Что будет с курсом гривны и экономикой: начнется ли рост в следующем году

Прогнозы становятся лучше

В начале войны все говорили о том, что украинский ВВП сократится на 40−45%. Некоторые ожидали проседания на рекордные 50%, и даже 60%.

Но последние два месяца прогнозы стали резко оптимистичными на фоне «зернового соглашения», успешных наступлений украинских воинов и мер по евроинтеграции Украины.

Так, НБУ сообщил о сокращении ВВП на 32%, и спрогнозировал рост в 2023 году, даже в случае продолжения военных действий. МВФ говорит о падении на 35% при инфляции на уровне 30%. Украинский институт будущего прогнозирует падение на уровне 33,6% в случае пессимистического развития событий на фронтах и мире, и 30,7% — в случае оптимистического.

Улучшил прогноз и Всемирный банк: еще в августе он обещал падение в 45,5%, а теперь — 35%. И также во Всемирном банке спрогнозировали рост в следующем году на 3,3%.

В том, что в 2023 году украинскую экономику ожидает рост, убеждена и половина украинского бизнеса — по крайней мере, такие результаты показывает сентябрьский опрос Европейской бизнес ассоциации. Среди оптимистов есть даже те, кто в апреле-мае был ярым пессимистом.

Добавим к этому снижение курса наличной гривны ниже 40 грн за доллар, анонс правительством пакета поддержки украинской промышленности, новые транши финпомощи, увеличение запасов золотовалютных резервов в октябре на 5,5% — и можно подумать, что жизнь у нас почти в шоколаде. Но на самом деле — нет.

Что оказывает давление на экономику

Во-первых, свой вклад вносят обстрелы инфраструктуры. Они стали неожиданным фактором — многие при составлении прогнозов рассчитывали, что до такой крайности не дойдет.

А если дойдет, то не в таких масштабах. Но, в результате, имеем критический уровень повреждений в энергетическом секторе и истерию в СМИ о возможной эвакуации Киева.

Во-вторых, вырастают темпы мировой инфляции. Для борьбы с ней ФРС США постоянно увеличивает учетную ставку. В последний раз это произошло совсем недавно — в начале ноября.

И если в марте ставка достигала почти нуля, то теперь ее диапазон составляет 3,5−4%. Это приводит к укреплению доллара и, соответственно, к девальвации других валют. ООН уже подсчитал, что в этом году повышение учетной ставки ФРС может «съесть» до $360 млрд с доходов развивающихся экономик.

Еще один дополнительный фактор, который угрожает стабильности гривны, — нехватка валюты в финансовой системе Украины. Пусть ее количество сильно увеличилось, и даже сама гривна заметно укрепилась, но все это — временный успех.

Он стал возможен благодаря действиям НБУ (среди них — обеспечение банковских касс наличной валютой, повышение предельной суммы валюты, которую клиенты могут покупать в банках под трехмесячные депозиты, разрешение покупки валюты на шестимесячный депозит для физлиц).

Дальнейший успех этих действий зависит от сценария войны: будут ли новые масштабные обстрелы, попытки срыва работы «зернового коридора» (который является важным источником пополнения бюджета), попытки pф вторгнуться в Украину с северных границ и т. д.

Читайте также: Как отпустить курс без девальвации гривны

Введенные НБУ депозиты могут стать риском для экономики. С одной стороны — они мотивируют граждан хранить валюту в Украине, а не за рубежом, с другой — никто не знает, как граждане будут распоряжаться этими депозитами в будущем. Если люди их не будут пролонгировать, а будут массово снимать деньги — снова начнется отток валюты и гривна ослабнет.

Иными словами, текущее укрепление курса — вещь непредсказуемая и может в любой момент измениться в худшую сторону. А значит, в любой момент мы можем увидеть доллар и по 40, и даже по 50.

Обстрелы гражданской инфраструктуры могут повлиять на количество валюты в Украине. Ведь перебои со снабжением электричества, воды и тепла будут побуждать часть населения уехать за границу, а значит, и вывезти валюту с собой.

Кроме того, уменьшатся объемы производства в стране, а значит, и уровень экспорта (одного из ключевых источников поступления валюты в Украину) также снизится.

И последнее, но важное — до сих пор нет плана восстановления Украины. И нет даже понимания, когда он появится. До сих пор все находится на уровне разговоров. А без такого плана какие-либо прогнозы — это просто цифры. Предположения, основанные на предположениях о том, как будет развиваться война и когда она закончится.

Вывод простой: несмотря на оптимистические прогнозы и ожидания, нам пока рано радоваться. Украина сейчас входит в неприятный период максимальной неопределенности. Любые неожиданные изменения в мире или на фронте могут оказать существенное влияние на экономику.

Читайте также: Когнитивный директор Fozzy Group: Цены на продукты будут расти, но без резких скачков

Риски могут возникнуть в любой момент и откуда не ожидали. Из-за этого тот же МВФ вообще отказался делать какие-либо прогнозы по Украине после 2022 года.

Автор:

аудитор, управляющий партнер Crowe Ковбель Артем