Крах или глобальная перезагрузка: какое будущее у криптовалюты

Курсовой диапазон

Цена самой известной криптовалюты — биткоина — ежедневно колеблется в среднем на 2,6%, а в отдельные дни разброс цен может превышать 30% (как от 12.03.2020 или 19.05.2021). Столь существенные колебания курсов большинства криптовалют практически делают невозможным сравнение цен на различные товары, измерение дохода или сбережений в их эквиваленте.

Рынок криптовалют относительно молодой, неглубокий, слабо урегулированный, с высокой концентрацией рыночной власти в руках крупных игроков и значительным количеством непрофессиональных участников. Все это приводит к чрезвычайной манипулятивности этого рынка, его чувствительности к ситуативным факторам и новостям, а соответственно — высоким курсовым колебаниям на нем. Достаточно вспомнить, как твиты Илона Маска за несколько минут то повышали, то обваливали цену биткоина на десятки процентов, а вслед за ним — курсы других криптовалют.

Узнать больше о крипте

В ответ на проблему курсовых колебаний криптовалют появились так называемые стейблкоины. В теории у них должно быть надежное обеспечение посредством официальных валют, банковских металлов или ценных бумаг, других криптовалют или их комбинации. В то же время, на практике каждый третий стейблкоин терпит крах и исчезает с рынка.

Дело в том, что стабильность и надежность стейблкоинов в долгосрочном периоде зависят, прежде всего, от прозрачности и надежности их эмитентов, которые не всегда могут похвастаться безупречной деловой репутацией, отсутствием конфликта интересов или достаточной квалификацией в соответствующих финансовых вопросах. Подобные нюансы не могут не вызвать беспокойства у инвесторов.

Существуют и необеспеченные стейблкоины, стабилизация обменного курса которых достигается алгоритмически. К примеру, благодаря применению «умных» монетарных правил, в том числе на основе технологий искусственного интеллекта. Правда, «умные» правила не смогли предотвратить недавний крах алгоритмического стейблкоина UST, который усилил рыночную турбулентность и привел к потере привязки многих других стейблкоинов.

Впрочем, отклонения от паритета большинства обеспеченных стейблкоинов оказались незначительными и кратковременными. Поэтому, в целом, у стейблкоинов с прозрачным и надежным обеспечением в условиях благоприятной регуляторной среды есть значительный потенциал служить мерилом стоимости и выполнять другие функции денег в будущем. Но, если выдержат конкуренцию с CBDC.

Расчеты криптовалюты: развенчание мифов

Технологии, заложенные в основу криптовалютных платежных системах, способны обеспечивать высокий уровень инклюзивности, интероперабельности и удобства расчетов. Платежи можно производить везде, где есть доступ к интернету, и в любое время. Иногда для этого не нужно проходить дополнительные проверки и процедуры регистрации. К тому же, отдельные криптовалютные сети создают широкие возможности для «программирования денег».

Критики криптовалют часто сетуют на низкую пропускную способность многих блокчейн-сетей (особенно децентрализованных) и высокие комиссии за платежи. И действительно, средняя продолжительность подтверждения транзакции в основной сети биткоина составляет около 8 минут, а при пиковых нагрузках — 25 минут. Комиссия за перевод биткоинов в отдельные периоды может превышать $60, независимо от суммы транзакции.

В то же время, усиление конкуренции на рынке платежных услуг и технологические инновации способствуют расширению пропускной способности и решению проблемы высоких комиссий за платежи «криптой». Постепенно решается и проблема необратимости транзакций и невозможности восстановления данных для доступа к кошелькам, которые обычно также относят к недостаткам расчетов криптовалютами.

С другой стороны, развитие технологий ставит под вопрос анонимность платежей «криптой», которая некоторым нравится. Существует также мнение, что крипту на кошельках, в отличие от денег на банковских счетах, невозможно заблокировать. На практике же органы власти могут установить владельцев криптовалют и заморозить счета на централизованных криптобиржах, где осуществляется большинство соответствующих транзакций.

К примеру, криптобиржа Coinbase заблокировала тысячи адресов, которые могут быть связаны с физическими или юридическими лицами из России, к которым были применены экономические санкции. Binance также блокирует аккаунты лиц, связанных с высокопоставленными кремлевскими чиновниками. Даже децентрализованные биржи блокируют адреса, связанные с нелегальной и подсанкционной активностью.

«Криптоэнтузиасты» также утверждают, что крипту почти невозможно подделать и крайне сложно украсть из кошелька. Впрочем, существуют нередкие случаи мошенничества, так называемых «атак 51%», нарушений безопасности и операционных сбоев в сетях криптовалют и т. д. Проблема усугубляется еще и относительно низкой финансовой грамотностью инвесторов, а также неразвитостью надзора и регулирования операций с криптовалютами. По подсчетам Chainalysis, в январе-июле 2022 года кражи криптовалют из-за мошенничества (скам) составили $1,6 млрд, а из-за хакерских атак — еще $1,9 млрд (это на 58% больше, чем за аналогичный период 2021 года).

Такая уязвимость и противоречивая репутация «крипты» из-за ее применения в сомнительных сделках (в частности, из регуляторного и налогового арбитража), а иногда и в откровенно преступных схемах отпугивает многих потенциальных пользователей.

Узнать больше о крипте

Из-за фрагментарности правового регулирования юридическая защита собственников криптовалют пока остается слабой во многих странах. Часто существует прямой запрет на расчеты криптовалютами за товары и услуги. Только в Сальвадоре и Центральноафриканской Республике у криптовалют есть статус законного платежного средства.

Несмотря на это, уровень проникновения криптовалют ощутимо растет. По оценкам Chainalysis, общий объем криптовалютных транзакций за 2021 год вырос на 567% — до $15,8 трлн. Согласно опросу Bitstamp, 79,6% индивидуальных и 72,6% институциональных инвесторов убеждены в широком распространении криптоактивов в течение следующих десяти лет.

Постепенно увеличивается и количество торговых точек, в которых можно рассчитаться криптовалютой. К ним приобщаются известные мировые бренды. Активную интеграцию криптовалют также начали традиционные платежные системы. В частности, «криптой» можно оплатить товары через Mastercard, Visa и PayPal.

По данным Visa, в I квартале 2022 года объем транзакций по ее криптовалютным картам превысил $2,5 млрд. Среди украинских банков также есть желающие интегрироваться с криптовалютными биржами и выпускать криптовалютные карты.

Пока это сложно назвать полноценными расчетами криптовалютами. Все же транзакции проходят через конвертацию в официальные валюты. Но популяризация таких платежных продуктов может способствовать распространению расчетов криптовалютами в дальнейшем.

Читайте также: Биткоин, альткоины, стейблкоины: все, что нужно знать о криптовалюте

Инвесторы верят в крипту

По данным исследования Chainalysis, объем биткоинов на кошельках инвесторов за последние годы существенно вырос, и что более интересно — значительно превысил объем монет на «спекулятивных» кошельках трейдеров. Около 77% «добываемых» биткоинов (которые не классифицируются как потерянные) не меняли текущий адрес в течение пяти лет и дольше.

Согласно опросу Bitstamp, 72% институциональных и 73,1% индивидуальных инвесторов планируют нарастить свои инвестиции в криптоактивы в следующие пять лет. Около 16% американцев и 10% европейцев владеют криптовалютами. Среди известных институциональных инвесторов — Grayscale Investments, Square, Microstrategy, Tesla, Meitu, Massmutual и т. д. Интерес к криптовалютам демонстрируют и банки, в частности, Goldman Sachs и Morgan Stanley.

Особое внимание инвесторов цифровые монеты получили именно в пандемии covid-19. В частности, аналитики JP Morgan считают, что отказ инвесторов от золота в пользу биткоина в течение 2021 года был связан с усилением инфляционных тенденций в мире. В таких условиях некоторые даже стали называть криптовалюты «безопасной гаванью» для инвестиций. Впрочем, вполне возможно, что после падения цены биткоина на 75% и трехкратного сокращения капитализации рынка криптоактивов уверенность в безопасности этой «гавани» уменьшится.

Читайте также: Братья Винклвосс: как профессиональные гребцы стали первыми криптомиллиардерами

Есть ли будущее у криптовалют

В 2018 году капитализация рынка криптовалют сократилась более чем в восемь раз — до $102 млрд. Но это не помешало ей достичь рекордных $2,9 трлн в ноябре 2021 года. Поэтому однозначного ответа на вопрос «какое будущее у криптовалют?» не существует. Все зависит от их способности завоевать доверие участников расчетов и инвесторов, эффективно выполняя функции денег.

Вполне возможно, что все еще впереди.

Рынок и экосистема криптовалют динамично развиваются, растет интерес и осведомленность индивидуальных и институциональных инвесторов, усиливается прозрачность эмитентов и посредников. Все это и дальше будет способствовать углублению рынка, снижению манипулятивности и чувствительности криптовалют к ситуативным факторам и новостям. В таких условиях, со временем курсовые колебания криптовалют снизятся.

Развитие технологий будет способствовать решению проблем масштабируемости, уязвимости блокчейн-сетей к хакерским атакам, необратимости и неэкологичности транзакций. Поэтому, вероятно, удобство, скорость и безопасность расчетов криптовалютами и дальше будут постепенно улучшаться.

Благодаря формированию законодательного поля, комплексных регуляций и надзора, криптовалюты получат четкий юридический статус, а участники рынка — право на легальное ведение бизнеса и защиту своих интересов.

Вполне вероятно, все это будет способствовать распространению расчетов криптовалютами, будет увеличиваться их доля в сбережениях населения, инвестиционных портфелях.

А соответственно, будут расти и связанные с этим риски.