Две возможности сбежать из дешевеющего депозита

Сколько можно заработать

Пока доходность ОВГЗ находилась в диапазоне 12-14% годовых, эти ЦБ считались достойной альтернативой классическим банковским депозитам. 

Однако после резкого снижения процентов по гособлигациям, вкладчики стали интересоваться двумя другими видам облигаций, где ставки еще остаются на достаточно привлекательном уровне — муниципальными и корпоративными. Первые выпускают власти на местах — города и области, а вторые — предприятия.

В 2019 году на этом можно было зарабатывать до 22% годовых. Сейчас уже меньше, но тоже неплохо.

«В середине февраля 2020 года доходность по корпоративным и муниципальным облигациям составляла около 14-17% (возможно, на рынке были и более доходные небольшие выпуски). Это по сравнению с 9,5-10,5% по ОВГЗ. Даже с учетом налога на доходы физических лиц, эта доходность была выше доходности по ОВГЗ. Ставки по депозитам также уверенно снижались с начала года», — проанализировал для Минфина ситуацию руководитель отдела выпуска долговых ценных бумаг группы ICU Руслан Кильмухаметов.

Но если в депозитной линейке банков можно найти вклады с помесячной выплатой процентов, то вложения в корпоративные и муниципальные облигации такого преимущества не имеют. 

Читайте также: Каждый второй банк снова снизил доходность депозитов

«У большинства корпоративных и муниципальных выпусков облигаций купонные выплаты проходят ежеквартально. Дополнительный доход теоретически возможен в случае, если можно взять дополнительное финансирование под залог уже купленных бумаг (РЕПО операции). Но очень небольшое количество торговцев дает такую возможность», — рассказал «Минфину» начальник отдела ценных бумаг и внешних рынков Альфа-Банка Украина Виктор Сизоненко.

Четыре «минуса» облигаций

Главный недостаток корпоративных и городских бумаг по сравнению с ОВГЗ — это налогообложение. Никаких льгот. Инвестор должен заплатить налог с доходов физлиц по ставке 18% и военный сбор 1,5% — всего 19,5%. Аналогичные налоги уплачиваются с доходов по депозитам.

«Физическое лицо получает процентную выплату, налоги по которой уже оплачены», — заверила Минфин руководитель отдела брокерского обслуживания клиентов группы ICU Евгения Грищенко. Обязательные платежи с инвестора взыщут налоговые агенты, но при подаче ежегодной налоговой декларации о полученных доходах все равно нужно будет отчитаться.

«Налоговым агентом по купонным доходам является депозитарий, в котором хранятся данные облигации. А по торговым доходам налоги удерживает торговец, через которого проходят сделки. Также важно учесть, что данные доходы, как и доходы по ОВГЗ, физическим лицам необходимо ежегодно декларировать», — разъяснил Виктор Сизоненко.

Впрочем, налоги — это не единственный минус. Есть еще три:

• Нюансы с гарантиями вложений. По корпоративным облигациям обычно нет гарантий. Если предприятие, выпустившее долговую бумагу, обанкротится, то инвестор, скорее всего, уже не сможет ничего вернуть. Он, конечно, может стоять в общей очереди кредиторов, но это не всегда помогает погасить убытки. По муниципальным облигациям обычно предоставляется муниципальная гарантия, то есть город ручается по ним своим бюджетом. Та же аналогия, что и с ОВГЗ — по государственным облигациям действует государственная гарантия, госбюджетом. С банковским депозитом все проще — включается гарантированная выплата до 200 тыс. грн. со стороны Фонда гарантирования вкладов физлиц.
• Сроки размещений. Краткосрочных размещений муниципальных и корпоративных облигаций, на 1-2 года, совсем немного. Превалируют выпуски на 3-10 лет. Однако далеко не все вкладчики готовы размещать средства на столь продолжительные сроки.
• Неразвитый рынок. Нет ликвидного вторичного рынка облигаций. То есть их непросто перепродать по первому требованию, если вдруг потребуются деньги.

Кто покупает

«Основными покупателями корпоративных облигаций являются институты совместного инвестирования — как венчурные, так и пенсионные фонды. Но объемы спроса по-прежнему очень невелики. Муниципальные облигации практически полностью находятся в портфелях государственных банков, то есть неликвидны», — пояснила «Минфину» директор по рынкам капитала Альфа-Банка Украина Татьяна Попович.

Хотя к корпоративными и муниципальными выпускам уже начинают присматриваться и состоятельные инвесторы. «В 2020-ом уже прошли первые сделки у наших клиентов. Основным мотивом было перевложение средств из ОВГЗ в более доходные корпоративные выпуски. Последние, даже с учетом налога на доходы, уже в феврале давали более высокую доходность, чем ОВГЗ», — отметил Руслан Кильмухаметов.

Хотя эксперты и ожидают роста сделок со стороны частников, однако по объемам они всегда будут уступать банкам и инвестфондам.

Как частнику купить облигации

Процесс покупки облигаций компаний и городов намного сложнее, чем открытие депозита. Поскольку придется открывать не только банковский счет, но и счет в ценных бумагах и подписывать договор с брокером.

«Рациональная сумма инвестирования, так же, как и с ОВГЗ, зависит от затрат и обычно стартует от 50 000 грн. Или она должна быть кратной номиналу одной облигации. К примеру, облигации Государственного ипотечного учреждения имеют номинал 100 000 грн, то есть меньше 1 штуки купить невозможно», — привела пример Евгения Грищенко.

Комиссии у брокеров могут быть разными. «Например, у нас она аналогична с ОВГЗ — 200 грн за сделку и бесплатное обслуживание счета в ценных бумагах при работе с гривневыми бумагами», — уточнила Грищенко.

В других финучреждениях планку по вложениям поднимают повыше.

«Оптимальная сумма инвестирования при фиксированных затратах начинается от 200-250 тысяч гривен», — считает Виктор Сизоненко. По его словам, механизм покупки муниципальных и корпоративных облигаций не отличается от ОВГЗ. Так что те, кто уже покупал бумаги Минфина, ничего нового для себя не откроют.

«Чтобы приобрести облигации, клиенту нужно открыть денежный счет и счет в ценных бумагах. После этого заключить договор купли-продажи с лицензированным торговцем (банк или компания), можно покупать бумаги как по брокерским договорам, так и напрямую», — уточнил Сизоненко.

Что покупать

На первый взгляд, корпоративных выпусков предостаточно: Нацкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку на протяжении 2019 года зарегистрировала 88 выпусков корпоративных облигаций предприятий на общую сумму 11,2 млрд грн. Однако большинство размещений были закрытыми. Бумаги в таких случаях служили заменой классическому кредиту. Банк оформлял заем облигациями, и складывал их в собственный портфель, дальше они не шли. И все таки вібрать было из чего.

«Среди крупных размещений можно выделить выпуск облигаций Государственного ипотечного учреждения: объемом 1,2 млрд грн, сроком обращения 10 лет. Процентная ставка на первый процентный период установлена на уровне 16% годовых (учетная ставка НБУ на дату принятия решения о выпуске плюс 0,5%), периодичность выплаты — два раза в год, облигации обеспечены государственной гарантией», — рассказал «Минфину» директор департамента инвестиционной деятельности и акционерного капитала Укргазбанка Олег Кириченко.

Еще большой спрос наблюдался на облигации компании «Новая почта».

«Самым интересным с точки зрения соотношения риск/доходность выпуском облигаций в прошлом году был выпуск долговых ценных бумаг «Новая Почты». В середине апреля 2019 года она завершила размещение выпуска облигаций серии А на 300 млн грн. Облигации были размещены менее чем за два месяца. Доходность была установлена в 22%. Погашение 14 августа 2020 года», — уточнил «Минфину» глава аналитического департамента инвестиционной компании Eavex Capital Дмитрий Чурин.

Еще выделяли майский выпуск ТАСкомбанка, который разметил облигаций на 100 млн грн под 18% с погашением в 2024 году.

Намного реже размещали выпуски муниципальных облигаций. За весь 2019 год их было три: это две серии бумаг от Харькова по 250 млн грн, со сроком обращения три года и ставкой купона 18% годовых (поквартальные выплаты) и одна от Львова на 300 млн грн под 17,7% годовых. Все размещения проводил государственный Укргазбанк. Как сообщили там «Минфину», в этом году на долговом рынке должно появиться чуть больше бумаг.

«В 2020 году планируются выпуски муниципальных облигаций города Львова, Ивано-Франковска, Харькова со сроками обращения от 3 до 5 лет. Особенностями некоторых выпусков можно считать планируемую привязку процентной ставки к учетной ставке Нацбанка», — рассказал Олег Кириченко.

Уже запущено размещение нового выпуска облигаций ГИУ, ТАСкомбанка и Харькова.

Запущенные размещения на 2020 год

Данные: Cbonds

Ожидается, что ряд новых выпусков придется на май-2020, а также на период с сентября по октябрь. Средний объем размещения ожидается в рамках 100-150 млн грн.

Ирина Тимофеева