Население вновь скупает валюту: почему растут международные резервы

Восстановление Украины: процесс пошел

По оценкам Всемирного банка, стоимость программы по восстановлению Украины уже составляет около 350 млрд и продолжит расти, учитывая направленность российских атак на электрическую сеть и другие инфраструктурные объекты, восстановление которых требует существенных ресурсов.

Всемирный банк также распределил около $18 млрд финансирования для Украины, большая часть которого поступила от США и европейских стран.

Также при содействии Всемирного банка на реализацию программ безвозвратных грантов на создание садов и теплиц по принципу софинансирования на следующий год уже предусмотрено финансирование.

Показательным является также то, что по оценкам Минагрополитики, упрощение доступа аграриев к кредитным ресурсам через льготные программы кредитования было вторым по важности фактором (первый — работа зернового коридора), которые в этом году позволили поддержать аграрный сектор.

Читайте также: Что будет с курсом гривны и экономикой: начнется ли рост в следующем году

Два «кита» бюджета

Во время очередного аукциона по размещению государственных ценных бумаг, который состоялся 06.12.2022 г., Минфин привлек для финансирования государственного бюджета 974,2 млн грн, из которых львиная доля (911 млн гривен) привлечена по 2-летним бумагам с доходностью 19,5 % годовых (+0,25%, по сравнению с предыдущим размещением), а также €54,7 млн (на 6 мес с доходностью 3%).

В целом, в ноябре Минфином было размещено на первичном рынке гривневых ОВГЗ на сумму 51,7 млрд грн, из которых 30 млрд было приобретено Нацбанком, 21,7 млрд — другими участниками рынка. Средневзвешенная доходность рыночных размещений в ноябре составила 14,8% годовых, учитывая, что большинство размещенных ОВГЗ были краткосрочными (до 1 года).

Читайте также: Потребители скупают генераторы: накроет ли Украину топливный кризис

При этом, объем выплат правительства по погашениям ОВГЗ продолжает превышать заимствования от продажи соответствующих ценных бумаг на аукционах. Так, за первую неделю декабря сальдо внутренних долговых операций правительства было отрицательным и составило 18,8 млрд грн, а в целом, с начала полномасштабной войны по состоянию на 5 декабря 2022 г. правительство направило на погашение внутренних государственных облигаций 199 млрд грн, $2,1 млрд и €662,6 млн, тогда как от размещения новых внутренних долговых инструментов на аукционах привлек 128,8 млрд грн, $1,4 млрд и €922,6 млн.

Весомую поддержку выполнению государственного бюджета продолжает оказывать поступление международной финансовой помощи. Так, на прошлой неделе в государственный бюджет Украины поступила часть гранта в размере $1,5 млрд из общего объема грантовых средств в размере $4,5 млрд, предоставленных США.

Привлеченные средства будут направлены на обеспечение пенсионных выплат и отдельных программ государственной социальной помощи, таких как оплата жилищно-коммунальных услуг, поддержка малообеспеченных семей, детей-инвалидов и инвалидов с детства, ВПЛ, а также на оплату медицинских услуг по программе медицинских гарантий.

Читайте также: Что предложат банки в декабре: цены на кредиты, депозиты, облигации и другой сервис

Украинцы стали активнее покупать доллары

Существенный рост спроса на иностранную валюту со стороны клиентов банков на прошлой неделе, который превысил увеличение ее предложения, обусловил увеличение отрицательного сальдо операций на межбанковском рынке по клиентским соглашениям. Это потребовало увеличения интервенций Нацбанка по продаже иностранной валюты для сбалансирования рынка до $569 млн, что почти на 40% больше, чем за неделю до этого.

В то же время, благодаря сокращению объемов чистой продажи валюты НБУ и умеренным долговым выплатам страны в иностранной валюте, на фоне увеличения поступлений международной помощи, международные резервы Украины в ноябре выросли на 10,7%, или $2,7 млрд, — до почти $28 млрд, что соответствует финансированию 3,5 месяца грядущего импорта.

Так, в прошлом месяце НБУ продал на валютном рынке $1,6 млрд и выкупил в резервы $63,9 млн. При этом на валютные счета правительства в НБУ поступило $4,6 млрд, из которых $2,5 млрд — от Европейского Союза, $1,5 млрд — от США, $0,5 млрд — от размещения валютных ОВГЗ и $69,1 млн — от других международных кредиторов.

Об усилении давления на обменный курс гривны свидетельствует динамика платежного баланса Украины в январе-октябре 2022 года. В частности, несмотря на профицит текущего счета платежного баланса, который за десять месяцев 2022 года составил почти $8 млрд, дефицит внешней торговли как товарами, так и услугами в октябре продолжал расти, превысив за январь-октябрь 2022 г. $10 млрд по торговле товарами и $7 млрд — по торговле услугами.

Существенную поддержку платежному балансу продолжают обеспечивать устойчивые поступления по оплате труда украинцев за рубежом ($11,8 млрд за 10 мес 2022 г.) и поступление международной помощи в сектор общегосударственного управления ($11,7 млрд за 10 мес 2022 г.).

Поступления прямых иностранных инвестиций в январе-октябре 2022 года составили $488 млн и обеспечивались, главным образом, реинвестированными доходами иностранных инвесторов ($896 млн) и новыми прямыми инвестициями в украинские предприятия ($318 млн), что позволило компенсировать сокращение задолженности украинских предприятий перед прямыми инвесторами-нерезидентами (-$726 млн).

В то же время, объем торговых кредитов, предоставленных резидентами Украины нерезидентам, за 10 месяцев 2022 года составил почти $10 млрд, что может свидетельствовать о задержках с возвратом валютной выручки в Украину от внешнеторговых операций.

Читайте также: Шоковая валютная терапия: можно ли сейчас отпускать курс

Кредитный портфель банков ухудшается

Объем работающих кредитов банков в октябре снизился на 3,9%, за счет сокращения работающих корпоративных кредитов как в национальной (-1,9%, или 6,4 млрд грн в месяц), так и в иностранной валюте (-6,8%, или -15,1 млрд грн в эквиваленте за месяц).

Доля неработающих корпоративных кредитов в октябре выросла до 39,4%, по сравнению с 37,5% в августе, более ¾ из которых сконцентрировано в государственном банковском секторе. Ухудшение платежеспособности заемщиков-физических лиц сказалось на увеличении доли неработающих кредитов и в этом сегменте — до 30,3% от общего объема выданных займов (по сравнению с 27,6% в сентябре).

В целом, доля неработающих кредитов в банковском секторе увеличилась до 35,5% от общего объема кредитов, что является самым высоким уровнем с начала широкомасштабных военных действий на территории Украины, и имеет тенденцию к росту.

Топ-менеджеры считали войну с россией источником самого высокого риска. Макроэкономические факторы — уровни инфляции и обменного курса — также остались среди крупнейших источников риска. За последние шесть месяцев существенно повысился уровень риска по фактору экономической активности.

В условиях высоких военных и других рисков, поддержку кредитования в Украине продолжает обеспечивать государственная программа «Доступные кредиты 5−7−9%», на условиях которой на прошлой неделе банками было выдано 374 льготных кредита на общую сумму 1,6 млрд грн, из которых около половины — банками государственного сектора.

За период с начала широкомасштабных военных действий на территории Украины количество выданных кредитов по программе превысило 16 тысяч на общую сумму более 68 млрд гривен.

Учитывая приоритетность целей текущего периода, львиная доля кредитов была выдана банками в поддержку с/х производства и антивоенные цели, в том числе для энергообеспечения малого бизнеса альтернативными источниками энергии в рамках компонента по поддержке предпринимателей в период действия военного положения.

Автор:

Заведующий кафедрой в Киевском национальном экономическом университете имени Вадима Гетьмана Данилишин Богдан