10 сентября 2020, 12:59 Читати українською

Почему следующий год может стать аналогом 1966-го, когда фондовый рынок США достиг пика

Финансовые власти мира еще никогда не печатали деньги с такой силой, а закредитованность не была столь существенной. Большинство людей могли бы назвать такую ситуацию беспрецедентной.

Так ли это на самом деле, были ли в прошлом столетии аналогии нынешней ситуации и к чему они привели, в колонке для «Минфина» рассказал аналитик ИГ Универ Михаил Федоров.

Предыдущий разгон инфляции

Как говорится в поговорке, все новое — это хорошо забытое старое. Не совсем так, не в точном соответствии с нынешними реалиями, но в истории уже были периоды, которые частично были похожи на нынешнюю ситуацию.

К примеру, 15 августа 1971 года сначала временно, а потом и навсегда, США отказались от привязки доллара к золоту. Причина, по которой Америка это сделала, явилось то, что за пределами США к тому моменту долларов оказалось во много раз больше, чем составлял золотой запас США. И Америка уже не могла обеспечить доллар золотом, как это предусматривалось Бреттон-Вудской денежной системой.

Фактически это было дефолтом США по своим золотым обязательствам, и привело к развалу Бреттон-Вудской денежной системы.

Вся эта история, сопровождалась резким ростом инфляции в США, начиная с 1966 года, которая на пике в 1979 году достигла 13,3% годовых. А в целом, с 1966 по 1982 год общая инфляция за все годы накопленным итогом составила 200%. Это означало, что доллар за это время обесценился в 3 раза.

Экономика США в этот период оказалась в так называемой «стагфляции» — кризисе, который характеризуется спадом в экономике при высокой инфляции.

Читайте также: Когда юань займет место доллара

И то, что было тогда, в принципе, можно сравнить с текущим положением в финансовом мире. Сейчас нам кажется, что то, что финансовые власти мира накачали экономику деньгами, это что-то из ряда вон выходящее.

И тем самым они убивают деньги и создают предпосылки для инфляционного взрыва в скором времени. Но и тогда, в конце 60-х и начале 70-х годов, отказ от привязки к золоту также был чем-то невообразимым, чего раньше никогда не было. Отказ от золотого стандарта открывал тогда дорогу для неограниченной эмиссии денег. Открывал дорогу для инфляции и для падения стоимости денег. И власти США тогда открыли эту «дверь» собственноручно. И сейчас с ростом баланса ФРС до $7 трлн., по сути, происходит то же самое, что было и тогда.

Каких  последствий ждать

Сразу оговорюсь, что инфляция не убьет доллар и не приведет к банкротству США, ведь в прошлый раз ничего этого не случилось. Не случится такое и в этот раз. Просто доллар так же, как в 70-е годы прошлого века, потеряет часть своей стоимости. За счет этого финансовая система придет к новому балансу путем обесценения долгов и прочих финансовых обязательств, которые сейчас мешают экономике нормально развиваться.

И далее с новым балансом экономика снова пойдет вверх. И конечно же, случится это не за один день и даже не за один год. Это, вероятно, будет долгий и мучительный процесс, который может растянуться на долгие годы.

Также, сравнивая нынешнее время и тот период, можно взглянуть и на финансовые рынки. Тогда, в далеком 1966 году, американский фондовый индекс Dow Jones достиг своего пика на уровне 995 пунктов, что было очень высоким показателем для того времени.

Ведь номинальный ВВП США в 1965 году составлял всего $740 млрд. И индекс Dow Jones имел тогда 1,34 пункта на каждый миллиард долларов ВВП США. А к 1981 году, номинальный ВВП США из-за инфляции вырос до $3,2 трлн. При этом индекс Dow Jones в 1982 году начал торги с уровня 884 пункта. То есть, он тогда имел только 0,27 пункта на каждый миллиард долларов ВВП США. И за 15 лет он не вырос вообще.

Несмотря на инфляцию и кратный рост номинальной экономики США, фондовый рынок США 15 лет топтался на одном месте. Но до этого, до 1966 года, фондовый рынок США почти непрерывно рос с момента окончания Второй мировой войны. 

Для сравнения, номинальный ВВП США в 1949 году составлял $273 млрд, а индекс Dow Jones составлял 175 пунктов. То есть, каждый миллиард долларов ВВП США оценивался всего в 0,64 пункта стоимости индекса Dow Jones.

Сейчас, по текущему пику, округленно индекс Dow Jones стоит 28 300 пунктов, а ВВП США в 2019 году составлял $21,5 трлн. Что дает нам стоимость одного миллиарда долларов ВВП США равное в 1,3 пункта индекса Dow Jones, а это почти так же, как было и в далеком 1966 году. И фондовый рынок США в последние годы, как и тогда, рос, опережая реальные показатели экономики.

Читайте также: 5 акций от Goldman Sachs, которые принесут прибыль после пандемии

В этот раз, возможно, все будет по-другому, но может и повториться. А если повторится, то 2021 год может стать аналогом 1966 года, когда инфляция расправит плечи, а фондовый рынок США достигнет своего пика. После этого рынок США будет топтаться на месте очень долго, ожидая, пока реальная экономика не догонит и перегонит его, а стоимость миллиарда долларов в ВВП США упадет ниже 1 пункта Dow Jones.

Как в итоге будет, повториться ли история, покажет время, но так или иначе, историю лучше знать.

Комментарии - 16

+
0
Graycat
Graycat
10 сентября 2020, 13:25
#
Dow Jones тогда был ведущим индексом, сейчас и надолго это Nasdaq. Он с 85 года, но интересно наложить данные на него
+
+79
Langevin
Langevin
10 сентября 2020, 13:42
#
Вообще если вдуматься, вот весь мир, каждый человек работает на некий «рост экономики». Экономика шикарно растет на графиках, в индексах, в стоимости крупных компаний, но по факту она не в состоянии рассчитаться даже с собственными долгами. На каком-то этапе мы должны «обнулить» все долги, обесценить сбережения людей ради того, чтобы можно было дальше кредитоваться и расти до следующего обнуления. Если это повторяется не первый раз, так может надо что-то в консерватории подправить, например так не кредитовать?
+
0
Alpenstein
Alpenstein
11 сентября 2020, 16:59
#
Экономика шикарно растет на графиках, в индексах, в стоимости крупных компаний, но по факту она не в состоянии рассчитаться даже с собственными долгами

Что вы понимаете под долгами экономики?
+
0
ukrainskyi
ukrainskyi
10 сентября 2020, 15:20
#
Но сейчас есть валюта евро... Каково влияние будет на неё от этого процесса?
+
+45
Pareto
Pareto
10 сентября 2020, 19:04
#
Евро будут девальвировать в след за долларом. Сильный евро будет вредить экспорту.
+
+55
ukrainskyi
ukrainskyi
10 сентября 2020, 20:55
#
В таком случае, девальвировать будут все валюты мира.
+
+15
Pareto
Pareto
11 сентября 2020, 12:57
#
Так и живем. Вас это удивляет?
+
+15
Alpenstein
Alpenstein
11 сентября 2020, 17:02
#
Если я не ошибаюсь, девальвация - это снижение курса нац.валюты по отношению к какой-то другой или другим твердым мировым валютам. 

Если девальвировать будут все валюты мира, то относительно чего они это будут делать?
Или речь об инфляции, росте цен?
+
0
Pareto
Pareto
11 сентября 2020, 19:03
#
Как вариант - золото. Тверда валюта, хотя сейчас уже и не валюта, однако, и термин девальвация появился до отмены золотого стандарта.
+
0
Alpenstein
Alpenstein
11 сентября 2020, 20:33
#
Т.е. курсы валют относительно друг-друга не будут меняться, цены на товары расти не будут, будет дорожать золото. Ну это не такой уж катастрофичный сценарий.

Как говорили при СССР — кто до подорожания золото покупал, тот его и после подорожания покупать будет, а нам-то что? (Вариант выражения «кто при немцах жил, тот и счас живет») :)
+
+40
R S
R S
10 сентября 2020, 22:59
#
Бред сивой кобылы, особенно промежуточные выводы по притянутым за уши данным.
При чём тут 1966 год? А если взять 1982 год, что изменится??? Или любой другой год?
При чём тут  Dow Jones к реальной экономике, и почему лишь только  Dow Jones? А другие индексы?
И вообще, как фондовый рынок коррелирует с реальной экономикой???
+
0
sadbuttrue
sadbuttrue
11 сентября 2020, 12:28
#
Гарна стаття. І так, я теж думаю що інфляція буде зростати.
+
0
mary27
mary27
11 сентября 2020, 17:28
#
Особенно грустно булет инвесторам в ''вечнорастущие'' ЕTF.
Если следующие 20 лет будет стагфляция.
+
0
Alpenstein
Alpenstein
11 сентября 2020, 20:38
#
ETF-ы есть и дивидендные. Например которые связаны с недвижимостью.
За 20 лет при постоянном повышении процента выплат или просто при реинвестировании дивидендов может быть неплохая доходность. 

Если я не ошибаюсь, Баффет как раз с таких бумаг начинал.
+
0
Anton1975
Anton1975
12 сентября 2020, 20:56
#
Мысли далеко не свежие https://minfin.com.ua/blogs/anton1975/130367/
+
0
mary27
mary27
12 сентября 2020, 21:35
#
Тоже вашу запись вспомнила.
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
Реклама