3 ноября 2021, 8:00 Читати українською

Маск — гений, Тесла — хорошая компания: почему я сделал ставку против нее

«Я делаю ставку против Илона Маска и компании Тесла. Не верю, что его электромобили оправдают ожидания по прибыльности», — заявил Павел Бойко, бизнесмен, инвестиционный консультант и один из самых успешных частных инвесторов украинского фондового рынка. Свою позицию он обосновал в фейсбуке. «Минфин» выделил главное.

Я зашортил Теслу. Если говорить обычными словами, то взял акции взаймы и продал их. Потом должен буду купить акции и вернуть долг. Я заработаю, если акции Тесла начнут дешеветь, и потеряю деньги, если они подорожают.

Илон — гений, Тесла — пузырь

Илон Маск — гений. Он сделал несколько невероятных компаний. Кроме глубоких технических знаний, он еще и гениальный маркетолог. Люди верят ему. Он — как современный Иисус в мире бизнеса и технологий. Фредди Меркьюри и Стив Джобс в одном теле. А я верю только цифрам, логике и причинно-следственным связям.

Тесла стоит дороже всей мировой автомобильной промышленности вместе. Стала пятой компанией в мире, чья стоимость превзошла триллион долларов. Тесла стоит 40 балансовых стоимостей (сколько собственного имущества у компании) и 350 годовых прибылей. Это пузырь баснословных размеров. Такого не было со времен кризиса доткомов 20 лет назад.

Многие ответят мне двумя вполне логичными аргументами.

  1. Она улучшит свои денежные результаты и завоюет мировой рынок.
  2. Все будут слепо верить и цена продолжит расти. Здесь нет ничего рационального.

Отвечаю на все вопросы.

Читайте также: Маск стал самым богатым человеком в истории. Состояние впервые приближается к $300 миллиардам

Тесла в цифрах

В 2020 году у Тесла были продажи $31,5 млрд, прибыль — $0,7 млрд, балансовая стоимость — $22,2 млрд. Цена на рынке сейчас выше — $1000 млрд. То есть 1 акция стоит 1080 баксов, но продажи — 30, балансовая стоимость — 22, а годовая прибыль на 1 акцию меньше доллара.

Те, кто умеет считать и считает, что у Тесла справедливая стоимость или она будет дорожать, ссылаются на расчеты аналитиков. Например, Morgan Stanley считает, что акция должна стоить $1200, обосновывая это прогнозом показателей до 2030 года:
доля Tesla на рынке электромобилей — 22%, сами электромобили — 40% от общих продаж авто. Продажи на уровне 8,1 млн машин в год. $370 млрд годовой выручки. $42 млрд USD. Мультипликатор P/E 29x (к прибыли 2030 г.).

То есть они предполагают, что электромобили займут практически половину рынка, а Тесла будет продавать 8 млн. машин и хорошо зарабатывать на этом.

Если через 10 лет Тесла реализует машины на треть сегодняшней стоимости на фондовом рынке, то ее цена оправдана. И составит всего 29 годовых прибыли. Это просто безумие. Если все будет круто в мире. И Тесла будет бесподобна. То через 10 лет сегодняшняя стоимость — гуд.

Читайте также: Tesla Илона Маска сообщила о рекордных доходах пятый квартал подряд

Аналогия с Майкрософт

Тоже самое рисовали Майкрософт в 1999 году, когда акция стоила $59, а вся компания — $0,5 триллиона. Состояние Билла Гейтса оценили в $100 млрд и он был самым богатым человеком в мире. А потом произошел кризис доткомов. Акции упали до $15 и даже через 15 лет стоили дешевле, чем до этого. И это при том, что Майкрософт был монополистом на очень прибыльном рынке и имел гораздо лучшие позиции, чем Тесла сегодня.

Относительно того, что люди будут бесконечно вкладывать средства и толкать цену Тесла вверх. Так не бывает, и никогда не происходило в мировой истории. Рано или поздно привлечение новых денег закончится, а потрясения вызывают панику и безумную распродажу. В желании спасти хотя бы что-нибудь, люди будут
продавать в разы дешевле, чем покупали еще месяц назад.

К тому же, я считаю, что количество денег, которые могут быть вовлечены в рост пузыря Теслы, подходит к концу. Плюс множество факторов на макроэкономическом уровне и будущий мировой кризис повлияют на стоимость всего рынка.

Именно поэтому я и решил сейчас играть на понижение Теслы. Почувствовать себя немного Майклом Бьюри и пощекотать нервы. Я уверен в своей правоте и имею на это право.

Читайте также: Во что украинцам следует инвестировать в 2021 году

Право на позицию

За последние 5 лет у меня не было ни одного убыточного соглашения.

  • Я получил 177% прибыли в банке Аваль в 2017 году.
  • В 2018 году 1 403% прибыли на Авдеевском коксохиме, где стал вторым акционером после Ахметова.
  • 342% на Интерпайпе в 2019-м.
  • В 2021 году заработал 235% на Укрнефти.

Моя доходность с 17-го по 20-й год составляет 840%, при росте рынка на 135%.
Летом я инвестировал свои средства и $2 млн инвесторов в акции МХП. Купил их по $5, а сегодня они стоят больше $8. То есть 60% и более $1 млн чистой прибыли за последние 5 месяцев. И это не самая прибыльная сделка для меня в этом году. Но самая масштабная в моей жизни.

Но вернемся к Тесле. Никогда раньше ни одна компания не стоила триллион долларов при таких небольших экономических показателях. Эта цена основана на безумной вере людей в будущие финансовые достижения. В детстве я любил сериал «Скользящих» (Sliders), где существовали разные версии нашего мира.

И я могу представить себе 1000 версий будущего. И только в одной вселенной из всех покупка акций Теслы сейчас будет хорошей сделкой. Во всех остальных она приводит к огромному ущербу.

Читайте также: Что такое «глупый» портфель и зачем он нужен инвестору

Cisco как исторический пример

Я писал об акциях компании Майкрософт и что с ними произошло. Но в кризисе доткомов утонули более 90% интернет-компаний конца 90-х. Многие всемирно известные компании и лидеры рынка были очень неудачными инвестициями. Amazon, Yahoo и Cisco знают все. Cisco — это ближайший исторический пример до Теслы.

Cisco Systems некоторое время была самой дорогой компанией в мире. Накануне кризиса была крупнейшим поставщиком инфраструктуры интернета. Она была очень удачной компанией на рынке будущего. Все ожидали, что интернет изменит жизнь и станет доступным широкой публике.

Так и вышло. Ожидания даже самых больших оптимистов на планете Земля были превзойдены в разы. Но цены Cisco рухнули вниз. Хотя она постоянно развивается и остается прибыльной компанией. Но 20 лет назад компания стоила 46 годовых продаж, и ничто в мире не оправдывало это соглашение. Те, кто купил тогда ее акции и не продал их за 20 лет, до сих пор продолжают сидеть в минусах.

Потому я и говорю, что за электромобилями будущее. И Тесла — хорошая компания. И Маск — гений. Но я играю на ее понижение. И это точно не станет моим первым убыточным соглашением за многие годы.

Комментарии - 17

+
0
Олександр Міщенко
Олександр Міщенко
3 ноября 2021, 9:57
#
Особливо якщо порівняти Тесла і Тойота за основними показниками, то мабуть навіть Мавроді позаздрив би Теслі
+
+30
bonv
bonv
3 ноября 2021, 10:12
#
Засновник Tesla та SpaceX Ілон Маск став першою в історії людиною, статки якої перевищили 300 мільярдів доларів. Про це свідчать дані Bloomberg.
Так, статки найбагатшої у світі людини сягнули 335 мільярдів доларів.
Варто відзначити, що за останні місяці статки бізнесмена значно збільшилися через подорожчання акцій Tesla. Зокрема, це сталося завдяки тому, що компанія уклала угоду з великим сервісом оренди автомобілів Hertz про постачання 100 тисяч електрокарів.
+
0
VolgangMessing
VolgangMessing
3 ноября 2021, 12:12
#
Не следите вы за Илоном, он же сказал, что говор не подписан ещё, акции тесла после этого просели.
+
+15
BEZE
BEZE
3 ноября 2021, 16:35
#
Талановита людина у всьому
+
0
Botanic
Botanic
3 ноября 2021, 11:48
#
«українскьго…» — нашу мову пошкрябано автором статті !!!
+
0
denkauk
denkauk
3 ноября 2021, 11:50
#
Он намайнит
+
0
VolgangMessing
VolgangMessing
3 ноября 2021, 12:13
#
Из акций тесла те кто смог уже взяли все, что могли. Так, что автор прав. А вот на счёт самой Тесла, то тут все идёт как и должно, фирма развивается.
+
+30
glan
glan
3 ноября 2021, 13:01
#
Хорошая, правильная статья. Но нельзя забывать, что с шортом есть одна проблема — цена акции ниже нуля упасть не сможет, т. е. заработок на шорте ограничен. А вот убыток — неограничен, равно как и рост цены вверх. Так что, возможно Тесла и рухнет когда-нибудь, но автору статьи с его нулевым капиталом будет уже всё равно.
+
+15
AlexGregory
AlexGregory
3 ноября 2021, 13:36
#
Объясните прохожему эту игру в шорт, кто это такой добрый раздает акции в долг по одной цене, а потом ему их могут вернуть по когда они подешевеют? Если акции дают в долг то это кредит, а на кредит всегда должны быть проценты.
+
0
glan
glan
3 ноября 2021, 17:57
#
Игра в шорт похожа на игру в кальмара. В кальмара проиграл — труп, в шорт проиграл — нищий. Если выиграл — то царь, но шансы выиграть и там и там примерно одинаковые…
+
0
Smehue4ki
Smehue4ki
3 ноября 2021, 20:24
#
Автор статьи продал колл-опционы от текущей цены в 1170 баксов на сегодня. Вот что он имел ввиду.

А я думаю, что он ошибся так как брал цифры 2020го года в расчёт, а не квартальный отчёт Теслы на прошлой неделе. В следующем году Тесла уровень в 1500 будет штурмовать, как по мне
+
0
Smehue4ki
Smehue4ki
3 ноября 2021, 20:31
#
Дополнение — или возможно купил пут опционы
+
0
Wless
Wless
3 ноября 2021, 17:00
#
Неприбыльная компания, прибыли нет и никогда не было, но это фигня и никого не волнует. Акции не упадут совсем по другим причинам.
+
0
Smehue4ki
Smehue4ki
3 ноября 2021, 20:27
#
Вы откройте отчёт Теслы на прошлой неделе и не несите чушь
+
0
Serhii76
Serhii76
4 ноября 2021, 10:57
#
Тесла на данный момент является недооценённой компанией, так-как со временем, рано или поздно весь мир перейдет на электромобили, а Тесла на данный момент является недосягаемым лидером в их производстве и если ситуация не изменится, то со временем захватит более 50% всего автопрома.
+
0
praesidens
praesidens
15 ноября 2021, 17:16
#
Вернулся, чтобы поздравить автора с новой ламбой.
+
0
Smehue4ki
Smehue4ki
15 ноября 2021, 19:36
#
Мы так и не узнали какие именно опционы автор купил или продал и с каким стройком. А так да — направление краткосрочного движения угадал
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться