 января 2025, 12:01
#
Представил себе картину, где некий Валентин, имея капитал в 10 лямов баксов, за год, превращает их в 40, при этом отказывается говорить куда именно вложился, и забывает заплатить налоги, а инспектор налоговой и НБУ проверка такие: я тебе верю, ты молодец, можешь ехать в ВБ :D
+
0
mantis05
mantis05
14 января 2025, 11:59
#
Ну, есть некая личность, показывает декларацию- доходы от драгон кэпитал, потом вжух! капитал увеличился в 4 раза, хотя ЗП не позволяет ей этого, и она такая: ой, право- не смешите, сын подарил. В принципе, я почти видел бедного еврея, который бежал-бежал и Коломойскому денег подарил, так что его надо освободить :D ну и там с остальными можно тоже самое делать. Самое важное- ВБ без AML приняли весь её бабос из-за FV от НБУ. Ну…типа это: бывший глава НБУ, пользуется связями и нагибает ребят из нового состава. Как бы- дно. В Украине, всё и всегда легально, если у тебя есть крыша. Как бы и людей убивать можно) Но.это к чему вы там, в своём Харькове стремитесь как к норме жизни? Ой, вей. Дерганье рубильников- слишком сильно влияет на ваше суждение.
+
+15
lenta19
lenta19
13 января 2025, 21:36
#
Согласно пояснениям Валерии Гонтаревой, она знала у том, что у её сына в Дельта банке есть депозит на 800 тыс.грн. Но рука профессионала не дрогнула и решение о вводе временной администрации в банк было подписано! И тут (какой сюрприз!) выяснилось, что большую часть средств он снял, разбив сумму и поделившись с женой. Но Валерия не знала ничего, совсем не знала
+
0
mantis05
mantis05
14 января 2025, 12:03
#
За мед деятельность без лицензии, которая повлекла за собой тяжелые последствия и/или смерть, что там в УКУ?) Потому что её сын говорит что за это лишь можно маляву из НБУ получить, на вывод средств, без установления источника происхождения)
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться