Booking и Nvidia снова растут: чем они удивили рынок на этот раз

Изменения на рынке трежерис

При отсутствии крупных макроданных и отчетов рынок акций руководствовался текущими новостями и динамикой смежных активов (государственные облигации США и рынок нефти). Начало прошлой неделе казалось оптимистичным: продолжилось ралли в государственных облигациях США, что означает снижение доходности, а значит — снижение давления в плане рефинансирования будущих долгов корпорациями и в целом снижение уровня безрисковой доходности. Рынок облигаций был в предвкушении аукционов (свежих размещений) 10- и 30-летних облигаций в среду и четверг соответственно. Аукционы должны были подтвердить или опровергнуть тезис о повышении спроса на государственный долг.

Кроме того, аукционы по размещению новых долгосрочных облигаций оказывают существенное влияние на динамику фондового рынка. Аналитики Citigroup вычислили, что индекс S&P 500 колебался на 1% в дни аукционов в 2022 году. Это превышало средний показатель за предыдущее десятилетие. Поэтому значительное внимание было уделено результатам аукционов.

Размещение 10-летних облигаций прошло вяло. Первоначальные дилеры проявили ограниченный интерес: самая низкая предложенная на аукционе доходность составила 4,519%, что несколько выше рыночной доходности в 4,511% на момент размещения. Иностранные участники торгов, включая центральные банки, выкупили 69,7% предложенного долга, что соответствует среднему показателю. Цены на государственные облигации продолжили расти, что придало позитива и рынку акций в целом.

При этом аукцион 30-летних облигаций объемом $24 млрд прошел неожиданно плохо: минимальная доходность составила 4,769%, против 4,722% на рынке на тот момент. То есть инвесторы запросили большую премию к рынку, чтобы принять этот долг. Цены на облигации и акции упали мгновенно, подтвердив наблюдение Citigroup.

Среди причин высокой премии к рынку можно выделить то, что доля иностранных участников торгов на аукционе упала с 65,1% до 60,1%. Это может быть связано с хакерской атакой на крупнейший китайский банк, которая произошла накануне и парализовала работу учреждения, что также повлияло на рынок гособлигаций США. Поскольку доля прямых участников аукциона составила всего 15,2%, банки (дилеры) были вынуждены взять на себя остаток, или колоссальные 24,7%. Это объясняет столь большой разрыв.

Читайте также: Америка будет вам должна: зачем покупать US Treasuries

Рынок акций празднует, рядовые потребители готовятся к худшему

В целом, четверг стал провальным днем как для акций, так и облигаций. Однако, на следующий день, в пятницу, инвесторы снова начали скупать их. На то есть несколько причин:

• Плохой аукцион становится еще одним триггером для Казначейства США сокращать объемы размещений долгосрочных облигаций, которые являются наименее ликвидной долей рынка на сегодняшний день.

• Слабая ликвидность рынка облигаций вынуждает ФРС, по высказыванию Пауэлла, «пристально следить» за доходностью долгосрочных облигаций. ФРС не заинтересована, чтобы доходность долгосрочных заимствований вышла из-под контроля, хотя и нет инструментов для укрощения рынка — кроме QE, конечно.

Самым логичным шагом будет и дальше сокращать объем долгосрочных размещений в пользу менее длительных облигаций. Такой шаг будет позитивом и для облигаций, и рынка акций.

Росту рынков в пятницу способствовали и слабые данные по потребительским настроениям от Университета Мичиган. В целом, у потребителей выросли доходы, но настроения упали — во многом из-за более дорогих кредитов и военных конфликтов в мире. Очевидно, из-за нагнетания в СМИ по поводу нового нефтяного шока, у людей выросли опасения относительно роста цен на топливо, хотя бензин, газ и нефть падают в цене. Отсюда и рост ожиданий инфляции. В итоге, настроения упали среди самых бедных, а среди самых богатых — улучшились, потому что рынок акций показал рост за последнюю неделю.

Лидеры и аутсайдеры недели

Среди лидеров и аутсайдеров индекса S&P 500 за прошлую неделю снова были отчетные компании:

Прибыль Illumina — компании, занимающейся секвенированием генов, — оказалась лучше ожиданий, а выручка — хуже. Компания снизила прогнозы на год и теперь ожидает падения продаж на 2−3%, против 1% раньше, а прибыль на акцию $0,6−0,7, против $0,75−0,9 раньше. Новый исполнительный директор заявил, что экономический фон «остается сложным».

Американская компания по производству сельскохозяйственных химикатов и семян Corteva в среду сообщила о меньших убытках в третьем квартале, чему способствовали более высокие цены на ее семена. Его чистые продажи в третьем квартале выросли до $878 млн с $862 млн годом ранее. Однако, объемы продаж снизились из-за выхода компании из рф и меньших, чем ожидалось, посевных площадей кукурузы в Бразилии. Компания снизила прогноз чистой продажи на 2023 год в октябре из-за дальнейшего сокращения запасов, вызванного ростом стоимости хранения для дистрибьюторов.

Newmont — компания, добывающая золото, — на этой неделе закрыла соглашение по поглощению Newcrest общей стоимостью $50 млрд. Инвесторы обеспокоены будущим для компании, особенно на фоне падающих цен на золото. Золото росло в октябре, как защитный актив, на фоне эскалации в Израиле, однако, сейчас постепенно снижается, отдавая премию за риск.

Booking.com заявили в четверг, что запускают круизную главу на своем веб-сайте, чтобы воспользоваться появлением круизов, как самого популярного варианта среди потребителей в Соединенных Штатах.

Круизные операторы ожидают рекордного количества заказов в 2024 году, частично из-за растущего спроса среди круизеров-новичков, а также из-за того, что потребители ищут более дешевые способы путешествовать. Туристические онлайн-сайты пытаются стать универсальными магазинами для людей, которые планируют отпуск.

Booking.com запускает вертикаль круизных путешествий в партнерстве с частным туристическим круизным агентством World Travel Holdings, — сообщила компания.

Nvidia объявила о двух новых шагах в области искусственного интеллекта. В своем блоге в среду компания заявила, что ее платформа повысила планку обучения ИИ и высокопроизводительных вычислений в последних отраслевых тестах MLPerf. Компания также уделила особое внимание Nvidia Eos, суперкомпьютеру с искусственным интеллектом, оснащенному колоссальными 10 752 чипами графической обработки Nvidia H100 Tensor Core и сетевым интерфейсом Nvidia Quantum-2 InfiniBand.

Подчеркивая повышение скорости тестирования, компания заявила, что Nvidia Eos завершила тест почти в три раза быстрее рекорда, установленного Nvidia, когда тест был представлен менее шести месяцев назад.

Ранее на этой неделе Nvidia и Amdocs также объявили, что сотрудничают в целях оптимизации крупных языковых моделей для ускорения внедрения генеративных программ и услуг искусственного интеллекта в телекоммуникационной и медиаиндустрии стоимостью $1,7 трлн.

Кроме того, компания модифицировала чипы ИИ для китайского рынка, чтобы соответствовать более строгим нормам экспортного контроля США.

Take-Two объявила в среду, что трейлер следующей игры Grand Theft Auto (GTA) выйдет в начале декабря. Компания не сообщила о дате выпуска, но аналитики ожидают, что игра выйдет в 2025 финансовом году Take-Two, который начинается 1 апреля 2024 года. По меньшей мере 8 аналитиков Уолл-стрит повысили целевые цены на акции Take-Two после отчета компании и анонса игры GTA 6. В частности, аналитик Morgan Stanley Мэтью Кост подтвердил свой рейтинг «Покупать» и повысил целевую цену со 160 до 175. Основная причина: ажиотаж по поводу новой игры Grand Theft Auto.

Читайте также: Как Nvidia зарабатывает на ИИ и почему ее акции выросли и упали почти в один день

Ключевые события недели

На этой неделе ключевыми макроданными в фокусе инвесторов будут отчеты по потребительской инфляции во вторник, 14 ноября. Ожидается, что инфляция США несколько вырастет за месяц — на 0,1%, что в годовом исчислении составляет 3,3%. По сравнению с данными прошлого месяца (3,7%), это окажет психологически положительный эффект для инвесторов в активы, которые чувствительны к инфляции и процентным ставкам.

Что касается базовой инфляции, то, за вычетом топлива и питания, цены за месяц вырастут, по прогнозам, на 0,3% или на 4,1% в годовом измерении — на уровне с данными в прошлом месяце. Более сильный рост по базовым категориям обусловлен силой сферы услуг, и будет выступать поддержкой для прибыли корпораций.

Однако, инфляция может оказаться ниже ожидания. Этому будет способствовать снижение цен на бензин: топливо существенно дешевеет уже 2 месяца подряд, что свидетельствует о замедлении активности, и может привести к первому за многие месяцы негативному отчету по инфляции.

Также в пятницу пройдет очередная месячная экспирация опционов — событие, которое повышает волатильность рынков, особенно в четверг-пятницу.

Автор:

Главный аналитик Григорьев Николай

HUG’S