VictorS
Зарегистрирован:
14 ноября 2012

Последний раз был на сайте:
23 мая 2019 в 08:29
VictorS — Я вернусь  RSS блога
12 марта 2019, 8:07

Почему Украины нет в группе новых индустриальных стран

В ближайшие три года Украина будет вынуждена отдавать примерно по 400 млрд. грн на выплату внешних и внутренних долгов. А это на сегодняшний день, ни много, ни мало – треть доходов государственного бюджета.

Треть доходов государственного бюджета, которая могла бы пойти на преодоление трудовой бедности, когда бедны именно те, кто работают и платят налоги. Или на структурные реформы экономики.

А лучше, если бы эти внутренние ресурсы были направлены на создание в экономике новых точек роста и бедность была бы побеждена по умолчанию.

На днях премьер-министр Украины заявил, что затраты страны, связанные с войной, составляют чуть более 210 млрд. грн. Выходит, что цена кредитного фронта для Украины намного дороже. Если конечно сравнивать эти показатели по циничным финансовым лекалам.

Многие азиатские и африканские страны, которые еще недавно воспринимались нами как символ экономической отсталости и инвестиционного лузерства, нынче входят в группы новых, новейших и возможных индустриальных стран.

В последнюю группу совсем недавно вскочила и Бангладеш, свалки которой так любят постить наши туристы. Рядом с группой стран БРИКС, возникает не мене амбициозный кластер МИНТ (Мексика, Индонезия, Нигерия, Турция).

Украины нет в группе новых индустриальных стран и перспектива пост-индустриала нам также не грозит.

Имея 0,2% ВВП в части инвестиций в науку (вместо установленных законом 1,7%) мы благополучно скатываемся в милую средневековую архаику, с зерном, «семечками» и медом.

Имея по итогам года чуть более $2 млрд ПИИ, Украина по уровню прямых иностранных инвестиций на душу населения плавно скатывается к уровню стран в «районе озера Чад».

В этих условиях «впрячься» в долговое ярмо на ближайшие 2-3 года, значит не только утратить остаток экономического и научного потенциала, но и основную часть активного населения, включая и молодежь.

Но единственная долговая стратегия у власти, равно как и у оппозиции, занять еще и отдать старые долги, плавно трансформируя их в новые и более «длинные». А учитывая и динамику доходности по нашим еврооблигациям – и в более дорогие.

Внутри страны действует колоссальное финансовое лобби, которое финансируется прямо или косвенно нашими кредиторами.

Владельцы банков, связанные родственными узами с ключевыми чиновниками, отвечающими за формирование долговой стратегии страны и определение уровня доходности долговых инструментов, зарабатывают миллионы и миллиарды на рынке ОВГЗ, где доходность по краткосрочным облигациям достигла 20% годовых в гривне.

А курсовая политика НБУ ставит знак равенства между гривневой доходностью и валютной.

Любой, кто пытается инициировать новый дискусрс в контексте пересмотра стратегии возврата долгов тут же объявляется чуть ли не ретроградом. Население пугают дефолтом и курсом 40.

А тем временем Аргентина, которая является чемпионом мира по дефолтам, выпускает столетние облигации, которые раскупаются инвесторами как горячие пирожки. И программу с МВФ подписывает на $40 млрд.

А Украина, которая боится слова «дефолт» как лешего, занимает на международным рынках в лучшем случае на 10-15 лет. И уровень ставки выше. Выходит дело не в терминах, а в том, как они интерпретируются теми или иными экономическими системами.

На данный момент, Украина должна вернуть $78 млрд (в эквиваленте), из них – почти $40 млрд по внешним долгам, а также решить проблему гарантированного долга на сумму $11 млрд. И проблема здесь не так в сумме, как в напряженном платежом графике.

Мировая экономика постепенно охлаждается, а глобальные инвестиции уходят из развивающихся рынков. В этих условиях занимать будет сложно.

По идее каждая страна, которая залезала в долговую кабалу, сейчас должна подойти к моменту возврата задолженности с эффективной, реформированной экономикой, способной «генерить» ВВП, достаточный для погашения внешних долгов. Но только не Украина.

Двухпериодная модель межвременного ограничения внешнего долга, разработанная в соответствие с теорией эквивалентности Риккардо у нас не сработала. По теории, размер внешнего долга определяется межвременными ограничениями.

В случае, если государство отдает приоритет текущему потреблению, а не будущему – она «влазит» в долги (первый период). Во время второго периода происходит резкое сокращение внутреннего потребления на фоне увеличения экспорта и погашение внешних долгов.

Простыми словами: первый период – время разбрасывать камни, а второй – собирать. Формирование двух указанных выше периодов каждая страна использует по-своему.

В идеале – во время первого, создаются экспорто ориентированные отрасли, которые во время второго помогают стране выплатить внешние долги.

Принцип достаточно прост: за счет заимствований провести структурную перестройку экономики и повысить уровень экспортируемой добавочной стоимости. Так поступал Китай и другие успешные развивающиеся страны.

Украина использовала первый период для обычного проедания своего будущего и теперь переходит во второй период со значительно ослабленным экспортным потенциалом.

Выбор, который сейчас стоит перед Украиной, достаточно прост:

  1. привлечь системные иностранные инвестиции, увеличить экономический потенциал и «безболезненно» отдать долги;
  2. привлечь новые кредиты и за их счет рефинансировать старые;
  3. объявить дефолт или очередную реструктуризацию (технический дефолт).

Первый вариант не подходит – попросту не осталось времени. Да и реальной программы экономического роста нет.

Второй вариант реалистичен, вот только это не решение проблемы, а ее отсрочка во времени. Украина должна до 2040-го года перейти в формат тотальной экономии с самыми низкими в Европе социальными стандартами и разрушающейся инфраструктурой.

Что вроде «модели Чаушеску» времен социалистической Румынии. Ведь согласно реструктуризации «имени Яресько», Украина за списание части долга в размере немногим более $3 млрд и за согласие увеличить сроки погашения основной части долга, предоставила внешним кредиторам так называемый дериватив или инструмент восстановления стоимости (VRI).

Суть его заключается в том, что в случае роста нашей экономики в коридоре 3-4% в год, мы должны будем заплатить владельцам наших еврооблигаций 15% от суммы роста ВВП и уже 40% от величины прироста ВВП свыше 4%.

И так в течение 20 лет, с 2021 по 2040 год. Максимальное ограничение выплат по VRI установлено лишь на период с 2021 по 2025 годы — не более 1% ВВП, а далее, хоть трава не расти.

Старт данным выплатам начинается после достижения нашего ВВП отметки в $125 млрд.

Допустим к власти в Украине действительно пришло правительство реформаторов, которые всерьез захотят достичь нынешний уровень развития Польши или Аргентины, а для этого ВВП Украины должен вырасти до $500 млрд, то есть увеличиваться на 5%+.

По разным оценкам, в таком случае нашей стране придется заплатить иностранным инвесторам бонус за рост в размере до $30 млрд.

Проблема заключается в том, что двигаться вперед быстрыми темпами при таких гирях на ногах не получится: выплаты внешним кредиторам «за рост» будут существенно ограничивать темпы этого самого роста. Тут как в анекдоте: «или шашечки, или ехать».

Таким образом, в ближайшие 20 лет Украине придется не только выплачивать внешние долги, но и платить кредиторам за свое право «расти».

Рано или поздно нашему обществу придется рассмотреть исландский сценарий, когда большинство жителей этой страны на референдуме отказались отдавать значительную часть внешних долгов внешним кредиторам и приняли новую социальную конституцию, разработанную обычными делегатами от народа.

Сегодня Исландия процветающее, социально ориентированное государство, где общество воспринимает себя как единый организм, хотя в случае выполнения всех требований кредиторов, превратилось бы в «атлантическое Сомали».

Правда есть и четвертый вариант, в стиле экономической фантастики. Неправительственная организация Tax Justice Network оценила размер капитала, выведенного из Украины за период с 1991 по 2011 год в размере $165,2 млрд.

Сейчас эта сумма наверняка превысила $200 млрд. Неплохой вариант для кредиторов: Украина отказывается погашать свои обязательства и платить им за «рост», но разрешает при этом конфисковать в их пользу все незаконно выведенные из страны капиталы, признав последние как средства, добытые преступным путем.

Осталось дело за малым: сформировать внутри страны новые политические элиты, способные на исландский сценарий. А в этом процессе, мы еще даже до зачатия не дошли…

Вот и выходит, что если нашей экономике и угрожает дефолт, то лишь стихийный и не планируемый. Как в анекдоте про клячу, которая «ну, не смогла».Источник: https://biz.censor.net.ua/m3115572

Просмотров: 307, сегодня — 1
Следить за новыми комментариями

Комментарии - 40

+
+98
zaNOza :)
zaNOza :)
12 марта 2019, 8:36
#
Думаю исландский сценарий нам не грозит ибо через 3-5 лет выходить будет некому
+
+15
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 8:41
#
3-5 лет слишком оптимистично. Кущ привел примеры: самый показательный — Южная Корея. чуть хуже — Турция. и добавил: Украина, Аргентина — это такой экономический трикстер, чемпион по дефолтам, но ВВП почти как в Польше, 100-летние облигации в позапрошлом году, членство в 20-ке, в общем, тут у нас безоговорочное «лидерство»…
+
+85
zaNOza :)
zaNOza :)
12 марта 2019, 8:53
#
Я написала, что через 3-5 лет ВЫХОДИТЬ БУДЕТ НЕКОМУ. Ибо практически не останется реальной рабочей силы. Почти в каждом кафе или магазине почти в любой стране можно встретить хотя-бы одного сотрудника говорящего на русском
+
+22
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 9:03
#
Это так. Статей о реальном оттоке рабочей силы нет, как и о последствиях. Многие знакомые и родня уехали уже. Но кто же будет платить ЕСВ? Откуда возьмутся пенсии и газ по 3.50?
+
+15
zaNOza :)
zaNOza :)
12 марта 2019, 9:36
#
Какое отношение это имеет к исландскому кастрюльному дефолту?
+
+22
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 9:46
#
У нас другой путь. Платить МВФ Украина будет до последнего. И пенсии наиболее актуальны в недалеком будущем. Газ — основная статья расходов.
+
+15
zaNOza :)
zaNOza :)
12 марта 2019, 11:12
#
У нас другой путь. Платить МВФ Украина будет до последнего -при чем тут это? к «Думаю исландский сценарий нам не грозит ибо через 3-5 лет выходить будет некому»
всего хорошего
+
+37
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 18:41
#
Вы упрямо не хотите понять суть. Печально.
+
+38
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 9:09
#
А еще ПриватБанк висит с NPL в 83%. Он ведь никуда не исчез с 250 млрд. грн. обязательств. Они обязательно потребуют свои деньги. И дугие госы тоже плохи. Они, как дамоклов меч висят.
+
0
RAhunokUA
RAhunokUA
12 марта 2019, 16:23
#
«Он ведь никуда не исчез с 250 млрд. грн. обязательств»
Я может запамятовал что, но сумма залива Привата вроде как в районе 150 млрд была, на латание дыры в балансе. Почему вы пишете уже не первый раз о 250 млрд? Поясните.
+
+23
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 18:47
#
А Вы чего? Прогуглите активы и пассивы Привата и там Обязательства 250,575,117.00
http://www.prostobankir.com.ua/spravochniki/banki/id/209

Идет мужик с топором, а за ним второй шаг в шаг
и трындит:
-Слышь, мужик, где топор взял?
Молчание…
-Мужик, ну где топор-то взял?
Молчание, идут дальше…
-Где топор взял?!!!
Молчание, заходят в подворотню…

Через полминуты с другой стороны подворотню выходит
мужик, вытирает топор об рукав.
— Где взял, где взял — КУПИЛ!
+
0
RAhunokUA
RAhunokUA
12 марта 2019, 18:57
#
«Где взял, где взял — КУПИЛ!»
Былин… Простите, сам не догадался :-).

+
+15
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 19:16
#
Ничего, я просто пошутил. Анекдот, кстати, со студенческой скамьи.
+
+55
VictorS
VictorS
13 марта 2019, 9:24
#
Между прочим на момент национализации было 200 млрд грн. Плюс успешное потребительское кредитование, что в конечном счете и позволяет успешно стоять. Не знаю, помните ли Вы «Сомика», но он красиво прокомментировал менталитет украинцев или депозитчиков. Как видим, он не изменился. Даже при ставке в 10% и инфляции в 9% они будут нести гривну в банки. Коломойский это прекрасно понимал и поимел Украину.
+
+30
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 8:56
#
Полагаю, дефолт был бы тяжелым, но выходом. Похоже, что ГТС Украины (трубу) ждет незавидная участь порезки на металл; крупнейшее госпредприятие Украины «Укрзализныця» изношено на 95%, в то время как завод по производству вагонов стоит без заказов. Локомотивов нет (износ тоже 95%). Нужны деньги (много, очень много) для спасения страны. И это не все проблемы. https://minfin.com.ua/blogs/silvershadow/120350/
Стихийный много хуже запланированного. Но планы керманычей совершенно иные.
+
+15
RAhunokUA
RAhunokUA
12 марта 2019, 16:41
#
Я бы в привязке к износу больше переживал не за ЖД инфраструктуру, а за энергетику. Это куда опаснее. АЭС в первую очередь. У нас ядерная энергетика очень важна, она генерирует большую часть электроэнергии в стране. Работает на износ, в районе 2025 года завершатся сроки эксплуатации реакторов почти на всех АЭС, и так сбои идут часто, латают. И топливо заграничное, и технологии ремонта и возведения. Причем все российское, что еще более отягощает пока что ситуацию.

Кроме того, слышал о том, что ДнепроГЭС тоже в плачевном состоянии, по плотине запретили проезд большегрузам. Может быть обрушение, 100 лет скоро, давно не ремонтируется платина.

В общем, энергетика важнее всего, тут репу чесать надо, а уж потом все остальное. Это тоже несметные миллиарды… Европа и МАГАТЭ костьми лягут, дабы препятствовать работе устаревших и разваливающихся АЭС, можно не сомневаться. До нового Чернобыля доиграемся…

Ну и ГТС не лучше, тоже пророчат клиническую смерть к 2025 году, если не вложить миллиарды баксов на приведение в порядок, много лет было тотальное недофинансирование системы. Независимо от того, будет ли там газ к тому времени.
+
+23
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 18:49
#
И это тоже. Не буду же я перечислять все дыры.
+
+30
Anton1975
Anton1975
12 марта 2019, 18:52
#
Я слышал оценки экспертов, что до 90% денег, выделяемых на инфраструктуру тупо разворовывается. При таком положении сколько не выделяй эффекта не будет. Пациент в тяжелом состоянии, практически, при смерти, тут полумеры в виде припарок и псевдореформ не спасут, только расстрелы казнокрадов потому как от тюрьмы они откупятся, на это скорее всего не пойдут, и не кому это делать, следовательно, процесс будет продолжатся до полного коллапса.
+
+15
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 18:59
#
И это тоже. Очевидно — разворовывается, очевидно — пацент при смерти. Не зря ведь Виктор упрямо пишет про Венесуэлу. ВАУ пишет. и он и Сологуб.
+
+15
RAhunokUA
RAhunokUA
12 марта 2019, 19:06
#
«Я слышал оценки экспертов, что до 90% денег, выделяемых на инфраструктуру тупо разворовывается»
Ну… тогда совсем кранты. Не инвестировать проблематично, инвестировать — еще хуже… Еще та проблема, на армии паразиты даже красть умудряются.
+
+38
h740501
h740501
13 марта 2019, 2:02
#
>в районе 2025 года завершатся сроки эксплуатации реакторов почти на всех АЭС

Ну, вообще-то, проектные сроки эксплуатации большинства украинских реакторов уже истекли ( https://ru.wikipedia.org/wiki/Атомная_энергетика_Украины ), реакторы работают на продлении срока эксплуатации и в 25-х годах запланировано их очередное продление и ЕМНП планируется что большинство реакторов будут работать вплоть до 40-х годов. В принципе, если всё делать правильно, то ничего страшного в этом нет и это целиком соответствует мировой практике.

Но есть два больших «но»: первое, есть громадные опасения насчёт того самого «если», ибо по слухам в Энергоатоме как и в государстве целиком бардака становится всё больше и больше, а специалисты бьют тревогу и тупо сваливают куда могут; а второе, это весьма ненулевая вероятность политического нажима со стороны наших западных хозяев. Ну а что, болгарских и прибалтийский лохов они уже успешно развели, почему бы не повторить на большем масштабе с Украиной? Им профит с импорта э/э и техники для новых электростанций, а так же дополнительная безопасность (что актуально с учётом первого пункта). А у нас это представят под соусом декоммунизации проклятого наследия совка и гиперлупным движением в светлое зелёное будущее.
+
0
RAhunokUA
RAhunokUA
13 марта 2019, 16:05
#
«болгарских и прибалтийский *** они уже успешно развели, почему бы не повторить на большем масштабе с Украиной»
Ну как бы да, в Белоруссии покупать будем на крайняк энергию, там новая АЭС летом должна запуститься. Даже это пытались соседи завернуть, но батька не повелся. Не повелись и венгры.
+
+15
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 9:54
#
Реальный путь выхода — стимулирование собственной экономики из всех источников. Сейчас это «Укрзализныця». Не ОВГЗ и сертификаты НБУ, а заказы КВСЗ и т.д. Но даже этого первого шага никто не хочет делать. Долги наше всё. Вот идеология власти.
+
+30
RAhunokUA
RAhunokUA
12 марта 2019, 16:34
#
Поди сами на этих процентах сидят, под видом «иностранных» инвесторов. Какой смысл иностранным инвесторам делать ПИИ, если можно получить такую неслабую доходность хоть в гривне, хоть в валюте. В гривне при такой манипуляции с курсом — вообще золотое дно. Крипты отдыхают.
+
+15
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 18:50
#
Браво! В самую точку.
+
+15
timir
timir
12 марта 2019, 11:28
#
Сценарий 2, самый вероятный.
Он же приведет к сценарию 1.Если повезет, и на волне протестов сформируется нормальное правительство, то возможен вариант 3.
Один вопрос, время.Не займет ли эта трансформация несколько поколений?
Уезжали и будут уезжать.
+
+15
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 18:51
#
Займет!
+
+15
Anton1975
Anton1975
12 марта 2019, 18:54
#
Нет у нас времени на несколько поколений, советская инфраструктура столько не продержится.
+
+15
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 19:02
#
Вот и Кущ о том же.
+
0
RAhunokUA
RAhunokUA
12 марта 2019, 16:19
#
«Мировая экономика постепенно охлаждается, а глобальные инвестиции уходят из развивающихся рынков. В этих условиях занимать будет сложно.»

Точно подмечено, кризис может разразиться, рост безработицы в ЕС и РФ + падение цен на сырье. Тогда самая веселуха из-за долгов может начаться.
+
+15
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 18:53
#
А у нас гривна укрепляется! Вот это веселуха.
+
+30
RAhunokUA
RAhunokUA
12 марта 2019, 19:25
#
Балуюсь с трейдингом в свободное время, подобная практика вполне естественна на финансовых рынках. Имитируют ложный пробой уровня. Я бы скидывал гривну где то тут. Может быть резкий прострел вверх. Инфоповоды налицо для роста волатильности в ближайшей перспективе. Курс гривны долгосрочно топчется в диапазоне порядка 26,5 — 28,5, сформировался боковичок шириной 2 гривны, плюс минус. Такая фигура есть, прямоугольник. Она пробивается на высоту боковика минимум. Т.е. либо 24,5 цель, либо 30,5. Как то так. Сейчас расшатывают и делают ложный пробой, имхо, скоро попрет вверх. Именно 30 я считаю хорошим уровнем, чтобы там застрять еще на годик. Но это если идеально. Если дело пойдет не идеально, то там налицо фигура «флаг», 8 — 28,5 и 26,5 — 47 гривен за доллар. Вот тогда будет веселуха. Инфоповод для сего — мировой кризис или выход из под контроля политической системы. Оба возможны в ближайшей перспективе.
+
+38
Anton1975
Anton1975
12 марта 2019, 20:43
#
Соглашусь на счет целей роста и флага, только думаю, есть где-то год или два до роста к 47, пока широкий боковик продолжится.
+
0
RAhunokUA
RAhunokUA
12 марта 2019, 22:06
#
« есть где-то год или два до роста к 47, пока широкий боковик продолжится»
Я тоже не думаю, что скоро. Горизонт года 2, но рано или поздно прорвет.
Либо базовая фигура «прямоугольник», которая логично обосновывает смягчение дыры в текущем счету платежного баланса страны, т.е. курс в районе 30 гр за $ (он помог бы экономике вздохнуть и попытаться перестроиться). Но правда зависит от евро, ибо все больше торговли идет в евро ввиду смены основного торгового направления. Евро постепенно дешевеет, а гривна относительно евро укрепляется сильнее чем относительно доллара, что еще больше может гробить нашу перерабатывающую промышленность и некоторые позиции с/х.
Эта фигура была бы логична в случае успешного стечения обстоятельств.
Либо — «флаг», если экономика уходит в новое пике и ищет новые точки остановки.
Технический анализ говорит об такой диспозиции. Но не говорит — когда!
+
0
RAhunokUA
RAhunokUA
12 марта 2019, 16:30
#
«На днях премьер-министр Украины заявил, что затраты страны, связанные с войной, составляют чуть более 210 млрд. грн»

Что за дутая цифра. Это за 5 лет может быть. В год — это намного превышает весь бюджет минобороны. Тень на плетень навел, в общем. На деле на долги уйдет ежегодно куда больше в пропорции, чем затраты на оборону (если под этим подразумевается на «войну»).
+
+38
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 18:54
#
Нужно же чем-то оправдать нищету.:)
+
+15
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 19:06
#
Друзья!… автор трактата «Дао Дэ Цзин» (другие названия — «Канон Пути и благодати», «Три телеги») писал: «Даже путь в тысячу ли начинается с первого шага». А ОНИ не хотят. НЕ ХОТЯТ. Иногда я даже вижу их лица
+
+15
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 19:18
#
Ладно, Вы тут пишите. Надеюсь и Виктор отпишется. А я ухожу.
+
0
Игорь Коляда
Игорь Коляда
12 марта 2019, 21:21
#
Первый вариант не подходит – попросту не осталось времени. Да и реальной программы экономического роста нет.

Из-за отсутствия программы экономического роста второй вариант тоже — уже не подходит.
+
+15
VictorS
VictorS
13 марта 2019, 9:27
#
В общем дела неважные как ни крути.
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться