Решение Нацбанка по повышению учетной ставки до 8% годовых вызвало разную реакцию среди участников рынка. В первую очередь из-за предостережения в невозможности контролировать нынешнюю инфляцию и опасений замедления экономического роста. Обоснованы ли эти опасения, в колонке для НВ рассказал заместитель главы Совета НБУ Василий Фурман. «Минфин» приводит сокращенную версию публикации.
Почему Нацбанк испугался инфляции и сможет ли усмирить цены
![Решение Нацбанка по повышению учетной ставки до 8% годовых вызвало разную реакцию среди участников рынка.](/img/2021/68647537/3436d31fbbaa9e9024364f3c00338720.jpeg?1627287085)
В чем причина инфляции
С одной стороны нынешний всплеск инфляции в Украине вызван в первую очередь факторами немонетарного характера (ростом мировых цен на энергоресурсы и продовольствие) и происходит на фоне низкой базы сравнения в прошлом году.
Такую инфляцию принято называть немонетарной, попытка усмирить ее монетарными методами не является эффективной, а эффекты от нее постепенно исчезают из-за утихания самого шока, который стал причиной ее разворота. В нашем случае — стабилизации или снижения мировых цен на энергоресурсы и продовольствие.
Вместе с тем не следует забывать, что изменение учетной ставки влияет на макроэкономические показатели с определенным лагом (9−18 месяцев). Поэтому решения по монетарной политике принимаются Нацбанком, исходя не из прошлых событий или текущей инфляционной динамики, а в первую очередь на основе прогноза изменения этих показателей в будущем. Июльское решение о повышении учетной ставки на 0,5 п.п. до 8% принималось на основе обновленного макроэкономического прогноза Национального банка.
Реальные темпы инфляции
Что же такого увидел Нацбанк на прогнозном горизонте, что заставило его повысить учетную ставку? Он увидел то, что в отличие от предыдущего (апрельского) прогноза, инфляция по итогам 2021 г. вырастет с 8% до 9,6%, а возвращение ее к целевому диапазону произойдет не во II квартале, а во II половине 2022 года.
Читайте также: НБУ оценил потери экономики из-за локдаунов
Дополнительным свидетельством того, что всплеск инфляции носит не только немонетарный характер, являются устойчивые темпы роста базовой инфляции (не учитывает компоненты, на которые монетарная политика имеет ограниченное влияние, в частности сырые продовольственные товары, энергоносители и цены, регулируемые административно), которая ускорилась с начала года на 2,8 п.п. до 7,3% по итогам июня и росла быстрее, чем это прогнозировал НБУ.
Как ставка повлияет на экономику
Критика решения НБУ основывается также на том, что оно помешает «послековидному» восстановлению экономики из-за ограничений предложения кредитных ресурсов. В то же время Нацбанк не пересмотрел прогноз роста экономики ни по итогам 2021 г. (3,8%), ни в среднесрочной перспективе (около 4%), что указывает на то, что решение о повышении учетной ставки будет иметь крайне ограниченное влияние на рост реального ВВП по оценкам самого НБУ. Также оно не будет иметь существенного влияния ни на стоимость фондирования банков, находящуюся на исторически низком уровне, ни на объем ликвидности банковской системы.
Читайте также: Почему депозиты продолжат дешеветь до конца лета
Мы уже видим первые позитивные сигналы восстановления кредитования в первой половине 2021 г., поступавшие в условиях перехода Нацбанка к циклу ужесточения монетарной политики. Это происходит из-за того, что импульс от стремительного снижения учетной ставки в 2019—2020 гг. (с 18% до 6%) из-за действия механизма монетарной трансмиссии отобразился в ставках по кредитам и депозитам только в I половине 2021 г., а прогнозируемое повышение учетной ставки по итогам 2021 г. (до 8,5% годовых) не только несоизмеримо с предыдущим снижением, но и найдет свое отражение в рыночных ставках только во II половине 2021 года — I половине 2022 года.
Комментарии - 108
Вообще говоря, складывается впечатление, что в Украине работает только агросектор, добывающие сырьё предприятия, ну и возможно, монопольное производство, заточенное под госконтракт. Всё остальное, особенно с высокой добавленной стоимостью, здесь, в условиях тотального рейдерства и отсутствия справедливых судов, никто при здравом уме разворачивать не будет. Хоть с нянями (теми же рейдерами?) хоть без них.
Соответственно, имея практически ежемесячную статистику падения индекса пром. производства, (в 2021 году 87.3%) уповать на реальный сектор как инфляционного тормоза не приходится…
Так откуда Украине иметь опыт и высокотехнологичную промышленность способную конкурировать с миром? Миру же не танки нужны в основном, а телевизоры, ноутбуки, телефоны, кухонная техника и.т.д.
Поэтому наши гиганты промышленности в виде мет, хим заводов и карьеров — это верх того что может у нас быть и оно явно развиваться не будет, так как стали и удобрений в мире дофига.
30 лет независимости и ошибок, СССР закончился, но социализм нет. В результате пытаясь усидеть на двух стульях (ведь оставили все бесплатное — медицина, образование, пенсии, социалка, 20 лет дешевой коммуналки) => неполучилось.
Это не вокруг. Это мы сами.
Как там с пенсиями и бесплатной медициной в в Южной Корее, во Вьетнаме, даже в Китае.
какие проблемы?
но, безусловно, снижайте налоги , который шли на эту бесплатность.
Верните мне то что я платил в бюджет за эту бесплатность — и делайте ее платной. я только за.
Но ведь так не хотят. хотят чтобы люди налогами финансировали медицину, но она при этом и платной была.
Ничего вернуть вам не получится — это утопия.
Ваши налоги уже потрачены на содержание неэффективных гос программ, есть варианта 2 продолжать неэффективно тратить или прекратить.
И да, налоги стоит понизить, но скорее не понизить, а изменить схему налогооблажения.
Я бы предложил: налог на имущество + налог с розничных продаж + налоги на добычу полезных ископаемых.
А куда подеваютсмя неэффективные госпрограммы (т.н. «тодуровщина»)? Вы думаете они добровольно разойдутся по домам? вот не верю.
Ну, если бесплатно хотят сидеть, то могут сидеть, но что-то мне говорит, что: «А куда ты денешься, если денег не платят».
https://voxukraine.org/ru/koreya-prichiny-grandioznogo-rosta/
Наш демократический ориентир — это Северная Корея или Куба!!!
Забыли уже? для всех до 60 — срок за тунеядство, для всех после 60 — пенсия 12 рублей. И старички , продающие помидорчики по 5 копеек килограмм на автобусных остановках… А я вот помню…
в конце 80-х еще повысили, но цифр не помню. вроде рублей 40.
И все понимали зачем это делается — чтобы народ в селе не мог прожит н апенсию и вкалывал до смерти — города нужно было кормить, а совхозы и сами себя прокормить не могли. Мудрая государственная политика.
Вопрос был о том, что политика, заставляющая людей работать до самой смерти — свойственна именно социализму.
да, произошло извращение — в 20 веке появились политики — коммунисты и фашисты, которые поставили себя выше экономики.
Но эти политики улетели в треш — и ситуация вернулась в обычное русло.
Вы жалеете что не можете сьездить в санаторий?
за 6 месяцев этого года в Турцию сьездили 770 000 украинцев.
еще 705 тысяч — в Египет.
это за пол-года…А сколько ездили на наши моря, в Карпаты, в болгарии-испании … никто и не считает.
и это при короновирусе и ограничениях.
А вы все страдаете по путевке на заводскую базу отдыха, за которую нужно было в профкоме раком постоять?
Украинские Ахметов, Кучма, Коломойский, Петя и т. д. тоже путешествуют, куда лучше немецких, японских и американских.
Да, есть риски банкроств, Леман Бразерс — страшно. Но какой шанс попасть именно в Леман Бразерс, вы анализировали? А проанализировать легко. Берете активы Леман Бразерс и делите на общие активы фондов.
Вообще я далек от того чтобы поносить как все что тогда было и что есть сейчас. Не всё было так плохо, и не всё есть так плохо. Просто маємо те що маємо.
войны между республиками начались н ев 90-е годы. Они начались в конце 80-х. И существование СССР им не мешало.
http://history4you.ru/lessons/ussr-crisis/show-lesson/-/asset_publisher/sqcu6oPUQ1B7/content/id/22015
«В конце 80-х годов возникло несколько очагов конфликтов в Центральной Азии, Закавказье, Приднестровье, Крыму, Поволжье и на Северном Кавказе. За период с 1988 по 1991 год на этнической почве в бывших советских республиках произошло около 150 конфликтов, причем в 20 случаях они сопровождались человеческими жертвами.»
Закрытость, а значит отсутствие конкуренции, самодостаточность (но не по продовольствию) создает гиганскую проблему — неумение конкурировать, изменяться и приспосабливаться + отставание в технологиях.
Проще построить новый завод, чем научить Москвич или ВАЗ производить, даже не БМВ, а хотябы КИА. В СССР отсутсвовали компетенции маркетинга, дизайна, эргономики, а именно дизайнер решает каким будет авто, а не инженер.
Шансы на модернизацию без гиганских денег и западных специалистов — призрачны.
В закрытой экономике — это хоть как-то вертелось. Первая же попытка открыть — убила экономику на корню.
В нем нет вкладов и вкладчиков)
плановая не работала толком даже в сисисипи. а другие «эксперементаторы» типа гитлера — даже не пытались ее строить. Сразу поняли что идея мертвая.
Ну, а по поводу ВАЗа… тут Вы неправы. Во-первых он теперь Рено-Ниссану принадлежит и дальше работает, производя как свои модели, так и перелицованные реношки. Далее, начинался он с «копейки», которая была доработанным под сложные условия эксплуатации Фиатом. И далее эта платформа использовалась десятилетиями. Ну, а в разработке «восьмерки» принимали участие Porsche и UTS.
Да даже АвтоЗАЗ в частных руках успешно производил в свое время далеко не только Ланосы и китайцев, но и Мерседесы и Опеля в лучшие времена.
Да, Китай поднялся, но он начинал с нищего населения и за счет его нищеты со временем поднялся. Если в 1991 году идти по той же схеме, то нужно резко снижать уровень жизни, ниже чем в 90-е и начинать оттуда? Вы согласны жить на 10 долл. в мес. лет 20.
Причем даже после 43 лет роста ВВП Китая номинальный на душу населения ниже в 1,7 раза Латвии, и в 2 раза ниже ВВП по ППС.
43 года!
По ВАЗу я прав, даже после прихода Рено-Ниссан им до КИА как до Луны, до БМВ как до Марса. Ничем не помогает наличие самого завода. АвтоЗАЗ производил из маш. комплектов — отверточная сборка.
И да СССР на 1991 года был нищим, ЗВР — не было, на импорт не хватало, жрать купить — проблема.
За счет чего модернизировать сотни предприятий? Где брать кадры? Только разломать.
Вы даже не понимаете, что вы предлагаете, тот путь — это сначала снова массовые растреллы, потом резкое снижение уровня жизни => заход капиталистов и работа на них за еду, без пенсий с рыночной коммуналкой, хуже 90-х. И возможно через 50 лет близко к Китаю сейчас. И то не факт, Китай нишу уже занял и завод в Южном Китае выгоднее строить чем на Урале, просто по затратам и содержанию.
Украина вообще получила независимость на халяву. За нее боролись больше в Москве в 91-м, а Украина тихо сидела глядя на то что там происходит, открыв рот, и только сказала «Да», когда спросили «Хотите ли ли вы независимость? У вас же такая богатая страна, столько ресурсов, заводов, будете жить лучше чем прежде. Хотите?». Но не сказали, кому все эти богатства перейдут :).
Кстати нынешние борцуны за независимость либо подзабыли тот факт, о котором я написал выше, либо вообще еще тогда не родились, а им не сказали :)
зачем вы выдумываете какие-то феерические построения?
есть простая ситуация — россия напала, захватила крым и попыталась захватить донбасс.
никакой другой внешней силы — нет и небыло.
если что — запад нам в 2014 году отказал не то что в военной помощи — в примитивных продажах грузовиков для армии.
понадобились годы что-бы уговорить их хоть чем-то помочь.
никого не было, все очень просто, напали и все, запад нам все-таки не помог, мы были слабыми, нас захватили)))) действительно феерические построения)))
мы были слабыми. нам никто не помог. и захватили.
история полна таких моментов.
А насчет неопознанных снайперов стреляющих по толпе, после чего окончательно сносят действующий режим (который ожидаемо заявляет что ни при чем, да ему по логике вообще эта ситуация не на руку, но никто уже не верит и не задумывается) — думаете мы одни такие были уникальные? До нас были Тунис, Египет, Ливия, Йемен, Кыргызстан…
по условиям ассоциации янык не торговался — он получил 3 ярда от москвы и отказался от ассоциации. Вам обьяснили что наши условия ассоциации плохие? а почему? Только не пересказывайте бредни Азирова о том, что европа запретила наши товары у себя продавать.
Никаких неопознанных снайперов небыло — это фейки. Или вы верите что в страну (которую плотно контролировал Янукович. его СБУ и МВД) ездили целые банды снайперов ЦРУ?
А вот группы из россии ездили — есть и списки пофамильные и данные где они жили и какой этаж в здании СБУ занимали… Но об этом вы не говорите — это не ЦРУ :)
Социализм умер, совок развалилсчя и Украина боролась просто за выживание. При этом те кто решительно отбролили социалистическеи иллюзии — восстановились гораздо быстрее. Смотрим на Польшу. А мы держались за них до последнего. Имеем то что имеем.
Обычный капитализм, как во всем мире. Если что — он отличается по всему миру и именно в этом его сила. Капитализм в США сильно отличаетсмя от капитализма в Швеции, Франции и Сингапуре. Но суть одна.
Частная собственность на средства производства.
Размер пособий — не признак социализма. В ссср их вон вообще небыло.
В гугле вся инфа есть.
если да — прошу прощения за некорректную информацию.
Скажите спасибо зеленым министрам за сумасшедшую инфляцию, которые в прошлом году напрягли НБУ искуственно обвалить ставку, в попытках удешевить денежный ресурс, что с их точки зрения должно было дать прирост ВВП и налогов.
Вы просто не умеете монетарными инструментами управлять инфляцией
Ставку подняли для того , чтобы банки подняли ставки по вкладам и народ больше нес на депо, а не в магазины. Это теоретически остановит рост цен.
А как будет расти экономика без внутреннего спроса, а следовательно и з/п?
Да, экспорт.
Тот же наш великий экспорт сырья, который даже при нищенских з/п требует «поддержки» в виде регулярной девальвации.
От вкладов и высоких ставок выиграют обычные люди.
Скромные, а не те у кого 15 квартир у Куэве.
Т.к. их сбережения не превратятся в пыль.
Чиновники как раз вкладами не пользуются, им те смешные % не интересны.
«Деньги для того, чтоб их тратить» — да, а потом наступает коронавирус, лохдаун и сидим несколько месяцев без з/п?)
в нынешней экономической модели это невозможно даже теоретически.
Польша - прекрасный пример. Ни ресурсов ни протышленности ни оффшоров. А обогнала россию по всем параметрам.
В любом случае копировать чужой опыт и ставить себе ориентиры нужно с умом.
https://businessviews.com.ua/ru/business/id/ekonomika-polshi-2328/
А про «обогнала россию» — это вы знатно загнули....
у нас вода уже дороже чем в Германии, при том что зарплата работников водоканалов — а это процентов 50 себестоимости воды — немного не немецкая.
То же самое и с электроэнергией
а отностительно «обогнала россию» —
по ВВП на душу населения
https://nonews.co/directory/lists/countries/gdp-per-capita-ppp
Россия - 28 213
Польша - 34 265
Сколько стоит куб воды в Германии — не знаю, и лень искать в инете…)
А вот что пишут СМИ за воду:
https://112ua.tv/statji/v-pogone-za-evropoy-pochemu-tarify-na-holodnuyu-vodu-mogut-povysitsya-v-10-raz-585416.html
И на мой взгляд, их опасения вполне оправданы, и вода будет дорожать, как и электричество. Жителей Украины будут «выдаивать» до последнего украинца, т. е. постоянно.
По вопросу ВВП:
номинально — в Польше выше, чем в РФ, тут я согласен.
Но более корректно сравнивать страны, близкие по численности населения. Т.к. в стране с меньшим населением легче достичь более высокого ВВП.
И ВВП — это еще не все параметры…
Что больше нравится ?
производство автомобилей?
ну ок. У россии 1 400 000 в год у польшы — 450 000 штук.
средняя зарплата ?
в россии 49516,00 рублей (647,87 долларов)
в польше 5457,00 злотых (1477,61 долларов)
по факту - в россии по сравнению с польшей нет промышленности. Есть добыча сырья, немного того-сего. в остальном — пустыня.
А потом выселения из квартир и их продажа на аукционах своим людям.
За 10% от цены.
вспомним скандалы с наноматериалами. Где они кстати?
Есть фейки, выдаваемые за технологии, под которые распил бабла идет.
Севморпуть — это технология? или Арктика?
или графен, который изобрели британские ученые из Манчестерского университета — имеет отношение к россии?
Польша — мощнейший помышленный хаб, а россия до сих пор мопед сделать не умеет. Это если не на победных релизах запутинцев, а в реале.
Поляки валят из страны, как тараканы.
И это при многолетней накачке деньгами.
был период когда треть ирландцев выехала на заработки за границу. И четверть итальянцев. Это не трагедии.
Многолетняя накачка деньгами — это например у Палестинцев. Недавно читал что им за последние 50 лет дали всякой помощи примерно на 200 миллиардов долларов. Сильно помогло?
дело не в помощию
Не помогла Украине и Молдове, которым не дали.
Ну… почти верю.
ну, Ясир Арафат имел состояние около 8 миллиардов долларов… Ермак — ничем не хуже.
А выдумывание «нанотехнологий» с распилом пары десятков миллиардов и последующим забыванием этой темы — это «великий прогресс».
Это записать нужно…
а в россии очередной дворец путина строят. с золотыми унитазами и подземным бассейном в 3 этажа.
гиперзвуковая ракета — это тот мультик, который путти показывал? Уолт Дисней лучше снимал.
сбербанк стоит? это аргумент. Если что — санкций на нем нет :)
Китайцы станут инвестировать в газпром? и что будет? будут больше газа добывать? ну пусть. лес в сибири уже вырубили — газ еще остался…
Итого — это все не подтверждения великого могущества и верности выбранного пути.
Russia was to export 250 million doses of the coronavirus (COVID-19) vaccine Sputnik V to India, which was among the major planned producers of the vaccine. In total, Indian companies planned to produce 852 million doses of Sputnik V in 2021. Furthermore, Mexico ordered a total of 24 million doses of the vaccine. Sputnik V was authorized in over 60 countries worldwide as of July 2021. Russia applied for the vaccine approval in the European Union in January, while several EU countries approved its use earlier, such as Hungary or Slovakia.
Russia’s first vaccine against COVID-19
https://www.statista.com/statistics/1123927/sputnik-v-exports-from-russia-by-country/
вот простой и короткий ответ :
https://www.rbc.ru/society/29/07/2021/6102680f9a79477cc94a8356?from=from_main1
https://www.nature.com/articles/d41586−021−01813−2?fbclid=IwAR2MVXNVUtD2XAFeg6MA10PUrudcHZ85fOsWNex9Q3Az87Dl1fe6GzFmqQk