5 вересня 2019, 9:31 Читать на русском

Традиційні 0,5%: чи варто очікувати більшого від НБУ

Сьогодні, 5 вересня, Нацбанк озвучить рішення щодо облікової ставки. Вірогідно, що регулятор продовжить знижувати її потроху — на 0,5%.

Сьогодні, 5 вересня, Нацбанк озвучить рішення щодо облікової ставки.
Фото: epravda.com.ua

Головний менеджер з макроекономічного аналізу Райффайзен Банку Аваль Михайло Ребрик розповів «Мінфіну», чтому така тактика регулятора виправдана і чому більш агресивне зниження не на часі.

Аргументи на користь зниження облікової ставки на 0,5%

1) Відразу кілька чинників сприяють уповільненню інфляції до встановленої НБУ цілі:

  • низькі світові ціни на природний газ позитивно позначаються на комунальних платежах;
  • низькі ціни на нафту та вирішення проблем з поставками ведуть до зниження цін на паливо;
  • стан платіжного балансу, обсяг золотовалютних резервів та перспектива відновлення співробітництва з МВФ допомагають утримувати відносно стабільний курс гривні.

2) Інфляційні очікування покращуються: протягом наступних 12 місяців домогосподарства очікують інфляцію на рівні 7,9% проти 12,1% на початку року; аналітики — на рівні 7,1% проти 7,5%, а підприємства — 7,7% проти 9,5%.

3) Політична невизначеність дещо знизилася після формування монобільшості в парламенті. На позитивну оцінку також заслуговує затвердження складу уряду та формування амбітного плану структурних реформ.

4) НБУ оприлюднив сценарії майбутньої динаміки облікової ставки. Базовий сценарій передбачає її зниження до 15% у 2019 році, і до 8% до кінця 2021-го. Звісно, сценарій – це лише прогноз, а не зобов’язання. Однак наразі підстав для відхилення від наданого прогнозу немає.

Чинники, які заважають більш істотному зниженню облікової ставки

1) Повільне зниження інфляції та повернення індексу споживчих цін до цільового діапазону:

  • індекс споживчих цін у річному вимірі у липні виріс до 9,1% проти 9,0% у червні. І це суттєво вище таргету 5%±1%. Крім того, очікується відносно поганий врожай окремих фруктів та овочів.
  • базовий індекс споживчих цін не знижується чотири місяці поспіль (7,4%), незважаючи на жорсткість монетарної політики НБУ.
  • індекс цін виробників промислової продукції зріс до 6,7% у липні проти 4,5% місяцем раніше, хоча ціни на паливо і природний газ знижуються. Ймовірно, що зростання продовжиться, а це з певним лагом може транслюватися на споживчу інфляцію.

2) Інфляційний тиск з боку факторів інфляції попиту залишається високим на тлі зростання доходів населення і рекордно високих споживчих настроїв (індекс InfoSapiens в липні досяг 88%). Зарплати у липні зросли на 19,6% у номінальному і на 9,5% у реальному вираженні. Крім того, і надалі ростуть темпи споживчого кредитування (+17,3% через банки, +12,6% через кредитні спілки, +18,2% через фінансові компанії) і надходжень від трудових мігрантів (+12,5%).

Ймовірно, що вказані причини стануть на заваді виконанню прогнозу НБУ щодо зниження інфляції до 6,3% у грудні 2019 року. Саме тому навряд чи слід очікувати агресивного зниження ключової ставки. До кінця року залишається 3 засідання правління НБУ з питань монетарної політики, тож аналітики Райффайзен Банку Аваль очікують наприкінці року додаткове зниження на 1,5 в.п. — до 15,5%.

Коментарі - 10

+
+21
AleksandrBank
AleksandrBank
5 вересня 2019, 9:46
#
Снижение шансы:
0,5% - 60 процентов
1% - 30 процентов
1,5%+ - 10 процентов.
+
0
vlad9486
vlad9486
5 вересня 2019, 10:52
#
Так вони до цільової інфляції ще 10 років будуть йти. Не потрібно нічого знижувати.
+
0
Qwerty1999
Qwerty1999
5 вересня 2019, 11:27
#
"НБУ обнародовал сценарии будущей динамики учетной ставки.
Базовый сценарий предусматривает ее снижение до 15% в 2019 году"

Значит к январю ставка не должна превышать 15%.
В запасе у НБУ четыре месяца и 1,5% снижения.
+
0
Михайло Ребрик
Михайло Ребрик
5 вересня 2019, 14:13
#
Нужно учесть, что заседания не каждый месяц. К примеру, в ноябре не планируется. Соответственно, на одном из оставшихся заседаний должно быть -1пп. Посмотрим, как инфляция себя вести будет
+
0
Qwerty1999
Qwerty1999
5 вересня 2019, 15:59
#
Это проблема НБУ — их сценарий и их планы…
За два заседания без проблем можно уменьшить ставку на 1,5%
+
0
Михайло Ребрик
Михайло Ребрик
5 вересня 2019, 16:32
#
"...ми бачимо можливості для швидшого зниження облікової ставки за умови прискорення реалізації структурних реформ. Також важливою передумовою є стійке уповільнення інфляції до цілі.
Натомість, у разі реалізації проінфляційних ризиків, зокрема через збереження тиску з боку попиту, процес пом'якшення монетарної політики буде більш поступовим..."
+
0
lika197
lika197
5 вересня 2019, 13:48
#
Понятно. Нет кредита, и все активы и имущества продают иностранцам.
НБУ работает для нон-резидентов, а не для нас.
+
0
Михайло Ребрик
Михайло Ребрик
5 вересня 2019, 14:17
#
НБУ для Вас снизил инфляцию с 60.1% в 2015 до 9.1 сейчас. Этого не достаточно?
+
0
lika197
lika197
5 вересня 2019, 14:45
#
И они с ЦРУ, коломойский создали цветную революцию
+
0
lika197
lika197
5 вересня 2019, 13:55
#
Да, да, инфляция. Плюс огромная «кредитная премия» от славных анти-европейских кредитных агенций, которые обворовал американские пенсионные фонды, поставив AAA за «обеспеченные долговые обязательства».
Щоб залишити коментар, потрібно увійти або зареєструватися
 
Реклама