Фондовый рынок взял паузу: какие акции покупать

Что такое mid-cycle transition

Mid-cycle transition — это период в экономическом цикле, когда быстрое восстановление после рецессии уже произошло, а новые драйверы роста пока не появились.

Характерные черты mid-cycle transition:

• относительно дорогая оценка рынка;
• постоянные страхи роста процентных ставок (или отмены монетарного стимулирования);
• давление на рентабельность компаний из-за роста расходов.

Все эти факторы и правда сейчас есть в наличии. Поэтому я склонен согласиться с гипотезой о том, что рынок уже несколько месяцев находится в mid-cycle transition. Раньше такое случалось в 1994, 2004 и 2011.

Как себя ведет рынок во время mid-cycle transition?

Обычно рынок в боковике на период до 1 года. Действует следующая логика:

1. Цену акции можно определить по формуле Цена = Прибыль * мульпликатор P/E.
2. Прибыль продолжает расти, а P/E падает. В итоге акции остаются на месте.
3. В какой-то момент времени P/E начинает выглядеть низким, а прибыль компаний продолжает расти. Поэтому инвесторы решают, что акции уже достаточно дешевые, и пора их покупать.

Как правило, бывает одна коррекция на 15%. Не стоит ждать более сильных обвалов рынка.

Читайте также: 10 перспективных компаний для инвестиций в технологии

Важнее всего, что в этот период рынок неоднороден: идет постоянная ротация между отдельными секторами. Главный подвох в том, что в рынок уже заложено много позитива, и компании теперь должны оправдывать ожидания инвесторов. Соответственно, крайне важно, чтобы компании в вашем портфеле оправдывали эти ожидания.

Что же теперь делать

Пожалуй, лучший из советов брокеров в такой период — это держать в портфеле качественные бумаги. В инвестициях это означает — крупные компании с устойчивым ростом прибыли и низким уровнем долга. Есть даже специальный ETF — iShares MSCI USA Quality Factor ETF.

Брокеры также пытаются делать ставки на отдельные сектора. Например, Morgan Stanley выбирает банки, сырье и промышленность.

Я считаю, что выбор конкретных секторов сейчас — не самая правильная тактика. Лучше остановиться на выборе более узких отдельных инвестиционных тем, у которых есть сильная внутренняя история. На ум приходят все те же semicaps, соцсети и мессенджеры (Facebook, Alphabet, Snap), качественный ритейл, здравоохранение. Эти компании достаточно сильны, чтобы раз за разом бить ожидания инвесторов.

Читайте также: Заработали 88% на биткоине и эфириуме и докупили 4 альткоина

Подводя итог: не нужно бояться mid-cycle transition. После паузы рынок продолжит движение наверх. Важно оставить в портфеле наиболее качественные бумаги и не бояться выкупать в них существенные просадки.