Два важнейших события этой недели — заседание ФРС и угроза долгового коллапса китайской Evergrande. Иван Компан, финансист, основатель First Kyiv Investment Club, рассказал на фейсбуке, когда ФРС будет готова ужесточить политику и может ли ситуация с китайским девелопером окончиться катастрофой для мировой экономики.
24 сентября 2021, 16:46
Читати українською
Решения ФРС, Evergrande и госдолг США
Настроение инвесторов
Из неожиданных событий — распродажа акций в понедельник, которая опять заставила многих вспомнить о коррекции. Кто-то прогнозировал падение на 10%, кто-то ещё больше, но ощущалось, что для очень многих инвесторов безостановочный рост последних месяцев становится немного некомфортным.
Тяжело расти в ощущении, что в одночасье всё может обвалиться. Но, как оказалось, медвежьи настроения были весьма краткосрочны, и все ограничилось лишь началом недели. А уже в среду инвесторы дружно рукоплескали мудрым решениям ФРС, озвученным его главой Джеромом Пауэллом на итоговой пресс-конференции.
Читайте также: Миллионные сделки: во что инвестируют чиновники ФРС
ФРС готова ужесточать политику
Очередное, сентябрьское, заседание ФРС ожидалось с нетерпением. Тема инфляции и монетарной политики сейчас главная для весьма чувствительных финансовых рынков, и одно неосторожное движение может запросто нанести существенный вред. А может и принести пользу, как это случилось в среду, когда Пауэлл и сотоварищи продемонстрировали отличное умение управлять ожиданиями инвесторов и говорить не самые приятные вещи, не вызывая паники и разочарования.
Читайте также: ФРС еще не определилась, стоит ли выпускать цифровой доллар — Пауэлл
Главным итогом заседания ФРС стало то, что его руководство решило четко разделить во времени программу сворачивания покупки облигаций и возможное повышение процентных ставок. Пока не закончится выкуп, о повышении речь идти не будет, ибо абсолютно нелогично делать это одновременно. И такая политика, что и говорить, добавляет инвесторам комфорта.
Процентную ставку, как и ожидалось, в этот раз оставили на прежнем уровне, а все члены FOMC считают, что ничего не стоит менять до самого конца 2021 года. Что касается следующего года, то 9 членов из 18 полагают, что ставку стоить повысить на 0,25%. В 2023 году прогнозируется три повышения по 0,25%.
Что касается экономического прогноза, то рост ВВП в США в 2021 году был снижен с 7% до 5,9%, а в 2022-м, наоборот, повышен с 3,3% до 3,8%. Как считает ФРС, экономическая активность и ситуация на рынке труда продолжают улучшаться, хотя и наблюдается замедление в секторах, чувствительных к Сovid-19.
Читайте также: Как цифровая гривна повлияет на анонимность расчетов и монетарную политику
По мнению руководства ФРС, инфляция, конечно, высока и останется такой ещё какое-то время. Но, с другой стороны, при принятии решений, направленных на борьбу с инфляцией, намного большую роль будут играть долгосрочные инфляционные ожидания, которые пока соответствуют долгосрочному целевому показателю.
Если что-то изменится, то ФРС, безусловно, будет реагировать. Так что, как минимум со слов Пауэлла, всё нормально и ситуация под контролем.
Читайте также: Почему иностранцы выходят из ОВГЗ и как это повлияет на гривну
Монетарная политика центробанков
Bank of England на своем очередном заседании тоже решил не поднимать ставку и оставил её на уровне 0,1%. Центральный банк Норвегии решил повысить ее на 0,25%.
Больше всех удивили турки, которые понизили ставку на 1% и тут же расплатились обесцениванием лиры. Будем надеяться, что НБУ не будет брать с турков пример в том, что касается монетарной политики.
Читайте также: НБУ повысил ключевую ставку: как отреагировали крупные банки
Ситуация с девелопером Evergrande
«Недострои» компании могут покрыть три четверти Манхэттена, количество обманутых инвесторов составляет более 1,5 млн, а объем обязательств компании превышает $300 млрд, что в три с лишним раза больше государственного долга Украины. Большая страна — большие проекты!
Подобной ситуации в Поднебесной ещё не случалось, и лёгких решений у Компартии в этой ситуации нет. Допустить банкротство — это не выход, учитывая не самую благоприятную ситуацию в экономике страны и количество возможных жертв — компаний, банков и обычных людей, которые будут погребены под обломками строительной империи.
Спасти — тоже плохое решение, ведь ставит под сомнение доктрину Компартии о всеобщем равенстве и провоцирует другие компании к необдуманно рискованным инвестициям. Наиболее реалистичный вариант — договариваться с инвесторами по поводу реструктуризации.
Читайте также: Китайский банковский сектор сможет «переварить» дефолт Evergrande. Но возможен эффект домино
Первый шаг в этом направлении был сделан уже в четверг: очередной купон по облигациям компания не выплатила, но объявила, что обо всём договорилась с инвесторами «частным образом», как об этом её попросило правительство. Но учитывая общий объем долгов, понятно, что история далеко не закончена и главный вопрос, какое влияние она окажет, как на Китай, так и на остальной мир.
Очень многие склонны считать, что Evergrande нельзя сравнивать с банкротством Lehman Brothers, и эффект от падения будет ограничен Китаем. Даже термин новый придумали «Lehman Moment», которого вроде бы не должно случиться. С другой стороны, если учесть, что Китай — это локомотив глобального экономического роста и этот локомотив начнёт на ходу ломаться, то легко предположить, что пострадает весь мир.
В любом случае, уверен, что тема Evergrande ещё долго будет будоражить воображение инвесторов и влиять на рынки.
Читайте также: Почему нашим покупателям новостроек нужно оглянуться на китайскую Evergrande
Госдолг США уперся в «потолок»
Последняя важная тема, которую хотелось бы упомянуть, — это «потолок» американского государственного долга, о повышении которого идут жаркие дебаты среди американских законодателей. Если потолок не повысят, то теоретически возможен дефолт по американскому государственному долгу, что само по себе звучит совершенно невероятно. Хотя, теоретически, что-то «техническое» и быстрое, наверное, произойти может.
На пресс-конференции в среду Пауэллу задали вопрос, обсуждал ли он возможный дефолт с Минфином США, но глава ФРС отказался отвечать. Может, не захотел пугать рынки? А вот Moody’s, даже учитывая всю невероятность подобного события, просчитала, что в случае дефолта S&P 500 может потерять треть нынешней капитализации, а может и больше. Чем закончится — узнаем, а пока торги в Конгрессе продолжаются.
Читайте также: Топ-5 акций дивидендных компаний от Goldman Sachs
Автор:
Комментарии - 2