Сезон отчетности в США: на что обращают внимание инвесторы

Почему сезон отчетности важен инвестору

Период отчетности важен тем, что помогает оценить перспективы важнейших эмитентов и рынка акций в целом. Возможны значительные движения в бумагах.

Обычно компании, бумаги которых торгуются на американских биржах, публикуют отчеты перед началом торговой сессии или после ее закрытия, поэтому открытие торгов по ним иногда происходит с существенным разрывом.

После июньского релиза акции Nike (NKE) за один день выросли примерно на 16%. Компании удалось превысить ожидания рынка по финансовым показателям и дать позитивный прогноз.

График акций Nike за 6 месяцев, изменения по днях

Читайте также: Инфляция в США: почему ее боятся инвесторы и как защищают свои портфели

Основные данные отчета

1. EPS — чистая прибыль на одну акцию — в большинстве случаев самый важный финансовый показатель компании; в случае, когда корпорация претерпела какие-либо неожиданные расходы или получила единовременные доходы, используется скорректированная прибыль на одну акцию (от стандартных операций);
2. Revenue (sales) — выручка (продажи);
3. Продажи продукции по сегментам (например, iPhone, iPad и прочее у Apple);
4. Прогноз компании на ближайший квартал, год; иногда встречаются более долгосрочные прогнозы, некоторые корпорации, наоборот, не публикуют оценки будущего;
5. Маржа (рентабельность продаж) — показатель эффективности — соотношение дохода и выручки, существуют различные разновидности данного показателя, в зависимости от вида дохода (валовый, операционный и т. д.);
6. Стратегические планы, в том числе по капитальным расходам;
7. Оценка экономики и потребительского спроса;
8. Анонсированные и фактически реализованные программы buyback.

При этом зачастую важна не абсолютная, а относительная оценка. То есть принципиально не насколько вырос или упал определенный показатель, а как он соотносится с ожиданиями аналитиков.

Читайте также: Как заработать на войне Китая со своими IT-компаниями

11 секторов могут показать рост EPS

Во II квартале экономика США продолжила восстанавливаться. Согласно оценке сервиса GDPNow ФРБ Атланты, в апреле-июне американский ВВП мог прибавить 7,8%.

Согласно оценкам исследовательской организации FactSet, увеличение консолидированной прибыли на акцию компаний S&P 500 (EPS) во II квартале может составить 63,6% относительно аналогичного периода прошлого года (после +6,5% по итогам I квартала).

Еще 31 марта речь шла о +52,1%, пересмотр в более позитивную сторону произошел в 9 из 11 секторов. При этом 11 секторов могут показать увеличение EPS. Выручка при этом может прибавить 19,6%.

В секторальном разрезе аутсайдеры — энергетика и товары первой необходимости (+0,6% и +8,3%, согласно оценкам исследовательской организации FactSet). Это вызвано в том числе слабостью нефтяных котировок.

Более благоприятно ситуация сложилась для сегментов промышленности и товаров вторичной необходимости (+348% и +205%). Это связано с улучшением экономики.

Основной глобальный риск — все еще коронавирус.

Читайте также: Какие акции покупать, когда падает рынок: три интересных варианта

Ждать ли каких-то сюрпризов

В последние годы наблюдалась тенденция, в рамках которой американские корпорации часто дают консервативные прогнозы на будущее, а аналитики недооценивают их финансовые показатели.

Как показывает статистика последних пяти лет, в среднем около 70% компаний индекса S&P 500 «опережали» консенсус-прогнозы аналитиков по EPS. Поэтому позитивные сюрпризы после публикации отчетности вполне вероятны.

Если посмотреть на секторальные таргеты аналитиков, то наибольший потенциал роста на 12 месяцев предполагается у производителей товаров вторичной необходимости и материалов (+14,2% и +13,5%). Сегменты недвижимости и финансов имеют наименьший потенциал (данные на 2 июля 2021 года).

Также важен взгляд в будущее, то есть прогнозы корпораций и комментарии топ-менеджмента. Согласно оценкам FactSet, в 2021 году консолидированная прибыль S&P 500 может вырасти на 35,5%. В сегментах промышленности и товаров вторичной необходимости рост может составить 96,8% и 72,2%.

Основные моменты, которые могут отразиться в финансовых прогнозах — перспективы восстановления мировой экономики, бюджетно-налоговая политика Джо Байдена, торговые взаимоотношения между США и Китаем.

Верны оценки аналитиков или нет, мы скоро узнаем. Позитивные сюрпризы могут придать благоприятный импульс отдельным американским акциям. Мультипликатор P/E S&P 500 c марта заметно снизился. В ходе сезона отчетности идеи стоит искать в отдельных бумагах. Свежие финансовые результаты компаний позволят оценить перспективы эмитентов и найти новые объекты для инвестиций.

Читайте также: РЕПО на фондовом рынке: ответы на 7 частых вопросов

Несколько советов тем, кто следит за отчетностью:

• если покупаете бумаги непосредственно перед выходом отчетности, оцените риски и свое отношение к потенциально возможным убыткам;
• после публикации отчетности обращайте внимание не на абсолютные цифры, а на их соотношение с прогнозами аналитиков и самой компании;
• после отчета спокойно изучите цифры и обзоры аналитиков, чтобы принять решение о средне- и долгосрочных инвестициях.