Инфляция замедлилась. Эксперты назвали преимущества и риски

Темп роста потребительских цен не просто «вписался» в коридор, который обозначил НБУ — 5 % +/-1 п.п. Инфляция едва не оказалась ниже цели, которую поставили в Национальном банке. Такой результат стал полной неожиданностью для аналитиков. Своими мыслями и прогнозами они поделились в соцсетях.

В низкой  инфляции большинство видит позитив. Но медленный рост цен может иметь и отрицательные последствия. 

Что повлияло на снижение инфляции

В последний месяц прошлого года случилась аномальное явление. Впервые с 1992 года в декабре была зафиксирована дефляция в ежемесячном измерении. Хотя обычно в этот период товары дорожают, еще и перед новогодними праздниками.

Нетипичное для декабря поведение цен эксперты объясняют прежде всего существенной ревальвацией гривны.

«Только в течение декабря среднемесячный обменный курс украинской валюты к доллару США укрепился на 3,1%, что стало самым большим значением в помесячном измерении в течение всего 2019 г. В свою очередь, это оказало дефляционное влияние на внутренние цены», – говорится в комментарии Минэкономики.

Эксперты называют несколько факторов укрепления курса гривны. Это и операции Нафтогаза, и продажа рекордного урожая зерновых, и определенные факторы внешней торговли. «Ключевым фактором все-таки стало переосмысление экономическими агентами курсовых перспектив гривны, в результате чего наконец нарушилась традиционная для последних лет сезонность, которая к тому же вообще не присуща обменным курсам», – уверен заместитель министра развития экономики, торговли и сельского хозяйства Сергей Николайчук.

Кроме ревальвации гривны, глава Совета Нацбанка Богдан Данилишин выделяет также благоприятную конъюнктуру на мировых рынках основных импортируемых товаров – нефти и газа. «Но главное, что обеспечило низкую потребительскую инфляцию – неоправданно жесткая монетарная политика Правления НБУ: снижение учетной ставки началось слишком поздно, размер снижения ставки был чисто символическим (вплоть до декабрьского снижения на 2 п.п.). В данный момент учетная ставка НБУ в 3,3 раза превышает уровень потребительской инфляции!» – подчеркнул Данилишин.

Не только утешительные последствия

Итак, уровень инфляции превзошел самые оптимистические прогнозы НБУ, Правительства, МВФ и всего экспертного сообщества. Однако, по убеждению некоторых экспертов, в низкой инфляции прошлого года есть и негативная сторона.

Читайте также: Инфляция 5%. Не перестарался ли НБУ

Богдан Данилишин приводит ряд фактов, которые свидетельствуют далеко не в пользу низкой инфляции, в частности:

• падение с мая по ноябрь промышленного производства,
• уменьшение цен производителей, особенно в добывающей и перерабатывающей промышленности,
• снижение соотношения кредитов реального сектора экономики к ВВП,
• рост дефицита внешней торговли.

«Механистически-формальное выполнение в 2019 году цели по инфляции (без оценки влияния на народное хозяйство в целом) создало серьезные проблемы для экономики и заложило опасные мины замедленного действия для ее функционирования в ближайшие несколько лет», – резюмировал Данилишин.

Читайте также: Представитель МВФ объяснил, почему слишком низкие процентные ставки навредят Украине

Гадание на учетной ставке

Инфляция 4,1%. Теперь все затаили дыхание в ожидании решения НБУ относительно новой учетной ставки. Финансовый аналитик группы ICU Михаил Демкив прогнозирует ее снижение на 1,5-2 п.п.

Такого же мнения придерживается президент инвестиционной группы «Универ» Тарас Козак. «Через две недели состоятся заседания Комитета по монетарной политике и Правления НБУ, на них будет определена новая учетная ставка. Если не произойдет каких-то огромных катаклизмов (а у нас и в мире такое довольно часто случается в последние годы), то Нацбанк снизит учетную ставку до 12%, а то и ниже, – замечает он и выстраивает логическую цепочку последующих за этим событий: – А дальше: низкая ставка — дешевые кредиты — быстрый рост экономики — богатые украинцы!»

На том, что учетную ставку нужно снижать, настаивает министр экономики Тимофей Милованов. «На сегодня монетарная политика НБУ жесткая, нужна коррекция в сторону уменьшения учетной ставки. Более низкая учетная ставка позволит положительно повлиять на развитие экономики, также положительно повлияет на курс. А это, в свою очередь, позитивно повлияет на экспортеров и бюджет», — написал министр на своей странице в facebook.

Среди прочего Милованов отметил, что инфляция уже находится ниже целевого уровня, а поэтому некоторое ее повышение будет оправданным.

Мнение министра разделяет Сергей Николайчук: «НБУ доказал свою нацеленность и способность снижать инфляцию до установленных целей. Скорее всего, в течение ближайшего времени задача будет обратной – повысить инфляцию до цели».

Читайте также: Нацбанк снизил учетную ставку. Что это значит

По мнению эксперта, это должно привести к снижению рыночных процентных ставок (в частности, и по банковским продуктам), причем не только номинальных, но и реальных. И это должно стать весомым импульсом для экономического роста.

Кто из экспертов в своих прогнозах оказался самым близким к действительности, станет ясно уже скоро. 30 января состоятся заседания Комитета по монетарной политике и Правления НБУ, на которых будет определена новая учетная ставка.