Инвесторам с портфелем из «качественных» компаний можно расслабиться

С инфляцией все сложно

Данные о состоянии американской экономики, обнародованные на этой неделе, ситуацию не прояснили. Потребительская инфляция оказалась точь-в-точь в соответствии с прогнозом, на уровне 5,4%, базовая чуть ниже прогноза, но, тем не менее, тоже высока — 4,3%, а вот рост цен производителей превзошёл прогноз: 7,8% против 7,3%. Количество заявок по безработице составило 375 тыс., и это уже третья неделя снижения подряд.

Рынки продолжили расти и штурмовать новые исторические высоты, правда, силами небольшого количества больших компаний, а инвесторы гадать, что же будет дальше. По-прежнему в ходу разговоры о временной природе инфляции и живы надежды, что проблема рассосётся по мере того, как «узкие» места в производственных цепочках станут «шире».

Хотя, с другой стороны, все надежды на быстрый спад инфляции как-то не вяжутся с одобрением и планированием новых триллионных вливаний в американскую экономику. Короче говоря, ситуация сложна и запутана и, мне кажется, что ни у кого сейчас нет четкого понимания, что происходит и в каком направлении мы движемся, что, в свою очередь, ставит перед ФРС, на который сейчас все смотрят, как на главного игрока на рынке, очень сложные задачи.

Читайте также: Ценовой шок: как инвестору пережить период высокой инфляции

Лучше всего об инфляции высказался Мохаммед Эль-Эриан, главный экономический советник Allianz. По его мнению, последние данные о росте цен устраивают как сторонников теории о «временности» инфляции, так и тех, кто считает, что она с нами надолго. Те, кто верит в транзитивную природу инфляции, делают акцент на «снижении цен на подержанные автомобили и авиабилеты, спровоцировавшие быстрый рост CPI».

Те же, кто не верит и склонен считать, что инфляция с нами надолго, доказывают свою правоту с помощью «более высоких цен на продовольствие и зарождающуюся инфляцию зарплат». По мнению Эль-Эриана в нынешней ситуации «лучше всего ориентироваться на то, что говорят компании о ценах и затратах, чем основываться на макроэкономических показателях, пытающихся отразить пост-пандемические изменения». Короче, понятно, что ничего не понятно!

Денег будет еще больше?

Вливания продолжаются. На этой неделе Сенат США одобрил инфраструктурный проект, превышающий триллион долларов, а теперь на рассмотрении следующий, величиной в $3,5 трлн. Конечно же, далеко не факт, что его примут в полном объёме, да и примут ли вообще, но если такое случится, то для роста цен это точно бесследно не пройдет. Так что, на мой взгляд, никуда ФРС не деться и ужесточать политику придется.

ФРС думает, говорит, но пока не делает… На этой неделе некоторые руководители центрального банка США публично намекали на возможность ужесточения политики. Глава ФРС в Атланте заявил, что, если восстановление рынка труда продлится такими же темпами, как в июне-июле, ещё хотя бы пару месяцев, то «экономика сделает значительный шаг по направлению к цели», поставленной центральным банком.

Читайте также: Летняя школа трейдинга: как стать трейдером «с нуля»

Президент ФРС Ричмонда уверяет, что «мы добились существенного прогресса» и «инфляция достигла уровня, который значительно выше, чем целевой показатель ФРС в 2%». Но намёки и выступления — это одно, а решения — другое, и с последними ФРС пока не спешит.

Но несмотря на всю осторожность регулятора, не желающего ненароком разрушить восстановительные процессы в экономике и рост финансовых рынков, решение всё же принимать придётся. Вполне вероятно, что снижение объемов выкупа начнется уже в этом году (хотя, кто тогда будет покупать американские гособлигации?!), а повышение ставок в конце следующего. Но пока это всего лишь предположения, и нужны какие-то катализаторы, чтобы превратить их в факты. Так что, ждём…

Штамм Delta не отступает

Коронавирус продолжает создавать проблемы по всему миру. Китай вводит всё новые ограничения, что точно не плюс для экономики — ни китайской, ни глобальной. Как пример, власти Поднебесной частично закрыли третий крупнейший морской порт в мире, после того как обнаружили случай заражения.

Читайте также: Во время пандемии каждый день появлялся новый миллиардер

Австралия тоже признала, что ситуация стала максимально плохой за последнее время, а японцы говорят о том, что распространение вируса в Токио вышло из-под контроля. В Украине, где один укол вакцины получило 10% населения, а два — всего 6%, ситуация выглядит и вовсе катастрофически. Учитывая, что осенью-зимой вирусы обычно наступают, то становится тревожно и, наверное, рынкам ещё слишком рано полностью дисконтировать фактор влияния вируса на рынки.

Компартия закручивает гайки

Китай усиливает контроль за частным сектором. В среду руководство Поднебесной заявило, что не собирается либерально относиться к нарушениям со стороны частных компаний, и огласило пятилетний план — ох уж эти пятилетки — направленный на усиление государственного контроля за частным бизнесом.

Естественно, в совместном коммюнике компартии и правительства по этому поводу сказано, что всё делается для того, «чтобы обеспечить стремление народа к лучшей жизни». И для этого официальный Пекин планирует принятие новых законов, усиливающих контроль «в сферах, связанных с национально безопасностью, технологическими инновациями, рыночной конкуренцией и образованием».

Не знаю, выиграют ли от таких инициатив простые китайцы, но вот компании уже проигрывают. Например, недавно осуществившая IPO компания Didi от инициатив компартии потеряла 42% капитализации. А таких, как Didi ведь много…

Что в итоге

В целом, если подвести итоги неделе, то нынешняя ситуация выглядит как-то очень запутанно. Пандемия, ФРС, триллионные вливания, безработица на фоне нежелания работать, дух Мао, начавший бродить по Китаю, разгулявшиеся цены — это всё делает картину настолько запутанной, что прогнозировать какие-то дальнейшие события крайне сложно.

Читайте также: Топ — 10 брокеров, с помощью которых можно купить акции на иностранных фондовых биржах

Остаётся лишь ждать каких-то катализаторов, которые помогут прояснить ситуацию и задать направление движения. Хотя последнее, наверное, важнее для трейдеров и тех, кто делает ставку на быстрый заработок. Тем же, у кого портфель состоит из «качественных» компаний, и кто готов ждать, можно не волноваться. Качество всегда в цене и сиюминутные колебания рынка ему не помеха.

Автор:

Финансист, основатель First Kyiv Investment Club Компан Иван

First Kyiv Investment Club