Інвестиції в ШІ перетворили Microsoft на аутсайдера технологічного сектору

► Підписуйтесь на телеграм-канал «Мінфіну»: головні фінансові новини

Обвал котирувань на тлі глобальної кризи SaaS

У першому кварталі акції Microsoft обвалилися на 23%. Це падіння виявилося значно глибшим за загальну динаміку технологічного індексу Nasdaq, який за аналогічний період втратив 7%. Лише у вівторок, на тлі ширшого відновлення ринку, папери компанії ситуативно відіграли 3.3% (найбільший денний стрибок з липня). За даними платформи Capital IQ, мультиплікатор прибутку Microsoft впав до найнижчого рівня з четвертого кварталу 2022 року — моменту, коли OpenAI вперше представила ChatGPT.

Спад Microsoft відбувається в межах ширшого колапсу бізнес-моделі «програмне забезпечення як послуга» (SaaS), який аналітики вже охрестили «SaaSpocalypse». Через переоцінку ШІ-перспектив акції таких компаній, як Adobe, Atlassian та ServiceNow, з початку року обвалилися більш ніж на 30%. Засновник профільної спільноти SaaStr Джейсон Лемкін на платформі X констатував, що традиційний SaaS перебуває у стані занепаду, а мультиплікатори прибутковості сектора вже відстають від базового індексу S&P 500.

Провал Copilot та показові кадрові чистки

Попри спроби Microsoft монетизувати штучний інтелект через надбудову Microsoft 365 Copilot, ринок не сприйняв продукт. Наразі лише 3% комерційних клієнтів Office придбали відповідні ліцензії, тоді як користувачі масово віддають перевагу конкурентним рішенням від Google, OpenAI та Anthropic.

Реагуючи на комерційний провал, керівництво вдалося до кадрових перестановок. Два тижні тому Мустафу Сулеймана (колишнього співзасновника лабораторії DeepMind, який керував споживчим напрямом Copilot) перевели на розробку ШІ-моделей. Замість нього керувати напрямом призначили колишнього топменеджера Snap Джейкоба Андреу. Колишній трейдер Jane Street Агустін Леброн охарактеризував цю ротацію як пониження на посаді. Ці зміни відбуваються на тлі відходу інших ключових фігур, зокрема керівника ігрового підрозділу Філа Спенсера та найвищого керівника напряму продуктивності Раджеша Джа, який іде на пенсію.

Аналітик інвестиційної фірми Harding Loevner (яка наприкінці грудня володіла акціями Microsoft на $219 млн) Кайл Левінс підкреслив, що 365 Copilot не виправдав очікувань, що відкриває простір для конкурентів.

Канібалізація ресурсів та конфлікт з OpenAI

Наразі Microsoft опинилася під подвійним тиском: їй необхідно розширювати ШІ-напрям і водночас будувати дорогу хмарну інфраструктуру, вартість якої зростає через стрибок цін на нафту спровокований війною в Ірані), що робить утримання дата-центрів дедалі дорожчим.

Аналітик Melius Research Бен Рейтцес у своїй записці від 23 березня зазначив, що компанія опинилася у скрутному становищі. Корпорація змушена відбирати цінні обчислювальні потужності у свого прибуткового хмарного сервісу Azure, щоб намагатися виправити недоліки Copilot. Фінансова директорка Емі Гуд ще у січні визнавала: хоча дохід Azure у грудневому кварталі зріс на 39%, це зростання могло б перевищити 40%, якби компанія не віддала частину ШІ-чипів команді Microsoft 365 Copilot. У самій корпорації від коментарів відмовилися.

До теми: Фонд Білла Гейтса скинув акції Microsoft на $8,8 млрд перед їх обвалом

Автор:

Редактор стрічки новин, журналіст Ярослав Голобородько

Пише на теми: Макроекономіка. Фінанси. Інвестиції. Фондові та валютні ринки. Крипто. Telegram: @goloborodko_ua