Очередная ловушка для «быков»: чем обернется рост индексов для инвесторов

Лидеры роста в январе

Лидерами роста в январе, похоже, стали именно те компании, цена которых держалась лишь на вере в их величественное будущее, и которые потеряли больше всего в прошлом году.

Что ж, ничего удивительного, с точки зрения психологии, нет. Вера быстро не умирает и значительное, но все же контролируемое, падение в прошлом году ее не уничтожило, поэтому, не исключено, что какое-то время рост цены на акции «компаний будущего» может продолжиться.

Но вопрос: как долго? Ведь рано или поздно все равно придется возвращаться к фундаментальным показателям.

Инвесторы в который раз поверили Маску

На этой неделе Маск в очередной раз удержал Tesla от падения, заверив инвесторов, что все будет хорошо: спрос безумный, новые заводы строятся, проблем нет, а производство Cybertruck вот-вот начнется.

Выручка и прибыль превысили прогнозы, которые, правда, в последнее время несколько раз были снижены, и все остались счастливы. На уменьшении прибыльности внимание не акцентировали, да и Маск пообещал, что в будущем эти проблемы исчезнут — расходы будут сокращены.

Розничный инвестор, для которого главной ценностью компании Tesla является личность ее основателя, получил, что хотел, и акции уверенно прибавили в цене около 20% за неделю.

К сожалению, Сатья Наделла, СЕО Microsoft, не владеет волшебством Маска и у него нет такого влияния на воображение инвесторов.

Положительная реакция инвесторов на квартальные результаты, прежде всего, хорошую динамику «облачного» бизнеса, которая является изюминкой на торте технологического гиганта, сменилась негативом во время звонка с аналитиками, где вместо ярких обещаний руководители компании рассказали о трудностях, которые они ожидают в следующем квартале.

Но и в случае с Microsoft падение длилось недолго, общий оптимизм и рост рынка спасли технологического гиганта от потерь.

Читайте также: Сборы Аватара превысили $2 млрд: сможет ли это спасти Disney

Розничные инвесторы оживили криптоиндустрию

Возвращение розничных инвесторов на рынки, с новыми силами и новыми деньгами — кому-то же заплатили бонусы! — оживило даже криптоиндустрию. Биткоин, который несколько месяцев торговался в диапазоне $16−18 тыс., продемонстрировал мощный взлет на 36% — до $23 тыс.

Но только не спрашивайте почему! В случае с криптовалютой, фундаментальных объяснений, кроме того, что у людей еще есть свободные деньги, которыми они готовы рискнуть ради веры, на мой взгляд, не существует.

Ситуация сложная, но есть улучшение

Квартальным результатам других компаний досталось чуть меньше внимания от широких инвестиционных масс, но у всех отчетов была одна общая черта: увольнения персонала становятся массовыми и эта тенденция уже выходит за пределы индустрии высоких технологий.

Макроэкономические данные на этой неделе порадовали: ВВП США в четвертом квартале прошлого года вырос на 2,9%, что выше прогноза; начальные заявки по безработице снова упали — до 187 000, что является самым низким уровнем с апреля 2022 года; продажи новых домов выросли на 2,3%.

Одним словом, американская экономика демонстрирует устойчивость, и учитывая, что инфляция, хоть и уменьшается, но остается очень высокой, у ФРС кажется нет никаких, как сейчас любят говорить, «красных линий» по дальнейшему повышению ставки.

Сколько ФРС не «пугает», никому не страшно

Руководители ФРС ничего не комментируют — по закону им запрещено делать какие-либо публичные заявления за последние десять дней перед заседанием Комитета по монетарной политике, где решается финансовое будущее страны и мира. Заседание состоится в следующие вторник-среду, и уже 1 февраля мы узнаем его результаты: как руководители центрального банка оценивают текущую ситуацию и каким видят ближайшее будущее.

Пока рынок фьючерсов оценивает вероятность повышения ставки на 25 б.п. — до 4,50−4,75% — на уровне 98,1%. Наверное, так и будет, но учитывая, что экономика держится, все «целое», а мощный рост рынков в январе точно станет дополнительным источником инфляции, я бы не исключал и 50 б.п. В конце концов, сколько ФРС не «пугает» инвесторов в последнее время, никому не страшно, а 50 б.п. точно бы заставили прислушиваться и не разгонять рынок в надежде на «разворот».

Читайте также: Скачки курса евро и лихорадка по золоту: что сулят заседания ФРС и ЕЦБ

Позади ли уже «медвежий» рынок

Несмотря на достижения января, мне кажется, рано праздновать победу «быков», и говорить о том, что «медвежий» рынок уже позади, а впереди нас ждет уверенный рост.

Как показывает история, рынки никогда не достигали дна до того момента, когда центральный банк начинал цикл понижения ставок. Это всегда случалось после, с задержкой в несколько месяцев, и рынки теряли еще десятки процентов стоимости, прежде чем касались дна. Да и такого, чтобы рынки начинали расти перед рецессией, тоже раньше не было.

В среднем от начала рецессии до момента, когда рынки достигают дна, проходит 7−8 месяцев. В годы значительных кризисов этот промежуток всегда был длиннее — обычно, более года. Как будет в этот раз, увидим…

Будет ли и когда будет рецессия

Вряд ли у кого есть точный ответ на этот вопрос. ФРС пока еще следует теории «мягкой посадки», согласно которой замедления экономики удастся избежать. Но вот, например, кривая доходности становится все более инвертированной — когда доходность краткосрочного долга превышает долгосрочный. За последнюю неделю разница в доходности только увеличилась, а хочу напомнить, что за всю историю предыдущих кризисов подобное явление всегда предвещало рецессию, и никакой ошибки не было ни разу.

Так что, похоже, впереди не все так безоблачно, как кажется, когда рассматриваешь графики основных индексов за январь. В прошлом году мы уже пережили не одну ловушку, которую медвежий рынок расставлял быкам, и, по моему мнению, январский рывок — еще одна из медвежьих уловок.

Хотя, конечно, могу ошибаться, ведь безошибочно инвестируют только лжецы…

Автор:

Финансист, основатель First Kyiv Investment Club Компан Иван

First Kyiv Investment Club