В 2020 году курс может вернуться к отметке 26 грн./$ — обзор

Что поможет гривне

Состояние платежного баланса остается благоприятным для сохранения курсовой стабильности и дальнейшего укрепления гривны в кратко — и среднесрочном периоде.

Как отмечается в отчете, благоприятное влияние на платежный баланс, а, соответственно – курсовую динамику, в 2020 году будет оказывать ряд факторов:

1 ) Оттоки валюты по импорту будут расти умеренно. Причин несколько. 

• Среднегодовые мировые цены на нефть и природный газ сохранятся довольно низкими;
• На фоне «теплого старта» отопительного сезона накопились значительные запасы газа;
• Потребительский спрос начал замедляться, а инвестиционная активность реального сектора экономики — снижаться;

2 ) сохранение валютных поступлений от транзита природного газа;

3 ) финансовый счет, вероятно, останется в «плюсе», несмотря на пиковые выплаты по валютным долгам, которые составят порядка $10 млрд. Это будет происходить благодаря:

• поступлениям от МВФ в рамках новой EFF -программы. Предполагается, что в 2020 году они составят $1,5 — 2 млрд из $5, 5 млрд., предусмотренных программой. Также Украина может рассчитывать на $1-1,5 млрд от ЕС и других международных финансовых партнеров;
• размещению правительственных еврооблигаций — вероятно, на сумму порядка $1,5 — 2 млрд;
• притоку портфельных инвестиций от нерезидентов. Их интерес остается достаточно высоким с учетом благоприятной макроэкономической и макрофинансовой ситуации и высокой реальной доходности в Украине на фоне снижения ключевых ставок и смягчения монетарных условий в США и Еврозоне;
• росту активности корпоративного сектора по эмиссии еврооблигаций.

Главные риски

В то же время аналитики напоминают о существовании предпосылок для расширения дефицита текущего счета и усиления девальвационного давления. К основным рискам они относят:

1) вероятное снижение объемов агроэкспорта из -за меньших объемов сбора урожая; 2) замедление роста мировой экономики, которое может повлечь за собой снижение спроса на железную руду и продукцию металлургии и негативно отразиться на объемах экспорта;

3) некоторое снижение темпа прироста перечислений от трудовых мигрантов на фоне продолжающегося расширения торгового дефицита.

4) снижение спроса на гривневые ОВГЗ со стороны нерезидентов, если суверенные лимиты инвесторов исчерпаются, а также снизится процентная и курсовая доходность таких инвестиций.

Читайте также: Минфин анонсировал размещение семилетних ОВГЗ

«Ситуацию могут сильно усугубить форс-мажорные события, например, срыв подписания программы сотрудничества с МВФ, угрозы независимости НБУ (в частности, из-за инициатив некоторых членов Совета НБУ), рост социального напряжения (в частности, из-за политических решений в контексте конфликта на востоке Украины), а также возможный существенный рост волатильности на мировых финансовых рынках», — отмечается в Focus Ukraine.

Как укреплялась гривна в 2019 году

• Как писал «Минфин», гривна возглавила список валют, которые наиболее укрепились к доллару с начала 2019 года. По данным Bloomberg, с начала года украинская национальная валюта укрепилась к доллару на 19%.
• Укрепление гривны превзошло ревальвацию российского рубля, который по отношению к доллару вырос на 12%.