«Пузырь» на рынке акций раздулся, но никто не знает, когда он лопнет

Мировая экономика идет в рост

МВФ задал тон, повысив прогноз глобального экономического роста с 5.5% до 6%. Это радует! Хотя нельзя сказать, что восстановление будет равномерным по всей планете. Скорее наоборот, уверенный рост ожидается в развитых странах, которые успешно вакцинируются и «заливают» экономику деньгами, в то время как перспективы многих развивающихся стран не такие уж радужные. И если рост в США в 2021 году ожидается на уровне 6,4%, то для многих стран «третьего мира» он не превысит 3,5%.

Что касается развивающихся рынков, то наибольший рост ожидается в Китае и Индии, на уровне, соответственно, 8,4% и 12,5%. В то же время, один из терминов, которые МВФ активно использует в течение последнего года — неопределенность — по-прежнему остается ключевым словом, применительно ко всем прогнозам Фонда.

Одним из ключевых факторов, добавляющих неопределенности, является динамика заболеваемости. В частности, нет ответа на вопрос — а смогут ли существующие вакцины подавить новые штаммы COVID-19 или же последние приведут к ухудшению ситуации и дальнейшему продолжению пандемии?

Также, есть неопределенность, связанная с «эффективностью существующих государственных политик по ограничению экономического ущерба; будущей динамикой финансовых и сырьевых рынков; а также способностью экономик адаптироваться к новым условиям».

От того, как будет развиваться ситуация, зависят темпы снижения ограничений правительствами разных стран. Но, какие бы ни были успехи, МВФ считает, что поддержка государства должна быть сохранена ещё на какое-то время и прежде всего «следует избежать шока, связанного с моментальным прекращением государственной помощи».

В этом отношении, по мнению Фонда, будет очень важно обеспечить четкий и эффективный коммуникационный процесс со стороны центральных банков развитых стран, оказывающих влияние на мировую экономику и финансовую систему. Так что, продолжаем внимательно следить за тем, что говорят Джером Пауэлл, Кристин Лагард и их коллеги «по цеху».

США повышают налоги

В среду у инвесторов появился ещё один повод для успокоения. Протокол последнего заседания Комитета по монетарной политике ФРС продемонстрировал, что программу выкупа облигаций никто сворачивать или даже уменьшать не планирует, и о повышении ставок речь тоже не идёт. Как видите, в этом отношении между США и МВФ полное согласие, и ФРС не планирует ужесточать монетарную политику до тех пор, пока не снизится уровень неопределенности и экономический рост не станет устойчивым.

Читайте также: Как заработать на алкоголе: рекомендации экспертов и выбор редакции

Министр финансов США Джанет Эллен прокомментировала налоговые изменения, представленные в новом плане Президента Байдена: повышение ставки налога на прибыль до 28% и ликвидацию всяческих факторов, мотивирующих компании инвестировать за границу и консолидировать прибыль за пределами США.

По оценке министра финансов, дополнительные доходы федерального бюджета от внедрения подобных инициатив должны составить около $700 млрд в течение следующего десятилетия.

Что будет с акциями

Экономическая ситуация заметно улучшается, и возникает вопрос, как это отразится на рынке акций? А вот здесь, на мой взгляд, всё не так однозначно, учитывая, что оценка рынка находится гораздо выше средних исторических значений и в диапазоне, сравнимом с предкризисными показателями в 1999.

Более того, многие крупные банки начали публично высказывать опасения относительно того, что рынок «раздулся» до опасных размеров и пузырь может лопнуть.

По мнению аналитиков, большинство управляющих инвестиционными фондами толкают рынок вверх, желая не остаться в стороне от процесса, при этом игнорируя возможность падения, как это было в 1999.

Аналитики Citi считают, что «инвесторы слишком оптимистичны и не обращают внимание, например, на предлагаемое Байденом увеличение налогов», а «все происходящие события оцениваются односторонне, как положительные, что, как известно, часто приводят к плохому результату».

Deutsche Bank тоже считает, что рынок переоценен и уже в течение трех месяцев мы можем стать свидетелями коррекции, от 6% до 10%. Bank of America полагает, что в этом году «существует вероятность снижения компаниями прогнозов будущей прибыли, уменьшения объемов покупки облигаций со стороны ФРС и увеличения инфляции (пусть и переходной)», в связи с чем инвесторам «есть смысл занять более осторожную позицию».

Читайте также: 10 крупнейших брокеров для покупки акций на зарубежных фондовых биржах

Ну и последнее… Огромное количество розничных трейдеров и инвесторов, мощная волна IPO, включая спекулятивные SPAC, ажиотаж вокруг «meme-акций», таких, как GME или AMC, и страсть к криптовалютам вряд ли можно считать признаками начальной фазы «бычьего» рынка. Обычно такое случается в окончании цикла. Хотя, может «в этот раз всё по-другому»? Но это уже решать вам самим…

Автор:

Финансист, основатель First Kyiv Investment Club Компан Иван

First Kyiv Investment Club