Золото снова растет: когда можно выгодно войти в этот актив

Мировые цены на золото снова прилично лихорадит практически с середины ноября прошлого года. При этом четко прослеживается тенденция на постепенный рост стоимости «желтого» металла.

С 20-х чисел ноября 2022 года тройская унция золота выросла более чем на $135 — c $1 740 до $1 875, что очень хорошо видно на 4-х часовом графике.

4-х часовой график стоимости золота ($/унция):

Рост котировок золота происходил не линейно, а постепенно — с закреплением цен на новом рубеже, затем определенном «боковике» и дальнейшим новым скачком до более высокого уровня. После этого сценарий повторялся уже при новом пороге котировок. Это говорит о том, что инвесторы и спекулянты, несмотря на общий настрой на покупку золота, все равно выжидают появления ключевых экономических новостей, и уже по факту их появления принимают окончательное решение о покупке.

На что же постоянно оглядывались потенциальные покупатели золота и что будет двигать ими в ближайшее время?

Учитывая специфику рынка драгметаллов, можно выделить следующие основные мотиваторы для всех крупных игроков этого направления инвестиций:

Продолжение или остановка гонки процентных ставок ЕЦБ и ФРС США для борьбы с инфляцией в Европе и Штатах.

США. Ситуация в американской экономике выглядит более привлекательно, чем в Европе. Это, в итоге, как ни странно, бьет по привлекательности доллара для инвесторов. Представители Федрезерва по-прежнему настроены на дальнейшую борьбу с инфляцией и ожидают, что более высокие процентные ставки будут действовать, пока не будет достигнут ощутимый прогресс по возврату к уже подзабытому 2-процентному уровню роста цен. Но регулятор уже не настроен так агрессивно в части следующего подъема процентных ставок.

Еще недавно говорилось о возможности повышения ключевой ставки даже до 7% годовых. Сейчас же все больше представителей американского регулятора говорят о постепенном ее повышении до 5−5,5% годовых максимум, с дальнейшим достаточно долгим периодом сохранения в этих пределах. Это снижает интерес спекулянтов к долговым инструментам в долларе.

Сигналом для инвесторов также является зафиксированное в протоколе ФРС единодушие членов Федерального комитета по открытым рынкам относительно возможности снижения ставок в 2023 году: никто не рассматривает такой вариант. В настоящее время рынки оценивают вероятность общего повышения ставок еще лишь максимум на 0,5−0,75% годовых, после регулятор возьмет тайм-аут, чтобы оценить окончательное влияние предыдущих повышений на американскую экономику.

На предстоящем заседании, 1 февраля, как ожидают наблюдатели, ФРС США поднимет ставку лишь на 0,25% годовых. То есть «агрессивность» Федрезерва сменяется более «голубиным» настроем.

Европа. Европа продолжает играть в ребусы с инвесторами. На прошлой неделе вышли данные по инфляции в ЕС: впервые за полгода она замедлилась до 9,2% при прогнозе в 9,7%. Но основная причина такого позитива — пока отнюдь не действия Европейского центрального банка, а проседание цен на энергоносители благодаря теплой погоде. Если снова похолодает, весь позитив по снижению цен может быстро испариться.

Поэтому по Европе инвесторы ожидают продолжение политики роста ставок. От ближайшего заседания ЕЦБ ждут повышения ставок еще на 0,5% годовых. И, вероятно, после этого регулятор еще раз проведет аналогичное повышение. Европа продолжит догонять по ключевым ставкам ФРС, что увеличивает привлекательность евро, как инструмента для дальнейших спекуляций.

Такой расклад — это весомый фактор в пользу укрепления позиций евровалюты относительно доллара, что и позволило недавно евро в очередной раз потеснить доллар на валютных торгах к уровням выше психологической отметки в 1,07 доллара:

Но замедление роста процентных ставок Федрезерва и неопределенность дальнейшей динамики цен на энергоносители в Европе (читай, на общий показатель инфляции) не создает у крупных инвесторов ощущения стабильности при вложениях как в долларовые активы, так и активы в евро, которые ориентируются на доходности бумаг, привязанных к процентным ставкам Федрезерва и ЕЦБ.

Поэтому инвесторы (за исключением спекулянтов) снова начинают искать более стабильную и надежную гавань для своих сбережений, что повышает привлекательность золота, как защитного актива.

Сохранение геополитической и военной напряженности в Украине и в мире.

Война в Украине, недавние запуски баллистических ракет и дронов Северной Кореей, продолжение обострения вокруг Тайваня и все более проблематичное поведение Ирана в части поставок вооружений России поднимает общий градус напряженности в мире. Это традиционно играет в пользу повышения котировок золота за счет консервативных инвесторов.

Рост спроса на золото со стороны Китая и России, а также в мировой ювелирной промышленности. Призрак мировой рецессии.

Наблюдатели считают Китай и Россию одними из самых крупных покупателей золота в 2022 году. Они стремятся диверсифицировать свои резервы, отказавшись от доллара. Китай — из-за усиления напряженности с США из-за Тайваня, Россия — в силу «заморозки» ее валютных резервов Европой и Америкой из-за войны в Украине.

По данным Всемирного совета по золоту, спрос на золото превысил любой годовой объем за последние 55 лет. Такой уровень покупок в последний раз наблюдался в 1967 году. Тогда европейские центральные банки закупили огромные объемы золота в США, что привело к скачку цен и краху Лондонского золотого пула резервов. Это ускорило кончину Бреттон-Вудской системы, которая привязывала стоимость доллара США к золоту.

По оценкам WCG, только за 3 квартал 2022 года центральные банки купили почти 400 тонн золота, что стало самым большим трехмесячным объемом с начала квартальных отчетов в 2000 году. Официально одним из лидеров по закупкам в третьем квартале стала Турция с 31 тонной, за ней следует Узбекистан с 26 тоннами.

Но, по признанию самих аналитиков, значительная часть закупок золота явно идет без официальной огласки.

Например, Народный банк Китая сообщил, что в ноябре 2022 года впервые увеличил свои запасы золота с 2019 года, купив 32 тонны на сумму около $1,8 млрд. Хотя, по данным представителей золотодобывающей промышленности, КНР купила около 200 тонн золота. Это косвенно подтверждают и расчеты трейдеров.

Они утверждают, что цены на золото упали бы примерно на 75 долларов в ноябре, если бы Народный банк Китая выкупил только озвученные им 32 тонны. Но, вместо этого, цены на золото опустились до $1 787 за тройскую унцию в ноябре 2022 года, затем постепенно поднялись выше $1 800. То есть явно были значительно большие покупки золота китайскими либо другими «тихими» покупателями, среди которых все чаще называют и Россию.

Опасная ситуация сложилась для РФ за счет того, что из-за западных санкций продажа золота за границу резко просела. При производстве около 300 тонн в год внутренний российский рынок закрывает всего лишь 50 тонн.

Наблюдатели говорят о том, что, скорее всего, для поддержки собственной добычи золота именно сам Центробанк России вынужден скупать за рубли излишек добываемого золота, что также резко меняет структуры резервов РФ. Хотя официально он это периодически отрицает, а конкретных данных не публикует с начала войны в Украине.

Активно скупают золото и арабские страны, которые проводят такие сделки за счет возросших доходов от торговли энергоносителями. Для стран этой группы характерны как покупки золотых слитков, так и увеличение скупки населением дорогостоящих ювелирных украшений всех самых известных мировых брендов.

Растущая угроза мировой рецессии в сочетании со значительной волатильностью фондовых и валютных рынков заставляет как центробанки большинства стран мира, так и часть наиболее богатого населения увеличивать свои запасы в физическом золоте.

Причем, если центробанки это еще и делают в соответствии с требованиями диверсификации своих активов, согласно международных нормативов, то население, в основном, рассматривает подобные покупки как своеобразную «подушку безопасности» на «черный день».

Прогноз цен на золото на первый квартал 2023 года

1. Волатильность цен на золото сохранится на протяжении всего 1-го квартала этого года. Роль золота, как защитного актива, сохранится. Ключевые факторы риска — усиление геополитической напряженности в мире, угроза мировой рецессии и решения ФРС США и ЕЦБ по процентным ставкам, которые усилят спекулятивную составляющую на всех сегментах мирового финансового рынка.

2. Центральные банки большинства развитых стран продолжат накопление запасов золота для диверсификации своих рисков.

3. По мере восстановления рынка Китая после коронавируса, а также увеличения спроса на ювелирные изделия в странах Ближнего Востока — спрос на физическое золото будет расти.

4. Из-за высокой волатильности цен на золото в моменты ситуативных проседаний его котировок до уровней «дна» (по моим расчетам, от $1 690 до $1 720) центральные банки будут активно пополнять свои резервы, что окажет дополнительную поддержку золоту на мировом рынке.

По моему прогнозу, до конца первого квартала 2023 года коридор по ценам на золото будет находиться в пределах от $1 690 до $1 930 за тройскую унцию.

Моменты максимальной волатильности по ценам на золото будут в период оглашения решений ФРС и ЕЦБ по процентной ставке (ближайшие заседания — начало февраля этого года), на пиках обострения геополитической и военной напряженности в мире, а также на новостях по основным экономическим показателям экономик стран Еврозоны и по США.

Учитывая нестабильность ситуации в Украине, девальвационные и инфляционные риски, все больше состоятельных украинских граждан также рассматривают вложения в физическое золото, как один из вариантов диверсификации своих сбережений.

Автор:

Аналитик Алексей Козырев

Пишет на темы: Валюта, ценные бумаги, инвестиционные проекты, кредитование, международные валютный и фондовый рынки, финансовые стартапы