Курс доллара и евро: почему возможны новые валютные ралли

С одной стороны, только за три первых полноценных рабочих дня со среды по пятницу доллар вырос сразу на 24,5 копеек — с 26,665/26,685 до 26,91/26,93 гривен, а евро вообще — на 38 копеек — с 31,29/31,31 гривен до 31,67/31,69.

Окончательные точки над «i» расставила рабочая в Украине суббота. И хотя все операции с валютой проводились на условиях поставки ТОМ, а объем торгов был минимальным, к концу сессии 28 августа котировки доллара еще подросли — до 26,96/26,98 гривен. А вот по евро они практически остались на том же уровне — 31,67/31,69.

Нацбанк даже снова выходил на межбанк с продажей доллара по 26,96 гривен. Причем, по мнению части участников торгов, не столько, чтобы обозначить приемлемый для него уровень котировок на субботнем рынке, сколько «под заказ» кого-то из госбанков и госкорпораций.

Впервые за два месяца НБУ выходил на торги в пятницу — с продажей доллара по 26,94 гривны, чтобы умерить спекулятивные аппетиты отдельных крупных продавцов валюты. И это при том, что зачисленная за праздничные понедельник и вторник валютная выручка экспортеров вышла на межбанк практически сразу же. Именно поэтому в четверг объем операций превысил $200 млн, что много для украинского рынка. То есть предложение валюты было и особого ее дефицита не наблюдалось.

Читайте также: По индексу Биг Мака доллар должен стоить 10,95 грн. Но так ли это на самом деле

С другой стороны, явно сработал психологический фактор отложенного спроса на валюту, что и спровоцировало рост котировок. Часть клиентов уже так привыкла к укреплению гривны, что ожидала продолжения этого процесса и далее за счет роста предложения после праздников.

Но как только курс начал расти, они первые же «испугались» и стали быстро закрывать свои отложенные потребности в валюте, чем только усилили ажиотаж. Кроме этого, фактор периода возмещений НДС экспортерам добавил гривневого «топлива» для желающих разогреть курс, что им в этот раз прекрасно удалось.

Сейчас участники торгов на распутье. Покупать дорого никто не хочет и особого ажиотажа среди покупателей уже не наблюдается. Тем более, что впереди конец месяца и гривна нужна всем. Но и продавцы со спекулянтами уже почувствовали возможность дополнительно заработать на «страхах» отдельных покупателей и теперь не готовы особо отступать по курсу на фоне перспективы традиционного роста деловой активности в начале осени. У кого окажутся крепче нервы — тот и выиграет это курсовое противостояние на межбанке.

Не стоит также забывать, что 6 сентября (в следующий понедельник) в США отмечают День труда. Американские банки работать не будут, а украинский межбанк по доллару станет работать на условиях поставки ТОМ. Поэтому украинским клиентам, которым надо оперативно закрыть свои валютные контракты в долларе, придется активизироваться в ближайшие дни, что добавит статистики на рынке.

Кроме этого, клиентов и банки ждет завершение отчетного периода, что увеличит активность всех клиентов 30-го и 31-го числа. Зато в среду, 1-го сентября, все станут подводить итоги августа и особой активности на межбанке в этот день не будет.

Единственным «помощником» в части активности межбанка 1 сентября будет необходимость расчетов по аукциону Минфина у инвесторов, которые купят облигации 31 августа. Но и тут есть нюансы.

По информации с сайта Министерства финансов, на момент написания статьи будут предлагаться гривневые бумаги на 359 и 448 дней с ограничением по 3 млрд гривен каждые и без ограничений — на 791, 1036 и 2093 дня. А также долларовые ОВГЗ на 764 дня.

Но после получения $2,7 млрд от МВФ чиновники Минфина уже не так сильно заинтересованы в привлечении средств и не готовы поднимать доходность по ним. Инвесторы же при официальном уровне годовой инфляции в Украине 10,2% с таким подходом не согласны. Поэтому на особый объем размещений облигаций мы бы на месте Минфина в этот раз не рассчитывали.

Читайте также: Что будет с ценами осенью

Тем более, что уже 9 сентября Правление НБУ должно огласить свое решение по учетной ставке. При таких инфляционных показателях все инвесторы, как местные, так и нерезиденты ожидают ее поднятия до анонсированных регулятором ранее, как минимум, 8,5% годовых. Так что значительная часть потенциальных покупателей будет ждать в этот раз решения Нацбанка и не торопиться со скупкой ОВГЗ по действующим сейчас уровням доходности.

Основными покупателями гривневых бумаг 31 августа будут госбанки и самые крупные местные финучреждения с частным капиталом. Валютные ОВГЗ в основном будут приобретать тоже они, но небольшие объемы купят и нерезиденты. Для них на фоне почти нулевых ставок в ЕС и в США украинская доходность долларовых бумаг смотрится очень неплохо.

По нашему прогнозу, 31 августа Минфин сможет разместить гривневые ОВГЗ с доходностью от 11,20% до 12,59% годовых, в зависимости от их сроков, а по долларовым — на уровне около 3,9% годовых. Общий объем продажи облигаций в гривневом эквиваленте, по нашим расчетам, составит от 3,9 млрд до 8,7 млрд гривен.

1-го и 3-го сентября Минфину предстоит погашение процентов по нескольким выпускам облигаций. Но эти суммы не настолько значительны, чтобы спровоцировать серьезный дополнительный спрос на валюту на торгах.

Кроме этого, на поведение валютного рынка на этой неделе также повлияет:

психологический настрой участников торгов и возмещение НДС. После роста котировок прошлой недели продавцы валюты не будут особо спешить с продажами.

Они предпочтут продавать валюту небольшими лотами и «не светить» сразу весь объем, чтобы не сбивать котировки. А остатки возмещений НДС, которые получат экспортеры 30-го и 31-го числа, только укрепят их в решении о правильности данной тактики.

От того, хватит ли нервов у потенциальных покупателей «не вестись на разогрев» курса, во многом и будет зависеть курсовой тренд на межбанке. Особенно в два последних рабочих дня месяца, когда время поджимает и покупателей, и продавцов;

предстоящий в первой декаде сентября период вывода дивидендов «дочками» иностранных компаний. Фактор покупок валюты «дочками» иностранцев всегда психологически работает против гривны в первой декаде каждого месяца. И сентябрь — не исключение. По возможности, крупные продавцы будут придерживать валюту до этого периода, чтобы продать ее более сговорчивым иностранцам по максимально высокому курсу;

интервенции НБУ, поведение спекулянтов и ликвидность в банковской системе. На таком «нервном» рынке в условиях цейтнота из-за завершения месяца существенное влияние на курсовой тренд окажут также спекулянты. Они постараются воспользоваться любой возможностью для раскачки курса, подстраиваясь под выходы на торги крупнейших покупателей и продавцов. Поэтому от оперативности реакции Нацбанка на происходящее на торгах, его тактики по выходам на межбанк и ценников при проведении интервенций в многом и будет зависеть поведение курса в ближайшие дни.

Ликвидность в банковской системе в период с 30 августа по 3 сентября сохранится на достаточно высоком уровне. По прогнозам «Минфина», корсчета банков на утро в этот период будут находиться в пределах от 41 до 66 млрд гривен. Этого достаточно как для соблюдения банками нормативов НБУ, так и для их активной работы на межбанке.

Прогноз курсов наличного рынка и котировок межбанка на неделю

Наличный валютный рынок останется зависимым от поведения межбанка. Но при возможном росте спроса на валюту со стороны граждан, «напуганных» ростом котировок последних дней, владельцы обменников попытаются начать свою игру «на опережение» в части роста котировок. И тогда наличный рынок сам станет существенно влиять на поведение межбанка. Все будет зависеть от объемов реального платежеспособного спроса со стороны населения на наличную валюту.

«Минфин» прогнозирует на 30 августа — 3 сентября коридор:

по наличному доллару —в обменниках финкомпаний в пределах 26,75- 27,15 гривен при спреде от 15 до 20 копеек и в банках 26,70 — 27,20 гривен при спреде в пределах до 20−25 копеек.

по наличному евро — в обменниках финкомпаний в пределах более узкого коридора 31,40 — 31,95 гривен при спреде в пределах до 20- 25 копеек и в банках с очень большим разбросом ценников от 31,30 до 32,10 гривен при спреде до 30 копеек.

На межбанке главными факторами курсообразования на торгах в период 30 августа — 3 сентября будут:

• операции крупнейших местных клиентов в период завершения отчетного периода, время и суммы зачислений экспортерам возмещений НДС 30-го и 31-го августа, объемы покупок валюты «дочками» иностранных компаний для репатриации дивидендов в начале сентября;
• результаты аукциона по размещению ОВГЗ 31-го августа и объемы участия в нем нерезидентов, а также их поведение на вторичном рынке;
• действия спекулянтов по раскачке курса во время ситуативных перекосов спроса и предложения на торгах, а также оперативность реакции на это со стороны Нацбанка;
• поведение пары евро/доллар на международных рынках.

По прогнозам «Минфина», 30 августа — 3 сентября коридор по доллару на межбанке будет находиться в пределах 26,80 — 27,15 гривен, а евро — в пределах 31,40 — 31,95 гривен.

Объемы ежедневных операций составят:

В понедельник-вторник — в пределах до $130−160 млн при заключении до 450−600 сделок за счет фактора завершения клиентами операций по закрытию месяца и получению возмещений НДС от государства;

В среду — в пределах до $100−110 млн при заключении до 380−510 сделок за счет эффекта первого дня нового отчетного периода и расчетов инвесторов по аукциону Минфина за купленные ОВГЗ;

В четверг — пятницу — в пределах до $120−180 млн при заключении до 430−650 сделок за счет активизации хозяйственных операций клиентов, начала покупки валюты «дочками» иностранных компаний под репатриацию дивидендов и за счет необходимости закрытия многими компаниями своих расчетов в долларе перед предстоящим в следующий понедельник выходным в США Днем труда.