Банки начнут распродажу валюты: как это скажется на курсе евро и доллара в обменниках

Предстоящее уже с 11 марта очередное ужесточение норматива резервирования остается главной «головной болью» для топ-менеджмента банков. С начала года норматив будет повышен уже в третий раз. Так что финансисты практически исчерпали свои стартовые возможности по перегруппировке ликвидных активов таким образом, чтобы выполнить новые требования регулятора.

Банки первой «двадцатки» еще сохранили возможности для маневра: они продолжат постепенно сокращать свои вложения в депсертификаты, уменьшать старый портфель ценных бумаг и, по возможности, пополнять его за счет покупок бенчмарк-ОВГЗ. А вот у мелких и средних финучреждений такого запаса прочности по гривне уже нет.

Им придется активизировать не только покупку тех же бенчмарк-ОВГЗ, но и привлечение средств от населения и бизнеса на срочные депозиты. Они также постараются сокращать остатки на текущих счетах клиентов, предлагая взамен короткие депозиты. Это позволит им менять базу фондирования для минимизации суммы нормативов резервирования.

Читайте также: НБУ заставил банки охотится за деньгами населения

Кому-то из «малышей» и «середнячков» дополнительно придется продавать и валюту из собственной валютной позиции, чтобы получить дополнительные гривневые ресурсы. Это не огромные суммы, но тоже позитивный фактор для курса гривны, так как несколько увеличит объем валютного предложения на межбанке.

В условиях нарастающего дефицита гривневой ликвидности будут расти ставки на ресурсном межбанке: возможный потолок — 27% годовых, то есть уровень ставок рефинансирования «овернайт» Нацбанка. Также увеличится количество обращений банков к НБУ за получением рефинансирования «овернайт» для закрытия проблем с нормативом резервирования.

Канал эмиссионного финансирования бюджета, по согласованию с нашими западными партнерами и МВФ, с начала года практически закрыт. То есть экономика в настоящее время уже не накачивается необеспеченными деньгами, что является одним из основных гарантий стабильности валютного рынка.

Читайте также: Печатный станок НБУ на паузе уже 2 месяца: как финансируется бюджет

Из позитивного для финансовой системы можно еще указать и на общую смену тенденций на рынке ОВГЗ. С начала 2023 года поступления от размещений этих бумаг превышают их погашение, тогда как в 2022 году ситуация была прямо противоположной.

За первые полтора месяца этого года Минфин уже разместил облигаций на сумму 77,8 млрд гривен при том, что должен погасить за январь-февраль 41,1 млрд гривен. При этом главными покупателями бумаг государства были банки, а не Нацбанк, как это было весь прошлый год. Результаты аукциона от 21 февраля и предстоящего, последнего в этом месяце, аукциона 28 февраля только улучшат статистику.

Если добавить к этому еще и «откачку» гривны из банковской системы через периодические интервенции Нацбанка по продаже доллара, то можно смело утверждать, что дефицит свободной гривны в целом по банковской системе гарантирует нацвалюте достаточно стабильное будущее на валютном рынке. По крайней мере, на ближайшие месяц-два. Причем, как на межбанке с безналичной валютой, так опосредованно — на наличном рынке.

Единственное, что всегда было сложно спрогнозировать на наличном рынке, — это поведение населения. Но сейчас украинцы проявляют настолько стойкую позицию на всех фронтах, в том числе и валютном, что даже в период стрессов блекаута, ракетных обстрелов, бесконечных воздушных тревог и знаковой для всех даты 24 февраля очередей у обменок не выстраивается. Это очень хороший психологический знак для всего банковского сектора Украины и валютного рынка, в частности.

Дальнейшее поведение курса гривны будет зависеть от:

• размеров и своевременности поступлений международной помощи;
• объемов ЗВР;
• поступлений валютной выручки от экспортеров;
• ситуации на фронте;
• реального дефицита бюджета.

Любые серьезные подвижки по каждому из этих пунктов станут сигналом для всех участников валютного рынка о скорой смене ситуации по курсу.

Но есть и негатив. За январь внешний товарооборот составил $7,9 млрд, что на 35% меньше, чем в январе 2022 года. Как сообщает Гостаможслужба, в январе в Украину импортировали товаров на сумму $4,8 млрд, а экспортировали — на $3,1 млрд. То есть отрицательное сальдо торговли только за первый (обычно, не самый активный) месяц в году ушло в минус на $1,7 млрд.

К этому надо еще прибавить отток средств из-за трат наших беженцев за границей (Нацбанк говорит о сумме порядка $2 млрд в месяц), а также достаточно нестабильную ситуацию у наших экспортеров-аграриев из-за позиции России по «зерновому коридору». Таким образом, особой стабильности по экспорту сейчас нет, а ежемесячная нехватка валюты в Украине перекрывается только поступлениями международной помощи.

Не забываем еще и о том, что уже с марта этого года правительство проведет индексацию пенсий, которая коснется 10 млн человек. А это также потребует значительных дополнительных расходов бюджета и Пенсионного фонда. Источник финансирования этих трат также принципиален для прогноза поведения валютного рынка в ближайшее время. Пока речь идет о финансировании этих трат за счет опять же международной помощи, то есть не за счет «печатного станка».

Поэтому, как говорят наши военные аналитики, ситуация сложная, но контролируемая.

На этой неделе Нацбанк продолжит перекрывать своими интервенциями нехватку валюты на межбанке, продавая доллар по 36,9343 гривны. По моему прогнозу, за 27 февраля — 3 марта «чистая» продажа валюты регулятором составит порядка $530- 720 млн.

Кроме этого, опосредованно на всех участников рынка повлияет фактор завершения месяца, который в военный период снизил свою значимость, но все же работает. В плюс чиновникам Нацбанка и Минфина можно записать и недавние новости о прогрессе в переговорах Украины с МВФ, которые психологически также страхуют гривну на ближайшее время.

Ну и, конечно, на курс евровалюты относительно гривны будет влиять поведение пары евро/доллар на внешних рынках. Там сейчас наблюдается явно недолгий «боковой» тренд с постепенным ежедневным небольшим укреплением позиций доллара относительно евро.

Это связано с последними данными по экономике США, которые снова дают сигналы инвесторам по возможному продолжению «ястребиной» политики Федрезерва в части повышения процентных ставок. Подобные настроения опять делают доллар более привлекательным инструментом для инвесторов, по сравнению с состоянием дел еще одну-две недели назад.

Читайте также: Goldman Sachs ожидает еще три повышения ставки ФРС США в 2023 году

Прогноз курса доллара и евро на 27 февраля — 3 марта

Межбанк:

Безналичный курс доллара будет находиться в пределах коридора НБУ от 36,5686 до 36,9343 гривен. А вот разброс котировок по евровалюте будет более значительным, что связано с потенциальным ростом колебаний пары евро/доллар в эти дни.

По моему прогнозу, на этой неделе пара евро/доллар будет находиться в коридоре 1,05−1,068 доллара за евро. При указанном выше коридоре Нацбанка по доллару евро будет торговаться в пределах от 38,39 до 39,45 гривен за евро.

Наличный рынок:

Тенденция постепенного сужения спреда между покупкой и продажей по доллару сохранится: он будет находиться в пределах от 20 до 70 копеек.

По евровалюте спред тоже не будет максимальным, но останется существенным. Сохраняющиеся возможные риски усиления колебаний по евро приведут к тому, что наиболее осторожные финансисты станут удерживать спред по евровалюте в пределах от 25−30 копеек до 90 копеек. А в районах с низким уровнем конкуренции между обменниками самые «отчаянные» не побоятся повысить его и до 1 гривны.

Большинство банков и обменников финкомпаний всю эту неделю продолжат работать в формате «с оборота» с периодической сменой своих ценников по евровалюте в течение дня, в зависимости от тренда пары евро/доллар на международных рынках.

В банках котировки наличного доллара при покупке/продаже будут в пределах коридора от 39,00 гривен до 40,20 гривен, по евро — от 40,50 до 42,60 гривен.

В обменниках финкомпаний курсы доллара и евро будут традиционно в более узких пределах:

доллар —коридор покупок и продаж от 39,30 до 40,10 гривен,

евро —коридор покупок и продаж от 41,20 до 42,30 гривен.

Автор:

Аналитик Алексей Козырев

Пишет на темы: Валюта, ценные бумаги, инвестиционные проекты, кредитование, международные валютный и фондовый рынки, финансовые стартапы