Правительство Юлии Свириденко представило свою программу действий, определяющую стратегические цели и задачи для всех министерств. О том, какие внешнеэкономические тенденции Кабмин должен учитывать для реализации планов развития экономики, на своей странице в ФБ пишет экс-глава Совета НБУ Богдан Данилишин.
22 августа 2025, 11:57
Читати українською
Почему преимущества гибкого курсообразования не могут быть реализованы в Украине
Первая половина 2025 года показывает, что здесь формируется ряд условий, игнорирование которых может иметь последствия для всей страны. Среди таких условий наиболее значимы следующие.
В 2025 г. импорт товаров растет, а экспорт падает
За 7 месяцев 2025 г. импорт товаров вырос на 17,2%, в то время как экспорт снизился на 3,7%. Рост импорта произошел почти во всех агрегированных группах товаров, преимущественно в части энергетического оборудования и минеральных продуктов, таких как газ и электроэнергия.
Импорт вырос:
- товарной группы «машины, оборудование, транспортные средства и приборы» на 33,8% (доля в структуре импорта 40,0%),
- товарной группы «минеральные продукты» — на 14,2% (доля в структуре импорта 13,4%),
- товарной группы «продовольственные товары и сырье для ее производства» — на 13,2% (доля в структуре импорта 10,7%).
Падение экспорта произошло преимущественно из-за сокращения аграрного производства и добывания металлических руд. Экспорт сократился:
- продовольственных товаров и аграрного сырья — на 8,3% (доля в структуре экспорта 60,1%),
- минеральных продуктов — на 14,0% (доля 8,7%), в том числе железных руд — на 20,1% (доля 6,8%).
В то же время выросли объемы экспорта химической, легкой, деревообрабатывающей промышленности, стройматериалов, металлургической и машиностроительной продукции.
Для наращивания экспорта необходимы: инвестиции в расширение и модернизацию производственного потенциала, доступное кредитное финансирование, запуск полноформатной системы страхования от военных рисков, развитие транспортной инфраструктуры
Изменения в структуре импорта: повышается доля оружия и инвестиционных товаров
За 7 мес. 2025 г. импорт товаров вырос на 17%, опережающими темпами рос импорт оружия и товаров для обороны (+36%) и инвестиционных товаров (+25%). Среди сырьевых товаров опережающими темпами рос импорт энергоносителей (и связи с разрушениями отечественной энергетики), в то время как другие товары сырьевой группы имели умеренные темпы прироста.
Значительная часть инвестиционного импорта приходится на восстановление энергетических мощностей (более 30%) и грузовых автомобилей (10%). Низкие объемы инвестиционного импорта объясняются низкой инвестиционной активностью предприятий, которая, в свою очередь, сдерживается жесткой монетарной политикой и военными рисками.
Изменения в структуре экспорта: повышается доля инвестиционных товаров, падение сырьевого экспорта
За 7 мес. 2025 г. экспорт товаров сократился на 3,7%, преимущественно за счет группы сырьевых товаров (из-за падения аграрного и металлургического экспорта).
Положительной тенденцией является опережающий рост экспорта продукции с высокой долей добавленной стоимости (инвестиционных товаров) (+20%), однако объемы такого экспорта остаются незначительными (около 2% общего экспорта).
Платежный баланс
Платежный баланс имеет существенный дефицит, основные причины которого — отрицательное сальдо и покупка наличной иностранной валюты.
Структурный дефицит (без учета помощи) за последние 12 мес (с июля 2024 г. по июнь 2025 г.): 44,2 млрд дол. США
За последние 12 месяцев структурный дефицит платежного баланса (без учета внешней помощи) расширился до 44,2 млрд дол. или 22% ВВП. Дефицит превышает отметки МВФ на 2025 г., сделанные в конце 2024 года, на 7 млрд дол. или на 20%.
Основные каналы оттока валюты из страны последние 12 месяцев:
- Отрицательное торговое сальдо: 46,7 млрд дол. США.
- Отрицательный прирост наличной иностранной валюты (вне банков): 13,0 млрд дол. США
- Выплата процентов и доходов по инвестициям: 9,1 млрд. дол. США.
Основные каналы притока валюты в страну последние 12 месяцев:
- Международная официальная помощь: 50 млрд дол. США.
- Оплата труда трудовых мигрантов: 7 млрд дол. США
- Денежные переводы и трансферты негосударственного сектора: 9,4 млрд дол. США.
Доля грантов в общем объеме международной помощи повысилась до 37% против 32% за 2024 год. Однако это значительно меньше, чем в среднем за 2022−2023 годы — 44%.
Структурный валютный дефицит в 2025 году продолжает расширяться.
Почему увеличивается валютный дефицит
Основной фактор увеличения валютного дефицита — торговый дефицит. Дополнительный фактор расширения валютного дефицита — политика валютной либерализации НБУ, которая приводит к фундаментально необоснованному повышению спроса на иностранную валюту и чрезмерным потерям валютных резервов.
За 2024 год фактический отток иностранной валюты, связанный с либерализацией, вдвое превысил ожидания НБУ. Политика валютной либерализации НБУ не помогла поглотить шоки платежного баланса, а наоборот — дестабилизировала валютные ожидания.
За 2024 г. население нарастило нетто-покупку иностранной валюты в 2,6 раза по сравнению с 2023 г., в 2025 г. «валютную эстафету» перехватил бизнес, валютный спрос которого (нетто-покупки валюты) вырос на 51% против предыдущего года, в то время как спрос населения сократился.
На удовлетворение спроса населения НБУ тратит 25% своих интервенций.
Валютные резервы страны пока остаются достаточными для покрытия валютных разрывов, однако ситуация может быстро ухудшиться при перебоях с поступлением новой внешней помощи. Политика валютной либерализации является поспешным решением условий экономики Украины, которая находится в состоянии структурного кризиса, вызванного нерыночными военными шоками.
Таким образом, имеем ситуацию, когда экономика страны функционирует в условиях перманентного валютного дефицита, который покрывается преимущественно из нерыночных источников внешней помощи. Основная причина расширения валютного дефицита — отрицательный торговый баланс, дополнительный фактор — политика валютной либерализации НБУ.
Для уменьшения торгового дефицита необходимы инвестиции в усиление конкурентоспособности настоящего сектора и развитие транспортной системы.
Международная помощь остается ключевым фактором сохранения валютной и макроэкономической стабильности. Валютные интервенции НБУ на поддержку гривни существенно выросли (в 2024 г. на 22% по сравнению с предыдущим годом, в январе-июле 2025 года — еще на 20%).
В 2025 г. валютный спрос растет преимущественно за счет спроса бизнеса, в то время как и в 2024 г. ключевым фактором наращивания валютного спроса было поведение населения. Политика валютной либерализации НБУ разбалансировала валютные ожидания бизнеса и населения.
О режиме гибкого курсообразования
Режим гибкого курсообразования не отвечает экономическим условиям и не воспринимается субъектами рынка как фактор стабилизации. В условиях сохранения гигантского структурного дефицита валюты, продолжения роста доходов населения, отсутствия других надежных инструментов сбережений, слабых темпов экономического восстановления и появления неопределенности обменного курса — население и бизнес естественно начали отдавать предпочтение выводу средств в валютные активы.
Преимущества режима гибкого курсообразования не могут быть реализованы в условиях Украины, поскольку валютный дефицит преимущественно нерыночный, а уровень обменного курса фактически определяется не торговым балансом, а интервенциями НБУ.
Непредсказуемость валютного рынка (зависящая от интервенций НБУ) усугубляет неопределенность, что в свою очередь препятствует инвестиционным процессам.
Автор:
Источник:
Минфин
Комментарии - 53
«ВВП росте»
Ти пишного перечитав?))))
Поясни мені, як ввп країни в стані війни може «зростати», якщо втрачено порядка ~30% території та важливих для країни підприємств (бо на Сході Україні було багато промисловості), близько ~10 млн. платників податків виїхало (це офіційно тільки), половина воює, ракетні обстріли, руйнування заводів, багато хто загинув, в країні кадровий голод, періодичні блекаути (добре що поки вони в минулому) і постійна бусифікація працівників, на чому твоє ввп в таких умовах буде «зростати»?))))00)))0)00))))
Тобі пишни
Ти так і не відповів на моє питання і я не казав «економіка вмирає», я спитав лише в тебе, як на твою думку, може «зростати» ввп, якщо в тебе 30% території країни втрачено, в тебе ракетні обстріли, руйнування заводів, бусифікація, 10 млн людей офіційно виїхали з 40−45 млн номінальних, частина населення загинула під обстрілами, частина населення воює, тобто в тебе сильне зменшення платників податків, а також кадровий голод, при чому вже незавуальований, а відкритий, про котрий підприємства прямо говорять, а ще блекаути, і це все з урахуванням того, що велика частина підприємств промислових, була на територіях котрі ти втратив, тож як в таких умовах ввп може зростати?
Я не кажу про те, що ввп зростає на папері, на папері ти можеш хоч завтра на Сатурн поїхати на підводному човні разом з Скруджом Макдаком.
А коли зможеш відповісти на перше питання, тільки давай об`єктивно, без переходів на особистості, сарказми і оце все, а по дорослому.
То є друге питання, нбу малює «офіційну» інфляцію, але при цьому банківські депозити і деп.сертифікати для банків вище за цю «офіційну» інфляцію, тож питання, на твою думку банки створені щоб давати заробляти людям на цих банках, а нбу створений щоб давати заробляти банкам на собі (ну бо банки купують в нбу деп.сертифікати), так чи ні? Бо якщо «так» — то далі нема про що говорити, а якщо «ні» — то виходить що нбу на папері занижує реальну інфляцію, видаючи бажане за дійсне, щоб не треба було індексувати пенсії і соц.виплати.
Це смішна маніпуляція у твоєму виконанні, я двічі вище повторив одне і те саме питання, на яке ти так і не відповів, я не президент щоб повторювати одне і те саме різними словами як привітання на Новий рік)
Питання вище знайдеш, якщо почнеш уважно читати, там нічого складного, маєш впоратися.
«я все рівно далі першого абзаца не читаю.»
Так якраз в кінці першого абзацу тобі питання обидва рази і поставлено, зосередься просто))
«Економіку неможливо вбити, навіть після ядерного вибуху вона буде жити.»
Економіка = робоча сила = люди, після ядерного вибуху люди почнуть масово тікати закордон, товпами, а ще буде реальна анархія і мародерство, до твоєї економіки і законів не буде нікому діла, чи ти вважаєш, що після вибухів у Хіросімі та Нагасакі економіка надалі функціонувала як ні в чому не бувало?))0)0)) Прокинься і перестань сприймати серйозно звіти нбу та пана пишного, живи своєю головою, а не тим що тобі пишуть що «офіційна» інфляція одна, але ціни дорожчають і ставки по банківських депозитах вищі за «офіційну» інфляцію, банки ж створюють щоб давати заробляти людям на банках виходить, так?))))
«це буде просто інша форма економіки. Поки люди не втечуть — їм щось треба буде їсти, будуть купляти/продавати. Першій тиждень вторгнення, коли все встало, молоко не зникло…»
Повір, у випадку ядерного удару — в країні, ті що не захочуть чи не зможуть з будь-яких причин виїхати — буде хаос, ти ж нічого не знаєш напевно про те, як обносять хати покинуті на території окупації, місцеві жителі при чому? от буде аналогічне, чи ти думаєш, хтось буде йти на роботу після ядерного удару ? :)
Сам подумай просто. А щодо першого тижня вторгнення, якщо не читати казочки від оп, то в магазинах були натовпи, люди купляли все підряд і багато що розкупили, а через збої в постачаннях і блекаути, в магазинах типу атб з тобою ходив працівник атб, бо ти не міг собі набрати 10 мішків гречки умовної) і запускали по одному в атб, а люди стояли під магазином в черзі, тому те що на папері можна розповідати — це дуже «цікаво», але в реальності ті хто бачили як воно буває, в курсі де і в чому влада бреше відверто)
«Чому зараз йде, а потім буде скорочуватись? І коли? До 27 року все норм.»
Тут дуже багато факторів. ЄС і штати не можуть віддавати нам весь свій бюджет, плюс вони знають яка в нас шалена корупція, це питання вони вже озвучували. Тобто, зараз, вони нам допомагають як партнери, хоча по факту вони задовільняють внутрішню аудиторію на рахунок того, що вони за мир в усьому мирі, але як тільки внутрішній аудиторії ЄС та штатів почне бити по карману допомога нам, в результаті інфляції, скорочення робочих місць для місцевих жителів, бо імігрантам завжди платять менше ніж місцевим і роблять вони більше, особливо чорнової роботи, плюс підняття податків для наповнення бюджету — ну і все, підтримувати вже нікого особливо не хочеться. Бо кацапстан не буде рипатися на весь блок НАТО та/або ЄС, це така ж лякалка, як раніше гобліни з тцк лякали місцевих типу «а ви що хочете щоб буряти прийшли», а зараз виглядає як те, що особливої різниці немає між гоблінами з тцк і бурятами, паспорти в них різні, але що перші, що другі українців вбивають, в буквальному сенсі слова.
Плюс, ми не в ЄС і не в НАТО, вони можуть з нами мільярд угод підписувати, але де факто ми не в Євросоюзі і не будемо там ніколи, бо нікому непотрібна країна в стані війни, наприклад Косово не в ЄС, а Ізраїль не в НАТО, вони можуть бути партнерами, союзниками, ким завгодно, але вони не в блоках)) причина очевидна, якщо їх прийняти, то треба буде воювати (Ізраїль) або погіршувати відносини з Сербією (Косово).
«вони і не віддають, допомога Україні складає меньше 1 відсотка від їх бюджетів»
Якщо все так чудово, то затримки і перебої з фін допомогою взагалі не мають виникати, плюс масштаби фін допомоги були б більші, і врешті решт, навіть якщо розмір фін допомоги буде складати 0,00001% від їх бюджетів, для чого їм нескінченно ці гроші віддавати невідомо кому, хто не є членом їх блоку, щоб що? Чи, дай вгадаю, напевно припиняють виплати пільг в країнах ЄС через те, що в них дуже багато грошей на фін допомогу? Ну воно просто одне з іншим не стикується якось, ні?
«Жодних порушень не було виявлено.»
Особливо якщо зайти на тендерний майданчик prozzoro і написати: озеленення, капітальний ремонт, грунтосуміш — то жодних завищень бюджетів))0))
«рф буде на кордоні єс від чорного моря до білого»
І що? В ЄС вже спільний кордон з мордором завдяки Латвії, Литві, Естонії і Фінляндії, а якщо враховувати сателіта Білорусь, то в мордора ще кордон з Польщею безперешкодний є, вже зараз і без України в мордора величезний спільний кордон з ЄС, далі що?))
«навіть якщо рф не буде нападати військові бюджети будуть в рази більші ніж допомога зараз нам.»
Почитай скільки коштів виділено ЄС на озброєння блоку.
«Ідеально для єс якщо рф буде стиратися у нас на донбас, а для цього будуть фінансувати і військово і в бюджет.»
Зараз так, але в довгостроковій перспективі, ЄС простіше озброїтися ніж витрачати на примхи наших депутатів мільярди. В ЄС вміють рахувати гроші, фінансування не буде вічним, ми не в ЄС якби)
Ну, а яка тоді причина скорочення пільг для українців в країнах ЄС? напевно тому що грошей забагато в ЄС. Це така маячна, сидіти і думати, що комусь, хто не в колі сім`ї (ЄС) будуть нескінченно надавати гроші.
«Якщо ми не витягнемо, рф буде на кордоні єс від чорного моря до білого»
ЄС трохи *** на це, бо вже на сьогодні в мордора + Білорусь є спільний кордон з країнами ЄС (Литва, Латвія, Естонія, Польща) і там кордон на 2к+ км.
А в України кордон з країнами ЄС всього 700 км (Польща, Словаччина, Угорщина, Румунія), тому ця пісня про один кордон з рф, зараз виглядає наче як намагання налякати кота сосискою.
І коли в тебе вже 2к+ км кордону з мордором, лякалка «якщо нас захоплять, то у вас буде +700км кордону з мордором» — виглядає як недотепний жарт. Це було б актуально, якби не сьогодні в ЄС взагалі не було спільного кордону з мордором і Білорусією.
Президент Польщі наклав вето на закон про підтримку безробітних українців та фінансування Starlink
Чергове підтвердження моїх слів, що нас не будуть фінансувати нескінченно і не будуть нам допомагати ще кілька сторіч)
В ЄС і штатів є купа своїх внутрішніх проблем, ми для них як кістка в горлі зараз, як тільки піднімуть у них податки та ціни, і люди в ЄС та штатах будуть ще більш незадоволені поведінкою деяких українців — то тут же піднімуть питання зменшення фінансування, бо влада в ЄС і штатах на відміну від нашого концтабору, зважає на думку своїх виборців, тому це суто питання часу, на жаль, це може бути неприємно визнавати, але є об`єктивні речі, це як те саме, що суперечити тому, що Сонце встає на Сході, а сідає на Заході, незалежно від того подобається це комусь чи ні, це нічого не змінить.
Тому нас фінансуватимуть, на мою скромну думку, 3−5, ну максимум 10 років, і війна, на жаль, як всі хто має критичне мислення розуміють, не закінчиться в найближчому майбутньому, можливо заморозять, це вже буде певний прогрес, але це не означатиме, що мордор спробує другий наступ з часом.
І не треба плутати надання фіндопомоги для залатування дір на корблі, з тим що в корабля з`явилися додаткові палуби, як в нас може зростати ввп, якщо нових робочих місць не створюється, інвестиції іноземні фактично відсутні, землі втрачаємо, людей втрачаємо, завдяки чому ввп тоді має «зростати»? ну, це типу не працює ж так, якщо об`єктивно.
«Чому зараз йде, а потім буде скорочуватись? І коли? До 27 року все норм.»
Тому їм вигідно на нашому полігоні випробовувати нову зброю, відмивати гроші, тренувати своїх солдат (неофіційно, а як найманців), переймати від нас тактику бою, ослаблювати кацапстан, купувати нашу продукцію, але нікому в цьому світі не вигідно нескінченно давати кому гроші за просто так, щоб потім навіть кредити і позики реструктуризувалися) бо в ЄС і в штатів є купа своїх проблем, ми для них де факто як кістка в горлі, замість того щоб вливати бабло на внутрішні ініціативи, ЄС і штати вимушені допомагати тому, хто навіть не в їх блоці знаходиться, і по суті за даром, бо всі розуміють, що ми все позики і кредити ще років 500 будемо віддавати, плюс вони бачать бусифікацію, знають що люди тут як в концтаборі, та вони в курсі про реальний рівень нашої корупції, навіть про те, що в нас порушується Конституція і вибори досі навіть в цифровому форматі не провели, вони все це прекрасно знають і розуміють)) Давай ще раз, штатам наприклад вигідно вписуватися за Тайвань і фінансувати їх, бо Тайвань надає штатам чіпи, а ми що ЄС і штатам надаємо, пшеницю та олію? в них своїх господарств для цього вистачає, а надлишок цієї продукції як показав час їм не треба, бо їх внутрішня аудиторія незадоволена зниженням своїх прибутків.
Тому скільки нам не надай грошей — нам буде мало, бо реальна корупція надвисока, це наша недовлада «думає» що фінансування буде вічне, але адекватні люди розуміють, що 3−5р. макс. і все)
«от за це і платять, купують час.»
Ну так ще 3−5 років, ну 10 нехай максимум, а далі їм це не буде цікавим, вони озброяться собі, отримають все що треба і задумаються, а для чого їм нас фінансувати, щоб що? кордон ЄС спільний з мордором вже має (Литва, Латвія, Естонія, Фінляндія, а також спільний кордон Польщі і сателіта мордора Білорусі), для них лякалка «в то мордор нападе на вас», як для українців в 2025му році лякалка «якщо ми вас не будемо бусифікувати і вбивати декого в будівлях тцк, то тут будуть буряти», це вже не працює))
У ЄС є техніка, маючи велику кількість ракет, дронів і ппо — бойовий досвід достатньо перемінний фактор, а якщо додати сюди європейські танки і літаки, нну, навчання вони і так проводять, це не на мечах битися, тут «бойовий досвід» не є визначальним фактором, якщо ти сидячи за 200 км від ворога запускаєш дрони і ракети.
«Ви хоч раз стикалися особисто з „надвисокою корупцією“ — я за 10 останніх роки жодного разу не стикався. Тому вважаю чутки про корупцію перебільшеними.»
Барабани (за 900к), овочерізки (1,5 млн) і дубові двері за мільйони гривень дуже потрібні в бомбосховища під час повномасштабного вторгнення?
https://tsn.ua/exclusive/skandalni-zakupivli-dlya-ukrittiv-v-kiyevi-pridbali-lavok-na-ponad-2-milyoni-i-dveri-dlya-tualetu-za-cinoyu-kanadskogo-kedru-2361010.html
на, читай, напевно київрада краще знає, ніж ти і я разом взяті: «В Київраді заявляють про тотальну корупцію під час використання бюджетних коштів для бомбосховищ.»
і це я тобі копійки показав, а скільки відмивається на кап. ремонтах, дорогах, грунтосумішах і озелененнях, разом з світлофорами — заходь і дивися самостійно на prozzoro
я ж сказав, самостійно заходимо на prozzoro і ручками шукаємо, три кілька новин про барабани, дубові двері і овочерізки я додав вище, тож тобі буде легше рахувати, а сидіти вираховувати щоб якийсь Босяк на форумі був задоволений — ну в мене немає на таке часу, це ж тобі потрібні точні цифри, я тобі надав кілька посилань, зазначив майданчик де є конкретні завищені цифри, якщо цього мало, ну живи в ілюзії що в Україні корупції «немає», я ж не проти)
І про валютну лібералізацію також правильно.