Почему фондовый рынок США может упасть и что поможет его оживить

Что мешает США выделить новый пакет помощи экономике и как на это реагирует фондовый рынок, в колонке для «Минфина» проанализировал аналитик Универ Михаил Федоров.

Гигантские суммы вливаний

Фондовый рынок США, как и другие фондовые рынки мира, выросли в цене в последние полгода по известной всем причине – финансовые власти влили в экономику очень много денег. Но этот пакет помощи в виде огромных бюджетных трат и роста баланса центральных банков в основной своей массе был освоен еще во втором квартале. Начиная с июля, серьезных вливаний уже не было.

В частности, в июне баланс ФРС достиг величины $7,213 млрд, увеличившись на $3 трлн менее чем за 3 месяца, с величины $4,2 трлн в конце февраля. Но по состоянию на 24 сентября баланс ФРС составлял $7,141 млрд, что даже меньше, чем было в начале июня.

Читайте также: После карантина будет очень много денег

Примерно такая же картина происходит и с бюджетом США. После огромных весенних трат уже в июле государственный долг США вырос всего на $47 млрд, в августе – на $203 млрд, а за 25 дней сентября – на $82 млрд. Для сравнения, в июне он вырос на $730 млрд, в мае – на $772 млрд, а в апреле – на огромную сумму, равную $1 287 млрд.

Фондовый рынок ушел в отрыв

Что все это означает? А означает это то, что в третьем квартале субсидирование экономики фактически прекратилось. Финансовые рынки на старых дрожжах по инерции продолжили свой рост до сентября, но далее, из-за отсутствия нового допинга, рост рынков остановился.

Власти США еще с лета обсуждают тему по второму пакету помощи экономике, но не могут прийти к консенсусу. ФРС обещает проводить мягкую монетарную политику и заявляет о своей готовности дать «газу», и даже объявила об изменении своей стратегии, в которой регулятор допускает рост инфляции. И это все, конечно, вселяло надежду в инвесторов, но, тем не менее, все это было лишь словами. Реальных денег в третьем квартале не было.

Читайте также: Инвесторы массово вкладываются в компании-пустышки

Восстановление мировой экономики продолжается, но его темп замедляется. И если учесть, что экономика в своем номинальном выражении еще далека от показателей прошлого года, а рынок США уже выше, чем был ранее, то медленный рост экономики вряд ли может стать большим поводом для того, чтобы рынки вновь начали расти и обновлять свои исторические максимумы. Ведь фондовый рынок очень сильно оторвался от реальной экономики. И реальной экономике предстоит еще долго догонять фондовый рынок.

Когда ждать новых вливаний

Для финансового рынка все крутится вокруг одного вопроса – когда придут новые деньги? А деньги придут тогда, когда Конгресс США одобрит выделение нового пакета помощи экономике. Следом Казначейство США вновь будет тратить и наращивать свой долг, а ФРС США вновь будет этот долг покупать, за счет чего и будет влита новая ликвидность.

Но демократы и республиканцы в США не могут прийти к компромиссу. Обе партии хотят выделить новые деньги, но у каждой есть своя программа помощи. У демократов в данный момент она составляет очередные огромные $2,2 трлн, а республиканцы предлагают свою программу на $1,3-1,5 трлн. И при этом важно, что в США сейчас идет предвыборная гонка за кресло президента США, а новый пакет мер – это огромный козырь, и поэтому ни одна партия не хочет отдавать его соперникам.

Читайте также: Каким будет курс доллара при президенте Байдене

Все очень просто. Если республиканцы согласятся на план демократов, то демократы повесят эту медаль на себя, и будут использовать в предвыборной гонке, заявляя, что это именно они помогают экономике и это их план. Точно так же и с другой стороны, если будет принят план республиканцев, то они сделают так же. И в этой формуле, в связи с этим, возникла патовая ситуация, при которой выборы мешают способности американских властей договориться. А из-за этого и новых денег пока еще нет.

Нет денег — нет роста

А пока нет новых денег, нет и роста рынка. Но рынок, а точнее часть людей, все же верят в то, что новые деньги скоро придут. Однако, чем дольше не будет новых денег, тем больше будет вероятность того, что наступит момент разочарования и рынок на этом может упасть. Упасть, потому что изменение настроений повлечет и изменение баланса в спросе и предложении. А это, в свою очередь, может привести к более глубокой коррекции рынка.

Но выборы в США пройдут, а пандемия еще не побеждена, поэтому помощь экономике еще потребуется, вне зависимости от политических баталий в США, тем более, что после выборов смысл в них потеряется. И может не через месяц, может, позже, уже зимой, второй пакет помощи экономике все же будет принят, и власти США вновь вольют очередные триллионы долларов новых денег. И фондовый рынок США вновь будет расти и вновь обновит свои исторические максимумы.

Но между первым пакетом помощи и вторым фондовый рынок может снизиться в цене.